《大行》匯研降創科目標價至 108 元 短期銷售放緩但中期前景穩固

滙豐研究報告指，創科 (00669.HK) 股價年內累跌約 9%，大幅跑輸恒指 (年內累漲約三成)，受關税不明朗拖累，導致增長放緩。該行認為公司中期前景保持穩固，預測 2024 至 27 年收入及每股盈利的年均複合增長率分別達 7% 及 14%，但短期仍面臨銷售放緩及 HART 業務終止的壓力。

該行早前已預期公司今年下半年增長將減慢，因旗下 Milwaukee 因應關税而停止向美國發運部分產品，同時出貨亦見回落。該行最新料出貨或較先前預期更弱，因北美地區因關税問題而取消促銷活動。

不過，該行認為創科實業的終端銷售仍然強勁，補庫存需求應可提振明年的增長表現，現將 2025 年下半年收入增長預測由 5.1% 下調至 2.3%，並將同期 EBIT 利潤率預測由 8.8% 下調至 8.4%；目標價由 112 元降至 108 元，維持「買入」評級，因相信創科實業在貿易不確定環境中將持續獲取市場份額，且利潤率擴張可能自明年起加速。