比特幣吸引了頭條新聞。以太坊驅動智能合約。然而，在華爾街的閉門會議上，討論總是回到一個大多數散户投資者幾乎沒有注意到的話題：與美元掛鈎的穩定幣。
這不僅僅是另一個引起機構關注的加密趨勢。發生的事情更為深遠。穩定幣正在悄然地在支付基礎設施、監管框架和政府融資的交匯處定位自己，以至於傳統金融無法忽視它們。
<h2>通過支付通道追蹤資金流動</h2>
每一筆需要三天才能清算的電匯都代表着全球經濟中的摩擦。每一筆在對應銀行中產生費用的國際支付都表明了低效。穩定幣消除了這兩個問題，主要公司正在注意到這一點。
當 PayPal Holdings Inc. (NASDAQ: PYPL) 推出自己的穩定幣時，這不是一次加密實驗。當 Visa Inc. (NYSE: V) 為美元幣 (CRYPTO: USDC) 建立結算基礎設施時，這是一種戰略重塑。根據 Andreessen Horowitz 的 加密狀態報告，穩定幣在 2025 年處理了 46 萬億美元的總交易量，比前一年翻了一番。這些公司看到了未來的趨勢：即時、幾乎零成本的結算最終將成為基本要求。
傳統銀行從支付處理費用和交易之間的浮動期中賺取數十億美元。穩定幣將這些收入流壓縮到微不足道的利潤中。摩根大通 (NYSE: JPM) 通過創建自己的內部穩定幣來應對客户支付， reportedly 處理超過 10 億美元的日常交易，而不是眼睜睜看着競爭對手佔領市場。
威脅不僅僅侷限於支付費用。當企業能夠使用 Tether (CRYPTO: USDT) 在幾分鐘內結算跨境發票，而不是等待幾天的對應銀行網絡時，國際銀行關係的整個價值主張都發生了變化。這不是邊緣的顛覆。這是核心商業模式的風險。
<h2>意想不到的政府債務難題</h2>
對於追蹤穩定幣的華爾街分析師來説，這裏變得有趣：這些代幣意外地成為了美國政府融資的重要參與者。
穩定幣發行者需要安全、流動的資產來支持他們的代幣。短期國債符合所有要求。Tether 報告稱截至 2025 年第三季度持有 1350 億美元的美國國債，使其成為全球第 17 大美國政府債務持有者，超過多個國家。Circle 截至 2025 年第二季度持有約 1270 億美元的國債敞口，佔其儲備的相當大一部分。
這創造了一個反饋循環，政策制定者才剛剛開始理解。穩定幣的日益普及直接增加了對政府債務的需求。不是通過傳統的投資渠道，而是通過維持美元掛鈎的結構性要求。這是通過後門進行的貨幣政策。
美聯儲經濟學家現在監測穩定幣市場資本變化，因為大規模贖回事件可能迫使突然的國債清算。當一種金融工具變得足夠大以影響政府借貸成本時，它就跨越了一個門檻。華爾街關注任何能夠影響利率的事物。
當你考慮到穩定幣儲備集中在非常短期的國債時，動態變得更加複雜。這使得國債需求偏向收益曲線的前端，可能以影響利率市場的方式改變利率市場的形狀，這對從抵押貸款利率到企業借貸成本的所有事物都至關重要。
<h2>銀行的數字存款困境</h2>
穩定幣作為銀行系統外的合成存款運作。它們保持價值，促進交易，並可以兑換成美元。銀行應該對這種競爭感到緊張。
貨幣市場基金已經與銀行競爭短期儲蓄。現在，穩定幣增加了另一個選項，能夠在全球範圍內 24/7 運營，沒有最低餘額或地理限制。對於任何習慣使用數字錢包的人來説，穩定幣提供了類似存款的功能，而無需與銀行建立關係。
貝萊德 (NYSE: BLK) 推出代幣化貨幣市場產品，表明資產管理者如何看待這一趨勢。如果代幣化美元產品吸引機構財務主管，傳統的存款收集對銀行來説將變得更加困難。存款減少意味着貸款能力受限，這影響銀行的盈利能力。
主要機構的反應表明他們對這一挑戰的重視。紐約梅隆銀行 (NYSE: BK) 提供數字資產的保管服務。高盛探索區塊鏈結算。這些舉措承認，抵抗技術變革往往不如適應它。
<h2>監管框架創造可融資資產</h2>
華爾街在受監管的結構內運作。存在於法律灰色地帶的加密貨幣使大多數機構資本在多年裏處於觀望狀態。穩定幣正在走出這種模糊性，這一轉變極為重要。
《天才法案》於 2025 年 7 月成為首個聯邦穩定幣法律，為美元穩定幣的發行建立了框架。渣打銀行預計，這一監管明確性可能會推動 穩定幣市場市值 在 2028 年前達到 2 萬億美元。受監管的產品能夠大規模吸引機構資本，而未受監管的產品則始終保持小眾，無論其技術優越性如何。
主要金融機構正在為最終實施做好準備，因為方向似乎已經明確。一旦穩定幣在類似於電子貨幣的聯邦框架下運作，採用的障礙將顯著降低。合規官可以批准其使用，風險委員會可以批准其整合，財務部門可以將其納入資產負債表。
監管的明確性創造了超越僅僅持有代幣的投資機會。一旦規則建立，基礎設施提供商、保管解決方案、合規技術和整合服務都將成為可行的業務線。華爾街知道如何從受監管市場中獲利。
<h2>管理系統性影響</h2>
規模帶來責任。隨着穩定幣接近系統性重要性，監管機構和金融機構必須應對傳染風險。
如果一個主要穩定幣在市場壓力下失去其錨定，恐慌可能會在相關係統中蔓延。加密市場肯定會崩潰，但損害可能不會止步於此。任何通過保管安排、儲備管理或交易操作與之相關的傳統機構都面臨潛在損失。
金融穩定當局討論將大型穩定幣發行者視為系統性重要支付系統，從而使其受到更嚴格的監管。這一監管分類通常適用於被認為過於關鍵而不能失敗的基礎設施。它標誌着官方承認穩定幣對更廣泛金融穩定的重要性。
對於華爾街而言，系統性風險既帶來危險也帶來機會。建立穩健風險管理框架的機構在穩定幣領域將自己定位為安全的合作伙伴。提供適當保障的儲備保管服務的銀行可以從需要可信對手方的發行者那裏獲取收入。與穩定幣相關的金融服務市場剛剛開始。
<h2>機構採用路徑</h2>
穩定幣為探索數字資產的機構解決了一個實際問題：如何參與而不承擔方向性加密貨幣風險。
一家對持有比特幣感到不安的公司仍然可以使用 USDC 進行運營。對加密貨幣風險感到不確定的資產管理者仍然可以為客户促進穩定幣交易。這些代幣提供了一個進入區塊鏈基礎設施的受控切入點。
這種網關功能對長期採用軌跡至關重要。機構通過使用穩定幣建立內部專業知識。技術團隊獲得了與錢包和區塊鏈交互的經驗。合規部門制定了數字資產運營的政策。這種積累的知識和舒適感逐漸使更廣泛的參與成為可能。
華爾街認識到這一進程。最初使用穩定幣進行支付的公司最終會探索其他區塊鏈用例。這項技術變得正常化，而不是異國情調。採用通過熟悉感逐步建立。
<h2>市場接下來將如何發展</h2>
到 2025 年 12 月，穩定幣市場超過 3090 億美元，較 2025 年 1 月的 2050 億美元增長了 50.95%。這仍然代表了可尋址機會的一小部分。如果技術和法規支持，每一美元用於支付、短期儲蓄或國際轉賬都可以理論上轉向穩定幣。
下一階段可能涉及中央銀行數字貨幣與私人穩定幣的競爭，主要零售商推出自己的美元代幣，以及支付網絡全面整合區塊鏈結算。每一項發展都將穩定幣進一步拉入主流商業。
Visa 宣佈其穩定幣結算能力達到 35 億美元的年化運行率，並推出其穩定幣顧問實踐，以幫助金融機構進行整合。當全球最大的支付網絡專門投入資源幫助客户採用穩定幣時，這標誌着行業的發展方向。
華爾街的興趣源於在基礎設施轉型仍處於早期階段時的識別。現在為穩定幣處理大量支付量的世界做好準備的機構將擁有競爭對手難以輕易複製的優勢。這就是為什麼在這個領域有如此多安靜的機構工作。
穩定幣通過解決真實的商業問題吸引了華爾街的關注：昂貴的支付、緩慢的結算和有限的美元流動性。它們通過成長為影響利率、銀行存款和監管框架的系統性相關工具而保持了這種關注。
這並不是追逐加密波動或跟隨零售交易趨勢。這是關於金融系統運作方式的基礎設施變革。華爾街早已瞭解到，反對基本效率改進的賭注通常不會有好的結果。
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CRCL

華爾街越來越關注與美元掛鈎的穩定幣，這些穩定幣正成為支付基礎設施、監管框架和政府融資的重要組成部分。像 PayPal 和 Visa 這樣的主要公司正在採用穩定幣，因為它們在交易中的高效性。穩定幣還影響美國政府債務，因為發行者持有大量國債。這一轉變對傳統銀行模型構成挑戰，並影響利率市場。監管透明度，例如 GENIUS 法案，預計將提升穩定幣市場的市值，吸引機構資本

Why Wall Street Cares About Stablecoins More Than Most Crypto Tokens

- 穩定幣在支付基礎設施、監管框架和政府融資中日益重要。  
- PayPal 和 Visa 的參與表明穩定幣正吸引主要機構關注。  
- 穩定幣可能導致金融體系潛在的結構性風險，需加強監管。

為什麼華爾街比起大多數加密代幣更關注穩定幣