<p>（MaceNews）– 以下是日本即將發生的關鍵經濟事件，緊隨日本銀行董事會一致決定將隔夜利率目標上調 25 個基點至 30 年來的最高點 0.75%，以應對特朗普政府發起的全球貿易爭端的不確定性減弱。董事會還指出，企業可能會在 2026 財年（從 4 月開始）繼續以相對較高的 5%（基礎工資 3%）的速度提高工資，以應對持續的勞動力短缺。</p>
<p>日本政策制定者希望目前不可持續的 3% 消費者通脹（反映食品和進口成本的激增）能夠逐漸減速，朝着銀行的 2% 價格穩定目標發展，而不會回到通貨緊縮，或者更糟糕的情況。為此，服務價格必須在工資和福利的穩步增長的支持下，以更快的速度上漲，特別是託兒所工作人員、護理人員和醫療專業人員的受監管工資，這些都受到限制。</p>
<p>東京中央 23 區的消費者物價指數（CPI），作為全國平均水平的領先指標，預計將從最近穩定但頑固的略低於 3% 的水平減速，因為加工食品價格正在緩解。核心 CPI（不包括新鮮食品）預計在 12 月同比上漲 2.5%，在 10 月年率從 9 月的 2.5% 上升至 2.8% 後，11 月保持在該水平。</p>
<p>其他數據中，工廠產出預計將放棄近期的一些增長，但下降似乎有限。最新的貿易數據顯示，儘管面臨美國關税的壓力，日本出口依然強勁。</p>
<p>- 12 月 25 日，星期四</p>
<p>待定 – 日本銀行行長植田和男將在東京的經濟團體經濟團體會議上發表關於日本經濟和金融狀況及銀行政策立場的簡短講話。</p>
<p>日本的市場在聖誕節和節禮日仍然開放。</p>
<p>- 12 月 26 日，星期五</p>
<p>0830 JST（格林威治標準時間 2330/東部標準時間 1830，12 月 25 日星期四）內務省發佈 12 月東京 CPI，2025 年平均。</p>
<p>Mace News 中位數：總 CPI 同比 +2.4%（範圍：+2.1% 至 +2.5%）對比 11 月 +2.7%；核心 CPI（不包括新鮮食品）+2.5%（範圍：+2.5% 至 +2.7%）對比 11 月 +2.8%；核心核心 CPI（不包括新鮮食品、能源）+2.9%（範圍：+2.7% 至 +2.9%）對比 11 月 +2.8%。</p>
<p>東京的消費者通脹，作為全國趨勢的領先指標，預計在 12 月的三項關鍵指標中有兩項將回落三個百分點至約 2.5%，這得益於最近加工食品價格上漲的緩解，之前因國內大米供應短缺和進口成本上升而激增。</p>
<p>核心指標（不包括新鮮食品）預計在年內增長 2.5%，在 10 月年率從 9 月的 2.5% 上升至 2.8% 後，11 月保持在該水平。總 CPI 的同比增長也預計將從前兩個月的 2.7% 放緩至 2.4%。核心核心 CPI（不包括新鮮食品和能源）的年率預計將從前兩個月的 2.8% 小幅上升至 2.9%。</p>
<p>10 月的加速主要是由於公用事業成本的上升。東京市政府已按計劃結束了為期四個月的在 9 月底熱浪期間免除水費基本費用的項目。</p>
<p>- 12 月 26 日，星期五</p>
<p>0830 JST（格林威治標準時間 2330/東部標準時間 1830，12 月 25 日星期四）內務省發佈 11 月就業數據。</p>
<p>Mace News 中位數：2.6%（範圍：2.5% 至 2.6%）對比前 3 個月的 2.6%，低於 7 月的 5 年低點 2.3%，3 月至 6 月為 2.5%。</p>
<p>預計日本的工資在 11 月將連續第 40 個月同比增長，因為許多企業正在努力確保合格的工人，特別是在醫院、酒店、餐館和技術服務提供商中。相比之下，製造業和批發/零售行業的就業仍在下降。</p>
<p>季節性調整後的失業率預計將保持在 2.6% 的穩定水平，此前兩個月持平，達到 8 月的水平，並在 7 月創下超過五年的低點 2.3%。</p>
<p>今年失業率一直保持在 2.3% 至 2.6% 的狹窄區間內。7 月的 2.3% 是自 2019 年 12 月疫情初期記錄的 2.2% 以來的最低水平。</p>
<p>政府在其最新的 12 月月度經濟報告中繼續將就業狀況描述為 “顯示出改善的跡象”，自 2023 年 6 月上次升級以來未變。</p>
<p>- 12 月 26 日，星期五</p>
<p>0850 JST（格林威治標準時間 2350/東部標準時間 1850，12 月 25 日星期四）經濟產業省發佈 11 月工業生產、12 月和 1 月的展望。</p>
<p>Mace News 中位數：-1.3% 環比（範圍：-2.5% 至 +0.5%）對比 10 月修正為 +1.5%（從 +1.4% 上調）；-1.0% 同比（範圍：-2.0% 至 +1.0%）對比 10 月修正為 +1.6%（從 +1.5% 上調）。</p>
<p>日本的工業生產預計在 11 月環比下降 1.3%，這是三個月來的首次下降，也是今年的第六次下降，此前在 10 月攀升至近兩年的最高點，增長 1.5%（從 1.4% 上調），並在美國保護主義貿易政策的壓力下顯示出一定的韌性。</p>
<p>上週的貿易數據顯示，日本的出口值在 11 月連續第三個月上升，同比增長 6.1%，得益於來自歐洲和亞洲的需求回暖以及對美國市場的出貨反彈，但美國的高額進口關税仍在打擊日本整體汽車出口。好消息是，出口量在四個月內首次增長，同比增長 0.5%。</p>
<p>經濟產業省上個月發佈的月度調查顯示，11 月產出下降 2.6%，12 月進一步下降 2.0%，因為高關税對汽車和金屬的影響在 2025 年最後一個季度顯現。</p>
<p>上個月， ministry 重申工業產出正在 &#34;前進一步，後退一步&#34;。最後一次變化是在 2024 年 7 月的報告中，當時它上調了預期。</p>
<p>與去年相比，工廠產出預計也將回落 1.0%，此前在 10 月份修正後上漲了 1.6%，這是連續第二個月的增長。</p>
<p>- 星期五，12 月 26 日</p>
<p>0850 JST（格林威治標準時間 2350/東部標準時間 1850，12 月 25 日星期四）經濟產業省發佈 11 月份零售銷售數據。</p>
<p>Mace News 中位數：同比增長 +0.7%（範圍：-0.5% 到 +0.9%），與 10 月的 +1.7% 相比；環比增長 +0.5%（範圍：+0.2% 到 +0.5%），與 10 月的 +1.6% 相比。</p>
<p>預計日本 11 月份零售銷售同比温和增長 0.7%，這是連續第三個月增長，10 月份增長 1.7%，主要受到藥品和化妝品的持續強勁需求以及百貨商店的良好銷售推動。</p>
<p>預計 12 月 25 日發佈的行業數據將顯示，百貨商店銷售在 11 月份錄得連續第四年的同比增長，因為寒冷天氣促進了冬季服裝的銷售。然而，零售銷售數據中的 “綜合商品” 類別在 9 月份標誌着連續第九次同比下降，因為它包括百貨商店連鎖店和超市的銷售。</p>
<p>按月計算，零售銷售預計在季節性調整後僅微增 0.5%，此前一個月增長 1.6%。</p>
<p>上個月，經濟產業省維持其評估，稱零售銷售 “有疲軟的趨勢”。在 9 月份的報告中，它在四個月內首次下調了預期。這是今年的第二次下調。</p>

<p>日本的通貨膨脹正在向日本銀行的 2% 目標回落，東京的消費者通脹預計將放緩。儘管美國的關税影響，工廠產出可能會下降，但仍然保持韌性。日本銀行將利率提高至 0.75%，旨在穩定通脹而不引發通縮。預計工資增長將有助於解決勞動力短缺問題。失業率保持在 2.6% 的穩定水平，就業狀況有所改善。關鍵經濟數據的發佈定於 12 月 25 日和 26 日</p>

<p>(MaceNews) – Here are the key Japanese economic events for the coming week following the Bank of Japan board’s unanimous decision to raise the overnight interest rate target by 25 basis points to a 30-year high of 0.75% in light of easing uncertainties over global trade rows initiated by the Trump administration. The board also pointed to anecdotal evidence that firms are likely to continue raising wages at a relatively high pace of 5% (3% in base wages) into fiscal 2026 starting in April to address persistent labor shortages.</p>
<div class="lb-trans"><p>（MaceNews）– 以下是日本即將發生的關鍵經濟事件，緊隨日本銀行董事會一致決定將隔夜利率目標上調 25 個基點至 30 年來的最高點 0.75%，以應對特朗普政府發起的全球貿易爭端的不確定性減弱。董事會還指出，企業可能會在 2026 財年（從 4 月開始）繼續以相對較高的 5%（基礎工資 3%）的速度提高工資，以應對持續的勞動力短缺。</p>
</div><p>Japanese policymakers hope to see currently unsustainable 3% consumer inflation, reflecting a spike in food and import costs, will gradually decelerate toward the bank’s 2% price stability target in the long run without slipping back into disinflation, or worse, deflation. To that end, prices for services will have to rise at a faster place, backed by solid gains in wages and benefits, particularly regulated wages for daycare workers, caregivers and medical professionals that have constrained.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本政策制定者希望目前不可持續的 3% 消費者通脹（反映食品和進口成本的激增）能夠逐漸減速，朝着銀行的 2% 價格穩定目標發展，而不會回到通貨緊縮，或者更糟糕的情況。為此，服務價格必須在工資和福利的穩步增長的支持下，以更快的速度上漲，特別是託兒所工作人員、護理人員和醫療專業人員的受監管工資，這些都受到限制。</p>
</div><p>The consumer price index for Tokyo’s central 23-ward areas, a leading indicator of the national average, is forecast by economists to decelerate from the recent stable but sticky levels of just under 3% as processed food prices are on an easing trend. The core CPI (excluding fresh food) is seen up 2.5% on the year in December after the annual rate rose to 2.8% in October from September’s 2.5% and stayed at the level in November.</p>
<div class="lb-trans"><p>東京中央 23 區的消費者物價指數（CPI），作為全國平均水平的領先指標，預計將從最近穩定但頑固的略低於 3% 的水平減速，因為加工食品價格正在緩解。核心 CPI（不包括新鮮食品）預計在 12 月同比上漲 2.5%，在 10 月年率從 9 月的 2.5% 上升至 2.8% 後，11 月保持在該水平。</p>
</div><p>Among other data, factory output is set to give up some of the recent gains but the decline seems to be limited. The latest trade data showed Japanese exports are resilient despite the headwind from stiff U.S. tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他數據中，工廠產出預計將放棄近期的一些增長，但下降似乎有限。最新的貿易數據顯示，儘管面臨美國關税的壓力，日本出口依然強勁。</p>
</div><p>- Thursday, Dec. 25</p>
<div class="lb-trans"><p>- 12 月 25 日，星期四</p>
</div><p>TBA – Bank of Japan Governor Kazuo Ueda delivers a brief speech on Japan’s economic and financial conditions and the bank’s policy stance at a meeting of the business lobby Keidanren in Tokyo.</p>
<div class="lb-trans"><p>待定 – 日本銀行行長植田和男將在東京的經濟團體經濟團體會議上發表關於日本經濟和金融狀況及銀行政策立場的簡短講話。</p>
</div><p>Markets remain open on Christmas Day and Boxing Day in Japan.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本的市場在聖誕節和節禮日仍然開放。</p>
</div><p>- Friday, Dec. 26</p>
<div class="lb-trans"><p>- 12 月 26 日，星期五</p>
</div><p>0830 JST (2330 GMT/1830 EST Thursday, Dec. 25) The Ministry of Internal Affairs and Communications releases December Tokyo CPI, 2025 average.</p>
<div class="lb-trans"><p>0830 JST（格林威治標準時間 2330/東部標準時間 1830，12 月 25 日星期四）內務省發佈 12 月東京 CPI，2025 年平均。</p>
</div><p>Mace News median: total CPI +2.4% y/y (range: +2.1% to +2.5%) vs. Nov +2.7%; core CPI (ex-fresh food) +2.5% (range: +2.5% to +2.7%) vs. Nov +2.8%; core-core CPI (ex-fresh food, energy) +2.9% (range: +2.7% to +2.9%) vs. Nov +2.8%</p>
<div class="lb-trans"><p>Mace News 中位數：總 CPI 同比 +2.4%（範圍：+2.1% 至 +2.5%）對比 11 月 +2.7%；核心 CPI（不包括新鮮食品）+2.5%（範圍：+2.5% 至 +2.7%）對比 11 月 +2.8%；核心核心 CPI（不包括新鮮食品、能源）+2.9%（範圍：+2.7% 至 +2.9%）對比 11 月 +2.8%。</p>
</div><p>Consumer inflation in Tokyo, a leading indicator of the national trend, is expected to ease back three ticks to around 2.5% in two of the three key measures in December, thanks to the recent easing trend in processed food price hikes that had seen a spike caused by protracted domestic rice supply shortages and higher import costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>東京的消費者通脹，作為全國趨勢的領先指標，預計在 12 月的三項關鍵指標中有兩項將回落三個百分點至約 2.5%，這得益於最近加工食品價格上漲的緩解，之前因國內大米供應短缺和進口成本上升而激增。</p>
</div><p>The core measure (excluding fresh food) is expected to post a 2.5% increase on the year after the annual rate rose to 2.8% in October from September’s 2.5% and stayed at the level in November. The year-on-year rise in the total CPI is also seen slowing to 2.4% from 2.7% in the previous two months. The annual rate for the core-core CPI (excluding fresh food and energy), which is little affected by fluctuations in subsided energy prices, is estimated to edge up to 2.9% from 2.8% seen the previous two months.</p>
<div class="lb-trans"><p>核心指標（不包括新鮮食品）預計在年內增長 2.5%，在 10 月年率從 9 月的 2.5% 上升至 2.8% 後，11 月保持在該水平。總 CPI 的同比增長也預計將從前兩個月的 2.7% 放緩至 2.4%。核心核心 CPI（不包括新鮮食品和能源）的年率預計將從前兩個月的 2.8% 小幅上升至 2.9%。</p>
</div><p>The acceleration in October was due mainly to higher utilities costs. The Tokyo metropolitan government had wrapped up its four-month program to wave base charges for water supply during the heat wave at the end of September, as planned.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 月的加速主要是由於公用事業成本的上升。東京市政府已按計劃結束了為期四個月的在 9 月底熱浪期間免除水費基本費用的項目。</p>
</div><p>- Friday, Dec. 26</p>
<div class="lb-trans"><p>- 12 月 26 日，星期五</p>
</div><p>0830 JST (2330 GMT/1830 EST Thursday, Dec. 25) The Ministry of Internal Affairs and Communications releases November jobs.</p>
<div class="lb-trans"><p>0830 JST（格林威治標準時間 2330/東部標準時間 1830，12 月 25 日星期四）內務省發佈 11 月就業數據。</p>
</div><p>Mace News median: 2.6% (range: 2.5% to 2.6%) vs. 2.6% in previous three months, over 5-year low of 2.3% in July, 2.5% from March to June</p>
<div class="lb-trans"><p>Mace News 中位數：2.6%（範圍：2.5% 至 2.6%）對比前 3 個月的 2.6%，低於 7 月的 5 年低點 2.3%，3 月至 6 月為 2.5%。</p>
</div><p>Japanese payrolls are expected to post a 40th straight year-on-year increase in November as many firms are trying to secure qualified workers, particularly at hospitals, hotels, restaurants and technical service providers. By contrast, manufacturers and the wholesale/retail sector continue to show a decline in employment.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計日本的工資在 11 月將連續第 40 個月同比增長，因為許多企業正在努力確保合格的工人，特別是在醫院、酒店、餐館和技術服務提供商中。相比之下，製造業和批發/零售行業的就業仍在下降。</p>
</div><p>The seasonally adjusted unemployment rate is forecast to remain stable at 2.6% after being flat in the previous two months. rising to the level in August and hitting a more than five-year low of 2.3% in July.</p>
<div class="lb-trans"><p>季節性調整後的失業率預計將保持在 2.6% 的穩定水平，此前兩個月持平，達到 8 月的水平，並在 7 月創下超過五年的低點 2.3%。</p>
</div><p>The jobless rate has stayed in a tight 2.3% to 2.6% range this year. The 2.3% rate in July is the lowest since 2.2% recorded in December 2019 in the early phase of the pandemic.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年失業率一直保持在 2.3% 至 2.6% 的狹窄區間內。7 月的 2.3% 是自 2019 年 12 月疫情初期記錄的 2.2% 以來的最低水平。</p>
</div><p>The government continues to describe employment conditions as &#34;showing signs of improvement” in its latest monthly economic report for December, unchanged since the last upgrade in June 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>政府在其最新的 12 月月度經濟報告中繼續將就業狀況描述為 “顯示出改善的跡象”，自 2023 年 6 月上次升級以來未變。</p>
</div><p>- Friday, Dec. 26</p>
<div class="lb-trans"><p>- 12 月 26 日，星期五</p>
</div><p>0850 JST (2350 GMT/1850 EST Thursday, Dec. 25) The Ministry of Economy, Trade and Industry releases November industrial production, outlook for December and January.</p>
<div class="lb-trans"><p>0850 JST（格林威治標準時間 2350/東部標準時間 1850，12 月 25 日星期四）經濟產業省發佈 11 月工業生產、12 月和 1 月的展望。</p>
</div><p>Mace News median: -1.3% m/m (range: -2.5% to +0.5%) vs. Oct. revised up to +1.5% from +1.4%; -1.0 y/y (range: -2.0% to +1.0%) vs. Oct revised up to +1.6% from +1.5%</p>
<div class="lb-trans"><p>Mace News 中位數：-1.3% 環比（範圍：-2.5% 至 +0.5%）對比 10 月修正為 +1.5%（從 +1.4% 上調）；-1.0% 同比（範圍：-2.0% 至 +1.0%）對比 10 月修正為 +1.6%（從 +1.5% 上調）。</p>
</div><p>Japan’s industrial production is projected to slip back 1.3% on the month in November for the first dip in three months and a sixth decline this year, taking a breather after having climbed to a nearly two-year high in October with a 1.5% rise (revised up from 1.4%) and showing some resilience against the headwind of the protectionist U.S. trade policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本的工業生產預計在 11 月環比下降 1.3%，這是三個月來的首次下降，也是今年的第六次下降，此前在 10 月攀升至近兩年的最高點，增長 1.5%（從 1.4% 上調），並在美國保護主義貿易政策的壓力下顯示出一定的韌性。</p>
</div><p>Trade data showed last week that Japan’s export values posted the third straight rise in November, up 6.1% on year, thanks to recovering demand from Europe and Asia as well as a rebound in shipments to the key U.S. market but stiff U.S. import duties continue to dent overall Japanese auto exports. On the bright side, export volumes marked their first rise gain in four months, up 0.5% on year.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週的貿易數據顯示，日本的出口值在 11 月連續第三個月上升，同比增長 6.1%，得益於來自歐洲和亞洲的需求回暖以及對美國市場的出貨反彈，但美國的高額進口關税仍在打擊日本整體汽車出口。好消息是，出口量在四個月內首次增長，同比增長 0.5%。</p>
</div><p>The monthly survey by the Ministry of Economy, Trade and Industry released last month indicated that output dip 2.6% in November before slipping a further 2.0% in December as the drag from high tariffs on autos and metals is emerging in the final quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>經濟產業省上個月發佈的月度調查顯示，11 月產出下降 2.6%，12 月進一步下降 2.0%，因為高關税對汽車和金屬的影響在 2025 年最後一個季度顯現。</p>
</div><p>Last month, the ministry repeated that industrial output was &#34;taking one step forward and one step back.&#34; The last change was made in the July 2024 report, when it upgraded its view.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個月， ministry 重申工業產出正在 &#34;前進一步，後退一步&#34;。最後一次變化是在 2024 年 7 月的報告中，當時它上調了預期。</p>
</div><p>From a year earlier, factory output is also expected to slip back, by 1.0%, after rising a revised 1.6% in October for a second straight gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>與去年相比，工廠產出預計也將回落 1.0%，此前在 10 月份修正後上漲了 1.6%，這是連續第二個月的增長。</p>
</div><p>- Friday, Dec. 26</p>
<div class="lb-trans"><p>- 星期五，12 月 26 日</p>
</div><p>0850 JST (2350 GMT/1850 EST Thursday, Dec. 25) The Ministry of Economy, Trade and Industry releases November retail sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>0850 JST（格林威治標準時間 2350/東部標準時間 1850，12 月 25 日星期四）經濟產業省發佈 11 月份零售銷售數據。</p>
</div><p>Mace News median: +0.7% y/y (range: -0.5% to +0.9%) vs. Oct +1.7%; +0.5% m/m (range: +0.2% to +0.5%) vs. Oct +1.6%</p>
<div class="lb-trans"><p>Mace News 中位數：同比增長 +0.7%（範圍：-0.5% 到 +0.9%），與 10 月的 +1.7% 相比；環比增長 +0.5%（範圍：+0.2% 到 +0.5%），與 10 月的 +1.6% 相比。</p>
</div><p>Japanese retail sales are forecast to have risen a modest 0.7% on year in November for a third straight increase after rising 1.7% in October, led by sustained strong demand for drugs and cosmetics as well as solid sales at department stores.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計日本 11 月份零售銷售同比温和增長 0.7%，這是連續第三個月增長，10 月份增長 1.7%，主要受到藥品和化妝品的持續強勁需求以及百貨商店的良好銷售推動。</p>
</div><p>Industry data due on Dec. 25 was expected to show that department store sales recorded a fourth straight year-on-year increase in November as cold weather propped up sales of winter clothing. The “general merchandise” category in retail sales data, however, marked its ninth year-on-year decline in September as it includes sales at both department store chains and supermarkets.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計 12 月 25 日發佈的行業數據將顯示，百貨商店銷售在 11 月份錄得連續第四年的同比增長，因為寒冷天氣促進了冬季服裝的銷售。然而，零售銷售數據中的 “綜合商品” 類別在 9 月份標誌着連續第九次同比下降，因為它包括百貨商店連鎖店和超市的銷售。</p>
</div><p>On the month, retail sales are also expected to show a meager 0.5% rise on a seasonally adjusted basis after rising 1.6% the previous month.</p>
<div class="lb-trans"><p>按月計算，零售銷售預計在季節性調整後僅微增 0.5%，此前一個月增長 1.6%。</p>
</div><p>Last month, the Ministry of Economy, Trade and Industry maintained its assessment, saying retail sales “have a weak undertone.” In the September report, it revised down its view for the first time in four months. It was the second downgrade this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個月，經濟產業省維持其評估，稱零售銷售 “有疲軟的趨勢”。在 9 月份的報告中，它在四個月內首次下調了預期。這是今年的第二次下調。</p>
</div>

日本下週展望：通脹正在緩和，接近日本央行 2% 的目標；儘管工廠產出將有所回落，但仍保持堅實的基調，抵消了美國關税的抑制作用