<p>美銀證券指出，成本壓力上升、不可預測的波動因素以及對管理醫療組織盈利預期的不確定性加劇，強調醫療保險相較於醫療補助存在更大的風險，並且報告的每股收益可能無法完全反映其潛在的盈利能力。</p>
<p>儘管短期內可見性有限，該公司認為長期存在顯著的上行空間，認為大多數管理醫療組織目前的盈利水平低於其真實潛力。</p>
<p><strong>• Cigna Group 股票今天保持穩定。CI 股票接下來會怎樣？</strong></p>
<p>分析師 <strong>Kevin Fischbeck</strong> 表示 <strong>Cigna Group</strong> (NYSE: CI) 提供了對商業健康保險的清晰曝光，這是唯一一個持續表現良好的細分市場，同時還有一個規模化的製藥平台。</p>
<p>通過其藥品福利管理和專科藥房業務，Cigna 有效地利用了藥品支出的上升——包括肥胖治療藥物、生物類似藥以及基因和細胞療法——而無需對單個產品進行押注。</p>
<p>雖然 2026 年標誌着藥品福利管理模型的重置年，但該公司有望在此後實現每股收益 10%–15% 的年增長。</p>
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<p>該股票的自由現金流收益率約為 12%，並且相較於同行的政府暴露程度顯著較低，支持類似的 10%–15% 的回報預期。</p>
<p>以 2027 年的收益為 8.1 倍，估值相較於去風險化的預期顯得壓縮。重新設計的藥品福利管理結構應減少監管壓力，支持 Cigna 的歷史估值 10 倍至 12 倍的重新評級，且有可能向該範圍的上限靠攏。</p>
<p>美銀對 <strong>Alignment Healthcare, Inc</strong> (NASDAQ: ALHC) 也持積極態度，分析師預計該公司將在 2026 年憑藉 Stars 的助力繼續盈利性地獲取市場份額，會員增長超過 20%。</p>
<p><strong>UnitedHealth Group Inc (NYSE: UNH):</strong> 美銀認為 UNH 在未來幾年內處於良好位置，前提是醫療保險優勢的費率環境支持。</p>
<p>該公司正在等待 2027 年醫療保險優勢費率提案，預計將在 2 月 18 日公佈，以評估是否會包括額外的編碼變更——例如 V29 調整、消除家庭風險評估以及對接觸數據的更大依賴。</p>
<p>如果監管機構發出穩定信號，UNH 在 2027 年可能會顯著擴大利潤率，因為預計在 2026 年約 60 億美元（每股收益約 5.25 美元）的 V28 逆風將消失。</p>
<p><strong>Centene Inc.</strong> (NYSE: CNC) 和 <strong>Molina Healthcare Inc.</strong> (NYSE: MOH): 持續的醫療補助註冊人數下降正在重塑風險池，使得各州的費率設定變得更加困難，並限制了以醫療補助為重點的保險公司的利潤擴張。</p>
<p>美銀分析師在週二表示，準確定價 2026 年的交易風險仍然高度不確定，因為會員趨勢和風險池正在變化。</p>
<p>因此，市場不太可能在 2026 年第二季度之前對執行給予獎勵。</p>
<p><strong>接下來閲讀：</strong></p>
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<li><strong>Nvidia 與 Alphabet：哪家可能成為 2026 年底全球最大的公司？</strong></li>
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<p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>

信諾保險

<p>美銀證券強調了管理醫療股票的風險和潛力，偏好信諾保險和 Alignment。分析師 Kevin Fischbeck 指出，信諾保險的商業健康保險部門和製藥平台表現強勁，預計 2026 年後每股收益年增長率為 10%-15%。信諾保險的股票交易自由現金流收益率為 12%，且政府暴露風險較小。美銀還看好 Alignment Healthcare 和 UnitedHealth 的潛力，同時指出 Centene 和 Molina 因醫療補助註冊人數下降面臨挑戰</p>

<p>BofA Securities flagged rising cost pressures, unpredictable swing factors and heightened uncertainty around earnings estimates for managed care organizations, noting that Medicare poses greater risk than Medicaid and that reported EPS may not fully reflect underlying earnings power.</p>
<div class="lb-trans"><p>美銀證券指出，成本壓力上升、不可預測的波動因素以及對管理醫療組織盈利預期的不確定性加劇，強調醫療保險相較於醫療補助存在更大的風險，並且報告的每股收益可能無法完全反映其潛在的盈利能力。</p>
</div><p>Despite limited near-term visibility, the firm sees meaningful long-term upside, arguing that most managed care organizations are currently earning below their true potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管短期內可見性有限，該公司認為長期存在顯著的上行空間，認為大多數管理醫療組織目前的盈利水平低於其真實潛力。</p>
</div><p><strong>• Cigna Group stock is holding steady today. What’s next for CI stock?</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>• Cigna Group 股票今天保持穩定。CI 股票接下來會怎樣？</strong></p>
</div><p>Analyst <strong>Kevin Fischbeck</strong> wrote <strong>Cigna Group</strong> (NYSE: CI) offers a clean exposure to commercial health insurance, the only segment consistently performing well, alongside a scaled pharmaceutical platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師 <strong>Kevin Fischbeck</strong> 表示 <strong>Cigna Group</strong> (NYSE: CI) 提供了對商業健康保險的清晰曝光，這是唯一一個持續表現良好的細分市場，同時還有一個規模化的製藥平台。</p>
</div><p>Through its pharmacy benefit manager and specialty pharmacy businesses, Cigna is effectively leveraged to rising drug spend — including obesity therapies, biosimilars, and gene and cell therapies — without needing to bet on individual products.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過其藥品福利管理和專科藥房業務，Cigna 有效地利用了藥品支出的上升——包括肥胖治療藥物、生物類似藥以及基因和細胞療法——而無需對單個產品進行押注。</p>
</div><p>While 2026 marks a reset year for the Pharmacy Benefits Manager model, the company is positioned to deliver 10%–15% annual EPS growth thereafter.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 2026 年標誌着藥品福利管理模型的重置年，但該公司有望在此後實現每股收益 10%–15% 的年增長。</p>
</div><p><strong>Also Read: White House Set To Unveil Framework To Extend Obamacare Subsidies</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：白宮即將公佈延長平價醫療法案補貼的框架</strong></p>
</div><p>The stock trades at roughly a 12% free cash flow yield and carries materially less government exposure than peers, supporting a similar 10%–15% return profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>該股票的自由現金流收益率約為 12%，並且相較於同行的政府暴露程度顯著較低，支持類似的 10%–15% 的回報預期。</p>
</div><p>At 8.1x 2027 earnings, valuation appears compressed relative to de-risked estimates. The revamped Pharmacy Benefits Manager structure should reduce regulatory overhangs, supporting a re-rating toward Cigna's historical 10x–12x multiple, with potential upside to the upper end of that range.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 2027 年的收益為 8.1 倍，估值相較於去風險化的預期顯得壓縮。重新設計的藥品福利管理結構應減少監管壓力，支持 Cigna 的歷史估值 10 倍至 12 倍的重新評級，且有可能向該範圍的上限靠攏。</p>
</div><p>BofA is also positive on <strong>Alignment Healthcare, Inc</strong>. (NASDAQ: ALHC), which the analyst expects to continue to capture market share profitably with 20%+ member growth given tailwinds from Stars in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>美銀對 <strong>Alignment Healthcare, Inc</strong> (NASDAQ: ALHC) 也持積極態度，分析師預計該公司將在 2026 年憑藉 Stars 的助力繼續盈利性地獲取市場份額，會員增長超過 20%。</p>
</div><p><strong>UnitedHealth Group Inc (NYSE: UNH):</strong> BofA views UNH as well-positioned over the next several years, contingent on a supportive Medicare Advantage rate environment.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>UnitedHealth Group Inc (NYSE: UNH):</strong> 美銀認為 UNH 在未來幾年內處於良好位置，前提是醫療保險優勢的費率環境支持。</p>
</div><p>The firm is awaiting the 2027 Medicare Advantage rate proposal, due by Feb. 18, to assess whether additional coding changes — such as V29 adjustments, elimination of home risk assessments and greater reliance on encounter data — will be included.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司正在等待 2027 年醫療保險優勢費率提案，預計將在 2 月 18 日公佈，以評估是否會包括額外的編碼變更——例如 V29 調整、消除家庭風險評估以及對接觸數據的更大依賴。</p>
</div><p>If regulators signal stability, UNH could meaningfully expand margins in 2027, as the roughly $6 billion (~$5.25 EPS) V28 headwind expected in 2026 would roll off.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果監管機構發出穩定信號，UNH 在 2027 年可能會顯著擴大利潤率，因為預計在 2026 年約 60 億美元（每股收益約 5.25 美元）的 V28 逆風將消失。</p>
</div><p><strong>Centene Inc.</strong> (NYSE: CNC) and <strong>Molina Healthcare Inc.</strong> (NYSE: MOH): Ongoing Medicaid enrollment declines continue to reshape the risk pool, making rate setting more challenging for states and limiting margin expansion for Medicaid-focused insurers.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Centene Inc.</strong> (NYSE: CNC) 和 <strong>Molina Healthcare Inc.</strong> (NYSE: MOH): 持續的醫療補助註冊人數下降正在重塑風險池，使得各州的費率設定變得更加困難，並限制了以醫療補助為重點的保險公司的利潤擴張。</p>
</div><p>The BofA analyst wrote on Tuesday that accurately pricing exchange risk for 2026 remains highly uncertain given shifting membership trends and evolving risk pools.</p>
<div class="lb-trans"><p>美銀分析師在週二表示，準確定價 2026 年的交易風險仍然高度不確定，因為會員趨勢和風險池正在變化。</p>
</div><p>As a result, the market is unlikely to reward execution until at least the second quarter of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，市場不太可能在 2026 年第二季度之前對執行給予獎勵。</p>
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</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>
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分析師表示，信諾保險的增長比其他健康保險公司更為清晰