<p>美光科技（Micron Technology）已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>美光科技的財報電話會議顯示出在供應緊張的情況下需求旺盛</p>
<p>美光科技最新的財報電話會議描繪了一幅公司在人工智能和高帶寬內存等強勁長期趨勢中蓬勃發展的圖景，創下了收入新高，盈利能力增強，自由現金流強勁。管理層的語氣總體樂觀，強調需求加速和明確的技術領導地位，但也坦誠地提到持續的供應限制使美光無法充分利用當前的上行週期。結果是快速增長、利潤率擴張和結構性稀缺的罕見組合，這正在塑造公司的短期表現和長期投資計劃。</p>
<h2>創紀錄的收入和廣泛的增長</h2>
<p>美光在 2023 財年第一季度的收入為 136 億美元，創下季度新高，並且是連續第三個創紀錄的季度，環比增長 21%，同比增長 57%。這種增長速度凸顯了內存和存儲需求的迅速反彈，特別是針對人工智能和數據中心工作負載。強勁的收入數字也反映了更穩固的定價和更健康的供需平衡，使美光成為當前週期的主要受益者。</p>
<h2>所有業務單元全面開花</h2>
<p>每個主要業務單元均報告了創紀錄的收入，強調美光的勢頭並不侷限於單一終端市場。雲內存業務單元以 53 億美元的收入領先，反映了雲和人工智能基礎設施的建設。核心數據中心業務單元達到了 24 億美元，而移動和客户端業務單元則交出了 43 億美元的收入，顯示出智能手機和個人電腦的強勁需求。汽車和嵌入式業務單元增加了 17 億美元，展示了汽車和工業應用中內存內容的增長。這種廣泛的多樣化有助於減少週期性波動，並將增長分散到多個長期驅動因素上。</p>
<h2>價格和產品組合推動利潤率擴張</h2>
<p>盈利能力顯著改善，合併毛利率達到 56.8%，比上個季度提高了 11 個百分點。管理層將此歸因於更強的定價、嚴格的成本執行以及偏向於高價值解決方案的有利產品組合，特別是針對人工智能和數據中心應用的先進 DRAM 和 NAND。利潤率的擴張表明美光不僅在銷售更多產品，還在每比特中捕獲更多價值，這對於在週期性行業中維持盈利增長至關重要。</p>
<h2>在快速擴張的總可尋址市場中領導 HBM 市場</h2>
<p>美光正將自己定位於高帶寬內存（HBM）繁榮的中心，這已成為人工智能加速器和先進數據中心工作負載的關鍵組成部分。公司現在預計，HBM 的總可尋址市場將在 2028 年前以大約 40% 的複合年增長率增長，屆時將達到約 1000 億美元，比之前的預測提前兩年。這一加速的時間表凸顯了人工智能採用如何迅速推動 HBM 進入主流，管理層的評論表明美光視自己為這一快速擴張市場的領先供應商。</p>
<h2>技術進步支撐未來供應和人工智能增長</h2>
<p>為了維持其競爭地位，美光正在加速下一代製造節點的推進，包括其 1-gamma DRAM 和 G9 NAND。這些節點預計將在 2026 年前推動供應增長，同時改善成本結構和性能。公司還強調了其 HBM4 產品，聲稱其提供了針對人工智能工作負載的行業領先性能。這些技術投資是美光戰略的核心：在內存創新的前沿保持領先，以捕獲高價並確保在人工智能、雲和高性能計算領域的長期客户關係。</p>
<h2>DRAM 和 NAND 的持續供應限制</h2>
<p>儘管進行了積極的投資和產能規劃，美光預計 DRAM 和 NAND 的行業供應在 2026 年及以後仍將大幅低於需求。這種緊張反映了在引入先進產能方面的結構性限制，以及來自人工智能、雲和邊緣應用的激增需求。對於投資者而言，持續的供應短缺可以支持更穩固的定價和更強的利潤率，但也限制了公司在短期內能夠捕獲的增長量，實際上在需求浪潮持續增長的同時限制了上行空間。</p>
<h2>無法完全滿足客户需求</h2>
<p>供需失衡在美光關於客户履約的評論中尤為明顯。管理層承認，對於幾個關鍵客户，公司只能提供約 50% 到三分之二的請求量。這一短缺突顯了當前需求的強烈程度，尤其是來自大型雲和人工智能公司的需求，以及在快速擴展先進 DRAM 和 HBM 產能方面的限制。雖然這種稀缺性支持了有利的定價環境，但也強調了美光因為無法足夠發貨而錯失潛在收入。</p>
<h2>資本支出激增以釋放未來產能</h2>
<p>為了應對這些產能瓶頸併為長期增長做好準備，美光計劃大幅增加資本支出，目標是在 2026 財年達到約 200 億美元。這筆支出的主要部分旨在擴大高帶寬內存（HBM）和先進動態隨機存取存儲器（DRAM）的供應能力。這一高額資本支出表明管理層對持續的人工智能驅動需求和當前上行週期的持久性充滿信心，儘管這也引發了對長期回報和最終過剩風險的質疑。然而，目前投資案例的關鍵在於美光能否將這筆資本支出轉化為在結構性緊張市場中增量的高利潤產能。</p>
<h2>前瞻性指引：更多紀錄在前</h2>
<p>展望未來，美光的指引表明當前的勢頭遠未達到頂峯。公司預測 2026 財年第二季度的收入將創下 187 億美元的紀錄，這意味着與已經創紀錄的第一季度相比又將有大幅增長。毛利率預計將進一步攀升至 68%，每股收益預計為 8.42 美元，得益於豐富的產品組合和強勁的定價。管理層還重申了對 HBM 市場繁榮的預期，預計到 2028 年市場總規模（TAM）將達到約 1000 億美元，並在 2025 年實現 40% 的年複合增長率（CAGR），並確認計劃在 2026 財年投入約 200 億美元的資本支出以支持 HBM 和 DRAM 的產能。這些目標表明公司正在積極迎接人工智能驅動的內存超級週期，同時保持對盈利能力和現金生成的關注。</p>
<p>美光的財報電話會議描繪了一家處於人工智能和雲基礎設施建設核心的公司，創造了創紀錄的收入，毛利大幅提升，自由現金流強勁，同時面臨限制其完全滿足需求的產能約束。憑藉在 HBM、先進 DRAM 和下一代 NAND 方面的領導地位，以及旨在釋放未來供應的顯著資本支出增長，美光正在為持續增長做好準備。對於投資者而言，這個故事是強勁的長期順風、嚴謹的執行，以及不斷定義內存週期的激增需求與受限供應之間的緊張關係。</p>

美光科技

<p>美光科技第一季度的財報電話會議強調了創紀錄的 136 億美元收入，這得益於人工智能和高帶寬內存的強勁需求。所有業務部門均報告了創紀錄的收入，雲計算、數據中心、移動和汽車領域的增長顯著。儘管盈利能力有所改善，技術進步也在持續，但 DRAM 和 NAND 的供應限制了公司滿足客户全部需求的能力。管理層對未來的增長保持樂觀，特別是在高帶寬內存市場，但也承認持續存在的供應挑戰</p>

<p>Micron Technology ((MU)) has held its Q1 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光科技（Micron Technology）已召開其第一季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Micron Technology’s Earnings Call Signals Booming Demand Amid Tight Supply</p>
<div class="lb-trans"><p>美光科技的財報電話會議顯示出在供應緊張的情況下需求旺盛</p>
</div><p>Micron Technology’s latest earnings call painted a picture of a company riding powerful secular trends in AI and high-bandwidth memory, with record revenue, stronger profitability, and robust free cash flow. Management’s tone was broadly optimistic, highlighting accelerating demand and clear technology leadership, but also candid about persistent supply constraints that are preventing Micron from fully capitalizing on the current upcycle. The result is a rare combination of rapid growth, expanding margins, and structural scarcity that is shaping both the company’s near-term performance and long-term investment plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光科技最新的財報電話會議描繪了一幅公司在人工智能和高帶寬內存等強勁長期趨勢中蓬勃發展的圖景，創下了收入新高，盈利能力增強，自由現金流強勁。管理層的語氣總體樂觀，強調需求加速和明確的技術領導地位，但也坦誠地提到持續的供應限制使美光無法充分利用當前的上行週期。結果是快速增長、利潤率擴張和結構性稀缺的罕見組合，這正在塑造公司的短期表現和長期投資計劃。</p>
</div><h2>Record-Breaking Revenue and Broad-Based Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的收入和廣泛的增長</h2>
</div><p>Micron posted fiscal Q1 revenue of $13.6 billion, a new quarterly high and the third consecutive record, up 21% sequentially and 57% year over year. This pace of growth underscores how quickly memory and storage demand has rebounded, particularly for AI and data-centric workloads. The strong top-line numbers also reflect firmer pricing and a healthier supply-demand balance in the broader memory market, positioning Micron as a key beneficiary of the current cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在 2023 財年第一季度的收入為 136 億美元，創下季度新高，並且是連續第三個創紀錄的季度，環比增長 21%，同比增長 57%。這種增長速度凸顯了內存和存儲需求的迅速反彈，特別是針對人工智能和數據中心工作負載。強勁的收入數字也反映了更穩固的定價和更健康的供需平衡，使美光成為當前週期的主要受益者。</p>
</div><h2>All Business Units Fire on All Cylinders</h2>
<div class="lb-trans"><h2>所有業務單元全面開花</h2>
</div><p>Every major business unit reported record revenue, emphasizing that Micron’s momentum is not confined to a single end market. The Cloud Memory Business Unit led with $5.3 billion in revenue, reflecting cloud and AI infrastructure build-outs. The Core Data Center Business Unit reached $2.4 billion, while the Mobile and Client Business Unit delivered $4.3 billion, indicating robust demand in smartphones and PCs. The Automotive and Embedded Business Unit added $1.7 billion, showcasing growing memory content in vehicles and industrial applications. This broad diversification helps reduce cyclicality and spreads growth across multiple secular drivers.</p>
<div class="lb-trans"><p>每個主要業務單元均報告了創紀錄的收入，強調美光的勢頭並不侷限於單一終端市場。雲內存業務單元以 53 億美元的收入領先，反映了雲和人工智能基礎設施的建設。核心數據中心業務單元達到了 24 億美元，而移動和客户端業務單元則交出了 43 億美元的收入，顯示出智能手機和個人電腦的強勁需求。汽車和嵌入式業務單元增加了 17 億美元，展示了汽車和工業應用中內存內容的增長。這種廣泛的多樣化有助於減少週期性波動，並將增長分散到多個長期驅動因素上。</p>
</div><h2>Margin Expansion Fueled by Pricing and Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>價格和產品組合推動利潤率擴張</h2>
</div><p>Profitability improved sharply, with consolidated gross margin hitting 56.8%, up 11 percentage points from the prior quarter. Management attributed this to stronger pricing, disciplined cost execution, and a favorable product mix skewed toward higher-value solutions, especially advanced DRAM and NAND for AI and data center applications. The margin expansion signals that Micron is not only selling more but also capturing more value per bit, which is critical for sustaining earnings growth in a cyclical industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>盈利能力顯著改善，合併毛利率達到 56.8%，比上個季度提高了 11 個百分點。管理層將此歸因於更強的定價、嚴格的成本執行以及偏向於高價值解決方案的有利產品組合，特別是針對人工智能和數據中心應用的先進 DRAM 和 NAND。利潤率的擴張表明美光不僅在銷售更多產品，還在每比特中捕獲更多價值，這對於在週期性行業中維持盈利增長至關重要。</p>
</div><h2>HBM Market Leadership in a Rapidly Expanding TAM</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在快速擴張的總可尋址市場中領導 HBM 市場</h2>
</div><p>Micron is positioning itself at the center of the high-bandwidth memory (HBM) boom, which is becoming a critical component for AI accelerators and advanced data center workloads. The company now expects HBM’s total addressable market to grow at roughly a 40% compound annual rate through 2028, reaching around $100 billion by that year—two years earlier than previously forecast. This accelerated timeline underscores how quickly AI adoption is pushing HBM into the mainstream, and management’s commentary suggested that Micron sees itself as a leading supplier into this rapidly expanding market.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光正將自己定位於高帶寬內存（HBM）繁榮的中心，這已成為人工智能加速器和先進數據中心工作負載的關鍵組成部分。公司現在預計，HBM 的總可尋址市場將在 2028 年前以大約 40% 的複合年增長率增長，屆時將達到約 1000 億美元，比之前的預測提前兩年。這一加速的時間表凸顯了人工智能採用如何迅速推動 HBM 進入主流，管理層的評論表明美光視自己為這一快速擴張市場的領先供應商。</p>
</div><h2>Technological Advancements Underpin Future Supply and AI Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技術進步支撐未來供應和人工智能增長</h2>
</div><p>To sustain its competitive position, Micron is ramping next-generation manufacturing nodes, including its 1-gamma DRAM and G9 NAND. These nodes are expected to drive supply growth into 2026 while improving cost structure and performance. The company also highlighted its HBM4 product, which it claims delivers industry-leading performance tailored to AI workloads. These technology investments are central to Micron’s strategy: staying at the forefront of memory innovation to capture premium pricing and secure long-term customer relationships in AI, cloud, and high-performance computing.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了維持其競爭地位，美光正在加速下一代製造節點的推進，包括其 1-gamma DRAM 和 G9 NAND。這些節點預計將在 2026 年前推動供應增長，同時改善成本結構和性能。公司還強調了其 HBM4 產品，聲稱其提供了針對人工智能工作負載的行業領先性能。這些技術投資是美光戰略的核心：在內存創新的前沿保持領先，以捕獲高價並確保在人工智能、雲和高性能計算領域的長期客户關係。</p>
</div><h2>Persistent Supply Constraints Across DRAM and NAND</h2>
<div class="lb-trans"><h2>DRAM 和 NAND 的持續供應限制</h2>
</div><p>Despite aggressive investment and capacity planning, Micron expects industry supply for both DRAM and NAND to remain substantially short of demand through and beyond 2026. This tightness reflects structural constraints in bringing on advanced capacity, alongside surging demand from AI, cloud, and edge applications. For investors, ongoing supply shortages can support firmer pricing and stronger margins, but they also limit the volume growth the company can capture in the near term, effectively capping upside while the demand wave continues to build.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管進行了積極的投資和產能規劃，美光預計 DRAM 和 NAND 的行業供應在 2026 年及以後仍將大幅低於需求。這種緊張反映了在引入先進產能方面的結構性限制，以及來自人工智能、雲和邊緣應用的激增需求。對於投資者而言，持續的供應短缺可以支持更穩固的定價和更強的利潤率，但也限制了公司在短期內能夠捕獲的增長量，實際上在需求浪潮持續增長的同時限制了上行空間。</p>
</div><h2>Inability to Fully Meet Customer Demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>無法完全滿足客户需求</h2>
</div><p>The supply-demand imbalance is particularly evident in Micron’s comments about customer fulfillment. Management acknowledged that for several key customers, the company can only supply about 50% to two-thirds of requested volumes. This shortfall highlights both the intensity of current demand—especially from large cloud and AI players—and the constraints in scaling advanced DRAM and HBM capacity quickly enough. While this scarcity supports a favorable pricing environment, it also underscores that Micron is leaving potential revenue on the table simply because it cannot ship enough product.</p>
<div class="lb-trans"><p>供需失衡在美光關於客户履約的評論中尤為明顯。管理層承認，對於幾個關鍵客户，公司只能提供約 50% 到三分之二的請求量。這一短缺突顯了當前需求的強烈程度，尤其是來自大型雲和人工智能公司的需求，以及在快速擴展先進 DRAM 和 HBM 產能方面的限制。雖然這種稀缺性支持了有利的定價環境，但也強調了美光因為無法足夠發貨而錯失潛在收入。</p>
</div><h2>CapEx Surge to Unlock Future Capacity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本支出激增以釋放未來產能</h2>
</div><p>To address these capacity bottlenecks and position for long-term growth, Micron plans to significantly increase capital expenditures, targeting roughly $20 billion in fiscal 2026. The bulk of this spend is aimed at expanding HBM and advanced DRAM supply capability. This elevated CapEx signals management’s confidence in sustained AI-driven demand and the durability of the current upcycle, even as it raises questions about longer-term returns and the risk of eventual oversupply. For now, however, the investment case hinges on Micron’s ability to convert this CapEx into incremental high-margin capacity in a structurally tight market.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了應對這些產能瓶頸併為長期增長做好準備，美光計劃大幅增加資本支出，目標是在 2026 財年達到約 200 億美元。這筆支出的主要部分旨在擴大高帶寬內存（HBM）和先進動態隨機存取存儲器（DRAM）的供應能力。這一高額資本支出表明管理層對持續的人工智能驅動需求和當前上行週期的持久性充滿信心，儘管這也引發了對長期回報和最終過剩風險的質疑。然而，目前投資案例的關鍵在於美光能否將這筆資本支出轉化為在結構性緊張市場中增量的高利潤產能。</p>
</div><h2>Forward-Looking Guidance: More Records Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指引：更多紀錄在前</h2>
</div><p>Looking ahead, Micron’s guidance suggests that the current momentum is far from peaking. The company forecasts record revenue of $18.7 billion for fiscal Q2 2026, implying another substantial sequential jump from an already record Q1. Gross margin is projected to climb further to 68%, with earnings per share expected at $8.42, supported by a rich product mix and strong pricing. Management also reiterated expectations for a booming HBM market, with TAM reaching about $100 billion by 2028 and a 40% CAGR from 2025, and confirmed plans for approximately $20 billion in fiscal 2026 CapEx to support HBM and DRAM capacity. These targets point to a company leaning aggressively into the AI-driven memory supercycle while maintaining a focus on profitability and cash generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，美光的指引表明當前的勢頭遠未達到頂峯。公司預測 2026 財年第二季度的收入將創下 187 億美元的紀錄，這意味着與已經創紀錄的第一季度相比又將有大幅增長。毛利率預計將進一步攀升至 68%，每股收益預計為 8.42 美元，得益於豐富的產品組合和強勁的定價。管理層還重申了對 HBM 市場繁榮的預期，預計到 2028 年市場總規模（TAM）將達到約 1000 億美元，並在 2025 年實現 40% 的年複合增長率（CAGR），並確認計劃在 2026 財年投入約 200 億美元的資本支出以支持 HBM 和 DRAM 的產能。這些目標表明公司正在積極迎接人工智能驅動的內存超級週期，同時保持對盈利能力和現金生成的關注。</p>
</div><p>Micron’s earnings call portrayed a company at the heart of the AI and cloud infrastructure build-out, delivering record revenue, sharply higher margins, and strong free cash flow while grappling with capacity constraints that limit its ability to fully meet demand. With leadership in HBM, advanced DRAM, and next-generation NAND, and with a significant CapEx ramp aimed at unlocking future supply, Micron is positioning itself for continued growth. For investors, the story is one of robust secular tailwinds, disciplined execution, and the tension between surging demand and constrained supply that continues to define the memory cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光的財報電話會議描繪了一家處於人工智能和雲基礎設施建設核心的公司，創造了創紀錄的收入，毛利大幅提升，自由現金流強勁，同時面臨限制其完全滿足需求的產能約束。憑藉在 HBM、先進 DRAM 和下一代 NAND 方面的領導地位，以及旨在釋放未來供應的顯著資本支出增長，美光正在為持續增長做好準備。對於投資者而言，這個故事是強勁的長期順風、嚴謹的執行，以及不斷定義內存週期的激增需求與受限供應之間的緊張關係。</p>
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Micron Technology Earnings Call: AI Boom, Tight Supply

- 美光科技在第一季度收益電話會議中公佈收入達到 136 億美元，創記錄新高。  
- 儘管面臨持久的供給限制，公司仍展現出強勁的增長潛力。  
- 面向未來，公司預計財報將繼續刷新記錄，維持 68% 的毛利率。

美光科技的財報電話會議：人工智能的熱潮與供應緊張