<p>作者：William Gavin</p>
<p>Bernstein 分析師認為，Uber 投資者對自動駕駛汽車所帶來的威脅過於恐懼，尤其是在自動駕駛技術廣泛授權的情況下。</p>
<p>Uber 可能會從充滿自動駕駛汽車公司的市場中受益。但如果只有少數幾家供應商能夠主導市場，背景可能就不那麼有利。</p>
<p>隨着投資者擔心自動駕駛汽車將嚴重威脅 Uber Technologies 的機會，該股票幾乎變得歷史性便宜。</p>
<p>根據 Bernstein 分析師的説法，它的交易價格約為估計企業價值與調整後息税折舊攤銷前利潤的 15.5 倍，這一低水平在過去只有幾次接近，包括在一年前自動駕駛恐懼達到頂峯時。</p>
<p>以 Nikhil Devnani 為首的分析師認為，反應過於激烈，稱該股票因 Uber（UBER）強勁的基本面而 “被過度折價”。但 Devnani 寫道：“空頭論點很難在短時間內反駁。”</p>
<p>Devnani 説：“80 美元是新的 60 美元，因為息税折舊攤銷前利潤預計今年將增長 34%。” 換句話説，儘管該股票從一年前約 60 美元的水平大幅上漲，但由於收益趨勢（估值比率的另一部分）也在改善，倍數同樣被壓低。</p>
<p>Devnani 補充道：“也就是説，冒着過於聰明的風險，我們確實認為這次的情況有點不同”，因為特斯拉（TSLA）是一個 “變數”。</p>
<p>Uber 當前的交易價格約為每股 80 美元。Devnani 的目標價為 115 美元，意味着有 44% 的上漲空間，並將該股票評級為 “跑贏大盤”。</p>
<p>儘管美國自動駕駛行業的其他參與者擴展相對緩慢，但特斯拉自六個月前首次進入市場以來承諾快速擴張。Bernstein 指出，特斯拉的重大進展可能會對共享出行的倍數施加壓力。</p>
<p>最近，Alphabet（GOOGL）支持的 Waymo 也取得了一些進展，這是美國唯一一家在沒有安全監控的情況下運營商業無人駕駛出租車服務的公司。它計劃到明年年底每週提供超過 100 萬次完全自動駕駛的乘車服務。亞馬遜（AMZN）支持的 Zoox 也剛剛宣佈，它的定製無人駕駛出租車已經行駛了首個 100 萬英里。</p>
<p>不要錯過：谷歌今年在這個被忽視的領域的人工智能表現出色。</p>
<p>根據 Bernstein 的説法，最重要的問題是市場會變得多麼分散。</p>
<p>例如，如果像 Waymo 這樣的自動駕駛公司選擇授權其技術，市場可能會變得更加分散，這對像 Uber 或 Lyft（LYFT）這樣的聚合商來説是一個好處。相反，如果市場高度集中，僅由少數幾家參與者主導，如 Waymo 和特斯拉，將會損害 Uber 的潛在市場機會。</p>
<p>這也是為什麼在 Bernstein 看來，Uber 在其自動駕駛轉型中對合作夥伴的依賴顯得 “令人不安”。該公司已與至少 21 家公司合作，將自動駕駛乘用車和卡車以及配送機器人納入其全球服務。</p>
<p>這包括一系列私營公司，如自動駕駛卡車公司 Waabi，以及公共公司，如斯特蘭蒂斯（StLA）和英偉達（NVDA）。它還與 Waymo 直接合作，後者在兩個城市通過 Uber 應用獨家提供無人駕駛出租車服務。</p>
<p>Uber 最近的舉措包括與合作伙伴 WeRide（WRD）在迪拜推出無人駕駛出租車，並通過與 Avride 的合作在達拉斯提供監督的自動駕駛乘車服務。該共享出行提供商預計到年底將在至少 10 個城市運營自動駕駛汽車。</p>
<p>Uber 首席財務官 Prashanth Mahendra-Rajah 在 12 月 3 日的 UBS 會議上為 Uber 的做法辯護，稱其戰略將幫助提供商確保自動駕駛汽車 “永遠不會空駛”。他補充説，這也有助於確保消費者的體驗 “無縫”，併為他們提供選擇。</p>
<p>Uber 首席執行官 Dara Khosrowshahi 在今年早些時候對 Stratechery 説：“最終，消費者將有選擇乘坐 Waymo、Nuro、WeRide 或百度（BIDU）的無人駕駛出租車。” 他表示：“我確實認為聚合商模型對所有這些公司的成功都是有幫助的。”</p>
<p>根據摩根士丹利的預測，到 2032 年，Uber 預計將承擔美國所有無人駕駛出租車行程的 22%，落後於特斯拉和 Waymo。預計 Uber 的約五分之一的自動駕駛行程將通過與 Waymo 的交易進行。到那時，人類駕駛的行程仍將大幅超過無人駕駛出租車的行程。</p>
<p>摩根士丹利對 Uber 股票給予 “超配” 評級，儘管該公司將其目標價從 115 美元下調至 110 美元，並在 12 月 7 日的報告中將其目標倍數下調約 11%。</p>
<p>-William Gavin</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞社和《華爾街日報》出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞社</p>
<p>12-18-25 1150ET</p>

優步

<p>Bernstein 分析師認為，由於對自動駕駛汽車的擔憂，優步的股票被低估。他們認為，如果自動駕駛市場變得分散，優步將受益於更多的合作伙伴關係。然而，像特斯拉和 Waymo 這樣的少數幾家公司的主導市場可能會限制優步的機會。優步的股票目前交易價格為 80 美元，目標價為 115 美元，暗示有 44% 的上漲空間。該公司正在擴大其自動駕駛合作伙伴關係，並預計到年底將在 10 個城市運營。摩根士丹利預測，到 2032 年，優步將處理美國 22% 的機器人出租車行程</p>

<p>By William Gavin</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：William Gavin</p>
</div><p>Bernstein analysts think Uber investors have been overly fearful of the threat posed by self-driving cars, particularly if autonomous-vehicle technology gets widely licensed</p>
<div class="lb-trans"><p>Bernstein 分析師認為，Uber 投資者對自動駕駛汽車所帶來的威脅過於恐懼，尤其是在自動駕駛技術廣泛授權的情況下。</p>
</div><p>Uber could benefit from a market filled with autonomous-vehicle companies. But if only a few providers can dominate the market, the backdrop might be less favorable.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 可能會從充滿自動駕駛汽車公司的市場中受益。但如果只有少數幾家供應商能夠主導市場，背景可能就不那麼有利。</p>
</div><p>As investors worry that autonomous vehicles will come to seriously threaten Uber Technologies' opportunity, the stock has become almost historically cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着投資者擔心自動駕駛汽車將嚴重威脅 Uber Technologies 的機會，該股票幾乎變得歷史性便宜。</p>
</div><p>It trades at about 15.5 times estimated enterprise value to adjusted earnings before interest, taxes, depreciation and amortization - a low level it's been near only a couple of other times in the past, including when AV fears peaked a year ago, according to Bernstein analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Bernstein 分析師的説法，它的交易價格約為估計企業價值與調整後息税折舊攤銷前利潤的 15.5 倍，這一低水平在過去只有幾次接近，包括在一年前自動駕駛恐懼達到頂峯時。</p>
</div><p>The analysts, led by Nikhil Devnani, think the reaction has been too severe, calling the stock &#34;overly discounted&#34; due to Uber's (UBER) strong fundamentals. But &#34;the bear case is hard to disprove overnight,&#34; Devnani wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 Nikhil Devnani 為首的分析師認為，反應過於激烈，稱該股票因 Uber（UBER）強勁的基本面而 “被過度折價”。但 Devnani 寫道：“空頭論點很難在短時間內反駁。”</p>
</div><p>&#34;$80 is the new $60, considering Ebitda is poised to grow 34% this year,&#34; Devnani said. In other words, while the stock is up significantly from the roughly $60 level it traded at a year ago, the multiple is similarly depressed because earnings trends, the other part of the valuation ratio, have also been improving.</p>
<div class="lb-trans"><p>Devnani 説：“80 美元是新的 60 美元，因為息税折舊攤銷前利潤預計今年將增長 34%。” 換句話説，儘管該股票從一年前約 60 美元的水平大幅上漲，但由於收益趨勢（估值比率的另一部分）也在改善，倍數同樣被壓低。</p>
</div><p>&#34;That said, at the risk of being too cute, we do think the setup is a little different this time&#34; because of the Tesla (TSLA) &#34;wild card,&#34; Devnani added.</p>
<div class="lb-trans"><p>Devnani 補充道：“也就是説，冒着過於聰明的風險，我們確實認為這次的情況有點不同”，因為特斯拉（TSLA）是一個 “變數”。</p>
</div><p>Uber is currently trading at around $80 per share. Devnani has a $115 price target, which implies a 44% upside, and rated the stock at outperform.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 當前的交易價格約為每股 80 美元。Devnani 的目標價為 115 美元，意味着有 44% 的上漲空間，並將該股票評級為 “跑贏大盤”。</p>
</div><p>While other players in the U.S. AV industry have been relatively slow to scale, Tesla has promised rapid expansion since it debuted in its first market about six months ago. Bernstein noted that significant progress from Tesla would likely pressure rideshare multiples.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管美國自動駕駛行業的其他參與者擴展相對緩慢，但特斯拉自六個月前首次進入市場以來承諾快速擴張。Bernstein 指出，特斯拉的重大進展可能會對共享出行的倍數施加壓力。</p>
</div><p>There's also likely some impact from the recent progress shown by Alphabet (GOOGL)-backed Waymo, the only company operating a commercial driverless robotaxi service without safety monitors in the U.S. It aims to serve more than 1 million fully autonomous rides every week by the end of next year. Amazon (AMZN)-backed Zoox, also just announced that it has logged its first 1 million miles driven by its custom robotaxis.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，Alphabet（GOOGL）支持的 Waymo 也取得了一些進展，這是美國唯一一家在沒有安全監控的情況下運營商業無人駕駛出租車服務的公司。它計劃到明年年底每週提供超過 100 萬次完全自動駕駛的乘車服務。亞馬遜（AMZN）支持的 Zoox 也剛剛宣佈，它的定製無人駕駛出租車已經行駛了首個 100 萬英里。</p>
</div><p>Don't Miss: Google has been crushing it with AI this year in this overlooked way</p>
<div class="lb-trans"><p>不要錯過：谷歌今年在這個被忽視的領域的人工智能表現出色。</p>
</div><p>The most important question, according to Bernstein, is how fragmented the market gets.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Bernstein 的説法，最重要的問題是市場會變得多麼分散。</p>
</div><p>For example, if AV firms like Waymo choose to license out their technology, the market would likely get more fragmented, which would be a bonus for aggregators like Uber or Lyft (LYFT). Conversely, a more centralized market heavily dominated by just a handful of players, such as Waymo and Tesla, would hurt Uber's potential market opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，如果像 Waymo 這樣的自動駕駛公司選擇授權其技術，市場可能會變得更加分散，這對像 Uber 或 Lyft（LYFT）這樣的聚合商來説是一個好處。相反，如果市場高度集中，僅由少數幾家參與者主導，如 Waymo 和特斯拉，將會損害 Uber 的潛在市場機會。</p>
</div><p>That's part of why Uber's reliance on partners in its autonomous transition has been &#34;uncomfortable&#34; in Bernstein's view. The company has linked up with at least 21 companies to add autonomous passenger cars and trucks, as well as delivery robots, to its services across the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也是為什麼在 Bernstein 看來，Uber 在其自動駕駛轉型中對合作夥伴的依賴顯得 “令人不安”。該公司已與至少 21 家公司合作，將自動駕駛乘用車和卡車以及配送機器人納入其全球服務。</p>
</div><p>That includes a suite of private companies, like the self-driving truck firm Waabi, and public ones, such as Stellantis (STLA) and Nvidia (NVDA). It also works directly with Waymo, which offers robotaxi trips in two cities exclusively on the Uber app.</p>
<div class="lb-trans"><p>這包括一系列私營公司，如自動駕駛卡車公司 Waabi，以及公共公司，如斯特蘭蒂斯（StLA）和英偉達（NVDA）。它還與 Waymo 直接合作，後者在兩個城市通過 Uber 應用獨家提供無人駕駛出租車服務。</p>
</div><p>Uber's latest moves include launching robotaxis in Dubai with partner WeRide (WRD) and offering supervised AV trips in Dallas, through its deal with Avride. The rideshare provider expects to have AVs operating in at least 10 cities by the end of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 最近的舉措包括與合作伙伴 WeRide（WRD）在迪拜推出無人駕駛出租車，並通過與 Avride 的合作在達拉斯提供監督的自動駕駛乘車服務。該共享出行提供商預計到年底將在至少 10 個城市運營自動駕駛汽車。</p>
</div><p>Uber CFO Prashanth Mahendra-Rajah has defended Uber's approach, saying at a Dec. 3 UBS conference that its strategy will help providers get their money's worth by ensuring AVs are &#34;never empty.&#34; He added that it also helps ensure a &#34;seamless&#34; experience for consumers and gives them options.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 首席財務官 Prashanth Mahendra-Rajah 在 12 月 3 日的 UBS 會議上為 Uber 的做法辯護，稱其戰略將幫助提供商確保自動駕駛汽車 “永遠不會空駛”。他補充説，這也有助於確保消費者的體驗 “無縫”，併為他們提供選擇。</p>
</div><p>&#34;Ultimately, there's going to be a choice of taking a Waymo, taking a Nuro, taking a WeRide, or taking a Baidu (BIDU) robotaxi,&#34; Uber CEO Dara Khosrowshahi told Stratechery earlier this year. &#34;I do think the aggregator model certainly would be helpful for all of those companies to succeed.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 首席執行官 Dara Khosrowshahi 在今年早些時候對 Stratechery 説：“最終，消費者將有選擇乘坐 Waymo、Nuro、WeRide 或百度（BIDU）的無人駕駛出租車。” 他表示：“我確實認為聚合商模型對所有這些公司的成功都是有幫助的。”</p>
</div><p>Uber is expected to carry out 22% of all U.S. robotaxi trips in 2032, falling behind Tesla and Waymo by 2032, according to projections from Morgan Stanley. About a fifth of Uber's expected AV trips are expected to be through deals with Waymo. Human-driven trips are still set to massively outnumber robotaxi rides by then.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據摩根士丹利的預測，到 2032 年，Uber 預計將承擔美國所有無人駕駛出租車行程的 22%，落後於特斯拉和 Waymo。預計 Uber 的約五分之一的自動駕駛行程將通過與 Waymo 的交易進行。到那時，人類駕駛的行程仍將大幅超過無人駕駛出租車的行程。</p>
</div><p>Morgan Stanley has an overweight rating on Uber's stock, although the firm lowered its price target to $110 from $115 and its target multiple by about 11% in the Dec. 7 report.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利對 Uber 股票給予 “超配” 評級，儘管該公司將其目標價從 115 美元下調至 110 美元，並在 12 月 7 日的報告中將其目標倍數下調約 11%。</p>
</div><p>-William Gavin</p>
<div class="lb-trans"><p>-William Gavin</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞社和《華爾街日報》出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>12-18-25 1150ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-18-25 1150ET</p>
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優步的股票幾乎處於歷史低位。機器人出租車是否構成生存威脅？