《大行》摩通降太平洋航運目標價至 2.7 元 基本面不變續籲「增持」

摩根大通認為太平洋航運 (02343.HK) 近期的沽壓，相較其基本面而言似乎反應過度；重申「增持」評級，目標價由 3.2 元下調至 2.7 元，已反映 TCE(按期租合約對等基準收入) 持平及船隊持續增長的前景。

該行認為，股價近期走弱基於多個因素，包括公司已完成回購計劃、市場預期行業供應持續超越需求導致明年前景疲弱、Caravel 減慢收集股份步伐而缺乏可見的短期催化劑，以及年底獲利回吐。不過，這些因素並未有反映出公司的競爭地位或資產負債表出現惡化。

該行表示，雖然輕便型散貨船需求增長正在放緩，但預計明年仍能保持 2% 按年正增長，將支持運力使用率。另外，船隊老化問題日益構成限制，目前有 14% 的輕便型船 (Handysize) 及 12% 的超靈便型船 (Supramax) 船齡超過 20 年。一旦市場進一步轉弱，供應端的反應將更具不對稱性。該行認為，調整估值及目標價後，風險回報比率已更為有利。