<p>交易員在 2025 年 12 月 16 日紐約證券交易所（NYSE）開盤時的交易大廳工作。</p>
<p>Charly Triballeau | Afp | Getty Images</p>
<p>華爾街可能在本週末迎來波動的結局，因為交易員們準備迎接高盛所稱的有史以來最大的期權到期。</p>
<p>根據高盛的數據，超過 7.1 萬億美元的名義期權敞口將在本週五到期，其中約 5 萬億美元與標準普爾 500 指數相關，8800 億美元與單隻股票相關。12 月的期權到期通常是全年最大的一次，但這一輪的到期超越了所有之前的記錄。</p>
<p>為了更好地理解這一規模，高盛表示，本週五到期的期權代表的名義敞口約佔羅素 3000 指數總市值的 10.2%。</p>
<p>這種動態可能導致交易波動，特別是在標準普爾 500 指數的高度關注水平附近，KKM Financial 的創始人兼首席執行官 Jeff Kilburg 表示。</p>
<p>&#34;我預計交易量將遠高於正常水平，因為期權交易員正在最終確定 2025 年的利潤和損失，&#34;Kilburg 説。&#34;但很多重新定位似乎已經發生。6800 是標準普爾 500 的一個重要行權價，我們將看看多頭能否在今天早上將市場推回到該水平後捍衞這一水平。&#34;</p>
<p>標準普爾 500 指數今年上漲約 15%，週四交易約為 6770 點。</p>
<p>雖然整體市場可能會出現更高的交易量和波動性，但一些具有大量未平倉合約的個股可能會出現不同的情況。如果對沖其頭寸的期權交易員持有大量平值期權，與這些到期合約相關的活動實際上可以平抑價格波動，而不是加劇它們。&#34;平值&#34;期權的行權價等於基礎資產的當前價格。</p>
<p>當交易員調整其對沖時，價格可能會被拉向交易量較大的行權水平，這種現象被稱為&#34;釘住&#34;，高盛指出，這使得股票在收盤前徘徊在關鍵水平附近。</p>
<p>&#34;這種情況通常被稱為'釘住'，對於試圖進出股票頭寸的大型投資者來説，這可能是一個理想的情況，&#34;高盛表示。</p>
<p>根據高盛的研究，週五到期的期權中，代表其典型日交易量的大部分股票——並且可能容易出現&#34;釘住&#34;現象——包括 GeneDx Holdings、BILL Holdings、Avis Budget Group 和 GameStop。</p>

安飛士

遊戲驛站

BILL

<p>華爾街預計將經歷顯著的波動，因為創紀錄的最大期權到期日即將來臨，超過 7.1 萬億美元的名義期權敞口將到期。其中包括與標準普爾 500 指數相關的 5 萬億美元。這一事件可能導致交易波動，特別是在標準普爾 500 指數的關鍵水平附近。像 GeneDx Holdings、BILL Holdings、安飛士和遊戲驛站這樣的股票可能會因大量未平倉合約而出現 “釘住” 現象</p>

<p>Traders work on the floor of the New York Stock Exchange (NYSE) at the opening bell in New York on December 16, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易員在 2025 年 12 月 16 日紐約證券交易所（NYSE）開盤時的交易大廳工作。</p>
</div><p>Charly Triballeau | Afp | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Charly Triballeau | Afp | Getty Images</p>
</div><p>Wall Street could be in for a volatile end to the week as traders brace for what Goldman Sachs says will be the largest options expiration on record.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街可能在本週末迎來波動的結局，因為交易員們準備迎接高盛所稱的有史以來最大的期權到期。</p>
</div><p>More than $7.1 trillion in notional options exposure is set to expire this Friday, according to Goldman, including roughly $5 trillion tied to the S&amp;P 500 index and $880 billion linked to single stocks. December options expirations are typically the biggest of the year, but this one eclipses all prior records, the firm said.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據高盛的數據，超過 7.1 萬億美元的名義期權敞口將在本週五到期，其中約 5 萬億美元與標準普爾 500 指數相關，8800 億美元與單隻股票相關。12 月的期權到期通常是全年最大的一次，但這一輪的到期超越了所有之前的記錄。</p>
</div><p>To put the scale in context, the options expiring Friday represent notional exposure equal to about 10.2% of the total market capitalization of the Russell 3000, Goldman said.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了更好地理解這一規模，高盛表示，本週五到期的期權代表的名義敞口約佔羅素 3000 指數總市值的 10.2%。</p>
</div><p>That dynamic could lead to choppy trading, particularly around heavily watched levels in the S&amp;P 500, according to Jeff Kilburg, founder and CEO of KKM Financial.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種動態可能導致交易波動，特別是在標準普爾 500 指數的高度關注水平附近，KKM Financial 的創始人兼首席執行官 Jeff Kilburg 表示。</p>
</div><p>&#34;I am expecting volumes to be well above normal as options traders finalize 2025 profits and losses,&#34; Kilburg said. &#34;But a lot of the repositioning seems to have already taken place. 6800 is a big strike price in the S&amp;P and we will see if the bulls can defend that level after pushing the market back above it this morning.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我預計交易量將遠高於正常水平，因為期權交易員正在最終確定 2025 年的利潤和損失，&#34;Kilburg 説。&#34;但很多重新定位似乎已經發生。6800 是標準普爾 500 的一個重要行權價，我們將看看多頭能否在今天早上將市場推回到該水平後捍衞這一水平。&#34;</p>
</div><p>The S&amp;P 500 is up about 15% this year, trading around 6,770 Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數今年上漲約 15%，週四交易約為 6770 點。</p>
</div><p>While the broader market could have heightened volumes and volatility, some individual stocks with large open interest could see a different scenario. If options traders who hedge their positions are sitting on a large amount of at-the-money options, the activity tied to those contracts expiring can actually calm price swings rather than intensify them. Options that are &#34;at the money&#34; have strike prices that are equal to the current price of the underlying asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然整體市場可能會出現更高的交易量和波動性，但一些具有大量未平倉合約的個股可能會出現不同的情況。如果對沖其頭寸的期權交易員持有大量平值期權，與這些到期合約相關的活動實際上可以平抑價格波動，而不是加劇它們。&#34;平值&#34;期權的行權價等於基礎資產的當前價格。</p>
</div><p>As traders adjust their hedges, prices can get pulled toward heavily traded strike levels, a phenomenon known as a &#34;pin,&#34; leaving stocks hovering near key levels into the close, Goldman noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>當交易員調整其對沖時，價格可能會被拉向交易量較大的行權水平，這種現象被稱為&#34;釘住&#34;，高盛指出，這使得股票在收盤前徘徊在關鍵水平附近。</p>
</div><p>&#34;This situation is often referred to as a 'pin' and can be an ideal situation for a large investor trying to enter/exit a stock position,&#34; Goldman said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;這種情況通常被稱為'釘住'，對於試圖進出股票頭寸的大型投資者來説，這可能是一個理想的情況，&#34;高盛表示。</p>
</div><p>Stocks with options expiring Friday that represent a large share of their typical daily trading volume — and could be prone to pinning&#34; — include GeneDx Holdings, BILL Holdings, Avis Budget Group and GameStop, the firm found.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據高盛的研究，週五到期的期權中，代表其典型日交易量的大部分股票——並且可能容易出現&#34;釘住&#34;現象——包括 GeneDx Holdings、BILL Holdings、Avis Budget Group 和 GameStop。</p>
</div>

Friday could be a wild day of trading on Wall Street. Here's why

- 華爾街面臨波動，週五將迎來創紀錄的期權到期。  
- 超過 7.1 萬億美元的期權將到期，包括約 5 萬億美元與 S&P 500 指數相關。  
- 交易可導致價格接近關鍵水平，特定股票可能受到 “釘” 效應影響。

星期五可能會成為華爾街交易的動盪日。以下是原因