<p>作者：Steve Goldstein</p>
<p>根據期權市場定價的解讀，股票在明年不會以相同的方式波動。</p>
<p>也許標準普爾 500 指數明年會上漲，也可能會下跌——但期權市場表示，不要指望個別成分股會以相同的方式波動。</p>
<p>這是高盛對標準普爾 500 指數 SPX 和納斯達克 100 指數的一年期平值遠期合約的解讀。</p>
<p>高盛衍生品研究負責人 John Marshall 在給客户的報告中表示：&#34;投資者預計單隻股票的相關性將低於歷史任何時候。&#34;</p>
<p>他表示：&#34;我們認為這受到許多基本主題的驅動，這些主題對某些股票構成了阻力，而對其他股票（例如人工智能）則形成了助力，以及一致的指數期權賣出策略的增長。展望 2026 年，投資者預計標準普爾 500 指數成分股的相關性為 23%。&#34;</p>
<p>高盛分析師 Gail Hafif 指出的另一個要點是，存在一個&#34;極為積極的季節性時期&#34;。他們指出，儘管 12 月的平均漲幅為 1.98%，但從 12 月 17 日至 12 月 31 日的平均回報為 1.77%。</p>
<p>他們表示：&#34;雖然我們不一定看到戲劇性的反彈，但我們確實認為在年末之前還有上漲的空間。&#34;</p>
<p>標準普爾 500 指數週三連續第四個交易日下跌，受到對人工智能需求擔憂的影響。距離歷史最高點僅有 2.6% 的差距。</p>
<p>-Steve Goldstein</p>
<p>本文由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>2025 年 12 月 18 日 0724ET</p>

高盛

<p>高盛預測明年將重點關注個股選擇，個別股票的走勢將出現分化。他們解讀期權市場的定價，認為這表明單隻股票的相關性降低，受人工智能等主題的驅動。高盛還指出了一個積極的季節性時期，預計從 12 月 17 日到 12 月 31 日將會有收益。儘管近期出現下跌，但標準普爾 500 指數在年末仍有上漲的潛力</p>

<p>By Steve Goldstein</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Steve Goldstein</p>
</div><p>Stocks won't be tugging the same way next year, according to an interpretation of options market pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據期權市場定價的解讀，股票在明年不會以相同的方式波動。</p>
</div><p>Maybe the S&amp;P 500 will go up or maybe it will go down next year - but the options market is saying don't expect the individual components to move the same way.</p>
<div class="lb-trans"><p>也許標準普爾 500 指數明年會上漲，也可能會下跌——但期權市場表示，不要指望個別成分股會以相同的方式波動。</p>
</div><p>That's Goldman Sachs' interpretation of one-year at-the-money forward contracts on the S&amp;P 500 SPX and the Nasdaq 100.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是高盛對標準普爾 500 指數 SPX 和納斯達克 100 指數的一年期平值遠期合約的解讀。</p>
</div><p>&#34;Investors expected single stock correlations to be lower than any time on record,&#34; said John Marshall, head of derivatives research at Goldman Sachs, in a note to clients.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛衍生品研究負責人 John Marshall 在給客户的報告中表示：&#34;投資者預計單隻股票的相關性將低於歷史任何時候。&#34;</p>
</div><p>&#34;We believe this was driven by many fundamental themes that were a headwind to some stocks and a tailwind for others (e.g. AI) as well as the growth of consistent index option selling strategies. Looking ahead to 2026, investors are expecting a correlation of 23% for names in the S&amp;P 500,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他表示：&#34;我們認為這受到許多基本主題的驅動，這些主題對某些股票構成了阻力，而對其他股票（例如人工智能）則形成了助力，以及一致的指數期權賣出策略的增長。展望 2026 年，投資者預計標準普爾 500 指數成分股的相關性為 23%。&#34;</p>
</div><p>A separate point made by Goldman analysts led by Gail Hafif is that there's an &#34;overwhelmingly positive seasonal period.&#34; They note that while the average December gain is 1.98%, the average return from Dec. 17 to Dec. 31 is 1.77%.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛分析師 Gail Hafif 指出的另一個要點是，存在一個&#34;極為積極的季節性時期&#34;。他們指出，儘管 12 月的平均漲幅為 1.98%，但從 12 月 17 日至 12 月 31 日的平均回報為 1.77%。</p>
</div><p>&#34;While we don't necessarily see a dramatic rally, we do think there is room to go up from here into year end,&#34; they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們表示：&#34;雖然我們不一定看到戲劇性的反彈，但我們確實認為在年末之前還有上漲的空間。&#34;</p>
</div><p>The S&amp;P 500 finished lower on Wednesday for the fourth straight session, fueled by worries over AI demand. It is just 2.6% away from a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數週三連續第四個交易日下跌，受到對人工智能需求擔憂的影響。距離歷史最高點僅有 2.6% 的差距。</p>
</div><p>-Steve Goldstein</p>
<div class="lb-trans"><p>-Steve Goldstein</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>12-18-25 0724ET</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 18 日 0724ET</p>
</div>

高盛表示，明年將是選股之年，而預計接下來的兩週將會有收益