《大行》高盛料內地 12 月家電數據續面臨高基數壓力 明年有望改善

高盛發表報告，內地 11 月家電數據進一步放緩，包括零售銷售及出廠發貨增長均低於先前預期。國家統計局家電及電子產品零售銷售額按年降幅擴大至 19%(10 月降幅為 15%)，似乎是受到「雙 11」提前啓動及高基數影響；空調國內出廠發貨按年跌幅亦擴大至-40%。

展望未來，該行預計 12 月將繼續面臨高基數帶來的增長壓力，但預期 2026 年有望改善，原因是消費品以舊換新政策很可能延續。

高盛繼續看好獲「買入」評級的美的 (00300.HK)，因其收入增長驅動多元，包括國內/海外家電/暖通空調及快速發展的 2B 業務、在產業價值鏈中的強勢地位及由此帶來的領先盈利能力，股東回報亦領先市場。

高盛同時亦看好具「買入」評級的海信家電 (00921.HK)，因其通過在海外市場品牌份額提升帶來的增長潛力，以及中長期利潤率擴張潛力。

高盛對家電投資評級及目標價表列如下：

股份 | 投資評級 | 目標價 (港元)

美的集團 (00300.HK) | 買入 | 103 元

海爾智家 (06690.HK) | 買入 | 32 元

海信家電 (00921.HK) | 買入 | 27 元