<p>在本期 Capital Link 的航運行業網絡研討會中，我們邀請到了 BW LPG Ltd.的首席執行官 Kristian Sorensen (NYSE: BWLP) (OSLO: BWLPG)，Dorian LPG Ltd.的首席財務官兼財務主管 Theodore (Ted) Young (NYSE: LPG)，以及 Navigator Gas 的首席執行官 Mads Peter Zacho (NYSE: NVGS)。本次網絡研討會由德意志銀行證券公司 LNG 基礎設施與海運的副總裁 Chris Robertson 主持，重點討論了 LPG 運輸市場。</p>
<p><strong>要觀看完整討論，請訪問以下鏈接：</strong></p>
<p>https://www.youtube.com/watch?v=jfAFFsX4EFE</p>
<p>小組強調，LPG 運輸的基本面越來越受到全球能源和石化流動的驅動，而不是短期運費波動。BW LPG 是 VLGC 領域最大的擁有和運營公司，專注於超過 84,000 立方米的船舶。正如 Young 所提到的，Dorian LPG 僅在 VLGC 領域活躍，擁有 27 艘船舶。這兩家公司主要服務於從美國墨 Gulf 和中東到亞洲的長途丙烷和丁烷貿易。</p>
<p>Navigator Gas 在手持和中型船舶領域運營，是全球最大的手持液化氣運輸船隊的擁有和運營公司。該公司運輸 LPG、氨和石化氣體，如乙烯和乙烷，擁有 57 艘半冷卻或全冷卻的船舶，其中 27 艘具備乙烯運輸能力。Navigator Gas 還持有德克薩斯州 Morgan's Point 的一個乙烯出口海洋終端 50% 的所有權。</p>
<h3><strong>美國生產與全球使用</strong></h3>
<p>小組成員指出，LPG 受益於成熟頁岩盆地（如二疊紀）的持續氣體特性。即使原油產量趨於平穩，預計到 2030 年，NGL 產量將增長 25-32%。此外，LPG 作為海洋燃料本身也在獲得關注，BW LPG 等公司正在為其新船採用雙燃料推進。Young 表示，歐洲基於石腦油的石化能力的持續整合是積極的，因為亞洲的替代能力往往更依賴於 LPG，從而增加了噸英里需求。</p>
<h3><strong>資本紀律</strong></h3>
<p>Sorensen 和 Young 都強調，股息是他們回報價值的主要方式，Young 將焦點轉向 Dorian 的公司財務經驗，顯示出市場對股息的反應比回購更強。&#34;我們在債務減少、船隊投資和股東回報之間取得了相當好的平衡。當我們進行有意義的回購時，實際上沒有對我們的總股東回報產生可測量的影響，但當我們開始支付股息時，確實看到了巨大的增長。&#34;</p>
<p>Zacho 強調了 Navigator Gas 最近改善的資本回報政策，其中季度現金股息從每股 0.05 美元增加到 0.07 美元，淨收入支付比例從 25% 提高到 30%。Zacho 還指出，公司連續三年回購了額外的 5000 萬美元的股份，並表示這種額外的臨時回購趨勢可能會在 2026 年繼續。</p>
<h3><strong>船隊供應、監管與環境轉型</strong></h3>
<p>對於 VLGC，Young 承認訂單簿與船隊的比例為 25%，但強調強勁的需求增長和全球船隊老齡化提供了平衡。對於 Navigator Gas 的細分市場，Zacho 看到約 10% 的温和訂單簿，由於拆解，船隊可能出現負增長，因為超過 20% 的船舶超過 20 年。 此外，禁止排放洗滌器的即將到來加速了已經發生的轉變。</p>
<p>Sorensen 表示，BW LPG 正在&#34;越來越多地傾斜我們的船隊組成朝向 LPG 雙燃料。&#34;對此，Zacho 表示同意：&#34;我們正在建造雙燃料船舶。我們已經很長時間沒有考慮洗滌器了。如果煉油廠在那裏去除硫可能更好，而不是我們在每艘船上去除。&#34;反過來，Young 補充説，現有的洗滌器投資遠遠超過內部計算，但他看到了替代燃料的未來，使洗滌器成為逐漸消退的解決方案。</p>
<p><strong><em>免責聲明：Capital Link 是 Navigator Gas (NVGS) 的投資者關係顧問，並與 Dorian LPG (LPG) 合作。此內容僅供信息參考，不構成投資建議。文章中包含公司管理層在行業網絡研討會期間所作的聲明。</em></strong></p>
<p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>

Navigator控股

BWLP

<p>液化石油氣（LPG）運輸市場越來越受到全球能源和石化流動的驅動，而非短期運費波動。在一次 Capital Link 網絡研討會上，BW LPG、Dorian LPG 和 Navigator Gas 等主要參與者討論了市場動態、船隊組成和資本紀律。他們強調了 LPG 生產的增長、雙燃料推進的採用以及股息對股東價值的影響。討論還涉及了船隊供應、監管變化以及向替代燃料的轉變</p>

<p>In this episode of Capital Link's Shipping Sector Webinar Series, we had Kristian Sorensen, CEO of BW LPG Ltd. (NYSE: BWLP) (OSLO: BWLPG), Theodore (Ted) Young, CFO &amp; Treasurer of Dorian LPG Ltd. (NYSE: LPG), and Mads Peter Zacho, CEO of  Navigator Gas (NYSE: NVGS). The webinar, moderated by Chris Robertson, Vice President, LNG Infrastructure and Maritime Shipping at Deutsche Bank Securities Inc., focused on the LPG carrier market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本期 Capital Link 的航運行業網絡研討會中，我們邀請到了 BW LPG Ltd.的首席執行官 Kristian Sorensen (NYSE: BWLP) (OSLO: BWLPG)，Dorian LPG Ltd.的首席財務官兼財務主管 Theodore (Ted) Young (NYSE: LPG)，以及 Navigator Gas 的首席執行官 Mads Peter Zacho (NYSE: NVGS)。本次網絡研討會由德意志銀行證券公司 LNG 基礎設施與海運的副總裁 Chris Robertson 主持，重點討論了 LPG 運輸市場。</p>
</div><p><strong>To watch the full discussion, please visit the following link:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>要觀看完整討論，請訪問以下鏈接：</strong></p>
</div><p>https://www.youtube.com/watch?v=jfAFFsX4EFE</p>
<div class="lb-trans"><p>https://www.youtube.com/watch?v=jfAFFsX4EFE</p>
</div><p>The panel highlighted that LPG shipping fundamentals are increasingly driven by global energy and petrochemical flows rather than short-term freight volatility. BW LPG is the largest owner-operator in the VLGC sector, specializing in vessels over 84,000 cubic meters. Dorian LPG, as Young noted, is solely active in the VLGC sector with 27 vessels. Both companies primarily serve the long-haul propane and butane trades, from the U.S. Gulf and the Middle East to Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>小組強調，LPG 運輸的基本面越來越受到全球能源和石化流動的驅動，而不是短期運費波動。BW LPG 是 VLGC 領域最大的擁有和運營公司，專注於超過 84,000 立方米的船舶。正如 Young 所提到的，Dorian LPG 僅在 VLGC 領域活躍，擁有 27 艘船舶。這兩家公司主要服務於從美國墨 Gulf 和中東到亞洲的長途丙烷和丁烷貿易。</p>
</div><p>Navigator Gas operates in the handy and midsize segments and is the owner-operator of the world's largest fleet of handysize liquefied gas carriers. The company transports LPG, ammonia, and petrochemical gases such as ethylene and ethane, with a fleet of 57 semi- or fully-refrigerated vessels, 27 of which are ethylene-capable. Navigator Gas also holds a 50% ownership interest in an ethylene export marine terminal at Morgan's Point, Texas.</p>
<div class="lb-trans"><p>Navigator Gas 在手持和中型船舶領域運營，是全球最大的手持液化氣運輸船隊的擁有和運營公司。該公司運輸 LPG、氨和石化氣體，如乙烯和乙烷，擁有 57 艘半冷卻或全冷卻的船舶，其中 27 艘具備乙烯運輸能力。Navigator Gas 還持有德克薩斯州 Morgan's Point 的一個乙烯出口海洋終端 50% 的所有權。</p>
</div><h3><strong>U.S. Production and Global Use</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>美國生產與全球使用</strong></h3>
</div><p>The panelists noted that LPG benefits from the persistently gassy nature of maturing shale basins such as the Permian. Even with flattening crude oil output, NGL production is forecast to grow by 25-32% by 2030. Beyond that, LPG is gaining traction as a marine fuel itself, with companies such as BW LPG adopting dual-fuel propulsion for their new vessels. The ongoing consolidation of naphtha-based petrochemical capacity in Europe, as Young said, is a positive, as replacement capacity in Asia is often more LPG-intensive, increasing ton-mile demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>小組成員指出，LPG 受益於成熟頁岩盆地（如二疊紀）的持續氣體特性。即使原油產量趨於平穩，預計到 2030 年，NGL 產量將增長 25-32%。此外，LPG 作為海洋燃料本身也在獲得關注，BW LPG 等公司正在為其新船採用雙燃料推進。Young 表示，歐洲基於石腦油的石化能力的持續整合是積極的，因為亞洲的替代能力往往更依賴於 LPG，從而增加了噸英里需求。</p>
</div><h3><strong>Capital Discipline</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>資本紀律</strong></h3>
</div><p>Sorensen and Young both highlighted dividends as their primary vehicle for returning value, with Young turning the spotlight toward Dorian's corporate finance experience, which revealed a stronger market response to dividends versus buybacks. &#34;We’ve managed to strike a pretty good balance between debt reduction, fleet investment, and shareholder returns. We really saw no measurable impact on our total shareholder return when we did meaningful buybacks, yet we saw a massive increase when we actually started paying dividends.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Sorensen 和 Young 都強調，股息是他們回報價值的主要方式，Young 將焦點轉向 Dorian 的公司財務經驗，顯示出市場對股息的反應比回購更強。&#34;我們在債務減少、船隊投資和股東回報之間取得了相當好的平衡。當我們進行有意義的回購時，實際上沒有對我們的總股東回報產生可測量的影響，但當我們開始支付股息時，確實看到了巨大的增長。&#34;</p>
</div><p>Zacho highlighted Navigator Gas' recently improved return of capital policy, in which the quarterly cash dividend was increased to $0.07/share (from $0.05/share) and the net income payout percentage was increased to 30% (from 25%). Zacho also noted that the company has repurchased an additional $50 million of shares for three consecutive years, stating that this trend of additional ad hoc share repurchases will likely continue in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Zacho 強調了 Navigator Gas 最近改善的資本回報政策，其中季度現金股息從每股 0.05 美元增加到 0.07 美元，淨收入支付比例從 25% 提高到 30%。Zacho 還指出，公司連續三年回購了額外的 5000 萬美元的股份，並表示這種額外的臨時回購趨勢可能會在 2026 年繼續。</p>
</div><h3><strong>Fleet Supply, Regulation, and Environmental Transition</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>船隊供應、監管與環境轉型</strong></h3>
</div><p>For VLGCs, Young acknowledged a 25% orderbook to fleet ratio but emphasized that strong demand growth and an aging global fleet provide balance. For Navigator Gas' segment, Zacho saw a benign orderbook of about 10%, with potential for negative fleet growth due to scrapping as more than 20% of the vessels exceed 20 years of age. Additionally, the impending ban on scrubber discharges is accelerating a shift that is already happening.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 VLGC，Young 承認訂單簿與船隊的比例為 25%，但強調強勁的需求增長和全球船隊老齡化提供了平衡。對於 Navigator Gas 的細分市場，Zacho 看到約 10% 的温和訂單簿，由於拆解，船隊可能出現負增長，因為超過 20% 的船舶超過 20 年。 此外，禁止排放洗滌器的即將到來加速了已經發生的轉變。</p>
</div><p>Sorensen said that BW LPG is &#34;tilting our fleet composition more and more toward LPG dual fuels.&#34; To that, Zacho agreed: &#34;We are building dual-fuel vessels. We haven’t considered scrubbers for a long time. It’s probably better if the refinery is there removing the sulfur rather than if we do it on each ship.&#34; In turn, Young added that the existing scrubber investments had vastly exceeded internal calculations but saw the future in alternative fuels, rendering scrubbers a fading solution.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sorensen 表示，BW LPG 正在&#34;越來越多地傾斜我們的船隊組成朝向 LPG 雙燃料。&#34;對此，Zacho 表示同意：&#34;我們正在建造雙燃料船舶。我們已經很長時間沒有考慮洗滌器了。如果煉油廠在那裏去除硫可能更好，而不是我們在每艘船上去除。&#34;反過來，Young 補充説，現有的洗滌器投資遠遠超過內部計算，但他看到了替代燃料的未來，使洗滌器成為逐漸消退的解決方案。</p>
</div><p><strong><em>Disclosure: Capital Link is the investor relations advisor to Navigator Gas (NVGS) and works with Dorian LPG (LPG). This content is for informational purposes only and not intended to be investing advice. The article includes statements made by company management during the sector webinar.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>免責聲明：Capital Link 是 Navigator Gas (NVGS) 的投資者關係顧問，並與 Dorian LPG (LPG) 合作。此內容僅供信息參考，不構成投資建議。文章中包含公司管理層在行業網絡研討會期間所作的聲明。</em></strong></p>
</div><p><strong><em>Benzinga Disclaimer: This article is from an unpaid external contributor. It does not represent Benzinga's reporting and has not been edited for content or accuracy.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>
</div>

液化石油氣運輸的基本面正越來越多地受到全球能源和石化產品流動的影響，而不是短期運費的波動