<p>金融穩定監督委員會（FSOC）在其新發布的 2025 年年度報告中進行了戲劇性的政策轉變。</p>
<p>在令人震驚的逆轉中，該委員會正式將加密貨幣從其系統性金融威脅名單中移除。</p>
<p>得益於特朗普政府下的幾項政策變化，這份新的 86 頁報告採取了不同的方式。它移除了早期的警告，而是強調負責任的增長和監管透明度。</p>
<p>作為背景，2024 年的報告重點關注了穩定幣帶來的風險。它警告稱穩定幣 “易受擠兑影響”，並強調在缺乏適當風險管理標準的情況下，它們對市場信心構成的威脅。</p>
<h2><strong>有什麼變化？</strong></h2>
<p>在 2025 年的文件中，該委員會現在轉向慶祝數字資產的關鍵功能，稱其為通過分佈式賬本技術促進 “安全、高效的交易”。</p>
<p>FSOC 明確將最近的立法突破歸功於 2025 年 7 月通過的《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS Act），認為這是監管舒適感的來源。</p>
<p>該法案被描述為 “激勵美國穩定幣創新，同時減輕金融穩定風險” 的工具，提供了監管機構之前聲稱缺失的確切框架。</p>
<p>報告還強調了聯邦銀行監管機構在監督傳統金融與數字資產的關係方面的重大轉變。</p>
<h2><strong>額外的緩解和變化</strong></h2>
<p>FSOC 系統性地撤回了之前僅關注風險的聯合聲明，發佈了關於允許參與的新指導方針。</p>
<p>此外，它還取消了 “無異議” 障礙，允許銀行在沒有事先監管批准的情況下參與某些加密活動。這一操作性綠燈有效地清除了銀行僅僅出於好奇的限制。</p>
<p>最後，為了完成這一轉變，FSOC 建議其成員機構發佈全面的指導方針。</p>
<p>這些指導方針將涵蓋從數字資產保管和代幣化標準到使用無許可區塊鏈和明確的反洗錢/反恐融資遵循等各個方面。</p>
<p>這一轉變確認了監管思維已超越單純的執法，現正專注於結構性整合和最大化新去風險化領域的經濟機會。</p>
<h2><strong>這一轉變已經產生效果</strong></h2>
<p>報告直接將現貨比特幣 [BTC] 和以太坊 [ETH] ETF 的成功表現，以及 2025 年代幣化資產的加速，視為市場成熟的證據。</p>
<p>美國監管機構也通過更清晰的監督來加強這一轉變，包括 OCC 對某些加密活動的批准，以及對 Circle、Ripple 和 Fidelity Digital Assets 的初步信託章程。</p>
<p>FSOC 指出，儘管穩定幣仍然存在一些非法融資風險，但大多數鏈上活動是透明和合法的，支持在不限制合法用途的情況下繼續執法。</p>
<p>所有這些結合在一起表明，美國現在正在樹立一個強大的全球榜樣，儘管統一的國際框架仍然任重道遠。</p>
<h2><strong>金融穩定委員會的警告</strong></h2>
<p>然而，這一切發生在金融穩定委員會（FSB）發佈主題審查警告的時刻，警告稱主要經濟體之間不一致的全球加密監管仍可能對全球金融穩定構成風險。</p>
<p>儘管美國（通過 GENIUS 法案）、歐盟（通過 MiCA）和新加坡等主要參與者正在推進新的監管框架，但 FSB 指出，只有少數司法管轄區完全實施了其 2023 年關於加密資產和穩定幣監管的建議。</p>
<p>結果是一個碎片化的格局。英國已與美國模式對齊，而一些歐洲當局則繼續對系統性風險表示警惕。進入 2026 年，這種分歧突顯了一個關鍵挑戰：監管套利。</p>
<p>在取消系統性威脅的指定後，FSOC 報告表明，對於世界上最大的經濟體，國內辯論已經結束。</p>
<p>然而，數字資產生態系統的未來穩定性最終將取決於世界彌合 FSB 識別出的 “重大差距”，並建立一致的無國界保護措施。</p>
<hr/>
<h2>最後思考</h2>
<ul>
<li><em>這一轉變顯示了思維的重大變化，將數字資產重新定義為當今金融系統的重要組成部分。</em></li>
<li><em>2025 年的報告結束了 “加密貨幣作為危險” 的敍述，並確認數字資產現在是美國金融系統的持久部分。</em></li>
</ul>

<p>金融穩定監督委員會的 2025 年年度報告標誌着政策的轉變，移除了加密貨幣作為系統性金融威脅的名單。報告強調了負責任的增長和監管透明度，稱讚 GENIUS 法案提供了監管框架。它突出了加密資產的成功表現以及監管思維向整合和經濟機會的轉變。然而，金融穩定委員會警告稱，全球加密監管的不一致性對金融穩定構成風險</p>

<p>The Financial Stability Oversight Council (FSOC) has made a dramatic policy shift in its newly released 2025 Annual Report.</p>
<div class="lb-trans"><p>金融穩定監督委員會（FSOC）在其新發布的 2025 年年度報告中進行了戲劇性的政策轉變。</p>
</div><p>In a stunning reversal, the council officially removed cryptocurrency from its list of systemic financial threats.</p>
<div class="lb-trans"><p>在令人震驚的逆轉中，該委員會正式將加密貨幣從其系統性金融威脅名單中移除。</p>
</div><p>Thanks to several policy changes under the Donald Trump administration, the new 86‑page report takes a different approach. It removes earlier warnings and instead places emphasis on responsible growth and regulatory clarity.</p>
<div class="lb-trans"><p>得益於特朗普政府下的幾項政策變化，這份新的 86 頁報告採取了不同的方式。它移除了早期的警告，而是強調負責任的增長和監管透明度。</p>
</div><p>For context, the 2024 report had focused heavily on the risks posed by stablecoins. It warned of their “vulnerability to runs” and highlighted the threat they posed to market confidence in the absence of proper risk‑management standards.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為背景，2024 年的報告重點關注了穩定幣帶來的風險。它警告稱穩定幣 “易受擠兑影響”，並強調在缺乏適當風險管理標準的情況下，它們對市場信心構成的威脅。</p>
</div><h2><strong>What changed?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>有什麼變化？</strong></h2>
</div><p>In the 2025 document, the council now pivots to celebrating digital assets’ critical function, describing them as facilitating “secure, efficient transactions through distributed ledger technology.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年的文件中，該委員會現在轉向慶祝數字資產的關鍵功能，稱其為通過分佈式賬本技術促進 “安全、高效的交易”。</p>
</div><p>The FSOC explicitly credits recent legislative breakthroughs, spearheaded by the enactment of the Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act in July 2025, as the source of regulatory comfort.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSOC 明確將最近的立法突破歸功於 2025 年 7 月通過的《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS Act），認為這是監管舒適感的來源。</p>
</div><p>The act, described as a tool to “incentivize stablecoin innovation in the U.S. while mitigating financial stability risks,” provides the exact framework that regulators previously claimed was missing.</p>
<div class="lb-trans"><p>該法案被描述為 “激勵美國穩定幣創新，同時減輕金融穩定風險” 的工具，提供了監管機構之前聲稱缺失的確切框架。</p>
</div><p>The report also highlights a major shift in how federal banking regulators oversee traditional finance’s involvement with digital assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告還強調了聯邦銀行監管機構在監督傳統金融與數字資產的關係方面的重大轉變。</p>
</div><h2><strong>Additional relief and changes</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>額外的緩解和變化</strong></h2>
</div><p>FSOC has systematically withdrawn previous joint statements that focused only on risks, issued new guidance on permissible engagements.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSOC 系統性地撤回了之前僅關注風險的聯合聲明，發佈了關於允許參與的新指導方針。</p>
</div><p>Additionally, it has also removed the “no objection” hurdle, allowing banks to engage in certain crypto activities without prior supervisor approval. This operational green light effectively clears banks to move beyond just curiosity.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，它還取消了 “無異議” 障礙，允許銀行在沒有事先監管批准的情況下參與某些加密活動。這一操作性綠燈有效地清除了銀行僅僅出於好奇的限制。</p>
</div><p>Finally, to complete the transition, the FSOC recommends that its member agencies issue comprehensive guidelines.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，為了完成這一轉變，FSOC 建議其成員機構發佈全面的指導方針。</p>
</div><p>These guidelines will cover everything from digital asset custody and tokenization standards to the use of permissionless blockchains and clear AML/CFT adherence.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些指導方針將涵蓋從數字資產保管和代幣化標準到使用無許可區塊鏈和明確的反洗錢/反恐融資遵循等各個方面。</p>
</div><p>This shift confirms the regulatory mindset has moved past mere enforcement and is now focused on structuring integration and maximizing the economic opportunity of a newly de-risked sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一轉變確認了監管思維已超越單純的執法，現正專注於結構性整合和最大化新去風險化領域的經濟機會。</p>
</div><h2><strong>The shift is already yielding results</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>這一轉變已經產生效果</strong></h2>
</div><p>The report directly credits the successful performance of spot Bitcoin [BTC] and Ethereum [ETH] ETFs, and the acceleration of tokenization assets in 2025, as evidence of a maturing market.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告直接將現貨比特幣 [BTC] 和以太坊 [ETH] ETF 的成功表現，以及 2025 年代幣化資產的加速，視為市場成熟的證據。</p>
</div><p>U.S. regulators are also reinforcing this shift with clearer oversight, including the OCC’s approval of certain crypto activities and preliminary trust charters for Circle, Ripple, and Fidelity Digital Assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國監管機構也通過更清晰的監督來加強這一轉變，包括 OCC 對某些加密活動的批准，以及對 Circle、Ripple 和 Fidelity Digital Assets 的初步信託章程。</p>
</div><p>The FSOC notes that while stablecoins still carry some illicit finance risks, most on-chain activity is transparent and legitimate, supporting continued enforcement without restricting legal uses.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSOC 指出，儘管穩定幣仍然存在一些非法融資風險，但大多數鏈上活動是透明和合法的，支持在不限制合法用途的情況下繼續執法。</p>
</div><p>All this combined shows that the U.S. is now setting a strong global example, though a unified international framework is still a long way off.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些結合在一起表明，美國現在正在樹立一個強大的全球榜樣，儘管統一的國際框架仍然任重道遠。</p>
</div><h2><strong>Financial Stability Board’s warning</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>金融穩定委員會的警告</strong></h2>
</div><p>However, this comes at a time when the Financial Stability Board (FSB) issued a thematic review warning that inconsistent global crypto regulation across major economies could still pose risks to global financial stability.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這一切發生在金融穩定委員會（FSB）發佈主題審查警告的時刻，警告稱主要經濟體之間不一致的全球加密監管仍可能對全球金融穩定構成風險。</p>
</div><p>While major players such as the U.S. (through the GENIUS Act), the EU (via MiCA), and Singapore are advancing new regulatory frameworks, the FSB noted that only a handful of jurisdictions have fully implemented its 2023 recommendations for crypto‑asset and stablecoin oversight.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管美國（通過 GENIUS 法案）、歐盟（通過 MiCA）和新加坡等主要參與者正在推進新的監管框架，但 FSB 指出，只有少數司法管轄區完全實施了其 2023 年關於加密資產和穩定幣監管的建議。</p>
</div><p>The result is a fragmented landscape. The UK has aligned with the U.S. model, whereas some European authorities continue to caution against systemic risks. Moving into 2026, this divergence underscores a critical challenge: regulatory arbitrage.</p>
<div class="lb-trans"><p>結果是一個碎片化的格局。英國已與美國模式對齊，而一些歐洲當局則繼續對系統性風險表示警惕。進入 2026 年，這種分歧突顯了一個關鍵挑戰：監管套利。</p>
</div><p>In removing the systemic threat designation, the FSOC report signals that, for the world’s largest economy, the domestic debate is over.</p>
<div class="lb-trans"><p>在取消系統性威脅的指定後，FSOC 報告表明，對於世界上最大的經濟體，國內辯論已經結束。</p>
</div><p>However, the future stability of the digital asset ecosystem will ultimately hinge on the world’s ability to bridge the “significant gaps” identified by the FSB and establish consistent, borderless guardrails.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，數字資產生態系統的未來穩定性最終將取決於世界彌合 FSB 識別出的 “重大差距”，並建立一致的無國界保護措施。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2>Final Thoughts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最後思考</h2>
</div><ul>
<li><em>The shift shows a major change in thinking, recasting digital assets from risks into important parts of today’s financial system.</em></li>
<li><em>The 2025 report ends the “crypto-as-danger” narrative and confirms that digital assets are now a lasting part of the U.S. financial system.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>這一轉變顯示了思維的重大變化，將數字資產重新定義為當今金融系統的重要組成部分。</em></li>
<li><em>2025 年的報告結束了 “加密貨幣作為危險” 的敍述，並確認數字資產現在是美國金融系統的持久部分。</em></li>
</ul>
</div>

U.S. drops ‘systemic risk’ label for crypto in 2025 policy shift

- 財務穩定監督委員會（FSOC）在 2025 年年報中將加密貨幣移除為系統性金融威脅。  
- 報告強調數字資產的關鍵作用，促進安全有效的交易。  
- FSOC 推薦成員機構制定綜合指南，確保數字資產的監管整合。

美國在 2025 年的政策轉變中取消了對加密貨幣的 ‘系統性風險’ 標籤