<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcxZjcz10aW55c3JnYhZoPTc1MBZ3PTEyNjA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="3999" height="2666" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcxZjcz10aW55c3JnYhZoPTc1MBZ3PTEyNjA"/></p>
<p><em>圖片來源：Pexels</em></p>
<p>在唐納德·特朗普擔任總統之前，我報道了他許多不同的公告。這包括佛羅里達州邁阿密的多拉爾酒店、華盛頓特區的特朗普酒店、蘇格蘭的阿伯丁高爾夫球場以及其他許多地方。我曾在《學徒》拍攝現場，甚至親眼目睹特朗普在 2015 年宣佈競選總統。所有這些公告在某種程度上都是可以預見的。</p>
<p>畢竟，我與特朗普保持着密切聯繫。我通常知道該期待什麼。我甚至在大多數人之前就知道特朗普要競選。他在正式宣佈之前很久就問過我的意見。但這次的公告讓我感到非常驚訝。</p>
<h3><strong>特朗普媒體大舉押注核聚變</strong></h3>
<p>消息是特朗普媒體與 TAE Technologies 達成了一項 60 億美元的合併協議。這真是出乎意料。畢竟，我們正在處理一家上市公司和證券交易委員會（“SEC”）。</p>
<p>為了提供一些背景，TAE Technologies 是一家專注於核聚變技術的公司。聚變與傳統的核裂變發電不同，後者是通過分裂原子來產生能量。顧名思義，聚變是通過結合原子來產生能量。更簡單地説，就是太陽的能量。</p>
<p>如果能夠大規模實現，聚變將帶來令人驚歎的影響——幾乎無限的清潔能源，可以為世界提供多年的動力。TAE Technologies 是全球聚變能源的領導者，目前已建成五個反應堆，目標是實現公用事業規模的發電。</p>
<p>深入瞭解 TAE Technologies，毫無疑問，該公司在創新價值創造方面有着良好的記錄。該公司擁有 4 位諾貝爾獎獲得者、8 個美國能源部獎項、8 個科學獎項和 7 位麥克斯韋獎得主。</p>
<p>更令人印象深刻的是，TAE Technologies 獲得了超過 1600 項專利，用於專有產品的許可，擁有的創新記錄可能會帶來未來的價值創造。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113153/Screenshot-2025-12-19-at-11.27.30%E2%80%AFAM.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="2020" height="1644" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113153/Screenshot-2025-12-19-at-11.27.30%E2%80%AFAM.png"/></p>
<p><em>來源：DJT 投資者演示文稿</em></p>
<p>儘管 TAE Technologies 令人印象深刻，但特朗普媒體為什麼會考慮這項合併呢？</p>
<h3><strong>不太可能的組合</strong></h3>
<p>迄今為止，特朗普媒體仍然是一家特殊目的收購公司，擁有一個社交媒體平台（Truth Social）、流媒體平台、金融服務和一個金融科技品牌（包括美國優先投資）。</p>
<p>正如我們剛剛提到的，TAE Technologies 是一家年輕的公司，目標是實現大規模的核聚變。從表面上看，這似乎是一個奇怪的組合。但答案其實很簡單：TAE Technologies 需要資金來建造核聚變反應堆。</p>
<p>該公司計劃在 2031 年實現聚變發電，距離現在還有五年。為了實現這個目標，它需要資金。特朗普媒體可以提供這些資金。</p>
<p>根據文件，TAE Technologies 在交易關閉之前將獲得高達 3 億美元的現金（特朗普媒體大約有 8.5 億美元的現金和短期投資），合併將由 50% 的特朗普媒體股東和 50% 的 TAE Technologies 股東組成。</p>
<p>特朗普媒體的首席執行官德文·努尼斯和 TAE Technologies 的首席執行官米赫爾·賓德鮑爾將成為共同首席執行官。該交易預計將在 2026 年中期完成，需滿足關閉條件和股東批准（兩家公司均需批准）。</p>
<p>現在，請記住，3 億美元不足以建造一個核聚變反應堆。位於華盛頓的 Helion 在 1 月份的 F 輪融資中籌集了 4.25 億美元，使總融資超過 10 億美元，目標是成為第一個通過核聚變生產可用電力的公司。因此，3 億美元只是一個首付款。TAE Technologies 將需要幾乎無限的現金供應來實現其使命。</p>
<p>特朗普媒體的投資者似乎對這一公告表示歡迎——股票在消息發佈後上漲了約 44%。但在你急於行動之前，還是要提醒一下。</p>
<h3><strong>漫長的道路在前</strong></h3>
<p>特朗普媒體的投資者只是跟風炒作。是的，這是一個重大發展。但到目前為止，沒有土地，沒有建築物，也沒有商業聚變反應堆——只有一些非常令人印象深刻的知識產權。</p>
<p>我最近寫了一篇文章，解釋了為什麼我不投資 IPO 和初創公司。我特別提到了數據中心初創公司 Fermi（FRMI），該公司的股價從超過 30 美元暴跌至最近的 8.22 美元。真是痛苦。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113512/121925-Wide-Moat-frmi.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="510" height="325" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113512/121925-Wide-Moat-frmi.png"/></p>
<p>但正如你在下面看到的，投資者在特朗普媒體的消息中紛紛湧入，彷彿是一個閃亮的新玩具。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113524/121925-Wide-Moat-djt.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="510" height="325" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113524/121925-Wide-Moat-djt.png"/></p>
<p>請記住，特朗普媒體是一家特殊目的收購公司，唐納德·特朗普的所有權股份由一個信託持有（由唐納德·特朗普的兒子管理），目前估值超過 60 億美元（合併實體）。顯然，這一估值並不合理，因為特朗普媒體的年收入不到 400 萬美元，而 TAE Technologies 的知識資產卻非常出色。</p>
<p>顯然，特朗普家族在這裏獲利，因為他們在特朗普媒體的 52% 股份因與 TAE Technologies 的合併協議而增加了超過 5 億美元。</p>
<p>此外，TAE Technologies 在這筆交易中也是贏家，因為該公司現在有了更快的流動性路徑，顯然可以在不等待 SPAC 批准或上市的情況下擴大聚變業務。但我不太確定特朗普媒體的股東在這裏是否能獲利——至少目前還沒有。</p>
<p>在 Wide Moat Research，我們專注於現金流投資和創造股東價值的資產。雖然我同意能源獨立對於維持美國的主導地位至關重要，但在這家新公司能夠產生足以證明其高估值的基本面之前，仍然有很長的路要走。</p>
<p>我仍然相信，市場上有更好的機會，能夠提供穩定可靠現金流的真實資產。</p>
<hr/>
<p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
<p>我們在 2025 年的最大股票勝利與失誤：投資組合回顧</p>
<p>特朗普對大麻行業的饋贈</p>
<p>土地爭奪戰 2026：十年來最大的人工智能房地產機會？</p>

特朗普媒體科技集團

<p>特朗普媒體科技集團正與 TAE Technologies 合併，交易金額為 60 億美元，旨在為核聚變技術提供資金。TAE Technologies 是聚變能源的領導者，急需資金用於反應堆開發。特朗普媒體提供 3 億美元的前期資金，合併後形成 50-50 的股東分配。該交易需獲得批准，預計將在 2026 年完成。特朗普媒體的股票因這一消息上漲了 44%，使特朗普家族的股份受益。然而，合併的估值超過了當前的收入和資產</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcyZjcz10aW55c3JnYiZoPTc1MCZ3PTEyNjA" alt="" original-src="https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg?auto=compress&amp;cs=tinysrgb&amp;h=750&amp;w=1260"/></p>
<p><em>Image Source: Pexels</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pexels</em></p>
</div><p>Before Donald Trump was president, I covered many different announcements from the man. That included the opening of Doral in Miami, Florida, the Trump Hotel in Washington, D.C., the golf course in Aberdeen, Scotland, and many others. I’ve been on <em>The Apprentice</em> set, and I even witnessed Trump announce his election to run for office in 2015. All these announcements were somewhat predictable.</p>
<div class="lb-trans"><p>在唐納德·特朗普擔任總統之前，我報道了他許多不同的公告。這包括佛羅里達州邁阿密的多拉爾酒店、華盛頓特區的特朗普酒店、蘇格蘭的阿伯丁高爾夫球場以及其他許多地方。我曾在《學徒》拍攝現場，甚至親眼目睹特朗普在 2015 年宣佈競選總統。所有這些公告在某種程度上都是可以預見的。</p>
</div><p>After all, I had been in close contact with Trump. I usually knew what to expect. I even knew Trump was running for office before most people. He asked me my opinion long before his official announcement. But this recent announcement really surprised me.</p>
<div class="lb-trans"><p>畢竟，我與特朗普保持着密切聯繫。我通常知道該期待什麼。我甚至在大多數人之前就知道特朗普要競選。他在正式宣佈之前很久就問過我的意見。但這次的公告讓我感到非常驚訝。</p>
</div><h3><strong>Trump Media Bets Big on Fusion</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>特朗普媒體大舉押注核聚變</strong></h3>
</div><p>The news was that Trump Media &amp; Technology (DJT) is merging with TAE Technologies in a $6 billion deal. That came out of left field. After all, we’re dealing with a public company and the Securities and Exchange Commission (“SEC”).</p>
<div class="lb-trans"><p>消息是特朗普媒體與 TAE Technologies 達成了一項 60 億美元的合併協議。這真是出乎意料。畢竟，我們正在處理一家上市公司和證券交易委員會（“SEC”）。</p>
</div><p>For a bit of context, TAE Technologies is a company that focuses on nuclear fusion technology. Fusion is different than traditional nuclear fission power, which generates power from splitting atoms. As the name suggestions, fusion combines atoms to generate power. Put even more simply, it’s the power of the sun.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了提供一些背景，TAE Technologies 是一家專注於核聚變技術的公司。聚變與傳統的核裂變發電不同，後者是通過分裂原子來產生能量。顧名思義，聚變是通過結合原子來產生能量。更簡單地説，就是太陽的能量。</p>
</div><p>If achieved at scale, fusion has some breathtaking implications – virtually limitless, clean energy to power the world for years to come. TAE Technologies is a global leader in fusion power with five reactors built to date that targets utility-scale power generation.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果能夠大規模實現，聚變將帶來令人驚歎的影響——幾乎無限的清潔能源，可以為世界提供多年的動力。TAE Technologies 是全球聚變能源的領導者，目前已建成五個反應堆，目標是實現公用事業規模的發電。</p>
</div><p>Looking into TAE Technologies, there’s no question that the company has a track record for innovative value creation. The company touts 4 Nobel Prize laureates, 8-plus U.S. Department of Energy awards, 8 scientific awards, and 7 Maxwell Prize winners.</p>
<div class="lb-trans"><p>深入瞭解 TAE Technologies，毫無疑問，該公司在創新價值創造方面有着良好的記錄。該公司擁有 4 位諾貝爾獎獲得者、8 個美國能源部獎項、8 個科學獎項和 7 位麥克斯韋獎得主。</p>
</div><p>More impressive, TAE Technologies has over 1,600 patents granted for licensing of proprietary products with a track record of innovation that could lead to future value creation.</p>
<div class="lb-trans"><p>更令人印象深刻的是，TAE Technologies 獲得了超過 1600 項專利，用於專有產品的許可，擁有的創新記錄可能會帶來未來的價值創造。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113153/Screenshot-2025-12-19-at-11.27.30%E2%80%AFAM.png" alt="" original-src="https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113153/Screenshot-2025-12-19-at-11.27.30%E2%80%AFAM.png"/></p>
<p><em>Source: DJT Investor Deck</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>來源：DJT 投資者演示文稿</em></p>
</div><p>Nonetheless, as impressive as TAE Technologies is, why the heck is Trump Media considering this merger?</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 TAE Technologies 令人印象深刻，但特朗普媒體為什麼會考慮這項合併呢？</p>
</div><h3><strong>An Unlikely Couple</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>不太可能的組合</strong></h3>
</div><p>To date, Trump Media is still a special purpose acquisition company that owns a social-media platform (Truth Social), streaming platform, financial services, and a financial technology brand (incorporating America-first investments).</p>
<div class="lb-trans"><p>迄今為止，特朗普媒體仍然是一家特殊目的收購公司，擁有一個社交媒體平台（Truth Social）、流媒體平台、金融服務和一個金融科技品牌（包括美國優先投資）。</p>
</div><p>TAE Technologies, as we just covered, is a young company with an ambitious goal of realizing nuclear fusion at scale. At first glance, it seems like an odd paring. But the answer is actually simple: TAE Technologies needs capital to build nuclear fusion reactors.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如我們剛剛提到的，TAE Technologies 是一家年輕的公司，目標是實現大規模的核聚變。從表面上看，這似乎是一個奇怪的組合。但答案其實很簡單：TAE Technologies 需要資金來建造核聚變反應堆。</p>
</div><p>The company is targeting fusion-generated electricity in 2031, or five years from now. And to accomplish that goal, it’s going to need funding. Trump Media can provide it.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司計劃在 2031 年實現聚變發電，距離現在還有五年。為了實現這個目標，它需要資金。特朗普媒體可以提供這些資金。</p>
</div><p>According to filings, TAE Technologies is receiving up to $300 million in cash before the deal closes (Trump Media has roughly $850 million in cash and short-term investments), and the merger will be formed by 50% Trump Media shareholders and 50% of TAE Technologies shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據文件，TAE Technologies 在交易關閉之前將獲得高達 3 億美元的現金（特朗普媒體大約有 8.5 億美元的現金和短期投資），合併將由 50% 的特朗普媒體股東和 50% 的 TAE Technologies 股東組成。</p>
</div><p>Trump Media’s CEO Devin Nunes and TAE Technologies’ CEO Michl Binderbauer will become co-CEOs. The deal should close in mid-2026, subject to closing conditions and shareholder approval (by both companies).</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普媒體的首席執行官德文·努尼斯和 TAE Technologies 的首席執行官米赫爾·賓德鮑爾將成為共同首席執行官。該交易預計將在 2026 年中期完成，需滿足關閉條件和股東批准（兩家公司均需批准）。</p>
</div><p>Now, keep in mind, $300 million is not enough to build a nuclear fusion reactor. Washington-based Helion raised $425 million in January in a Series F round that brought total funding over $1 billion with the goal of being the first to produce usable electricity through nuclear fusion. So, $300 million is just a down payment. TAE Technologies will need an almost infinite supply of cash to capitalize on its mission.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，請記住，3 億美元不足以建造一個核聚變反應堆。位於華盛頓的 Helion 在 1 月份的 F 輪融資中籌集了 4.25 億美元，使總融資超過 10 億美元，目標是成為第一個通過核聚變生產可用電力的公司。因此，3 億美元只是一個首付款。TAE Technologies 將需要幾乎無限的現金供應來實現其使命。</p>
</div><p>Trump Media investors appeared to like the announcement – the stock moved up about 44% on the news. But, before you rush in, a word of caution.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普媒體的投資者似乎對這一公告表示歡迎——股票在消息發佈後上漲了約 44%。但在你急於行動之前，還是要提醒一下。</p>
</div><h3><strong>A Long Road Ahead</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>漫長的道路在前</strong></h3>
</div><p>Trump Media investors have been simply buying into the hype. Yes, it is a big development. But to date, there’s no land, no buildings, and no commercial fusion reactor -- just some very impressive intellectual property.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普媒體的投資者只是跟風炒作。是的，這是一個重大發展。但到目前為止，沒有土地，沒有建築物，也沒有商業聚變反應堆——只有一些非常令人印象深刻的知識產權。</p>
</div><p>I recently wrote an article explaining why I don’t invest in IPOs and start-ups. I specifically called out data-center startup Fermi (FRMI), which has seen its shares plummet from over $30 to a recent close of $8.22. Ouch.</p>
<div class="lb-trans"><p>我最近寫了一篇文章，解釋了為什麼我不投資 IPO 和初創公司。我特別提到了數據中心初創公司 Fermi（FRMI），該公司的股價從超過 30 美元暴跌至最近的 8.22 美元。真是痛苦。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113512/121925-Wide-Moat-frmi.png" alt="" original-src="https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113512/121925-Wide-Moat-frmi.png"/></p>
<p>But as you can see depicted below, investors have been piling into Trump Media on the news of a shiny, new toy.</p>
<div class="lb-trans"><p>但正如你在下面看到的，投資者在特朗普媒體的消息中紛紛湧入，彷彿是一個閃亮的新玩具。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113524/121925-Wide-Moat-djt.png" alt="" original-src="https://files.widemoatresearch.com/WM/main/2025/12/19113524/121925-Wide-Moat-djt.png"/></p>
<p>Keep in mind, Trump Media is a special purpose acquisition company in which Donald Trump’s ownership stake is held in a trust (managed by Donald Trump Jr.) that is now valued at more than $6 billion (combined entity). Clearly, this valuation isn’t justified based on existing Trump Media’s revenue, which is less than $4 million annually, and TAE Technologies’ impressive intellectual assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>請記住，特朗普媒體是一家特殊目的收購公司，唐納德·特朗普的所有權股份由一個信託持有（由唐納德·特朗普的兒子管理），目前估值超過 60 億美元（合併實體）。顯然，這一估值並不合理，因為特朗普媒體的年收入不到 400 萬美元，而 TAE Technologies 的知識資產卻非常出色。</p>
</div><p>Obviously, the Trump family wins here as their 52% stake in Trump Media increased by more than $500 million as a result of the merger deal with TAE Technologies.</p>
<div class="lb-trans"><p>顯然，特朗普家族在這裏獲利，因為他們在特朗普媒體的 52% 股份因與 TAE Technologies 的合併協議而增加了超過 5 億美元。</p>
</div><p>In addition, TAE Technologies is also a winner with the deal as the company now has a quicker path to liquidity, with obvious benefits to being able to scale the fusion business without waiting for SPAC approval or listing shares. But I’m not so sure Trump Media shareholders win here -- at least not yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，TAE Technologies 在這筆交易中也是贏家，因為該公司現在有了更快的流動性路徑，顯然可以在不等待 SPAC 批准或上市的情況下擴大聚變業務。但我不太確定特朗普媒體的股東在這裏是否能獲利——至少目前還沒有。</p>
</div><p>At Wide Moat Research, we focus on cash flow investing and assets that create shareholder value. While I agree that energy independence is critical to maintaining American dominance, there’s still a long road ahead before this new company can generate fundamentals that justify its lofty price tag.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Wide Moat Research，我們專注於現金流投資和創造股東價值的資產。雖然我同意能源獨立對於維持美國的主導地位至關重要，但在這家新公司能夠產生足以證明其高估值的基本面之前，仍然有很長的路要走。</p>
</div><p>I continue to believe there are better opportunities out there with real assets that are generating stable and reliable cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>我仍然相信，市場上有更好的機會，能夠提供穩定可靠現金流的真實資產。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
</div><p>Our Biggest Stock Wins &amp; Mistakes Of 2025: Portfolio In Review</p>
<div class="lb-trans"><p>我們在 2025 年的最大股票勝利與失誤：投資組合回顧</p>
</div><p>Trump’s Gift To The Cannabis Sector</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普對大麻行業的饋贈</p>
</div><p>Land Rush 2026: The Biggest AI Real Estate Opportunity In A Decade?</p>
<div class="lb-trans"><p>土地爭奪戰 2026：十年來最大的人工智能房地產機會？</p>
</div>

特朗普媒體科技集團：讓我看看資金