<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> <p><em>輝瑞曾經憑藉新冠疫苗和口服藥在 2022</em><em>年實現營收超千億美元，卻在 GLP-1</em><em>賽道上嚴重掉隊，急於通過收購補充短板</em></p> <h4>重點：</h4> <ul> <li>YP05002 仍在澳大利亞進行 I 期臨牀試驗，是一款不折不扣的早期產品</li> <li>復星醫藥前三季度的創新藥業務收入同比增長 18.09%，已成為公司重要的增長引擎</li> </ul>  <p>莫莉</p> <p>中國創新藥企在 GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）賽道持續取得突破，其研發成果頻頻獲得跨國製藥巨頭青睞。繼翰森製藥將其口服 GLP-1 受體激動劑 HS-10535 的全球權益授予默沙東，以及誠益生物與阿斯利康就小分子 GLP-1 激動劑 ECC5004 達成合作之後，<strong>上海復星醫藥（集團）股份有限公司</strong>（2196.HK；600196.SH）控股子公司亦與<strong>輝瑞</strong>（PFE.US）在該賽道達成一項重磅<strong>授權合作</strong>，潛在總交易金額超 20 億美元。</p> <p>12 月 9 日，復星醫藥的公告披露，其控股子公司藥友製藥與輝瑞簽訂《許可協議》，將口服小分子 GLP-1 受體激動劑 YP05002 以及含有該活性成分的產品的全球獨家權益授予輝瑞，藥友製藥將獲得高達 1.5 億美元的首付款，及基於許可產品臨牀、商業化進展獲得開發里程碑付款，最高為 3.5 億美元以及基於許可產品的年度淨銷售額的銷售里程碑款項，最高為 15.85 億美元，潛在總交易金額約為 20.85 億美元。</p> <p>YP05002 由藥友製藥自主研發，主要通過激活人的 GLP-1R，促進胰腺的胰島素分泌和降低胰高血糖素分泌，在胃腸道抑制胃排空和腸道的蠕動，並通過影響中樞抑制食慾減少能量的攝入等機制，用於治療 2 型糖尿病、肥胖症及其相關疾病，其潛在適應症包括長期體重管理、2 型糖尿病、代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（即非酒精性脂肪性肝炎）等。</p> <p>值得注意的是， YP05002 仍在澳大利亞進行 I 期臨牀試驗，是一款不折不扣的早期產品。在藥物研發的早期階段，失敗率很高，為了規避藥物後續臨牀試驗中出現安全性或有效性出現問題的風險，這次合作輝瑞也設置了 “便利終止權”​，即 “ 經輝瑞提前 60 天書面通知，本協議可依約終止”。</p> <h4><strong>輝瑞急於補短</strong></h4> <p>GLP-1 類藥物不僅能有效控制血糖，更在減肥領域展現出革命性效果，成為當今醫藥領域最炙手可熱的賽道。2025 年前三季度，諾和諾德司美格魯肽的總銷售額達到 254.62 億美元，同比增長 24%，禮來的替爾泊肽前三季度實現銷售額 248.37 億美元，佔據了禮來總營收的 49%，同比增長 125%，成為全球銷售額最高的藥品之一。</p> <p>與注射劑型相比，口服小分子 GLP-1 藥物具有顯著優勢。目前市場上的口服 GLP-1 藥物仍存在吸收率低、需要空腹服藥等痛點。如果 YP05002 這類小分子口服減肥藥物如果能成功研發，將大幅提升患者用藥便捷性和依從性。</p> <p>輝瑞曾經憑藉新冠疫苗和口服藥在 2022 年實現營收超千億美元，一舉成為全球第一大藥企，卻在 GLP-1 賽道上嚴重掉隊，自研的兩款候選產品因不良反應先後 “折戟”，再加上輝瑞在未來三年將有多款重磅產品的專利集中到期，因此輝瑞從 2024 年下半年開始多次通過併購補充管線，包括 60 億美元引進三生製藥 PD-1/VEGF 雙抗，100 億美元收購 Metsera 獲得多款下一代減肥藥，此次與復星醫藥的合作也是輝瑞補齊短板的重要舉措。</p> <p>作為老牌藥企，復星醫藥正經歷業務轉型。2025 年前三季度，復星醫藥交出了一份看似矛盾的業績成績單，期內實現營業收入 293.93 億元，同比下降 4.91%，歸母淨利潤卻在來自於出售子公司等非核心資產後實現同比增長 25.50%。復星醫藥在財報中解釋，營收下降主要受藥品集中帶量採購影響，因此復星醫藥將更多資源投向創新藥研發，前三季度創新藥業務收入超 67 億元，同比增長 18.09%，已成為公司重要的增長引擎。</p>     </div></div>

輝瑞

復星醫藥

<p>輝瑞在 GLP-1 賽道上掉隊，通過與復星醫藥達成授權合作補充短板。復星醫藥將口服小分子 GLP-1 受體激動劑 YP05002 的全球獨家權益授予輝瑞，潛在總交易金額約為 20.85 億美元。YP05002 仍在澳大利亞進行 I 期臨牀試驗，是早期產品。復星醫藥創新藥業務收入增長 18.09%，成為公司增長引擎。</p>

- 輝瑞與復星醫藥達成口服 GLP-1 激動劑 YP05002 的授權合作，潛在交易金額超 20 億美元。  
- 該產品用於治療 2 型糖尿病等，仍在澳大利亞進行 I 期臨牀試驗。  
- 復星醫藥前三季度創新藥業務收入同比增長 18.09%，成為公司重要增長引擎。

GLP-1 賽道掉隊的輝瑞 看上覆星口服藥

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