<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>日本央行上周五（19 日）宣布，將政策利率從 0.5 厘上調至 0.75 厘，這是今年 1 月以來首次加息，也是近 30 年來最高的利率水平。雖然 0.75 厘聽起來仍屬極低，但相較之前，已是顯著調整，百份比幅度達 50%。這次決定獲得全體委員一致通過，反映央行對通脹持續的關注。</p><h2>通脹壓力未完全消退</h2><p>加息背後的主要原因是日本通脹壓力未完全消退，核心 CPI 近期維持在 3% 左右，高於央行 2% 的目標。雖然食品價格漲幅有所緩和，但整體物價上漲已成為結構性現象。央行行長植田和男在會後記者會上表示，薪資與物價的正向循環機制正逐步形成，預期未來將繼續根據經濟數據調整政策，暗示 2026 年可能有進一步加息空間。</p><p>日本經濟表現則呈現混合信號。第三季 GDP 年化收縮約 2.3%，主要受出口下滑及住宅投資疲弱影響，部份歸因於美國關稅政策的衝擊。不過，最新數據顯示復蘇跡象：11 月出口年增 6.1%，遠超預期，對美國出口更出現 8 個月來首度反彈，汽車及醫藥品出貨貢獻顯著。這讓市場相信第四季度 GDP 有望轉正，避免連續收縮。</p><h2>有望維持高水平加薪</h2><p>對香港人來說，日本物價因日圓弱勢仍相對便宜，但本地居民感受到的漲幅已相當明顯，尤其食品及能源領域。薪資方面，10 月名目工資增長 2.6%，但扣除通脹後實質薪資仍連續 10 個月負增長，11 月情況類似。儘管如此，企業調查顯示 2026 年春鬥有望維持高水平加薪，勞動市場緊俏也支持名目薪資上漲。</p><p>另一焦點是日圓套息交易（Yen Carry Trade）的潛在影響。過去多年，投資者借低息日圓投資高收益資產，如美股或加密貨幣，規模龐大。此次加息雖未引發劇烈拆倉，但日圓在宣布後反而走弱，美元兌日圓升至 157 附近，市場解讀為央行訊號不如預期鷹派。分析師指出，若未來加息步伐加速，結合美國可能繼續減息，套息交易盈利空間將進一步壓縮，可能導致部分平倉，影響全球風險資產。</p><h2>日圓進一步貶值空間有限</h2><p>整體而言，日本經濟雖面臨出口不確定性及實質薪資壓力，但內需及出口近期改善，讓央行有空間繼續正常化政策。對計劃赴日旅行的朋友來說，目前日圓匯價相對弱勢，或許是換匯的好時機，但需留意未來波動。若美國減息與日本加息趨勢持續，日圓進一步貶值空間有限，反彈潛力漸增。</p><p>此外，值得一提的是，日本 10 年期國債收益率在加息後突破 2 厘，創 26 年新高，這不僅反映市場對通脹預期的變化，也可能加劇財政壓力，因為日本公債規模龐大，全球投資者正密切關注，這是否會引發更廣泛的債市調整。</p><p><strong>李聲揚</strong></p><p>相關文章：股樓預測年底湧現 剖析為何唱好偏多 李聲揚：行動才是一切</p> </div></div>

<p>日本央行上調政策利率至 0.75 釐，為今年首次加息，反映對通脹的關注。儘管經濟表現混合，但出口復甦跡象明顯。日圓套息交易未受加息影響，美元兑日圓升至 157 附近。分析師認為未來加息可能加速，2026 年或有進一步加息空間。</p>

日圓 2026 年仍有加息空間 關注套息交易拆倉 李聲揚：或是換匯好時機

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