<p>生成性人工智能在 2025 年主導了敍事，但財務回報並未跟上炒作的步伐。摩根大通 2026 年的展望，基於新的首席執行官調查數據，表明市場正在重新校準預期——將焦點從 人工智能的採用 轉向其是否真正帶來利潤。</p>
<ul>
<li><strong>通過 IVES ETF 在這裏 跟蹤人工智能股票。</strong></li>
</ul>
<h2>生成性人工智能未能滿足首席執行官的期望</h2>
<p>普華永道最新的全球首席執行官調查覆蓋了來自 109 個國家的 4700 多名高管，顯示出明顯的期望差距。雖然超過 40% 的首席執行官在 2025 年初期待生成性人工智能能提升收入，近一半預期盈利能力會有所提高，但到年底，只有約三分之一的人報告在這兩個指標上有顯著增長。效率提升更為明顯，但即便如此，也未能達到最初的預期。</p>
<p>摩根大通的解讀並不是認為人工智能支出不當——而是貨幣化的進展比預期慢。採用速度很快，但將其轉化為收入和利潤率的擴張比預測的要困難得多。</p>
<p><strong>另請閲讀: Nvidia 正在成為人工智能的操作系統：‘我們掌控一切，’ 黃仁勳説</strong></p>
<h2>從實驗到投資回報紀律</h2>
<p>這種差距正在改變行為。摩根大通指出，董事會和首席財務官正在更加強調投資回報，傾向於選擇那些財務結果更明確的項目，而不是開放式實驗。單靠增長已不再足夠；它需要伴隨利潤率的紀律。</p>
<p>因此，估值框架正在收緊。像 40 法則這樣的指標——以及摩根大通更嚴格的 X 法則——正在重新作為過濾標準，而不是事後考慮。</p>
<h2>為什麼 2026 年會有所不同</h2>
<p>2026 年的含義很簡單。人工智能的敍事仍然重要，但不再自動獲得溢價。投資者正在轉向那些能夠將創新與持久盈利能力結合的公司。</p>
<p>在週期的下一個階段，信念將不再足夠。數字將決定一切。</p>
<p><strong>下一個閲讀：</strong></p>
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<li><strong>Magnificent 7 面臨人工智能貨幣化年——摩根大通表示谷歌、亞馬遜、Meta 脱穎而出</strong></li>
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<p><em>照片來源: Shutterstock</em></p>

摩根大通

<p>摩根大通警告稱，人工智能的熱潮已經達到頂峯，2026 年將更加關注利潤而非增長。在 2025 年，生成式人工智能未能滿足首席執行官對收入和盈利能力的預期。2026 年的展望表明，投資者將優先考慮具有明確財務結果的項目，轉向投資回報率的紀律。人工智能的敍述仍然重要，但公司現在必須展示持久的盈利能力以吸引投資</p>

<p>Generative AI dominated narratives in 2025, but the financial payoff hasn't kept pace with the hype. JPMorgan's 2026 outlook, backed by new CEO survey data, suggests markets are now recalibrating expectations — shifting focus from AI adoption to whether it actually delivers profits.</p>
<div class="lb-trans"><p>生成性人工智能在 2025 年主導了敍事，但財務回報並未跟上炒作的步伐。摩根大通 2026 年的展望，基於新的首席執行官調查數據，表明市場正在重新校準預期——將焦點從 人工智能的採用 轉向其是否真正帶來利潤。</p>
</div><ul>
<li><strong>Track AI stocks via IVES ETF here.</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>通過 IVES ETF 在這裏 跟蹤人工智能股票。</strong></li>
</ul>
</div><h2>GenAI Fell Short Of CEO Expectations</h2>
<div class="lb-trans"><h2>生成性人工智能未能滿足首席執行官的期望</h2>
</div><p>PwC's latest global CEO survey, covering more than 4,700 executives across 109 countries, shows a clear expectation gap. While over 40% of CEOs entered 2025 expecting GenAI to boost revenue and nearly half anticipated a lift in profitability, only about one-third reported meaningful gains in either metric by year-end. Efficiency improvements were more visible, but even those undershot initial expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>普華永道最新的全球首席執行官調查覆蓋了來自 109 個國家的 4700 多名高管，顯示出明顯的期望差距。雖然超過 40% 的首席執行官在 2025 年初期待生成性人工智能能提升收入，近一半預期盈利能力會有所提高，但到年底，只有約三分之一的人報告在這兩個指標上有顯著增長。效率提升更為明顯，但即便如此，也未能達到最初的預期。</p>
</div><p>JPMorgan's interpretation isn't that AI spending was misplaced — it's that monetization arrived slower than anticipated. Adoption moved quickly, but translating that into top-line and margin expansion proved harder than forecasts implied.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通的解讀並不是認為人工智能支出不當——而是貨幣化的進展比預期慢。採用速度很快，但將其轉化為收入和利潤率的擴張比預測的要困難得多。</p>
</div><p><strong>Read Also: Nvidia Is Becoming The Operating System Of AI: ‘We Run Everything,’ Jensen Says</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀: Nvidia 正在成為人工智能的操作系統：‘我們掌控一切，’ 黃仁勳説</strong></p>
</div><h2>From Experimentation To ROI Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>從實驗到投資回報紀律</h2>
</div><p>That gap is now changing behavior. JPMorgan notes that boards and CFOs are pressing harder on return on investment, favoring projects with clearer financial outcomes over open-ended experimentation. Growth alone is no longer enough; it needs to come with margin discipline.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種差距正在改變行為。摩根大通指出，董事會和首席財務官正在更加強調投資回報，傾向於選擇那些財務結果更明確的項目，而不是開放式實驗。單靠增長已不再足夠；它需要伴隨利潤率的紀律。</p>
</div><p>As a result, valuation frameworks are tightening. Metrics like the Rule of 40 — and JPMorgan's stricter Rule of X — are reasserting themselves as filters rather than afterthoughts.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，估值框架正在收緊。像 40 法則這樣的指標——以及摩根大通更嚴格的 X 法則——正在重新作為過濾標準，而不是事後考慮。</p>
</div><h2>Why 2026 Will Look Different</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼 2026 年會有所不同</h2>
</div><p>The implication for 2026 is straightforward. AI narratives still matter, but they no longer earn automatic premiums. Investors are rotating toward companies that can pair innovation with durable earnings power.</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年的含義很簡單。人工智能的敍事仍然重要，但不再自動獲得溢價。投資者正在轉向那些能夠將創新與持久盈利能力結合的公司。</p>
</div><p>In the next phase of the cycle, belief won't be enough. The numbers will decide.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週期的下一個階段，信念將不再足夠。數字將決定一切。</p>
</div><p><strong>Read Next:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>下一個閲讀：</strong></p>
</div><ul>
<li><strong>Mag 7 Face AI Monetization Year — JPMorgan Says Google, Amazon, Meta Rise Above</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Magnificent 7 面臨人工智能貨幣化年——摩根大通表示谷歌、亞馬遜、Meta 脱穎而出</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源: Shutterstock</em></p>
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摩根大通警告稱：人工智能的炒作已經達到頂峯——2026 年將是關注利潤的一年