<p>傑富瑞分析師 Edison Lee 今天將小米的評級下調至持有，並設定了港幣 43.36 元的目標價。</p>
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<p>Edison Lee 將其持有評級歸因於影響小米市場表現和盈利前景的多種因素。儘管該公司在中國的高端化努力取得了一定成功，但其智能手機產品組合中仍有很大一部分處於低價區間，預計 2024 年 62% 的設備價格低於 200 美元。這使得小米在內存成本上升的情況下更加脆弱，預計將顯著壓縮利潤率。此外，目前的內存短缺限制了小米談判有利條款的能力，可能進一步影響盈利能力。</p>
<p>Edison Lee 還對低端智能手機的銷售量預測下降表示擔憂，並下調了對 2026 年和 2027 年毛利率的預期。此外，三星的競爭也給小米帶來了進一步的挑戰，三星受益於內部內存供應，並優先考慮市場份額的戰略。儘管平均售價（ASP）有所改善，但該公司的調整後息税前利潤（EBIT）和盈利預測大幅下調，導致短期內對股票樂觀的驅動因素有限。因此，分析師認為小米當前的估值是合理的，但鑑於這些持續的壓力和不確定性，建議持有該股票。</p>

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<p>傑富瑞分析師 Edison Lee 將小米的評級下調至持有，目標價為 43.36 港元，原因是面臨利潤壓力、低端市場脆弱性和競爭挑戰。儘管在高端化方面取得了一些成功，但 62% 的小米智能手機價格低於 200 美元，這使其暴露於不斷上升的內存成本和銷售預測下降的風險中。來自三星的競爭以及盈利預測的下調進一步影響了小米的前景。Lee 建議由於這些持續的壓力和不確定性，持有該股票</p>

<p>Jefferies analyst Edison Lee downgraded the rating on Xiaomi to a Hold today, setting a price target of HK$43.36.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑富瑞分析師 Edison Lee 今天將小米的評級下調至持有，並設定了港幣 43.36 元的目標價。</p>
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</div><p>Edison Lee has given his Hold rating due to a combination of factors impacting Xiaomi’s market performance and earnings outlook. While the company has achieved some success in premiumization efforts in China, a large portion of its smartphone portfolio continues to be in the lower price segment, with 62% of devices priced under $200 in 2024. This exposes Xiaomi to greater vulnerability amid rising memory costs, which are projected to squeeze margins significantly. Furthermore, the current memory shortage limits Xiaomi’s ability to negotiate favorable terms, potentially impacting profitability further.</p>
<div class="lb-trans"><p>Edison Lee 將其持有評級歸因於影響小米市場表現和盈利前景的多種因素。儘管該公司在中國的高端化努力取得了一定成功，但其智能手機產品組合中仍有很大一部分處於低價區間，預計 2024 年 62% 的設備價格低於 200 美元。這使得小米在內存成本上升的情況下更加脆弱，預計將顯著壓縮利潤率。此外，目前的內存短缺限制了小米談判有利條款的能力，可能進一步影響盈利能力。</p>
</div><p>Edison Lee also expressed concerns about declining sales volume forecasts, particularly for low-end smartphones, and lowered expectations for gross margin in both 2026 and 2027. Additionally, competition from Samsung, which benefits from internal memory supplies and a strategy prioritizing market share, poses further challenges for Xiaomi. Despite some improvements in average selling prices (ASP), the company’s adjusted EBIT and earnings projections were significantly reduced, leaving limited near-term drivers for stock optimism. As a result, the analyst sees Xiaomi’s current valuation as fair but advises holding the stock given these ongoing pressures and uncertainties.</p>
<div class="lb-trans"><p>Edison Lee 還對低端智能手機的銷售量預測下降表示擔憂，並下調了對 2026 年和 2027 年毛利率的預期。此外，三星的競爭也給小米帶來了進一步的挑戰，三星受益於內部內存供應，並優先考慮市場份額的戰略。儘管平均售價（ASP）有所改善，但該公司的調整後息税前利潤（EBIT）和盈利預測大幅下調，導致短期內對股票樂觀的驅動因素有限。因此，分析師認為小米當前的估值是合理的，但鑑於這些持續的壓力和不確定性，建議持有該股票。</p>
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Xiaomi: Hold Rating Amid Margin Pressures, Low-End Vulnerability, and Competitive Challenges

- Jefferies 分析師 Edison Lee 將小米評級下調為持有，目標價為 HK$43.36。  
- 低端智能手機佔其產品的 62%，且面臨內存成本上升的壓力。  
- 預計未來盈利能力受限，競爭加劇，建議持有股票以應對不確定性。

小米：在利潤率壓力、低端市場的脆弱性以及競爭挑戰下維持持有評級