日本 11 月出口同比增長 6.1%，超出市場預期，其中對美出口在經歷 8 個月低迷後首度轉正。這一數據表明美國關税帶來的衝擊正在緩解，汽車與藥品出貨量的回升成為主要驅動力，同時為日本央行進一步加息提供了支撐。
據路透數據顯示，在連續三個月增長的廣泛趨勢下，日本 11 月對美出口同比增長 8.8%，成功扭轉了此前連續下滑的頹勢。據新華社報道，美日於今年 9 月正式確立了貿易協定，將針對絕大多數日本進口商品的基準關税從最初汽車類的 27.5% 和其他商品的 25% 統一下調至 15%，這一政策調整令日本出口商得以喘息。
出口表現的改善強化了市場對貨幣政策緊縮的預期。隨着關税擔憂有所消退，加之週一公佈的日本央行短觀調查顯示大型製造商商業信心創下四年新高，市場普遍預計日本央行將在本週晚些時候將短期政策利率從 0.5% 上調至 0.75%。
受出口強勁推動，日本 11 月錄得 3222 億日元（約合 20.8 億美元）的貿易順差，遠超市場預期的 712 億日元，這也是該國五個月來首次實現貿易順差。
大和總研經濟學家 Koki Akimoto 分析指出，關税税率下調結合日元疲軟提升了日本車企的價格競爭力，導致汽車出口恢復速度快於預期。但他同時警告，美國勞動力市場的疲軟跡象可能會抑制未來的汽車需求，這意味當前的出口增長勢頭能否持續仍面臨考驗。
<h2 style="text-align: left">汽車與醫藥板塊領跑出口復甦</h2>
具體數據層面，日本 11 月整體出口額同比增長 6.1%，不僅延續了 10 月 3.6% 的增勢，更顯著高於 4.8% 的中間市場預測值。其中，對美出口的復甦尤為關鍵，當月對美汽車出口增長 1.5%，而藥品出口額更是較去年同期翻了一番以上。這使得日本對美貿易收支在七個月來首次轉為正值。
分區域來看，日本出口呈現分化態勢。對亞洲出口增長 4.5%，對歐洲出口大幅增長 19.6%，顯示出非美市場的強勁需求。
<h2 style="text-align: left">通脹傳導與需求放緩仍是潛在風險</h2>
儘管當前數據向好，但分析人士提示投資者仍需關注潛在的宏觀風險。Koki Akimoto 指出，最初出口商和經銷商通過降價來消化關税成本，但這種做法正在發生轉變。不僅是來自日本的進口商品，其他地區的進口商品也面臨類似情況。如果這種成本轉嫁趨勢加速通脹，可能會反過來拖累美國的國內需求。
此外，由於對美出口高度依賴汽車產業，美國勞動力市場的任何疲軟跡象都可能直接打擊消費者對汽車的需求。Akimoto 認為，若通脹因進口成本上升而加劇，疊加消費需求放緩，可能會對日本出口的持續復甦構成阻力。

隨着美日貿易協定生效，日本 11 月對美出口在連續下滑八個月後首次實現正增長，同比上升 8.8%，其中汽車與藥品出口成為主要拉動力量。這一積極變化不僅推動日本當月錄得貿易順差，也為日本央行本週進一步加息提供了關鍵支撐。

- 日本 11 月出口同比增長 6.1%，對美出口復甦。  
- 主要受汽車與藥品出口回升驅動。  
- 日本 11 月貿易順差達 3222 億日元，超出市場預期。

關税陰霾漸消？日本對美出口 8 個月來首度轉正，汽車、藥品出口增幅明顯