<p>燃料電池能源正在嘗試將一個簡單的理念轉變為複雜的現實：人工智能數據中心現在需要電力，但電網往往無法如此快速響應。在其 2025 財年第四季度電話會議上（截至 2025 年 10 月 31 日的季度），管理層表示在數字基礎設施生態系統中有數百兆瓦的定價提案，涵蓋超大規模雲計算公司、公用事業公司、開發商、基礎設施參與者和贊助商。公司表示，這些機會中的一些可能會在 2026 年開始顯現，具體取決於客户在開發時間表和最終投資決策中的進展速度。</p>
<p>數字顯示出進展，但並未慶祝勝利。第四季度收入為 5500 萬美元，較去年同期的 4930 萬美元有所增長，部分原因是產品收入為 3000 萬美元（較去年的 2540 萬美元增長）和服務協議收入為 730 萬美元（較去年的 560 萬美元增長），活動主要與其與韓國 Goji Green Energy 的長期服務協議相關。運營虧損縮小至 2830 萬美元，較 4100 萬美元有所改善，歸屬於普通股股東的淨虧損改善至 3070 萬美元，較 4220 萬美元減少，歸屬於普通股股東的每股淨虧損為 0.85 美元，而去年為 2.21 美元，公司表示這得益於淨虧損的減少和加權平均股本的增加。2025 財年，收入為 1.582 億美元，而去年為 1.121 億美元，運營虧損為 1.923 億美元，而去年為 1.585 億美元，主要與 6580 萬美元的非現金減值和 530 萬美元的重組費用有關。</p>
<p>融資和產能的故事是如果這一切順利進行的敍述開始變得真實的地方。燃料電池能源在 2025 財年結束時擁有 3.418 億美元的現金、受限現金和現金等價物，此前通過其市場計劃以平均 8.33 美元的價格出售了 1640 萬股，籌集了 1.341 億美元，隨後在季度結束後又以平均 8.37 美元的價格出售了 160 萬股，籌集了 1310 萬美元。它還宣佈從美國進出口銀行獲得 2500 萬美元的新債務融資，以支持國際增長，特別是與 GGE 在韓國的合作，並表示其訂單積壓從 11.6 億美元增加至 11.9 億美元。在製造方面，管理層將其當前年化生產能力定為 41 兆瓦，描述了達到每年 100 兆瓦的路徑，並表示 Torrington 工廠在額外投資的情況下可能支持每年高達 350 兆瓦的生產；對於 2026 年，它預計將投入 2000 萬至 3000 萬美元的資本支出以支持擴張努力。它還表示已完成為埃克森美孚支持的碳捕集示範項目在鹿特丹的模塊建設，目標是捕集 90% 以上的二氧化碳，同時生產氫氣和電力，並預計該項目將在 2026 年下半年投入運行。</p>

燃料電池能源

<p>燃料電池能源正在針對人工智能數據中心提供其電力解決方案，面臨電網限制。在 2025 財年第四季度，收入增長至 5500 萬美元，虧損有所縮窄。2025 財年的收入為 1.582 億美元。公司通過股票銷售籌集了 1.341 億美元，並獲得了 2500 萬美元的新債務融資。訂單積壓增加至 11.9 億美元。製造能力將擴展，計劃進行重大投資。與埃克森美孚的碳捕集項目預計將在 2026 年底前投入運營</p>

<p>FuelCell Energy  is trying to sell a simple idea into a messy reality: AI data centers want power now, but the grid often can't move that fast. On its fiscal Q4 2025 call (quarter ended 10/31/2025), management said it has hundreds of megawatts of pricing proposals out across the digital infrastructure ecosystem, spanning hyperscalers, utilities, developers, infrastructure players and sponsors. The company suggested some of those opportunities could start to show up in 2026, depending on how quickly customers move through development timelines and final investment decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>燃料電池能源正在嘗試將一個簡單的理念轉變為複雜的現實：人工智能數據中心現在需要電力，但電網往往無法如此快速響應。在其 2025 財年第四季度電話會議上（截至 2025 年 10 月 31 日的季度），管理層表示在數字基礎設施生態系統中有數百兆瓦的定價提案，涵蓋超大規模雲計算公司、公用事業公司、開發商、基礎設施參與者和贊助商。公司表示，這些機會中的一些可能會在 2026 年開始顯現，具體取決於客户在開發時間表和最終投資決策中的進展速度。</p>
</div><p>The numbers showed progress, but not a victory lap. Fourth-quarter revenue was $55 million, up from $49.3 million a year earlier, driven in part by product revenue of $30 million (up from $25.4 million) and service agreement revenue of $7.3 million (up from $5.6 million), with activity tied largely to its long-term service agreement with Goji Green Energy in South Korea. Loss from operations narrowed to $28.3 million from $41 million, and net loss attributable to common stockholders improved to $30.7 million from $42.2 million, with net loss per share attributable to common stockholders at $0.85 versus $2.21, which the company said was helped by a lower net loss and a higher weighted-average share count. For fiscal 2025, revenue was $158.2 million versus $112.1 million, while loss from operations was $192.3 million versus $158.5 million, which it linked mainly to $65.8 million of noncash impairment and $5.3 million of restructuring expenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>數字顯示出進展，但並未慶祝勝利。第四季度收入為 5500 萬美元，較去年同期的 4930 萬美元有所增長，部分原因是產品收入為 3000 萬美元（較去年的 2540 萬美元增長）和服務協議收入為 730 萬美元（較去年的 560 萬美元增長），活動主要與其與韓國 Goji Green Energy 的長期服務協議相關。運營虧損縮小至 2830 萬美元，較 4100 萬美元有所改善，歸屬於普通股股東的淨虧損改善至 3070 萬美元，較 4220 萬美元減少，歸屬於普通股股東的每股淨虧損為 0.85 美元，而去年為 2.21 美元，公司表示這得益於淨虧損的減少和加權平均股本的增加。2025 財年，收入為 1.582 億美元，而去年為 1.121 億美元，運營虧損為 1.923 億美元，而去年為 1.585 億美元，主要與 6580 萬美元的非現金減值和 530 萬美元的重組費用有關。</p>
</div><p>The financing and capacity story is where the if this goes right narrative starts to get real. FuelCell Energy ended fiscal 2025 with $341.8 million in cash, restricted cash and cash equivalents, after selling 16.4 million shares via its at-the-market program at an average $8.33 to raise $134.1 million, followed by another 1.6 million shares after quarter-end at an average $8.37 for $13.1 million. It also announced $25 million of new debt financing from the Export-Import Bank of the United States to support international growth, particularly its Korea work with GGE, and said its backlog increased to $1.19 billion from $1.16 billion. On manufacturing, management put its current annualized production run rate at 41 megawatts, described a path to 100 megawatts per year, and said the Torrington facility could potentially support up to 350 megawatts per year with additional investment; for 2026, it guided to $20 million to $30 million of capex to support expansion efforts. It also said it has completed construction of modules for an ExxonMobil-supported carbon capture demonstration at Rotterdam targeting 90%+ CO2 capture while producing hydrogen and power, and it expects that project to be up and running in the latter half of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>融資和產能的故事是如果這一切順利進行的敍述開始變得真實的地方。燃料電池能源在 2025 財年結束時擁有 3.418 億美元的現金、受限現金和現金等價物，此前通過其市場計劃以平均 8.33 美元的價格出售了 1640 萬股，籌集了 1.341 億美元，隨後在季度結束後又以平均 8.37 美元的價格出售了 160 萬股，籌集了 1310 萬美元。它還宣佈從美國進出口銀行獲得 2500 萬美元的新債務融資，以支持國際增長，特別是與 GGE 在韓國的合作，並表示其訂單積壓從 11.6 億美元增加至 11.9 億美元。在製造方面，管理層將其當前年化生產能力定為 41 兆瓦，描述了達到每年 100 兆瓦的路徑，並表示 Torrington 工廠在額外投資的情況下可能支持每年高達 350 兆瓦的生產；對於 2026 年，它預計將投入 2000 萬至 3000 萬美元的資本支出以支持擴張努力。它還表示已完成為埃克森美孚支持的碳捕集示範項目在鹿特丹的模塊建設，目標是捕集 90% 以上的二氧化碳，同時生產氫氣和電力，並預計該項目將在 2026 年下半年投入運行。</p>
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燃料電池能源在人工智能動力上的賭注開始顯得切實可行