<p>沃倫·巴菲特曾 famously 説過，‘波動性遠非與風險同義。’ 所以聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司風險時是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣，<strong>佳寧娜集團控股有限公司</strong> (HKG:126) 也利用債務。但股東應該擔心其債務使用嗎？</p>
<p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
<h2>債務帶來了什麼風險？</h2>
<p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，它可能會破產。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久稀釋股東的權益。當然，債務可以是企業中的一個重要工具，特別是在資本密集型企業中。當我們審視債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平。</p>
<h2>佳寧娜集團控股的債務是什麼？</h2>
<p>正如您在下面看到的，佳寧娜集團控股在 2025 年 9 月的債務為 15.8 億港元，較前一年的 16.6 億港元有所下降。然而，它也有 1.32 億港元的現金，因此其淨債務為 14.5 億港元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/877808-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095449731?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/877808-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095449731"/></p>
<p>SEHK:126 債務與股本歷史 2025 年 12 月 18 日</p>
<h2>佳寧娜集團控股的負債情況</h2>
<p>我們可以從最新的資產負債表中看到，佳寧娜集團控股有 19.2 億港元的負債在一年內到期，以及 6.696 億港元的負債在此之後到期。抵消這些負債的是 1.32 億港元的現金和 3.653 億港元的應收賬款，這些應收賬款在 12 個月內到期。因此，其負債超過現金和（短期）應收賬款總和的 21 億港元。</p>
<p>這裏的缺口對公司自身的 1.996 億港元造成了沉重的壓力，就像一個孩子在揹負着裝滿書籍、運動器材和小號的巨大揹包時的掙扎。因此，我們無疑會密切關注其資產負債表。畢竟，如果佳寧娜集團控股今天必須償還債權人，它可能需要進行重大再融資。</p>
<p>查看我們對佳寧娜集團控股的最新分析</p>
<p>為了評估公司的債務相對於其收益的情況，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及息税前利潤（EBIT）與其利息支出（利息覆蓋）的比率。這種方法的優點在於，我們考慮了債務的絕對數量（通過淨債務與 EBITDA 的比率）和與該債務相關的實際利息支出（通過其利息覆蓋比率）。</p>
<p>利息覆蓋率為 0.96 倍，淨債務與 EBITDA 的比率高達 10.6，這對佳寧娜集團控股的信心就像一記重拳。這裏的債務負擔相當沉重。然而，值得慶幸的是，佳寧娜集團控股在過去 12 個月實現了 7600 萬港元的正 EBIT，較前一年的虧損有所改善。在分析債務時，資產負債表顯然是重點。但佳寧娜集團控股的收益將影響未來資產負債表的表現。因此，在考慮債務時，查看收益趨勢絕對是值得的。點擊這裏查看互動快照。</p>
<p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬的現金。因此，檢查其息税前利潤（EBIT）中有多少轉化為實際自由現金流是很重要的。在過去一年中，佳寧娜集團控股實際上產生的自由現金流超過了 EBIT。這種強勁的現金生成讓我們感到温暖，就像一隻穿着大黃蜂服裝的小狗。</p>
<h2>我們的觀點</h2>
<p>坦率地説，佳寧娜集團控股的利息覆蓋率以及其在總負債上保持領先的記錄讓我們對其債務水平感到相當不安。但好的一面是，其 EBIT 轉化為自由現金流的能力是一個好兆頭，讓我們更加樂觀。總體而言，我們認為佳寧娜集團控股的資產負債表確實對業務構成了相當大的風險。因此，我們對該股票持謹慎態度，並認為股東應密切關注其流動性。在分析債務水平時，資產負債表顯然是起點。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。請注意，佳寧娜集團控股在我們的投資分析中顯示出 <strong>3 個警告信號</strong>，其中 2 個不應被忽視……</p>
<p>如果您有興趣投資那些能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，請查看這份 <strong>免費</strong> 的淨現金增長企業名單。</p>
<p>用於國防和災難的移動基礎設施</p>
<p>下一波機器人技術不是類人型的。它是完全自主的塔，在 30 分鐘內提供 5G、ISR 和雷達，隨處可用。</p>
<p>在下一輪合同之前獲取投資者簡報</p>
<p>代表 CiTech 贊助</p>

佳寧娜

<p>佳寧娜集團控股（HKG:126）負擔沉重的債務，截至 2025 年 9 月，其債務為 15.8 億港元，現金為 1.32 億港元。公司的負債超過其現金和應收賬款 21 億港元。薄弱的利息覆蓋率和高淨債務與 EBITDA 比率引發了擔憂，儘管正的 EBIT 和強勁的自由現金流帶來了一些樂觀情緒。總體而言，資產負債表存在風險，股東應密切關注流動性</p>

<p>Warren Buffett famously said, 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. As with many other companies <strong>Carrianna Group Holdings Company Limited</strong> (HKG:126) makes use of debt. But should shareholders be worried about its use of debt?</p>
<div class="lb-trans"><p>沃倫·巴菲特曾 famously 説過，‘波動性遠非與風險同義。’ 所以聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司風險時是一個非常重要的因素。與許多其他公司一樣，<strong>佳寧娜集團控股有限公司</strong> (HKG:126) 也利用債務。但股東應該擔心其債務使用嗎？</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
</div><h2>What Risk Does Debt Bring?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>債務帶來了什麼風險？</h2>
</div><p>Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，它可能會破產。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久稀釋股東的權益。當然，債務可以是企業中的一個重要工具，特別是在資本密集型企業中。當我們審視債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平。</p>
</div><h2>What Is Carrianna Group Holdings's Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>佳寧娜集團控股的債務是什麼？</h2>
</div><p>As you can see below, Carrianna Group Holdings had HK$1.58b of debt at September 2025, down from HK$1.66b a year prior. However, it also had HK$132.0m in cash, and so its net debt is HK$1.45b.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如您在下面看到的，佳寧娜集團控股在 2025 年 9 月的債務為 15.8 億港元，較前一年的 16.6 億港元有所下降。然而，它也有 1.32 億港元的現金，因此其淨債務為 14.5 億港元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/877808-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095449731" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/877808-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095449731"/></p>
<p>SEHK:126 Debt to Equity History December 18th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:126 債務與股本歷史 2025 年 12 月 18 日</p>
</div><h2>A Look At Carrianna Group Holdings' Liabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>佳寧娜集團控股的負債情況</h2>
</div><p>We can see from the most recent balance sheet that Carrianna Group Holdings had liabilities of HK$1.92b falling due within a year, and liabilities of HK$669.6m due beyond that. Offsetting this, it had HK$132.0m in cash and HK$365.3m in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by HK$2.10b.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們可以從最新的資產負債表中看到，佳寧娜集團控股有 19.2 億港元的負債在一年內到期，以及 6.696 億港元的負債在此之後到期。抵消這些負債的是 1.32 億港元的現金和 3.653 億港元的應收賬款，這些應收賬款在 12 個月內到期。因此，其負債超過現金和（短期）應收賬款總和的 21 億港元。</p>
</div><p>The deficiency here weighs heavily on the HK$199.6m company itself, as if a child were struggling under the weight of an enormous back-pack full of books, his sports gear, and a trumpet. So we'd watch its balance sheet closely, without a doubt. After all, Carrianna Group Holdings would likely require a major re-capitalisation if it had to pay its creditors today.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏的缺口對公司自身的 1.996 億港元造成了沉重的壓力，就像一個孩子在揹負着裝滿書籍、運動器材和小號的巨大揹包時的掙扎。因此，我們無疑會密切關注其資產負債表。畢竟，如果佳寧娜集團控股今天必須償還債權人，它可能需要進行重大再融資。</p>
</div><p>View our latest analysis for Carrianna Group Holdings</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對佳寧娜集團控股的最新分析</p>
</div><p>In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).</p>
<div class="lb-trans"><p>為了評估公司的債務相對於其收益的情況，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及息税前利潤（EBIT）與其利息支出（利息覆蓋）的比率。這種方法的優點在於，我們考慮了債務的絕對數量（通過淨債務與 EBITDA 的比率）和與該債務相關的實際利息支出（通過其利息覆蓋比率）。</p>
</div><p>Weak interest cover of 0.96 times and a disturbingly high net debt to EBITDA ratio of 10.6 hit our confidence in Carrianna Group Holdings like a one-two punch to the gut. The debt burden here is substantial. However, the silver lining was that Carrianna Group Holdings achieved a positive EBIT of HK$76m in the last twelve months, an improvement on the prior year's loss. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is Carrianna Group Holdings's earnings that will influence how the balance sheet holds up in the future. So when considering debt, it's definitely worth looking at the earnings trend. Click here for an interactive snapshot.</p>
<div class="lb-trans"><p>利息覆蓋率為 0.96 倍，淨債務與 EBITDA 的比率高達 10.6，這對佳寧娜集團控股的信心就像一記重拳。這裏的債務負擔相當沉重。然而，值得慶幸的是，佳寧娜集團控股在過去 12 個月實現了 7600 萬港元的正 EBIT，較前一年的虧損有所改善。在分析債務時，資產負債表顯然是重點。但佳寧娜集團控股的收益將影響未來資產負債表的表現。因此，在考慮債務時，查看收益趨勢絕對是值得的。點擊這裏查看互動快照。</p>
</div><p>Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So it is important to check how much of its earnings before interest and tax (EBIT) converts to actual free cash flow. Over the last year, Carrianna Group Holdings actually produced more free cash flow than EBIT. That sort of strong cash generation warms our hearts like a puppy in a bumblebee suit.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬的現金。因此，檢查其息税前利潤（EBIT）中有多少轉化為實際自由現金流是很重要的。在過去一年中，佳寧娜集團控股實際上產生的自由現金流超過了 EBIT。這種強勁的現金生成讓我們感到温暖，就像一隻穿着大黃蜂服裝的小狗。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的觀點</h2>
</div><p>To be frank both Carrianna Group Holdings's interest cover and its track record of staying on top of its total liabilities make us rather uncomfortable with its debt levels. But on the bright side, its conversion of EBIT to free cash flow is a good sign, and makes us more optimistic. Overall, it seems to us that Carrianna Group Holdings's balance sheet is really quite a risk to the business. For this reason we're pretty cautious about the stock, and we think shareholders should keep a close eye on its liquidity. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. Be aware that Carrianna Group Holdings is showing <strong>3 warning signs in our investment analysis</strong> , and 2 of those shouldn't be ignored...</p>
<div class="lb-trans"><p>坦率地説，佳寧娜集團控股的利息覆蓋率以及其在總負債上保持領先的記錄讓我們對其債務水平感到相當不安。但好的一面是，其 EBIT 轉化為自由現金流的能力是一個好兆頭，讓我們更加樂觀。總體而言，我們認為佳寧娜集團控股的資產負債表確實對業務構成了相當大的風險。因此，我們對該股票持謹慎態度，並認為股東應密切關注其流動性。在分析債務水平時，資產負債表顯然是起點。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。請注意，佳寧娜集團控股在我們的投資分析中顯示出 <strong>3 個警告信號</strong>，其中 2 個不應被忽視……</p>
</div><p>If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this <strong>free</strong> list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您有興趣投資那些能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，請查看這份 <strong>免費</strong> 的淨現金增長企業名單。</p>
</div><p>Mobile Infrastructure for Defense and Disaster</p>
<div class="lb-trans"><p>用於國防和災難的移動基礎設施</p>
</div><p>The next wave in robotics isn't humanoid. Its fully autonomous towers delivering 5G, ISR, and radar in under 30 minutes, anywhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>下一波機器人技術不是類人型的。它是完全自主的塔，在 30 分鐘內提供 5G、ISR 和雷達，隨處可用。</p>
</div><p>Get the investor briefing before the next round of contracts</p>
<div class="lb-trans"><p>在下一輪合同之前獲取投資者簡報</p>
</div><p>Sponsored On Behalf of CiTech</p>
<div class="lb-trans"><p>代表 CiTech 贊助</p>
</div>

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