<p>卡希蘭領導了凱洛格成功的企業拆分</p>
<p>分析師對卡夫亨氏業務潛在買家持懷疑態度</p>
<p>調味品業務預計在拆分後將優於雜貨部門</p>
<p>卡夫亨氏的雜貨部門面臨着傳統品牌的挑戰</p>
<p>卡夫亨氏在高價格和消費者反彈中掙扎</p>
<p>作者：傑西卡·迪納波利和阿比蓋爾·薩默維爾</p>
<p>紐約，12 月 17 日（路透社）——卡夫亨氏（KHC.O）決定任命史蒂夫·卡希蘭——這位引導凱洛格經歷包裝食品行業最大拆分之一的交易者——表明這家番茄醬製造商可能正在為重大資產出售做準備，因為它在推進自己的拆分，銀行家、分析師和一位前高管表示。</p>
<p>卡夫亨氏在分拆其 200 多個品牌為兩家公司之際宣佈了首席執行官的更換。這家果凍製造商的股價今年下跌了 19%，而標準普爾 500 消費品指數則上漲了近 3%。前凱洛格首席執行官卡希蘭於週二被任命為卡夫亨氏的負責人，他在大約兩年前監督了玉米片和脆片製造商的分拆，後來私營公司瑪氏以 33% 的溢價收購了增長更快的零食部門 Kellanova。</p>
<p>在卡希蘭的帶領下，卡夫亨氏可能希望吸引對其調味品和調料業務的買家，分析師表示，該業務預計將比其雜貨部門擁有更高的利潤率。</p>
<p>“顯然，他們在向市場和潛在買家發出信號，表明他們正在出售，” 前 H.J.亨氏首席執行官比爾·約翰遜説，他在 2013 年被沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋和巴西的 3G 資本私有化時擔任首席執行官。“我們有一個知道如何進行這些交易的人。</p>
<p>“這（也是）對管理團隊需要升級的認可。如果他們無法出售公司，他們需要一個能夠比現在更好地運營它的人，” 約翰遜補充道。</p>
<p>消費者削減開支 由於價格高企，消費者削減了對包裝食品的消費，這使得卡夫亨氏及其競爭對手如康納格拉受到影響。</p>
<p>然而，卡夫亨氏在一些老牌品牌如水晶光飲料、午餐包和卡夫美乃滋方面特別掙扎。</p>
<p>卡希蘭在拆分後還將領導卡夫亨氏的調味品和塗抹醬業務，其中包括亨氏番茄醬和費城奶油奶酪，拆分預計將在 2026 年底完成。</p>
<p>由於更高的利潤率、國際市場的曝光和潛在的更快增長，該部門預計將獲得比卡夫亨氏整體更高的估值倍數。卡夫亨氏的估值倍數落後於包括通用磨坊（GIS.N）、蒙德利茲（MDLZ.O）和康納格拉（CAG.N）在內的同行。</p>
<p>今年為面向消費者的公司如卡夫亨氏帶來了大量重大交易，這些公司面臨着消費者對高價格的反彈，並與關税帶來的成本上升作鬥爭。美國總統唐納德·特朗普的政府也在為交易鋪平道路，與前總統喬·拜登形成對比。紙尿褲製造商金佰利（KMB.O）上個月宣佈計劃以近 500 億美元收購市場止痛藥泰諾的 Kenvue（KVUE.N）。歐洲糖果製造商費列羅今年早些時候以 31 億美元收購了凱洛格的小型穀物部門 W.K.凱洛格，這是卡希蘭的又一成功。</p>
<p>當然，法國巴黎銀行的高級分析師馬克斯·甘波特在一份研究報告中表示，他很難看到卡夫亨氏拆分後業務的合理買家。卡夫亨氏去年未能出售奧斯卡·邁耶。它還試圖出售咖啡品牌麥克斯韋·豪斯。</p>

卡夫亨氏

<p>卡夫亨氏已任命史蒂夫·卡希蘭（Steve Cahillane）為首席執行官，負責監督公司的分拆和潛在的資產出售。卡希蘭以領導凱洛格（Kellogg）分拆而聞名，可能會幫助卡夫亨氏為重大交易做好準備。該公司計劃將其品牌分為兩個實體，調味品業務預計將優於雜貨部門。分析師對找到卡夫亨氏業務的買家持懷疑態度，因為這些業務面臨高價格和傳統品牌帶來的挑戰</p>

<p>Cahillane led Kellogg’s successful corporate break-up</p>
<div class="lb-trans"><p>卡希蘭領導了凱洛格成功的企業拆分</p>
</div><p>Analysts skeptical about potential buyers for Kraft Heinz businesses</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師對卡夫亨氏業務潛在買家持懷疑態度</p>
</div><p>Condiments business expected to outperform grocery division post-split</p>
<div class="lb-trans"><p>調味品業務預計在拆分後將優於雜貨部門</p>
</div><p>Kraft Heinz’s grocery division faces challenges with legacy brands</p>
<div class="lb-trans"><p>卡夫亨氏的雜貨部門面臨着傳統品牌的挑戰</p>
</div><p>Kraft Heinz struggles with high prices and shopper backlash</p>
<div class="lb-trans"><p>卡夫亨氏在高價格和消費者反彈中掙扎</p>
</div><p>By Jessica DiNapoli and Abigail Summerville</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：傑西卡·迪納波利和阿比蓋爾·薩默維爾</p>
</div><p>NEW YORK, Dec 17 (Reuters) - Kraft Heinz’s (KHC.O) decision to tap Steve Cahillane - the dealmaker who steered Kellogg through one of the packaged food industry’s biggest breakups - signals the ketchup maker may be positioning itself for major asset sales as it pushes ahead with its own split, according to bankers, analysts and a former executive.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約，12 月 17 日（路透社）——卡夫亨氏（KHC.O）決定任命史蒂夫·卡希蘭——這位引導凱洛格經歷包裝食品行業最大拆分之一的交易者——表明這家番茄醬製造商可能正在為重大資產出售做準備，因為它在推進自己的拆分，銀行家、分析師和一位前高管表示。</p>
</div><p>Kraft Heinz announced the CEO change while in the midst of separating its more than 200 brands into two companies. Shares of the Jell-O maker, among the worst performers in packaged food, are down 19% this year, versus a rise of almost 3% in the broader S&amp;P 500 Consumer Staples index. Former Kellogg CEO Cahillane, appointed to run Kraft Heinz on Tuesday, oversaw the separation of the Corn Flakes and Pringles maker about two years ago, which later saw privately-held Mars scooping up the faster-growing snacks division, Kellanova, at a 33% premium.</p>
<div class="lb-trans"><p>卡夫亨氏在分拆其 200 多個品牌為兩家公司之際宣佈了首席執行官的更換。這家果凍製造商的股價今年下跌了 19%，而標準普爾 500 消費品指數則上漲了近 3%。前凱洛格首席執行官卡希蘭於週二被任命為卡夫亨氏的負責人，他在大約兩年前監督了玉米片和脆片製造商的分拆，後來私營公司瑪氏以 33% 的溢價收購了增長更快的零食部門 Kellanova。</p>
</div><p>With Cahillane on board, Kraft Heinz may be hoping to woo a suitor for its sauces and condiments business, which is expected to have higher margins than its grocery division, according to analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>在卡希蘭的帶領下，卡夫亨氏可能希望吸引對其調味品和調料業務的買家，分析師表示，該業務預計將比其雜貨部門擁有更高的利潤率。</p>
</div><p>“It’s clear they’re signaling to the market and potential buyers that they’re in play,” said Bill Johnson, the CEO of H.J. Heinz until 2013, when it was taken private by Warren Buffett’s Berkshire Hathaway and Brazil-based 3G Capital. “We have someone who knows how to do these deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>“顯然，他們在向市場和潛在買家發出信號，表明他們正在出售，” 前 H.J.亨氏首席執行官比爾·約翰遜説，他在 2013 年被沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋和巴西的 3G 資本私有化時擔任首席執行官。“我們有一個知道如何進行這些交易的人。</p>
</div><p>“It’s (also) an acknowledgement the management team needed upgrading. In case they can’t sell the company, they need someone who can operate it better than it’s been operated,” Johnson added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這（也是）對管理團隊需要升級的認可。如果他們無法出售公司，他們需要一個能夠比現在更好地運營它的人，” 約翰遜補充道。</p>
</div><p>SHOPPERS CUT BACK Sales of packaged food in the United States have faltered as shoppers cut back due to sky-high prices, and try newer brands with less processing, hurting Kraft Heinz and its rivals like Conagra.</p>
<div class="lb-trans"><p>消費者削減開支 由於價格高企，消費者削減了對包裝食品的消費，這使得卡夫亨氏及其競爭對手如康納格拉受到影響。</p>
</div><p>Kraft Heinz, created in a 2015 megadeal, however, has particularly struggled with well-worn brands like Crystal Light drinks, Lunchables meal kits and Kraft Mayo.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，卡夫亨氏在一些老牌品牌如水晶光飲料、午餐包和卡夫美乃滋方面特別掙扎。</p>
</div><p>Cahillane will also lead Kraft Heinz’s condiments and spreads business, which includes Heinz ketchup and Philadelphia cream cheese, after the split, set to be finalized at the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>卡希蘭在拆分後還將領導卡夫亨氏的調味品和塗抹醬業務，其中包括亨氏番茄醬和費城奶油奶酪，拆分預計將在 2026 年底完成。</p>
</div><p>That division is expected to command a higher multiple than Kraft Heinz’s overall because of the higher margins, exposure to international markets and potential faster growth. Kraft Heinz’s multiple lags peers including General Mills (GIS.N) , Mondelez (MDLZ.O) and Conagra (CAG.N) .</p>
<div class="lb-trans"><p>由於更高的利潤率、國際市場的曝光和潛在的更快增長，該部門預計將獲得比卡夫亨氏整體更高的估值倍數。卡夫亨氏的估值倍數落後於包括通用磨坊（GIS.N）、蒙德利茲（MDLZ.O）和康納格拉（CAG.N）在內的同行。</p>
</div><p>This year ushered in a crop of major deals for consumer-facing companies like Kraft Heinz, which have faced blowback from shoppers on high prices and wrestled with increasing costs from tariffs. The administration of U.S. President Donald Trump is also smoothing the path for deal-making, in contrast to his predecessor former President Joe Biden. Huggies diaper maker Kimberly Clark (KMB.O) announced plans to acquire Kenvue, (KVUE.N) which markets pain reliever Tylenol, for nearly $50 billion last month. European confectioner Ferrero bought Kellogg’s smaller cereal unit, W.K. Kellogg, for $3.1 billion earlier this year, another success for Cahillane.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年為面向消費者的公司如卡夫亨氏帶來了大量重大交易，這些公司面臨着消費者對高價格的反彈，並與關税帶來的成本上升作鬥爭。美國總統唐納德·特朗普的政府也在為交易鋪平道路，與前總統喬·拜登形成對比。紙尿褲製造商金佰利（KMB.O）上個月宣佈計劃以近 500 億美元收購市場止痛藥泰諾的 Kenvue（KVUE.N）。歐洲糖果製造商費列羅今年早些時候以 31 億美元收購了凱洛格的小型穀物部門 W.K.凱洛格，這是卡希蘭的又一成功。</p>
</div><p>To be sure, Max Gumport, a senior analyst at BNP Paribas, said in a research note that he struggles to see logical buyers for Kraft Heinz’s business after the split. Kraft Heinz failed to sell Oscar Mayer last year. It also attempted to sell coffee brand Maxwell House.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，法國巴黎銀行的高級分析師馬克斯·甘波特在一份研究報告中表示，他很難看到卡夫亨氏拆分後業務的合理買家。卡夫亨氏去年未能出售奧斯卡·邁耶。它還試圖出售咖啡品牌麥克斯韋·豪斯。</p>
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卡夫亨氏的新任首席執行官將負責監督公司拆分以及可能的資產出售