<p>中國人工智能公司智譜 AI 在通過上市聽證會並於週五向香港交易及結算所提交文件後，距離在香港首次公開募股以籌集 3 億美元又近了一步。\n 這家總部位於北京的初創公司，正式名稱為知識圖譜科技股份有限公司，海外市場以 Z.ai 進行推廣，被廣泛視為中國的 “新 AI 猛獅” 之一。\n 招股説明書未披露籌資目標或時間表，但經紀人表示，該公司可能最早在 1 月份尋求約 3 億美元的資金。\n 如果成功，智譜可能成為全球首批在證券交易所上市的大型語言模型（LLM）初創公司之一，因為大陸科技公司越來越多地尋求在香港吸引國際資本。\n 智譜的申請正值大陸科技公司考慮在香港上市的更廣泛潮流之中，包括人工智能公司 MiniMax、芯片製造商 Montage Technology、圖像傳感器開發商 OmniVision Integrated Circuits，以及專注於 GPU 的公司 Biren Technology 和 Iluvatar CoreX Semiconductor。\n 在擬議上市之前，智譜已完成八輪融資，總共籌集了 83.6 億元人民幣（約合 11.9 億美元）。其最新估值約為 400 億元人民幣，基於 2025 年底的一輪融資，該輪融資將其估值大致翻倍。\n 智譜成立於 2019 年，由清華大學的教授創辦，被視為中國領先的人工智能初創公司之一。今年早些時候，它曾申請在大陸上市，但隨後將重點轉向香港。\n 智譜和其他大陸科技公司希望在香港上市，因為該市的股票市場受到包括對大陸人工智能和科技初創公司有強烈興趣的中東富裕投資者在內的國際投資者的廣泛交易，智譜的全球運營負責人李子軒在 10 月告訴《郵報》。\n“這些科技公司在中美關係緊張的情況下避免在美國上市，而大陸市場對國際投資者的進入更為困難，” 陳博林説，他是證券交易商協會的永久榮譽會長。\n 他補充説，人工智能公司希望在未來幾個月繼續推進，因為投資者對該行業的需求仍然強勁。\n 陳表示，自 2023 年以來，約有 20 家人工智能公司在香港上市，市值總計約為 2800 億港元（約合 360 億美元），許多公司在上市後表現良好。\n 這一趨勢將繼續支持該市在 2026 年的 IPO 市場，他説，此前香港在今年重新奪回了全球最大募資場所的地位。\n 智譜尚未實現盈利，計劃根據第 18C 章上市，這是為不符合交易所傳統盈利要求且可能收入有限的專業科技公司設計的途徑。\n“儘管我們在記錄期內的淨虧損絕對金額有所增加，但我們預計通過增加收入和提高運營效率來扭轉淨虧損的局面，” 該公司在申請中表示。\n 智譜表示，今年上半年收入增長了 325%，達到 1.909 億元人民幣，並預計截至 9 月底的三個月收入將比去年同期增長約 60%。\n\n 該公司通過模型即服務（MaaS）平台提供模型服務，該平台可以在本地或雲端部署。\n 然而，隨着增長，虧損也在擴大。上半年調整後的淨虧損達到 17.5 億元人民幣，同比增加超過 70%，這主要歸因於研發支出的增加。\n 上半年研發投資上升至 15.9 億元人民幣。\n“我們已經並預計將繼續在研發上投資大量資金，” 該公司表示，並警告稱，任何無法在實現創新的同時維持投資的情況都可能對其業務和前景造成重大損害。\n 智譜表示，計劃將約 70% 的 IPO 收益用於進一步研發通用人工智能大型模型，10% 用於優化其 MaaS 平台，10% 用於擴展合作伙伴網絡，其餘用於營運資金。\n 截至 6 月 30 日，該公司擁有 883 名員工，其中 657 名在研發部門，併為超過 8000 傢俬營和公共部門的機構客户提供服務。\n 在 10 月，智譜的全球運營負責人李子軒告訴《郵報》，該公司在海外的增長速度快於國內，自推出 GLM-4.5 和 GLM-4.6 模型以來，海外付費用户數量在兩個月內增長了十倍。\n 市場研究公司 Sullivan 估計，中國的大型語言模型市場到 2030 年將擴大至 1011 億元人民幣，這意味着從 2024 年到 2030 年的年均複合增長率為 63.5%。\n</p>

<p>智譜 AI，一家領先的中國人工智能公司，正在向香港進行首次公開募股（IPO），計劃籌集 3 億美元，此前已通過上市聽證會。該公司以其大型語言模型而聞名，旨在根據第 18C 章為收入有限的科技公司上市。智譜計劃將 IPO 收益用於研發、平台優化和網絡擴展。該公司雖然經歷了顯著的收入增長，但由於研發支出也增加了虧損。智譜的上市是大陸科技公司在香港尋求國際資本的趨勢的一部分</p>

<p>Chinese artificial intelligence firm Zhipu AI has moved a step closer to a Hong Kong initial public offering to raise US$300 million after passing a listing hearing and filing its documents with Hong Kong Exchanges and Clearing on Friday.\nThe Beijing-based start-up, officially named Knowledge Atlas Technology Joint Stock Company Limited and marketed overseas as Z.ai, is widely seen as one of China’s “new AI tigers”.\nThe prospectus did not disclose a fundraising target or timetable, but brokers have said the company could seek about US$300 million as early as January.\nIf successful, Zhipu could become one of the first major large language model (LLM) start-ups globally to list on a stock exchange, as mainland tech hopefuls increasingly look to Hong Kong to tap international capital.\nZhipu’s filing comes amid a broader wave of mainland technology names weighing Hong Kong listings, including AI firm MiniMax, chipmaker Montage Technology, image-sensor developer OmniVision Integrated Circuits, and GPU-focused companies Biren Technology and Iluvatar CoreX Semiconductor.\nAhead of the proposed listing, Zhipu had completed eight fundraising rounds, raising a total of 8.36 billion yuan (US$1.19 billion). Its latest valuation was estimated at about 40 billion yuan, based on a late 2025 financing round that roughly doubled its valuation from a year earlier.\nFounded in 2019 by professors at Tsinghua University, Zhipu is regarded as one of China’s leading AI start-ups. It filed for a mainland listing earlier this year, but has since shifted its focus to Hong Kong.\n“Zhipu and other mainland technology companies want to list in Hong Kong because the city’s stock market is widely traded by international investors, including wealthy Middle East investors who have strong interest in mainland AI and tech hopefuls,” said Tom Chan Pak-lam, permanent honorary president of the Institute of Securities Dealers.\n“These technology companies avoid going public in the US amid tense China-US relations, while the mainland market is harder for international investors to access,” Chan said.\nHe added that AI companies were keen to press ahead in the coming months while investor appetite for the sector remained strong.\nChan said about 20 AI companies had listed in Hong Kong since 2023, with a combined market capitalisation of about HK$280 billion (US$36 billion), and that many had performed well after listing.\nThe trend would continue to support the city’s IPO market in 2026, he said, after Hong Kong reclaimed the world’s largest listing venue by funds raised this year.\nZhipu has yet to turn a profit and is seeking to list under Chapter 18C, a route designed for specialist technology companies that do not meet the exchange’s traditional profit requirements and may have limited revenue.\n“While the absolute amount of our net losses increased during the track record period, we expect to turn around our net loss position through an increase in revenue and enhancement in operating efficiency,” the company said in its filing.\nZhipu said revenue jumped 325 per cent in the first half of the year to 190.9 million yuan, and it expected revenue for the three months to the end of September to rise about 60 per cent from a year earlier.\n\nThe company offers model services through a model-as-a-service (Maas) platform that can be deployed locally or in the cloud.\nLosses, however, had widened alongside growth. Adjusted net losses in the first half reached 1.75 billion yuan, more than 70 per cent higher year on year, which it attributed largely to increased research and development (R&amp;D) spending.\nR&amp;D investment rose to 1.59 billion yuan in the first half.\n“We have and expect to continue to invest substantial funds in R&amp;D,” the company said, warning that any inability to sustain investment while achieving innovation could materially harm its business and prospects.\nZhipu said it intended to allocate about 70 per cent of IPO proceeds to further R&amp;D on general AI large models, 10 per cent to optimising its Maas platform, 10 per cent to expanding its partner network, with the remainder earmarked for working capital.\nAs of June 30, the company had 883 employees, including 657 in R&amp;D, and served more than 8,000 institutional clients across the private and public sectors.\nIn October, Li Zixuan, Zhipu’s head of global operations, told the Post the company was seeing faster growth overseas than at home, with the number of paid users abroad rising tenfold in two months after the launch of its GLM-4.5 and GLM-4.6 models.\nMarket research firm Sullivan has estimated China’s large language model market would expand to 101.1 billion yuan by 2030, implying a compound annual growth rate of 63.5 per cent from 2024 to 2030.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>中國人工智能公司智譜 AI 在通過上市聽證會並於週五向香港交易及結算所提交文件後，距離在香港首次公開募股以籌集 3 億美元又近了一步。\n 這家總部位於北京的初創公司，正式名稱為知識圖譜科技股份有限公司，海外市場以 Z.ai 進行推廣，被廣泛視為中國的 “新 AI 猛獅” 之一。\n 招股説明書未披露籌資目標或時間表，但經紀人表示，該公司可能最早在 1 月份尋求約 3 億美元的資金。\n 如果成功，智譜可能成為全球首批在證券交易所上市的大型語言模型（LLM）初創公司之一，因為大陸科技公司越來越多地尋求在香港吸引國際資本。\n 智譜的申請正值大陸科技公司考慮在香港上市的更廣泛潮流之中，包括人工智能公司 MiniMax、芯片製造商 Montage Technology、圖像傳感器開發商 OmniVision Integrated Circuits，以及專注於 GPU 的公司 Biren Technology 和 Iluvatar CoreX Semiconductor。\n 在擬議上市之前，智譜已完成八輪融資，總共籌集了 83.6 億元人民幣（約合 11.9 億美元）。其最新估值約為 400 億元人民幣，基於 2025 年底的一輪融資，該輪融資將其估值大致翻倍。\n 智譜成立於 2019 年，由清華大學的教授創辦，被視為中國領先的人工智能初創公司之一。今年早些時候，它曾申請在大陸上市，但隨後將重點轉向香港。\n 智譜和其他大陸科技公司希望在香港上市，因為該市的股票市場受到包括對大陸人工智能和科技初創公司有強烈興趣的中東富裕投資者在內的國際投資者的廣泛交易，智譜的全球運營負責人李子軒在 10 月告訴《郵報》。\n“這些科技公司在中美關係緊張的情況下避免在美國上市，而大陸市場對國際投資者的進入更為困難，” 陳博林説，他是證券交易商協會的永久榮譽會長。\n 他補充説，人工智能公司希望在未來幾個月繼續推進，因為投資者對該行業的需求仍然強勁。\n 陳表示，自 2023 年以來，約有 20 家人工智能公司在香港上市，市值總計約為 2800 億港元（約合 360 億美元），許多公司在上市後表現良好。\n 這一趨勢將繼續支持該市在 2026 年的 IPO 市場，他説，此前香港在今年重新奪回了全球最大募資場所的地位。\n 智譜尚未實現盈利，計劃根據第 18C 章上市，這是為不符合交易所傳統盈利要求且可能收入有限的專業科技公司設計的途徑。\n“儘管我們在記錄期內的淨虧損絕對金額有所增加，但我們預計通過增加收入和提高運營效率來扭轉淨虧損的局面，” 該公司在申請中表示。\n 智譜表示，今年上半年收入增長了 325%，達到 1.909 億元人民幣，並預計截至 9 月底的三個月收入將比去年同期增長約 60%。\n\n 該公司通過模型即服務（MaaS）平台提供模型服務，該平台可以在本地或雲端部署。\n 然而，隨着增長，虧損也在擴大。上半年調整後的淨虧損達到 17.5 億元人民幣，同比增加超過 70%，這主要歸因於研發支出的增加。\n 上半年研發投資上升至 15.9 億元人民幣。\n“我們已經並預計將繼續在研發上投資大量資金，” 該公司表示，並警告稱，任何無法在實現創新的同時維持投資的情況都可能對其業務和前景造成重大損害。\n 智譜表示，計劃將約 70% 的 IPO 收益用於進一步研發通用人工智能大型模型，10% 用於優化其 MaaS 平台，10% 用於擴展合作伙伴網絡，其餘用於營運資金。\n 截至 6 月 30 日，該公司擁有 883 名員工，其中 657 名在研發部門，併為超過 8000 傢俬營和公共部門的機構客户提供服務。\n 在 10 月，智譜的全球運營負責人李子軒告訴《郵報》，該公司在海外的增長速度快於國內，自推出 GLM-4.5 和 GLM-4.6 模型以來，海外付費用户數量在兩個月內增長了十倍。\n 市場研究公司 Sullivan 估計，中國的大型語言模型市場到 2030 年將擴大至 1011 億元人民幣，這意味着從 2024 年到 2030 年的年均複合增長率為 63.5%。\n</p>
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中國 AI‘猛虎’ 智譜科技接近在香港上市，預計籌集 3 億美元