<p>以下是對 2025 年十個經濟問題的回顧。以下是我對 2026 年的十個問題（我已經在線上每年做這個 21 年了！）。這些只是問題；我會對每個問題進行一些思考。提出這些問題的目的是為了提供一個框架，幫助我們瞭解美國經濟在 2026 年的表現，如果出現意外情況——就像 2020 年疫情那樣——我會調整我的思考。1）經濟增長在 2025 年可能接近於 2% 的季度同比增長。聯邦公開市場委員會（FOMC）預計 2026 年季度同比增長為 2.1% 到 2.5%。2026 年經濟將增長多少？2026 年會出現衰退嗎？經濟增長：2）截至 2025 年 11 月，經濟在 2025 年新增了 61 萬個就業崗位。2026 年將新增多少就業崗位？或者經濟會失去就業崗位嗎？就業：3）截至 11 月，失業率為 4.6%，高於 2024 年 11 月的 4.2%。目前 FOMC 預計失業率將在 2026 年第四季度降至 4.3% 到 4.4% 的區間。2026 年 12 月失業率將是多少？4）截至 2025 年 11 月，整體參與率為 62.5%，與 2024 年 11 月的 62.5% 持平，低於 2020 年 2 月疫情前的 63.3%。長期來看，勞工統計局（BLS）預計到 2034 年整體參與率將因人口結構變化下降至 61.1%。2026 年 12 月的參與率將是多少？5）通貨膨脹：截至 9 月，核心個人消費支出（PCE）同比上漲 2.8%。這一數據較 2022 年初的 5.6% 的峯值有所下降。FOMC 預測 2025 年第四季度核心 PCE 的同比變化將在 2.4% 到 2.6% 之間。2026 年核心通脹率會進一步下降嗎？2026 年 12 月的核心通脹率將是多少？6）貨幣政策：FOMC 在 2025 年將聯邦基金利率從 “4-1/4 到 4-1/2 個百分點” 下調了三次，到年底降至 “3-1/2 到 3-3/4”。“點陣圖” 的中點表明許多 FOMC 成員預計 2026 年將有兩次 25 個基點的降息。2026 年 12 月的聯邦基金利率將是多少？7）工資增長：截至 11 月，2025 年的工資增長表現良好，同比上漲 3.5%。2026 年工資將增加多少？8）住宅投資：2026 年住宅投資（RI）將變化多少？2025 年的新開工和新房銷售情況如何？9）房價：根據全國重複銷售指數（Case-Shiller、FHFA 和 Freddie Mac）的測量，房價在 2025 年將基本持平。2026 年房價將會怎樣？10）住房庫存：在疫情期間，住房庫存急劇下降，2022 年初達到了歷史低點。此後，庫存有所增加，但仍低於疫情前的水平。2026 年庫存會進一步增加嗎？</p>

<p>本文提出了 2026 年的十個關鍵經濟問題，涵蓋經濟增長、就業、失業率、參與率、通貨膨脹、貨幣政策、工資增長、住宅投資、房價和住房庫存等主題。其目的是提供一個框架，以理解美國經濟在 2026 年的潛在表現，同時考慮可能的意外情況和調整</p>

<p>by Here is a review of the Ten Economic Questions for 2025. Below are my ten questions for 2026 (I've been doing this online every year for 21 years!). These are just questions; I'll follow up with some thoughts on each of these questions. The purpose of these questions is to provide a framework of how the U.S. economy will likely perform in 2026, and if there are surprises - like in 2020 with the pandemic - to adjust my thinking. 1) Economic growth was probably close to 2% Q4-over-Q4 in 2025. The FOMC is expecting growth of 2.1% to 2.5% Q4-over-Q4 in 2026. How much will the economy grow in 2026? Will there be a recession in 2026?Economic growth: 2) Through November 2025, the economy added 610 thousand jobs in 2025. How many jobs will be added in 2026? Or will the economy lose jobs? Employment: 3) b The unemployment rate was at 4.6% in November, up from 4.2% in November 2024. Currently the FOMC is projecting the unemployment rate will decrease to the 4.3% to 4.4% range in Q4 2026. What will the unemployment rate be in December 2026? 4) b In November 2025, the overall participation rate was at 62.5%, unchanged year-over-year from 62.5% in November 2024, and below the pre-pandemic level of 63.3% in February 2020. Long term, the BLS is projecting the overall participation rate will decline to 61.1% by 2034 due to demographics. What will the participation rate be in December 2026? 5) Inflation: Core PCE was up 2.8% YoY through September. This was down from a peak of 5.6% in early 2022. The FOMC is forecasting the YoY change in core PCE will be in the 2.4% to 2.6% range in Q4 2025. Will the core inflation rate decrease further in 2026, and what will the YoY core inflation rate be in December 2026? 6) Monetary Policy: The FOMC cut the federal funds rate three times in 2025 from &#34;4-1/4 to 4-1/2 percent&#34; at the beginning of 2025, to &#34;3-1/2 to 3-3/4&#34; at the end of the year. The mid-point on the &#34;dot plot&#34; suggests many FOMC participants expect around two 25 bp rate cuts in 2026. What will the Fed Funds rate be in December 2026? 7) Wage Growth: Wage growth was decemt in 2025, up 3.5% year-over-year as of November. How much will wages increase in 2026? 8) Residential Investment: How much will Residential investment (RI) change in 2026? How about housing starts and new home sales in 2025? 9) House Prices: It appears house prices - as measured by the national repeat sales index (Case-Shiller, FHFA, and Freddie Mac) - will be mostly flat in 2025. What will happen with house prices in 2026? 10) Housing Inventory: Housing inventory decreased sharply during the pandemic to record lows in early 2022. Since then, inventory has increased but is still below pre-pandemic levels. Will inventory increase further in 2026?</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是對 2025 年十個經濟問題的回顧。以下是我對 2026 年的十個問題（我已經在線上每年做這個 21 年了！）。這些只是問題；我會對每個問題進行一些思考。提出這些問題的目的是為了提供一個框架，幫助我們瞭解美國經濟在 2026 年的表現，如果出現意外情況——就像 2020 年疫情那樣——我會調整我的思考。1）經濟增長在 2025 年可能接近於 2% 的季度同比增長。聯邦公開市場委員會（FOMC）預計 2026 年季度同比增長為 2.1% 到 2.5%。2026 年經濟將增長多少？2026 年會出現衰退嗎？經濟增長：2）截至 2025 年 11 月，經濟在 2025 年新增了 61 萬個就業崗位。2026 年將新增多少就業崗位？或者經濟會失去就業崗位嗎？就業：3）截至 11 月，失業率為 4.6%，高於 2024 年 11 月的 4.2%。目前 FOMC 預計失業率將在 2026 年第四季度降至 4.3% 到 4.4% 的區間。2026 年 12 月失業率將是多少？4）截至 2025 年 11 月，整體參與率為 62.5%，與 2024 年 11 月的 62.5% 持平，低於 2020 年 2 月疫情前的 63.3%。長期來看，勞工統計局（BLS）預計到 2034 年整體參與率將因人口結構變化下降至 61.1%。2026 年 12 月的參與率將是多少？5）通貨膨脹：截至 9 月，核心個人消費支出（PCE）同比上漲 2.8%。這一數據較 2022 年初的 5.6% 的峯值有所下降。FOMC 預測 2025 年第四季度核心 PCE 的同比變化將在 2.4% 到 2.6% 之間。2026 年核心通脹率會進一步下降嗎？2026 年 12 月的核心通脹率將是多少？6）貨幣政策：FOMC 在 2025 年將聯邦基金利率從 “4-1/4 到 4-1/2 個百分點” 下調了三次，到年底降至 “3-1/2 到 3-3/4”。“點陣圖” 的中點表明許多 FOMC 成員預計 2026 年將有兩次 25 個基點的降息。2026 年 12 月的聯邦基金利率將是多少？7）工資增長：截至 11 月，2025 年的工資增長表現良好，同比上漲 3.5%。2026 年工資將增加多少？8）住宅投資：2026 年住宅投資（RI）將變化多少？2025 年的新開工和新房銷售情況如何？9）房價：根據全國重複銷售指數（Case-Shiller、FHFA 和 Freddie Mac）的測量，房價在 2025 年將基本持平。2026 年房價將會怎樣？10）住房庫存：在疫情期間，住房庫存急劇下降，2022 年初達到了歷史低點。此後，庫存有所增加，但仍低於疫情前的水平。2026 年庫存會進一步增加嗎？</p>
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