<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> <p><em>雅居樂曾經的戰略伙伴提起清盤呈請，雖然債務金額並不高，卻可能是一場連鎖反應的開端</em></p> <h4>重點：</h4> <ul> <li>雅居樂遭前合作伙伴新濠國際旗下附屬公司入稟法院，提出清盤呈請</li> <li>今年首 11 個月，公司樓盤每平米均價按年大跌 32% 至 9,113 元</li> </ul>  <p>李世達</p> <p>一樁多年未了的 “文旅夢”，最終走到了法院門口。上週二<strong>雅居樂集團控股有限公司</strong>（3383.HK）股價盤中急挫近兩成，一時間消息四起。同日晚，雅居樂公佈收到法院清盤呈請，令本已脆弱的市場信心再受打擊。</p> <p>雅居樂<strong>公佈</strong>，於本月 9 日收到新濠（中山）企業管理有限公司向香港高等法院提呈的清盤呈請，涉及據稱未付款項合共約 1,858.7 萬美元及 223.4 萬港元。法院已排期於明年 2 月 25 日首次聆訊。</p> <p>從金額看，這筆約合人民幣 1.5 億元左右的欠款，相對雅居樂的負債規模只是冰山一角。但市場關注的是，提出清盤呈請的是原本被視作” 2 強強聯手” 的文旅合作伙伴<strong>新濠國際</strong>（0200.HK）。</p> <p>時光回到 2021 年 6 月，雅居樂與新濠以 38.2 億元總價拿下中山市翠亨新區一幅約 50.4 萬平方米的大型綜合用地，計劃投資約 100 億元，打造集主題樂園、五星級酒店、購物中心、醫美中心、高端公寓於一體的文旅生態城。</p> <h4><strong>文旅項目破局</strong></h4> <p>按當時的合作安排，新濠負責主題樂園地塊，雅居樂負責其餘地塊，資金承擔方面，雅居樂約需投入 56.5 億元，新濠不低於 4 億元。其後，雅居樂並未按協議履約，並在 2022 年 7 月發出終止合作通知，雙方於 2023 年就 “拆夥” 達成協議，然而雅居樂最終未能支付相關款項，新濠最終拿起法律武器。</p> <p>雅居樂在公告中強調，一方面極力反對呈請，另外會繼續與境外債權人溝通合作，希望透過對集團境外債務進行全面重組，儘快與主要境外債權人達成重組協議。</p> <p>雅居樂的資金困局，與其近年在內地投入的大型文旅項目有直接關係。包括此次引爆糾紛的中山翠亨文旅城在內，雅居樂過去十年押注文旅綜合體模式，但此類項目投資大、週期長、回本慢，現金回籠遠遜住宅開發，成為資金壓力的重要源頭。</p> <p>今年上半年，雅居樂收入按年跌 35.8% 至 135.7 億元，股東應占虧損則收窄 17% 至 80.3 億元。虧損改善主要來自非常態 “止血” 措施，包括出售調味品業務、變現<strong>雅生活服務</strong>（3319.HK）部分股權等，以及裁員約 6,000 人、降低營運支出等，並不代表實質業務出現復甦。</p> <h4>均價大跌 32%</h4> <p>事實上，中國房地產市場依舊低迷，難以給予公司有效的支撐。今年前 11 個月，雅居樂累計預售金額按年縮水約 45% 至 80.8 億元，雖較去年同期跌幅 64.8% 有所收窄，仍是連續兩年大幅滑落；銷售面積則減少約 20% 至 88.6 萬平方米。</p> <p>與此同時，平均售價按年大跌約 32% 至每平米 9,113 元，降幅遠高於去年同期的 10.2%。反映開發商在去庫存壓力下，必須以更激進的降價換成交，但銷售量仍未能止跌回升，修復效果有限。</p> <p>財務報表進一步揭示集團的結構性風險。截至 6 月底，集團總負債為 1,495.61 億元，雖較 2024 年底的 1,552.16 億元略降 3.6%，但負債結構並未實質改善。期內一年內到期借款仍高達 378.7 億元，而可動用現金僅 30.9 億元，短債覆蓋率不足 10%，現金緩衝極為薄弱。</p> <p>資產端方面，雅居樂仍持有約 2,962 萬平方米土地儲備，平均樓面地價每平米僅 2,338 元，理論上具備一定變現價值。但在現金流枯竭的現實中，部分土儲已被動用作抵債資產，海南清水灣三宗土地即被税務部門以約 15.6 億元底價進行拍賣抵税，公司亦正與地方政府磋商商品房收儲事宜。</p> <p>過去一年，雅居樂並非毫無作為。公司已促成合計 149.2 億元借款期限展期，回收逾 12 億元高風險應收款，出售非核心資產及縮減成本。然而，這些措施本質上只能延緩壓力，卻不足以扭轉局勢。而今新濠率先發難，等同向市場表態，債權人協商耐心已經消耗殆盡。</p>     </div></div>

雅居樂集團

<p>雅居樂集團控股有限公司遭前合作伙伴新濠國際旗下公司提起清盤呈請，涉及未付款項約 1.5 億元人民幣。此事件可能引發連鎖反應，影響市場信心。雅居樂與新濠曾計劃投資 100 億元打造文旅生態城，但合作破裂。雅居樂強調反對清盤呈請，並計劃與境外債權人重組債務。</p>

戰略伙伴撕破臉 雅居樂四面楚歌

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