<p>有些人認為，波動性而非債務是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過：“波動性遠非與風險同義。” 因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產相關——在評估一家公司風險時是一個非常重要的因素。我們注意到 <strong>電訊盈科</strong>（HKG:8）確實在其資產負債表上有債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？</p>
<p>特朗普承諾要 “釋放” 美國的石油和天然氣，這 15 只美國股票的發展將受益於此。</p>
<h2>為什麼債務帶來風險？</h2>
<p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，可能會破產。然而，更常見（但仍然代價高昂）的情況是，公司必須以低價發行股票，永久稀釋股東權益，僅僅是為了鞏固其資產負債表。當然，許多公司利用債務來資助增長，而沒有任何負面後果。在考慮一家企業使用多少債務時，首先要查看其現金和債務的結合情況。</p>
<h2>電訊盈科的債務是多少？</h2>
<p>如您所見，截至 2025 年 6 月，電訊盈科的債務為 572 億港元，與前一年大致相同。您可以點擊圖表查看更詳細的信息。然而，它有 23.3 億港元的現金來抵消這些債務，導致淨債務約為 549 億港元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/107195-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095230118?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/107195-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095230118"/></p>
<p>SEHK:8 債務與股本歷史 2025 年 12 月 18 日</p>
<h2>看看電訊盈科的負債</h2>
<p>從最新的資產負債表中，我們可以看到電訊盈科有 228 億港元的負債在一年內到期，以及 710 億港元的負債在此之後到期。抵消這些義務的是 23.3 億港元的現金以及價值 53.5 億港元的應收賬款，這些應收賬款將在 12 個月內到期。因此，其負債總額為 861 億港元，超過其現金和短期應收賬款的總和。</p>
<p>這一赤字在 450 億港元的公司上投下了陰影，猶如一座巨人高聳於凡人之上。因此，我們絕對認為股東需要密切關注這一點。歸根結底，如果債權人要求償還，電訊盈科可能需要進行重大再融資。</p>
<p>查看我們對電訊盈科的最新分析</p>
<p>為了評估一家公司的債務相對於其收益的規模，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及息税前利潤（EBIT）與其利息支出（利息覆蓋）的比率。這種方法的優點在於，我們同時考慮了債務的絕對數量（淨債務與 EBITDA）和與該債務相關的實際利息支出（利息覆蓋比率）。</p>
<p>電訊盈科的股東面臨着淨債務與 EBITDA 比率高（7.1）和相對較弱的利息覆蓋，因為 EBIT 僅是利息支出的 2.5 倍。這意味着我們認為它的債務負擔沉重。然而，一個值得注意的因素是，電訊盈科在過去 12 個月中將 EBIT 增長了 12%，增強了其處理債務的能力。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，企業的未來盈利能力將決定電訊盈科是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的利潤預測。</p>
<p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬的現金。因此，合理的步驟是查看 EBIT 中與實際自由現金流相匹配的比例。在過去三年中，電訊盈科產生的自由現金流佔其 EBIT 的比例高達 89%，超過我們的預期。這使其在需要償還債務時處於良好位置。</p>
<h2>我們的觀點</h2>
<p>坦率地説，電訊盈科的淨債務與 EBITDA 比率以及其在總負債上保持領先的記錄讓我們對其債務水平感到相當不安。但好的一面是，其 EBIT 轉化為自由現金流的能力是一個好兆頭，讓我們更加樂觀。一旦我們考慮到上述所有因素，似乎電訊盈科的債務使其有些風險。一些人喜歡這種風險，但我們意識到潛在的陷阱，因此我們可能更希望它承擔更少的債務。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。舉個例子：我們發現了 <strong>電訊盈科的 2 個警告信號</strong>，其中一個讓我們感到不安。</p>
<p>如果在這一切之後，您更感興趣的是一家快速增長且資產負債表穩健的公司，請立即查看我們的淨現金增長股票名單。</p>
<p>用於國防和災難的移動基礎設施</p>
<p>下一波機器人技術不是類人型的。它是完全自主的塔，在 30 分鐘內提供 5G、ISR 和雷達，隨處可達。</p>
<p>在下一輪合同之前獲取投資者簡報</p>
<p>代表 CiTech 贊助</p>

電訊盈科

<p>PCCW Limited（港交所代碼：8）負債較重，截至 2025 年 6 月，其債務達到 572 億港元，現金為 23.3 億港元，導致淨債務為 549 億港元。該公司的負債為 861 億港元，超過其現金和應收賬款。PCCW 的淨債務與 EBITDA 比率較高，達到 7.1，且利息覆蓋率較弱。然而，它的自由現金流強勁，覆蓋了 89% 的息税前利潤，這可能有助於管理債務。總體而言，PCCW 的債務存在風險，但其現金流轉化帶來了一些樂觀的前景</p>

<p>Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We note that <strong>PCCW Limited</strong> (HKG:8) does have debt on its balance sheet. But the more important question is: how much risk is that debt creating?</p>
<div class="lb-trans"><p>有些人認為，波動性而非債務是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過：“波動性遠非與風險同義。” 因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產相關——在評估一家公司風險時是一個非常重要的因素。我們注意到 <strong>電訊盈科</strong>（HKG:8）確實在其資產負債表上有債務。但更重要的問題是：這些債務帶來了多少風險？</p>
</div><p>Trump has pledged to &#34;unleash&#34; American oil and gas and these 15 US stocks have developments that are poised to benefit.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普承諾要 “釋放” 美國的石油和天然氣，這 15 只美國股票的發展將受益於此。</p>
</div><h2>Why Does Debt Bring Risk?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼債務帶來風險？</h2>
</div><p>Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般來説，債務只有在公司無法輕鬆償還時才會成為真正的問題，無論是通過籌集資金還是通過自身的現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，可能會破產。然而，更常見（但仍然代價高昂）的情況是，公司必須以低價發行股票，永久稀釋股東權益，僅僅是為了鞏固其資產負債表。當然，許多公司利用債務來資助增長，而沒有任何負面後果。在考慮一家企業使用多少債務時，首先要查看其現金和債務的結合情況。</p>
</div><h2>What Is PCCW's Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>電訊盈科的債務是多少？</h2>
</div><p>As you can see below, PCCW had HK$57.2b of debt, at June 2025, which is about the same as the year before. You can click the chart for greater detail. However, it does have HK$2.33b in cash offsetting this, leading to net debt of about HK$54.9b.</p>
<div class="lb-trans"><p>如您所見，截至 2025 年 6 月，電訊盈科的債務為 572 億港元，與前一年大致相同。您可以點擊圖表查看更詳細的信息。然而，它有 23.3 億港元的現金來抵消這些債務，導致淨債務約為 549 億港元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/107195-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095230118" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/107195-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1766095230118"/></p>
<p>SEHK:8 Debt to Equity History December 18th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:8 債務與股本歷史 2025 年 12 月 18 日</p>
</div><h2>A Look At PCCW's Liabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看看電訊盈科的負債</h2>
</div><p>We can see from the most recent balance sheet that PCCW had liabilities of HK$22.8b falling due within a year, and liabilities of HK$71.0b due beyond that. Offsetting these obligations, it had cash of HK$2.33b as well as receivables valued at HK$5.35b due within 12 months. So its liabilities total HK$86.1b more than the combination of its cash and short-term receivables.</p>
<div class="lb-trans"><p>從最新的資產負債表中，我們可以看到電訊盈科有 228 億港元的負債在一年內到期，以及 710 億港元的負債在此之後到期。抵消這些義務的是 23.3 億港元的現金以及價值 53.5 億港元的應收賬款，這些應收賬款將在 12 個月內到期。因此，其負債總額為 861 億港元，超過其現金和短期應收賬款的總和。</p>
</div><p>This deficit casts a shadow over the HK$45.0b company, like a colossus towering over mere mortals. So we definitely think shareholders need to watch this one closely. At the end of the day, PCCW would probably need a major re-capitalization if its creditors were to demand repayment.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一赤字在 450 億港元的公司上投下了陰影，猶如一座巨人高聳於凡人之上。因此，我們絕對認為股東需要密切關注這一點。歸根結底，如果債權人要求償還，電訊盈科可能需要進行重大再融資。</p>
</div><p>See our latest analysis for PCCW</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對電訊盈科的最新分析</p>
</div><p>In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).</p>
<div class="lb-trans"><p>為了評估一家公司的債務相對於其收益的規模，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及息税前利潤（EBIT）與其利息支出（利息覆蓋）的比率。這種方法的優點在於，我們同時考慮了債務的絕對數量（淨債務與 EBITDA）和與該債務相關的實際利息支出（利息覆蓋比率）。</p>
</div><p>PCCW shareholders face the double whammy of a high net debt to EBITDA ratio (7.1), and fairly weak interest coverage, since EBIT is just 2.5 times the interest expense. This means we'd consider it to have a heavy debt load. However, one redeeming factor is that PCCW grew its EBIT at 12% over the last 12 months, boosting its ability to handle its debt. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if PCCW can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>電訊盈科的股東面臨着淨債務與 EBITDA 比率高（7.1）和相對較弱的利息覆蓋，因為 EBIT 僅是利息支出的 2.5 倍。這意味着我們認為它的債務負擔沉重。然而，一個值得注意的因素是，電訊盈科在過去 12 個月中將 EBIT 增長了 12%，增強了其處理債務的能力。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，企業的未來盈利能力將決定電訊盈科是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果您關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 報告，顯示分析師的利潤預測。</p>
</div><p>Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So the logical step is to look at the proportion of that EBIT that is matched by actual free cash flow. During the last three years, PCCW generated free cash flow amounting to a very robust 89% of its EBIT, more than we'd expect. That positions it well to pay down debt if desirable to do so.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，雖然税務機關可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬的現金。因此，合理的步驟是查看 EBIT 中與實際自由現金流相匹配的比例。在過去三年中，電訊盈科產生的自由現金流佔其 EBIT 的比例高達 89%，超過我們的預期。這使其在需要償還債務時處於良好位置。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的觀點</h2>
</div><p>To be frank both PCCW's net debt to EBITDA and its track record of staying on top of its total liabilities make us rather uncomfortable with its debt levels. But on the bright side, its conversion of EBIT to free cash flow is a good sign, and makes us more optimistic. Once we consider all the factors above, together, it seems to us that PCCW's debt is making it a bit risky. Some people like that sort of risk, but we're mindful of the potential pitfalls, so we'd probably prefer it carry less debt. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. Case in point: We've spotted <strong>2 warning signs for PCCW</strong> you should be aware of, and 1 of them doesn't sit too well with us.</p>
<div class="lb-trans"><p>坦率地説，電訊盈科的淨債務與 EBITDA 比率以及其在總負債上保持領先的記錄讓我們對其債務水平感到相當不安。但好的一面是，其 EBIT 轉化為自由現金流的能力是一個好兆頭，讓我們更加樂觀。一旦我們考慮到上述所有因素，似乎電訊盈科的債務使其有些風險。一些人喜歡這種風險，但我們意識到潛在的陷阱，因此我們可能更希望它承擔更少的債務。毫無疑問，我們從資產負債表中學到的關於債務的知識最多。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。舉個例子：我們發現了 <strong>電訊盈科的 2 個警告信號</strong>，其中一個讓我們感到不安。</p>
</div><p>If, after all that, you're more interested in a fast growing company with a rock-solid balance sheet, then check out our list of net cash growth stocks without delay.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果在這一切之後，您更感興趣的是一家快速增長且資產負債表穩健的公司，請立即查看我們的淨現金增長股票名單。</p>
</div><p>Mobile Infrastructure for Defense and Disaster</p>
<div class="lb-trans"><p>用於國防和災難的移動基礎設施</p>
</div><p>The next wave in robotics isn't humanoid. Its fully autonomous towers delivering 5G, ISR, and radar in under 30 minutes, anywhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>下一波機器人技術不是類人型的。它是完全自主的塔，在 30 分鐘內提供 5G、ISR 和雷達，隨處可達。</p>
</div><p>Get the investor briefing before the next round of contracts</p>
<div class="lb-trans"><p>在下一輪合同之前獲取投資者簡報</p>
</div><p>Sponsored On Behalf of CiTech</p>
<div class="lb-trans"><p>代表 CiTech 贊助</p>
</div>

電訊盈科 (HKG:8) 的資產負債表是否穩健？