<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1000" height="667" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA"/></p>
<p><em>圖片來源：Unsplash</em></p>
<p>想象一個冰塊放在火旁邊。</p>
<p>當它遠離火源時，冰塊幾乎不融化。把它移近一點，水開始迅速聚集。在最後的時刻，它在幾秒鐘內就消失了。</p>
<p>這就是時間衰減。而現在，我們的一個交易想法是觀察冰塊如何對我們有利，而另外兩個則在失去恢復的空間。</p>
<p>這是我之前提到的以保護為首的交易的三週更新：一個贏家，兩個掙扎中的…</p>
<p>…以及大多數交易者以艱難的方式學到的關於結構的教訓。</p>
<h3><strong>當前數字</strong></h3>
<p><strong>吉利德（GILD）：</strong> 對角價差現在價值 $6.05，入場價為 $4.22。股票價格為 $125。這一筆交易正在盈利。</p>
<p><strong>瓦萊羅（VLO）：</strong> 認購信貸價差收集了 $6.25。現在價值 $12.94。股票下跌至 $163。這一筆交易正在虧損。</p>
<p><strong>埃克森美孚（XOM）：</strong> $120 的看漲期權從 $3.77 降至 $2.64。$125 的看漲期權從 $1.95 降至 $1.17。股票交易價格為 $117。兩者均處於虧損狀態。</p>
<p>一個明顯的贏家，兩個輸家。以及隱藏在差異中的重大教訓。</p>
<h3><strong>為什麼 GILD 有效</strong></h3>
<p>對角結構正好實現了它的設計目的。</p>
<p>我們以 $6.65 的價格購買了 1 月 16 日的 $120 看漲期權。我們以 $1.80 的價格賣出了 12 月 26 日的 $126 看漲期權。淨支出為 $4.22。現在價差價值 $6.05。</p>
<p>這是冰塊為我們工作的例子。隨着到期日的臨近，短期的 12 月 26 日看漲期權從 $1.80 融化到 $0.11。如果你以 $0.11 回購它，你現在可以再賣出一個每週的看漲期權，價格大約為 $1.20。</p>
<p>這就是正向時間衰減。你在長期看漲期權上支付了 85 美分的外在價值。通過賣出短期看漲期權，你收回了超過這個金額。這個結構讓你在等待中獲利。</p>
<p>醫療行業繼續顯示出相對強勁。XLV 在科技和能源下跌時保持穩定。GILD 回升至 $125，頭寸盈利。</p>
<h3><strong>VLO 問題</strong></h3>
<p>VLO 收集了 $6.25 的溢價。現在價差價值 $12.94。股票下跌至 $163，而我們的盈虧平衡點為 $168.65。</p>
<p>冰塊在這裏也仍然有效。每天兩個期權都在貶值。短期的 $175 看跌期權貶值速度快於長期的 $140 看跌期權。這在虧損交易中也是正向時間衰減。</p>
<p>但時間衰減無法克服巨大的逆勢波動。</p>
<p>VLO 突破了 $170 的支撐並持續下跌。能源行業的輪動加速。這個價差的最大風險為 $2,875。如果今天平倉，當前損失約為每個價差 $6.69。</p>
<p>距離到期還有 27 天。如果 $160 的支撐保持，時間衰減仍有空間幫助。跌破 $160，你將面臨損失。</p>
<h3><strong>XOM 現實</strong></h3>
<p>這一筆交易更簡單。方向錯誤，看漲期權虧損，決策時刻。</p>
<p>$120 的看漲期權從 $3.77 降至 $2.64。下跌 30%。$125 的看漲期權從 $1.95 降至 $1.17。下跌 40%。股票價格為 $117。</p>
<p>這裏沒有短期期權收集時間衰減。冰塊正在對我們融化。2 月到期給了時間，但每一天的過去而沒有反彈都在花錢。</p>
<p>我的規則是距離到期還有三到十天時，無論如何我都會退出。或者滾動。在這個窗口內，任何對我不利的變動，意味着如果我看漲就會收盤，我都會考慮退出。</p>
<p>2 月距離現在還有兩個月。但因為還有時間而繼續持有持續的弱勢是希望，而不是交易。</p>
<p>如果能源在年底之前無法顯示出強勁，平掉這兩個頭寸，儘可能回收損失。</p>
<h3><strong>正向時間衰減改變一切</strong></h3>
<p>大多數交易者認為長期期權支付時間衰減，而短期期權收集時間衰減。</p>
<p>這並不總是正確的。</p>
<p>如果我在長期看漲期權上支付了 85 美分的外在價值，並在短期看漲期權上收集了 $1.20，我即使是長期持有價差也有正向時間衰減。這個結構讓你在等待中獲利。</p>
<p>GILD 是一個正向時間衰減的交易。VLO 也是一個正向時間衰減的交易。兩者都從時間的流逝中獲利。</p>
<p>XOM 不是。它每天都在支付時間衰減。這就是為什麼它需要股票上漲，否則頭寸會虧損。</p>
<p>當你建立收集時間衰減的結構時，冰塊會朝着有利的方向融化。當你購買裸期權時，你是在看着你的錢在地板上聚集。</p>
<h3><strong>接下來會發生什麼</strong></h3>
<p>對於 GILD，你可以獲利了結或繼續持有頭寸。如果你以 $0.11 回購了短期看漲期權，你現在可以以 $1.20 再次賣出它們，繼續降低你的成本基礎。這個對角結構正是為這種情況設計的。</p>
<p>對於 VLO，關注 $160 的支撐。股票現在在 $163。如果 $160 保持，時間衰減將繼續發揮作用。如果 $160 突破，做出決定以承受損失並繼續前進。</p>
<p>對於 XOM，這是一個耐心的考驗，帶有截止日期。如果能源在年底之前沒有顯示出強勁，平掉這兩個頭寸。不要因為日曆上還有時間就持有虧損交易。</p>
<h3><strong>更廣泛的視角</strong></h3>
<p>科技股從合理價格下跌。税收損失收割在年底加速。XLK 在 $142.93 處突破支撐，收盤低於該水平則意味着更大的下行潛力至 $136。</p>
<p>醫療行業繼續保持相對強勁。這就是為什麼 GILD 能夠存活，而能源交易卻掙扎。</p>
<p>對於新的設置，我在這裏不再增加能源的敞口。醫療行業仍然是看漲交易中最強的。基礎材料回調至合理價格，如果 $44.36 的支撐保持，可能會為下一次上漲做好準備。</p>
<p>這就是現實市場分析的樣子。並不是每個想法都有效。但每個想法都會被追蹤。每個結構都會被解釋。每個結果都會被展示。</p>
<p>冰塊繼續融化。建立讓它為你工作的交易。</p>
<hr/>
<p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
<p>看漲交易成本增加 50%</p>
<p>CPI 數據不完整</p>
<p>廉價石油的紅燈閃爍</p>

吉利德科學

瓦萊羅能源

埃克森美孚

<p>本文分析了三個關注時間衰減的交易思路：吉利德的對角價差盈利，瓦萊羅的賣出信用價差虧損，而埃克森美孚的看漲期權處於虧損狀態。吉利德受益於正向時間衰減，而瓦萊羅和埃克森美孚則因股票波動面臨挑戰。文章強調了交易結構的重要性，並根據股票支撐位和行業強度提供了潛在的行動建議</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1leUpoY0hCZmFXUWlPakV5TURkOSZpeGxpYj1yYi0xLjIuMSZxPTgwJnc9MTAwMA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1569025690938-a00729c9e1f9?ixlib=rb-1.2.1&amp;ixid=eyJhcHBfaWQiOjEyMDd9&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Image Source: Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Unsplash</em></p>
</div><p>Picture an ice cube sitting next to a fire.</p>
<div class="lb-trans"><p>想象一個冰塊放在火旁邊。</p>
</div><p>When it's far away, the cube barely melts. Move it closer, and the water starts pooling fast. In the final moments, it's gone in seconds.</p>
<div class="lb-trans"><p>當它遠離火源時，冰塊幾乎不融化。把它移近一點，水開始迅速聚集。在最後的時刻，它在幾秒鐘內就消失了。</p>
</div><p>That's time decay. And right now, one of our trade ideas is watching the ice cube work in its favor while two others are running out of room to recover.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是時間衰減。而現在，我們的一個交易想法是觀察冰塊如何對我們有利，而另外兩個則在失去恢復的空間。</p>
</div><p>This is the three-week update on those protection-first trades I walked through: One winner. Two struggling…</p>
<div class="lb-trans"><p>這是我之前提到的以保護為首的交易的三週更新：一個贏家，兩個掙扎中的…</p>
</div><p>…And a lesson about structure that most traders learn the hard way.</p>
<div class="lb-trans"><p>…以及大多數交易者以艱難的方式學到的關於結構的教訓。</p>
</div><h3><strong>The Current Numbers</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>當前數字</strong></h3>
</div><p><strong>Gilead (GILD):</strong> The diagonal spread is now worth $6.05 versus the $4.22 entry. Stock sitting at $125. This one is working.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>吉利德（GILD）：</strong> 對角價差現在價值 $6.05，入場價為 $4.22。股票價格為 $125。這一筆交易正在盈利。</p>
</div><p><strong>Valero (VLO):</strong> The put credit spread collected $6.25. It's now worth $12.94. Stock dropped to $163. This one is bleeding.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>瓦萊羅（VLO）：</strong> 認購信貸價差收集了 $6.25。現在價值 $12.94。股票下跌至 $163。這一筆交易正在虧損。</p>
</div><p><strong>ExxonMobil (XOM):</strong> The $120 calls are at $2.64 from the $3.77 entry. The $125 calls sit at $1.17 from $1.95. Stock trading at $117. Both underwater.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>埃克森美孚（XOM）：</strong> $120 的看漲期權從 $3.77 降至 $2.64。$125 的看漲期權從 $1.95 降至 $1.17。股票交易價格為 $117。兩者均處於虧損狀態。</p>
</div><p>One clear winner. Two losers. And a massive lesson hiding in the difference.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個明顯的贏家，兩個輸家。以及隱藏在差異中的重大教訓。</p>
</div><h3><strong>Why GILD Worked</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>為什麼 GILD 有效</strong></h3>
</div><p>The diagonal structure did exactly what it was designed to do.</p>
<div class="lb-trans"><p>對角結構正好實現了它的設計目的。</p>
</div><p>We bought the January 16 $120 call for $6.65. We sold the December 26 $126 call for $1.80. Net debit was $4.22. The spread is now worth $6.05.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們以 $6.65 的價格購買了 1 月 16 日的 $120 看漲期權。我們以 $1.80 的價格賣出了 12 月 26 日的 $126 看漲期權。淨支出為 $4.22。現在價差價值 $6.05。</p>
</div><p>Here's the ice cube working for us. That short December 26 call melted from $1.80 down to $0.11 as expiration approached. If you bought it back for $0.11, you could sell another weekly call now for around $1.20.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是冰塊為我們工作的例子。隨着到期日的臨近，短期的 12 月 26 日看漲期權從 $1.80 融化到 $0.11。如果你以 $0.11 回購它，你現在可以再賣出一個每週的看漲期權，價格大約為 $1.20。</p>
</div><p>That's positive time decay. You paid 85 cents of extrinsic value on the long call. You collected more than that by selling the short call. The structure pays you to wait.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是正向時間衰減。你在長期看漲期權上支付了 85 美分的外在價值。通過賣出短期看漲期權，你收回了超過這個金額。這個結構讓你在等待中獲利。</p>
</div><p>Healthcare sector continues showing relative strength. XLV held up while technology and energy fell apart. GILD rallied back to $125 and the position is profitable.</p>
<div class="lb-trans"><p>醫療行業繼續顯示出相對強勁。XLV 在科技和能源下跌時保持穩定。GILD 回升至 $125，頭寸盈利。</p>
</div><h3><strong>The VLO Problem</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>VLO 問題</strong></h3>
</div><p>VLO collected $6.25 in premium. The spread is now worth $12.94. Stock dropped to $163 versus our $168.65 break-even.</p>
<div class="lb-trans"><p>VLO 收集了 $6.25 的溢價。現在價差價值 $12.94。股票下跌至 $163，而我們的盈虧平衡點為 $168.65。</p>
</div><p>The ice cube is still working here too. Every day both options lose value. The short $175 put loses faster than the long $140 put. That's positive time decay even on a losing trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>冰塊在這裏也仍然有效。每天兩個期權都在貶值。短期的 $175 看跌期權貶值速度快於長期的 $140 看跌期權。這在虧損交易中也是正向時間衰減。</p>
</div><p>But time decay cannot overcome a massive move against you.</p>
<div class="lb-trans"><p>但時間衰減無法克服巨大的逆勢波動。</p>
</div><p>VLO broke through $170 support and kept falling. The sector rotation out of energy accelerated. Maximum risk on this spread was $2,875. Current loss sits around $6.69 per spread if closed today.</p>
<div class="lb-trans"><p>VLO 突破了 $170 的支撐並持續下跌。能源行業的輪動加速。這個價差的最大風險為 $2,875。如果今天平倉，當前損失約為每個價差 $6.69。</p>
</div><p>27 days to expiration. If $160 support holds, time decay still has room to help. Break below $160 and you take the loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>距離到期還有 27 天。如果 $160 的支撐保持，時間衰減仍有空間幫助。跌破 $160，你將面臨損失。</p>
</div><h3><strong>The XOM Reality</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>XOM 現實</strong></h3>
</div><p>This one is simpler. Wrong direction, calls underwater, decision time.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一筆交易更簡單。方向錯誤，看漲期權虧損，決策時刻。</p>
</div><p>The $120 calls dropped from $3.77 to $2.64. Down 30%. The $125 calls fell from $1.95 to $1.17. Down 40%. Stock sitting at $117.</p>
<div class="lb-trans"><p>$120 的看漲期權從 $3.77 降至 $2.64。下跌 30%。$125 的看漲期權從 $1.95 降至 $1.17。下跌 40%。股票價格為 $117。</p>
</div><p>There's no short option here collecting time decay. The ice cube is melting against us. February expiration gives time, but every day that passes without a rally costs money.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏沒有短期期權收集時間衰減。冰塊正在對我們融化。2 月到期給了時間，但每一天的過去而沒有反彈都在花錢。</p>
</div><p>My rule is three to 10 days from expiration, I'm bailing no matter what. Or rolling. Anything that moves against me in that window, meaning it closes against me if I'm bullish, I'm looking to get out.</p>
<div class="lb-trans"><p>我的規則是距離到期還有三到十天時，無論如何我都會退出。或者滾動。在這個窗口內，任何對我不利的變動，意味着如果我看漲就會收盤，我都會考慮退出。</p>
</div><p>February is still two months away. But holding through continued weakness because you have time remaining is hoping, not trading.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月距離現在還有兩個月。但因為還有時間而繼續持有持續的弱勢是希望，而不是交易。</p>
</div><p>If energy cannot show strength by year-end, close both positions for whatever recovery you can get.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果能源在年底之前無法顯示出強勁，平掉這兩個頭寸，儘可能回收損失。</p>
</div><h3><strong>Positive Time Decay Changes Everything</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>正向時間衰減改變一切</strong></h3>
</div><p>Most traders assume long options pay time decay and short options collect it.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數交易者認為長期期權支付時間衰減，而短期期權收集時間衰減。</p>
</div><p>Not always true.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不總是正確的。</p>
</div><p>If I pay 85 cents of extrinsic value on a long call and collect $1.20 on a short call, I have positive time decay even though I'm long the spread. The structure pays me to wait.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果我在長期看漲期權上支付了 85 美分的外在價值，並在短期看漲期權上收集了 $1.20，我即使是長期持有價差也有正向時間衰減。這個結構讓你在等待中獲利。</p>
</div><p>GILD is a positive time decay trade. VLO is a positive time decay trade. Both collect money from the passage of time.</p>
<div class="lb-trans"><p>GILD 是一個正向時間衰減的交易。VLO 也是一個正向時間衰減的交易。兩者都從時間的流逝中獲利。</p>
</div><p>XOM is not. It pays time decay every single day. That's why it needs the stock to move or the position bleeds.</p>
<div class="lb-trans"><p>XOM 不是。它每天都在支付時間衰減。這就是為什麼它需要股票上漲，否則頭寸會虧損。</p>
</div><p>When you build structures that collect time decay, the ice cube melts in your favor. When you buy naked options, you're watching your money pool on the floor.</p>
<div class="lb-trans"><p>當你建立收集時間衰減的結構時，冰塊會朝着有利的方向融化。當你購買裸期權時，你是在看着你的錢在地板上聚集。</p>
</div><h3><strong>What Happens Now</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>接下來會發生什麼</strong></h3>
</div><p>For GILD, you can take profits or keep the position working. If you bought back the short calls at $0.11, you could sell them again now for $1.20 and continue reducing your cost basis. The diagonal is designed for exactly this scenario.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 GILD，你可以獲利了結或繼續持有頭寸。如果你以 $0.11 回購了短期看漲期權，你現在可以以 $1.20 再次賣出它們，繼續降低你的成本基礎。這個對角結構正是為這種情況設計的。</p>
</div><p>For VLO, watch $160 support. Stock at $163 now. If $160 holds, time decay continues working. If $160 breaks, make the decision to take the loss and move on.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 VLO，關注 $160 的支撐。股票現在在 $163。如果 $160 保持，時間衰減將繼續發揮作用。如果 $160 突破，做出決定以承受損失並繼續前進。</p>
</div><p>For XOM, this is a patience test with a deadline. If energy shows no strength by year-end, close both positions. Do not hold losing trades just because time remains on the calendar.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 XOM，這是一個耐心的考驗，帶有截止日期。如果能源在年底之前沒有顯示出強勁，平掉這兩個頭寸。不要因為日曆上還有時間就持有虧損交易。</p>
</div><h3><strong>The Broader Picture</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>更廣泛的視角</strong></h3>
</div><p>Technology sold off from fair price. Tax loss harvesting is accelerating into year-end. XLK broke support at $142.93, and a close below that level signals more downside potential to $136.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技股從合理價格下跌。税收損失收割在年底加速。XLK 在 $142.93 處突破支撐，收盤低於該水平則意味着更大的下行潛力至 $136。</p>
</div><p>Healthcare continues holding relative strength. That's why GILD survived while the energy trades struggled.</p>
<div class="lb-trans"><p>醫療行業繼續保持相對強勁。這就是為什麼 GILD 能夠存活，而能源交易卻掙扎。</p>
</div><p>For new setups, I'm not adding energy exposure here. Healthcare still looks strongest for bullish plays. Basic materials pulled back to fair price and could set up the next move if $44.36 support holds.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於新的設置，我在這裏不再增加能源的敞口。醫療行業仍然是看漲交易中最強的。基礎材料回調至合理價格，如果 $44.36 的支撐保持，可能會為下一次上漲做好準備。</p>
</div><p>This is what real market analysis looks like. Not every idea works. But every idea gets tracked. Every structure gets explained. Every result gets shown.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是現實市場分析的樣子。並不是每個想法都有效。但每個想法都會被追蹤。每個結構都會被解釋。每個結果都會被展示。</p>
</div><p>The ice cube keeps melting. Build trades that make it work for you.</p>
<div class="lb-trans"><p>冰塊繼續融化。建立讓它為你工作的交易。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
</div><p>Bullish Trades Cost 50% More</p>
<div class="lb-trans"><p>看漲交易成本增加 50%</p>
</div><p>CPI Data Is Incomplete</p>
<div class="lb-trans"><p>CPI 數據不完整</p>
</div><p>Cheap Oil’s Flashing Red Light</p>
<div class="lb-trans"><p>廉價石油的紅燈閃爍</p>
</div>

The Ice Cube Is Melting: Here's What Happens Next

- GILD 交易獲利，當前價值 $6.05，凸顯時間衰減優勢。  
- VLO 和 XOM 分別虧損，市場波動影響顯著，需關注支持位。  
- 醫療保健領域相對強勢，未來新佈局將關注此領域。

冰塊正在融化：接下來會發生什麼