<p>（這裏表達的觀點屬於作者個人）</p>
<p>作者：安娜·西曼斯基</p>
<p>邁克·多蘭和 ROI 團隊期待在週末閲讀、觀看和收聽的一切。</p>
<p>早安，Morning Bid 的讀者們！</p>
<p>2025 年的最後一個完整交易周波瀾起伏，但看起來將以積極的態度結束——就像這一年本身一樣——因為中央銀行家、交易商和一些令人困惑的美國通脹數據讓大家還不能放下工作。華爾街主要指數在週四收高，因美光科技的利潤預測大幅上調，股價飆升 16%，而 11 月份美國核心 CPI 通脹同比僅上漲 2.6%，是自 2021 年 3 月以來的最低增速。這一温和的報告提高了市場對美聯儲明年初降息的預期。</p>
<p>然而，幾乎沒有經濟學家認為這一通脹數據是準確的，有人稱其為 “瑞士奶酪” 報告，原因是政府停擺導致的數據收集問題。本週投資者還收到了美國 11 月份的就業數據。經濟新增 64,000 個職位，超出市場預期，儘管 10 月份出現了大幅下降，失業率上升至四年來的最高點 4.6%。但同樣，警告層出不窮，因為為期 43 天的政府停擺迫使勞工統計局改變了這一計算方法。本週中央銀行再次成為焦點。日本銀行週五將利率上調 25 個基點至 0.75%，是三十年來的最高水平，行長上田和夫的鷹派態度令市場關注。然而，日元貶值，因為僅僅適度的收緊政策遠不足以確保日本貨幣逃脱干預的 “危險區”。英格蘭銀行在週四採取了相反的方向，將政策利率從 4% 下調至 3.75%——這是自 2024 年 8 月以來的第六次降息。然而，考慮到上個月英國通脹意外大幅下降，經濟似乎停滯不前，英格蘭銀行顯然落後於形勢，可能需要追趕以抵消實際利率的收緊。儘管歐洲中央銀行在週四維持利率在 2.0% 不變，但它暗示可能結束寬鬆週期。交易活動顯然不會在短期內減緩。華納兄弟發現公司週三拒絕了派拉蒙公司 1084 億美元的 “敵意收購” 提議。隨後在週四，特朗普媒體與谷歌支持的 TAE 技術公司宣佈達成 60 億美元的全股票合併交易。緊接着，字節跳動簽署了具有約束力的協議，將美國業務的控制權交給包括甲骨文在內的一組投資者。與此同時，全球基準布倫特原油期貨週二暴跌近 3%，跌至 59 美元以下，為 2021 年初以來的最低水平，因對烏克蘭和平協議的樂觀情緒日益增長。隨後，在特朗普總統週三在其 Truth Social 平台上發佈消息稱，他已下令對所有進入和離開委內瑞拉的受制裁油輪實施封鎖後，油價短暫反彈。但週五早些時候，原油再次下跌。儘管有這些地緣政治戲劇，未來幾個月價格的真正驅動因素可能更加平淡：全球石油供應的激增，無論是在陸地上還是海上。説到戲劇，BP 公司意外宣佈梅格·奧尼爾將取代現任首席執行官穆雷·奧金克勞斯，成為該公司首位外部首席執行官。這一任命為這家受挫的 900 億美元英國石油公司提供了三種明確的戰略選擇：建設、收購或被收購。在能源市場方面，儘管特朗普總統努力推動作為其貿易戰略一部分的美國原油、煤炭和液化天然氣的進口，但亞洲的進口量今年仍在下降。同時，得益於核電產出的持續恢復，日本在 2025 年將化石燃料發電降至十多年來的最低水平。有關商品的更多新聞，請查看路透社的未平倉合約，瞭解目前倫敦金屬交易所的真正明星（提示，不是銅）以及明年需要關注的農業趨勢。</p>
<p>Morning Bid 將在接下來的兩週內暫停，但我們將在一月迴歸。與此同時，請查看 ROI 團隊的一些閲讀、收聽和觀看推薦。我很想聽聽你的想法，所以請通過以下方式與我聯繫：</p>
<p>這個週末，我們正在閲讀……</p>
<p>邁克·多蘭，ROI 金融市場特約編輯：</p>
<p>《一切的黎明：人類的新歷史》由大衞·格雷伯和大衞·温格羅撰寫，挑戰了我們對文明起源的許多認知，包括農業、城市和民主的創建。假期期間絕對值得一讀！</p>
<p>羅恩·博索，ROI 能源專欄作家：我強烈推薦安德魯·羅斯·索金的最新書籍《1929：華爾街歷史上最大崩盤的內幕故事》。這是一本精彩的書，生動地講述了歷史崩盤及其原因。這個故事與我們今天在市場上看到的情況有很多令人不安的相似之處。</p>
<ol>
<li>加文·麥圭爾，ROI 全球能源轉型專欄作家：</li>
</ol>
<p>“大事如何完成” 由教授本特·弗萊維比格和丹·加德納撰寫，是一項關於大型項目（從舉辦奧運會到建設地鐵系統和電網）如何因規劃不善而常常失敗的迷人研究，而非執行。這本書雖然有幾年歷史，但對任何對大型項目感興趣的人來説仍然充滿適用的細節。</p>
<p>安迪·霍姆，ROI 金屬專欄作家：</p>
<p>《地下戰爭》是我路透社同事厄尼斯特·謝德撰寫的一本很好的入門書，講述了什麼使某些金屬 “關鍵”，以及西方如何在開發這些金屬的競賽中輸給中國。厄尼斯特還深入探討了那些將關鍵礦物視為脱碳重要途徑的人與那些抵制新礦的人的綠色環境衝突。</p>
<p>JAMIE MCGEEVER，ROI 市場專欄作家：TS Lombard 的經濟學家達里奧·帕金斯和弗雷亞·比米什，總是值得關注，他們討論了對 2026 年的非共識觀點，並對誰將取代美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在 5 月的職位發表看法。</p>
<p>ANNA SZYMANSKI，ROI 主編：如果你的新年決心是提高生產力，確保訂閲新的《晨間投標》視頻播客。邁克·多蘭和其他路透社記者將每天用大約五分鐘的時間為你介紹推動市場的所有關鍵故事。</p>
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<p>這裏</p>
<p>。</p>
<p>路透社網站</p>
<p>LinkedIn</p>
<p>X。所表達的觀點僅代表作者本人。這些觀點不反映路透新聞的立場，路透新聞在信託原則下致力於誠信、獨立和無偏見。（作者：安娜·斯基曼斯基）</p>

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<p>2025 年最後一個完整交易周，儘管經濟數據和中央銀行的行動喜憂參半，但市場仍出現積極走勢。美光科技的盈利預測提振了華爾街，而美國的通脹和就業數據因數據收集問題受到質疑。日本銀行加息，英格蘭銀行降息，歐洲中央銀行則維持利率不變。主要交易包括華納兄弟探索拒絕派拉蒙的收購要約，以及特朗普媒體與 TAE Technologies 的合併。由於地緣政治緊張局勢，油價波動，BP 任命梅格·奧尼爾為首席執行官</p>

<p>(The opinions expressed here are those of the authors)</p>
<div class="lb-trans"><p>（這裏表達的觀點屬於作者個人）</p>
</div><p>By Anna Szymanski</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：安娜·西曼斯基</p>
</div><p>Everything Mike Dolan and the ROI team are excited to read, watch and listen to over the weekend.</p>
<div class="lb-trans"><p>邁克·多蘭和 ROI 團隊期待在週末閲讀、觀看和收聽的一切。</p>
</div><p>Hello Morning Bid readers!</p>
<div class="lb-trans"><p>早安，Morning Bid 的讀者們！</p>
</div><p>The last full trading week of 2025 was a rocky one, but it looks to end on a positive note – just like the year itself – as central bankers, deal makers and some head-scratching U.S. inflation data keep everyone from putting on their out-of-office messages just yet. Wall Street’s main indexes closed higher on Thursday, as Micron Technology soared 16% on a blockbuster profit forecast, and core U.S. CPI inflation in November rose by only 2.6% year-over-year, the slowest pace since March 2021. This soft report increased expectations for Federal Reserve interest rate cuts early next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的最後一個完整交易周波瀾起伏，但看起來將以積極的態度結束——就像這一年本身一樣——因為中央銀行家、交易商和一些令人困惑的美國通脹數據讓大家還不能放下工作。華爾街主要指數在週四收高，因美光科技的利潤預測大幅上調，股價飆升 16%，而 11 月份美國核心 CPI 通脹同比僅上漲 2.6%，是自 2021 年 3 月以來的最低增速。這一温和的報告提高了市場對美聯儲明年初降息的預期。</p>
</div><p>However, almost no economists think this inflation figure is accurate, with some dubbing it a “Swiss Cheese” report, due to data collection issues caused by the government shutdown. Investors also received U.S. November payrolls numbers this week. The economy added 64,000 jobs, above consensus expectations, after the massive drop in October, and the unemployment rate ticked up to a four-year high of 4.6%. But, again, caveats abound, as the 43-day government shutdown forced the Bureau of Labor Statistics to alter its methodology for this calculation. Central banks were in the spotlight once again this week. The Bank of Japan on Friday lifted interest rates 25 basis points to 0.75%, the highest level in thirty years, with a hawkish steer from Governor Kazuo Ueda. The yen weakened, however, as it will take far more than modest tightening to guarantee the Japanese currency escapes the intervention “danger zone.” The Bank of England moved in the opposite direction on Thursday, cutting its policy rate to 3.75% from 4% – the sixth cut since August 2024. However, with a surprisingly large drop in UK inflation last month and the economy appearing to stagnate, the BoE is arguably behind the curve and may need to play catch-up to offset tightening real rates. While the European Central Bank kept rates steady at 2.0% on Thursday, it signalled a likely end to its easing cycle. Dealmaking certainly doesn’t look to be easing anytime soon. Warner Brothers Discovery on Wednesday rejected Paramount’s $108.4 billion “hostile takeover” bid. Then on Thursday came the announcement of a $6 billion all-stock deal for a merger between Trump Media and Google-backed TAE Technologies. That was followed by news that TikTok’s Chinese owner, ByteDance, has signed binding agreements to give control of U.S. operations to a group of investors, including Oracle. Meanwhile, global benchmark Brent crude futures plunged by nearly 3% on Tuesday to below $59, their lowest since early 2021, amid growing optimism that a peace deal was in sight in Ukraine. Prices then briefly rebounded after President Donald Trump said on Wednesday in a post on his Truth Social platform that he had ordered a blockade of all sanctioned oil tankers entering and leaving Venezuela. But crude was trading lower again early on Friday. Despite all this geopolitical drama, the real driver of prices in the months ahead is likely to be far more prosaic: a spike in global oil supplies, both on land and at sea. Speaking of drama, BP surprised energy industry-watchers with the announcement that Meg O’Neill would replace current CEO Murray Auchincloss, becoming the company’s first outsider chief executive. This appointment offers the bruised $90 billion British oil company three clear strategic choices for moving forward: build, buy or be bought. Staying in energy markets, Asia’s imports of U.S. crude oil, coal and liquefied natural gas are on track to decline this year despite President Trump’s efforts to boost shipments as part of his trade strategy. At the same time, Japan has cut fossil fuel electricity generation to the lowest levels in more than a decade in 2025, thanks in large part to an ongoing recovery in nuclear power output. For more commodities news, check out Reuters Open Interest to find out what is the real star on the London Metals Exchange right now (hint, it’s not copper) and which agricultural trends to watch out for next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，幾乎沒有經濟學家認為這一通脹數據是準確的，有人稱其為 “瑞士奶酪” 報告，原因是政府停擺導致的數據收集問題。本週投資者還收到了美國 11 月份的就業數據。經濟新增 64,000 個職位，超出市場預期，儘管 10 月份出現了大幅下降，失業率上升至四年來的最高點 4.6%。但同樣，警告層出不窮，因為為期 43 天的政府停擺迫使勞工統計局改變了這一計算方法。本週中央銀行再次成為焦點。日本銀行週五將利率上調 25 個基點至 0.75%，是三十年來的最高水平，行長上田和夫的鷹派態度令市場關注。然而，日元貶值，因為僅僅適度的收緊政策遠不足以確保日本貨幣逃脱干預的 “危險區”。英格蘭銀行在週四採取了相反的方向，將政策利率從 4% 下調至 3.75%——這是自 2024 年 8 月以來的第六次降息。然而，考慮到上個月英國通脹意外大幅下降，經濟似乎停滯不前，英格蘭銀行顯然落後於形勢，可能需要追趕以抵消實際利率的收緊。儘管歐洲中央銀行在週四維持利率在 2.0% 不變，但它暗示可能結束寬鬆週期。交易活動顯然不會在短期內減緩。華納兄弟發現公司週三拒絕了派拉蒙公司 1084 億美元的 “敵意收購” 提議。隨後在週四，特朗普媒體與谷歌支持的 TAE 技術公司宣佈達成 60 億美元的全股票合併交易。緊接着，字節跳動簽署了具有約束力的協議，將美國業務的控制權交給包括甲骨文在內的一組投資者。與此同時，全球基準布倫特原油期貨週二暴跌近 3%，跌至 59 美元以下，為 2021 年初以來的最低水平，因對烏克蘭和平協議的樂觀情緒日益增長。隨後，在特朗普總統週三在其 Truth Social 平台上發佈消息稱，他已下令對所有進入和離開委內瑞拉的受制裁油輪實施封鎖後，油價短暫反彈。但週五早些時候，原油再次下跌。儘管有這些地緣政治戲劇，未來幾個月價格的真正驅動因素可能更加平淡：全球石油供應的激增，無論是在陸地上還是海上。説到戲劇，BP 公司意外宣佈梅格·奧尼爾將取代現任首席執行官穆雷·奧金克勞斯，成為該公司首位外部首席執行官。這一任命為這家受挫的 900 億美元英國石油公司提供了三種明確的戰略選擇：建設、收購或被收購。在能源市場方面，儘管特朗普總統努力推動作為其貿易戰略一部分的美國原油、煤炭和液化天然氣的進口，但亞洲的進口量今年仍在下降。同時，得益於核電產出的持續恢復，日本在 2025 年將化石燃料發電降至十多年來的最低水平。有關商品的更多新聞，請查看路透社的未平倉合約，瞭解目前倫敦金屬交易所的真正明星（提示，不是銅）以及明年需要關注的農業趨勢。</p>
</div><p>Morning Bid will be off for the next two weeks, but we’ll be back in January. In the meantime, check out some reading, listening and watching recommendations from the ROI team. I’d love to hear from you, so please reach out to me at</p>
<div class="lb-trans"><p>Morning Bid 將在接下來的兩週內暫停，但我們將在一月迴歸。與此同時，請查看 ROI 團隊的一些閲讀、收聽和觀看推薦。我很想聽聽你的想法，所以請通過以下方式與我聯繫：</p>
</div><p>This weekend, we’re reading…</p>
<div class="lb-trans"><p>這個週末，我們正在閲讀……</p>
</div><p>MIKE DOLAN, ROI Financial Markets Editor-at-Large:</p>
<div class="lb-trans"><p>邁克·多蘭，ROI 金融市場特約編輯：</p>
</div><p>The Dawn of Everything: The New History of Humanity by David Graeber and David Wengrow challenges much of what we think we know about the origins of civilization, including the creation of farming, cities and democracy. Definitely worth a read over the holidays!</p>
<div class="lb-trans"><p>《一切的黎明：人類的新歷史》由大衞·格雷伯和大衞·温格羅撰寫，挑戰了我們對文明起源的許多認知，包括農業、城市和民主的創建。假期期間絕對值得一讀！</p>
</div><p>RON BOUSSO, ROI Energy Columnist: I highly recommend Andrew Ross Sorkin’s latest book, 1929: The Inside Story of the Greatest Crash in Wall Street History. It’s a brilliantly written and thrilling account of the historic crash and its causes. The story has a lot of disconcerting similarities with what we’re seeing in markets today.</p>
<div class="lb-trans"><p>羅恩·博索，ROI 能源專欄作家：我強烈推薦安德魯·羅斯·索金的最新書籍《1929：華爾街歷史上最大崩盤的內幕故事》。這是一本精彩的書，生動地講述了歷史崩盤及其原因。這個故事與我們今天在市場上看到的情況有很多令人不安的相似之處。</p>
</div><ol>
<li>GAVIN MAGUIRE, ROI Global Energy Transition Columnist:</li>
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<li>加文·麥圭爾，ROI 全球能源轉型專欄作家：</li>
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</div><p>“How big things get done” by Professors Bent Flyvbjerg and Dan Gardner is a fascinating study on how megaprojects (from staging the Olympic Games to building subway systems and power grids) often fail due to poor planning, not execution. It’s a few years old but still full of applicable detail for anyone interested in big projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>“大事如何完成” 由教授本特·弗萊維比格和丹·加德納撰寫，是一項關於大型項目（從舉辦奧運會到建設地鐵系統和電網）如何因規劃不善而常常失敗的迷人研究，而非執行。這本書雖然有幾年歷史，但對任何對大型項目感興趣的人來説仍然充滿適用的細節。</p>
</div><p>ANDY HOME, ROI Metals Columnist:</p>
<div class="lb-trans"><p>安迪·霍姆，ROI 金屬專欄作家：</p>
</div><p>“The War Below” by my Reuters colleague Ernest Scheyder is a great primer on what makes some metals “critical” and how the West lost out to China in the race to develop them. Ernie also does a deep-dive on the green-on-green environmental clash between those who see critical minerals as a vital route to decarbonisation and those who resist the new mines needed to produce them.</p>
<div class="lb-trans"><p>《地下戰爭》是我路透社同事厄尼斯特·謝德撰寫的一本很好的入門書，講述了什麼使某些金屬 “關鍵”，以及西方如何在開發這些金屬的競賽中輸給中國。厄尼斯特還深入探討了那些將關鍵礦物視為脱碳重要途徑的人與那些抵制新礦的人的綠色環境衝突。</p>
</div><p>JAMIE MCGEEVER, ROI Markets Columnist: TS Lombard economists Dario Perkins and Freya Beamish, who are always worth paying attention to, discuss their off-consensus views for 2026 and give their takes on who will replace Federal Reserve Chair Jerome Powell in May.</p>
<div class="lb-trans"><p>JAMIE MCGEEVER，ROI 市場專欄作家：TS Lombard 的經濟學家達里奧·帕金斯和弗雷亞·比米什，總是值得關注，他們討論了對 2026 年的非共識觀點，並對誰將取代美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在 5 月的職位發表看法。</p>
</div><p>ANNA SZYMANSKI, ROI Editor-in-Charge: If your New Year’s resolution is to be more productive, make sure to subscribe to the new Morning Bid video podcast. Mike Dolan and other Reuters journalists will fill you in on all the key stories moving markets in roughly five minutes every day.</p>
<div class="lb-trans"><p>ANNA SZYMANSKI，ROI 主編：如果你的新年決心是提高生產力，確保訂閲新的《晨間投標》視頻播客。邁克·多蘭和其他路透社記者將每天用大約五分鐘的時間為你介紹推動市場的所有關鍵故事。</p>
</div><p>Want to receive the Morning Bid in your inbox every weekday morning? Sign up for the newsletter</p>
<div class="lb-trans"><p>想要在每個工作日早晨收到《晨間投標》嗎？請註冊新聞通訊</p>
</div><p>here</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏</p>
</div><p>.</p>
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</div><p>Reuters website</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社網站</p>
</div><p>LinkedIn</p>
<div class="lb-trans"><p>LinkedIn</p>
</div><p>X. Opinions expressed are those of the authors. They do not reflect the views of Reuters News, which, under the Trust Principles, is committed to integrity, independence, and freedom from bias. (By Anna Szymanski )</p>
<div class="lb-trans"><p>X。所表達的觀點僅代表作者本人。這些觀點不反映路透新聞的立場，路透新聞在信託原則下致力於誠信、獨立和無偏見。（作者：安娜·斯基曼斯基）</p>
</div>

MORNING BID AMERICAS-All I want for Xmas is accurate economic data

- 美國經濟數據波動，11 月 CPI 年增 2.6%，推動美聯儲降息預期。  
- 日本央行加息至 30 年來新高，但日元貶值風險依舊存在。  
- BP 任命外部 CEO, 切入三大戰略選擇以應對市場挑戰。

我聖誕節的願望是獲得準確的經濟數據