《大行》招銀國際料明年國內居民房產價值縮水 消費降級延續

招銀國際研究報告指，預期 2026 年國內居民消費核心為「資產縮水 + 收入預期修復緩慢」。資產方面，一線次新房集中入市，銀行房地產相關的資產批量處置或推動二手房價探底，居民房產價值縮水，將抑制消費意願。需求方面，外貿不確定性拖累就業收入，消費「降級」延續，支出傾向剛性需求及低成本情緒慰藉。

該行認為，在國內消費環境不確定性延續的背景下，全球化佈局有顯着進展的企業，可通過海外市場拓展對沖內需波動風險。

選股方面，在食品飲品板塊中，該行建議關注受惠於果汁及功能飲品等類別的農夫山泉 (09633.HK)，以及包裝水市場份額跌幅收窄且估值處於低位的華潤飲料 (02460.HK)。在美容護膚板塊中，該行建議關注估值較有吸引力的鉅子生物 (02367.HK) 及穎通控股 (06883.HK)。