迎接 2026：告別單一敍事

11 月以來，中美股市波動區間同步收窄，反映兩國宏觀經濟進入 “金髮姑娘” 階段。美國核心 CPI 降至三年半新低，失業率上升但未觸發 “薩姆法則”。中國企業盈利底已現，內需動能回落。AI 產業鏈投資出現分化，泛 AI 資產表現優於 AI 核心資產。投資者對資本開支與營收增長矛盾容忍度下降。大宗商品期貨價格持續上漲。