<p>一場橫跨貴金屬與工業金屬的集體上漲，正在全球市場上演。</p>
<p>在地緣政治風險急劇升温、美聯儲降息預期重新定價的背景下，金屬資產成為資金最集中的去向之一。週一，黃金、白銀雙雙刷新歷史紀錄，銅價同步創出新高，鉑鈀等貴金屬全面走強，市場罕見地出現 “全金屬共振” 行情。</p>
<p>早間突破 2000 美元大關後，現貨鉑金繼續狂飆，日內上漲逾 5%，報 2085.95 美元/盎司。紐約鉑金漲逾 5%，目前已突破 2100 美元/盎司。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/12e85164-20e6-4e54-89fe-0faeff404c03.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="593" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/12e85164-20e6-4e54-89fe-0faeff404c03.png"/></p>
<p>現貨鈀金盤中一度暴漲逾 5%，創近三年新高，漲幅目前收窄。紐約鈀金現漲 3.7%，報 1854 美元/盎司。</p>
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<p>與此同時，現貨黃金日內漲幅達 2.0%，報 4425.49 美元/盎司。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c2a1b443-262e-49b0-b077-a32a749f9b0e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="601" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c2a1b443-262e-49b0-b077-a32a749f9b0e.png"/></p>
<p>白銀同樣刷新歷史新高，向 70 美元大關衝刺。</p>
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<h2><strong>金銀領跑：刷新歷史，奔向 40 多年最佳年度表現</strong></h2>
<p>黃金成為本輪行情中最耀眼的明星。</p>
<p>現貨金價突破每盎司 4380 美元的歷史高位，年內累計漲幅接近 70%，正邁向自 1979 年以來最強年度表現。白銀同樣不遑多讓，盤中漲幅超過 3%，價格逼近 70 美元關口，走勢明顯強於黃金。</p>
<p>推動金銀價格再創新高的核心力量，來自<strong>利率預期與避險需求的疊加</strong>。</p>
<p>交易員目前押注，美聯儲在 2026 年仍將至少兩次降息，而美國總統特朗普對 “更寬鬆貨幣政策” 的公開表態，也強化了市場對低利率環境延續的想象空間。對不產生利息的貴金屬而言，真實利率下行本身就是最直接的利多。</p>
<p>與此同時，地緣政治風險持續升温。美國強化對委內瑞拉的石油封鎖，烏克蘭首次在地中海襲擊俄羅斯 “影子艦隊” 油輪，能源與航運風險外溢，使黃金和白銀的避險屬性再度被激活。</p>
<h2><strong>“去貨幣化交易” 迴歸，央行與 ETF 雙線買入</strong></h2>
<p>不同於以往短線避險行情，今年金價的上漲更像一場<strong>結構性資金遷移</strong>。</p>
<p>今年以來，全球央行持續大規模增持黃金，疊加黃金 ETF 資金連續多周淨流入，實物金供給的緊張程度明顯上升。世界黃金協會數據顯示，除 5 月外，黃金 ETF 持倉今年幾乎月月增長。</p>
<p>另一方面，在特朗普重塑全球貿易秩序、並頻繁觸及美聯儲獨立性邊界的背景下，市場對主權債務膨脹、貨幣購買力被 “稀釋” 的擔憂捲土重來。“去貨幣化交易”（debasement trade）重新成為主線，資金從債券和法幣資產中撤離，流向黃金等硬資產。</p>
<p>在這種背景下，投資者並非簡單 “逃離風險”，而是選擇通過配置黃金等硬資產，在保持投資敞口的同時，對沖宏觀不確定性。這也是為什麼風險情緒的表達，更多出現在商品市場，而非股債市場。</p>
<p>據華爾街見聞此前文章，高盛已將 2026 年黃金基準情景上調至 4900 美元/盎司，並警告 ETF 投資者正在與央行 “爭奪有限的實物供應”。</p>
<h2><strong>不只是貴金屬：鉑鈀暴漲，工業金屬同樣發力</strong></h2>
<p>這輪上漲並非黃金一枝獨秀。</p>
<p>鈀金盤中一度暴漲逾 5%，創近三年新高；鉑金連續第八個交易日上漲，價格站上 2000 美元，為 2008 年以來首次。今年以來，鉑金累計漲幅已超過 130%。</p>
<p>市場結構性緊張正在推升價格。為規避潛在關税風險，更多鉑族金屬被轉移至美國倉庫；與此同時，亞洲需求明顯回暖，廣州期貨交易所相關合約交易活躍，疊加倫敦市場流動性收緊，放大了短期漲幅。</p>
<p>白銀方面，10 月曆史性 “逼空” 事件後，全球多個交易樞紐仍存在供應錯配，本月上海期貨市場白銀成交量一度飆升至逼空時期的水平附近，投機資金重新回流。</p>
<p>而作為全球經濟 “晴雨表” 的銅，週一價格一度逼近每噸 1.2 萬美元，刷新歷史新高。自去年 10 月以來，銅價已多次改寫紀錄，背後是<strong>供給擾動、庫存緊張與政策預期</strong>的疊加。</p>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7bcc2b07-4efd-494e-a41b-c3e4b5fbd9d0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="607" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7bcc2b07-4efd-494e-a41b-c3e4b5fbd9d0.png"/></p>
<p>在關税風險的驅動下，大量銅被提前運往美國，導致其他地區庫存持續下降；市場同時擔憂，若未來美國進一步提高進口壁壘，全球銅供應鏈將面臨更大扭曲。這種 “搶運 + 囤積” 行為，正在將政策不確定性直接映射到價格之中。</p>
<h2><strong>從避險到趨勢：金屬行情還能走多遠？</strong></h2>
<p>從短期看，年底流動性偏薄放大了價格波動，市場正圍繞降息預期提前佈局；從中長期看，央行購金、地緣政治對沖、以及新資金來源（如穩定幣發行方、企業財務部門配置黃金）正在構建更堅實的需求底座。</p>
<p>Pepperstone 指出，美聯儲政策與實際利率仍將主導週期波動，但在更長維度上，金屬市場的 “錨” 已經發生改變。</p>
<p>當避險需求、貨幣邏輯與供給約束同時指向同一個方向，這場橫跨貴金屬與工業金屬的 “金屬狂歡”，顯然還不只是情緒行情那麼簡單。</p>
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SPDR 金 ETF

南方兩倍看多黃金

<p>在美聯儲降息和地緣政治緊張局勢持續的推動下，貴金屬再掀狂歡行情。
週一早間突破 2000 美元大關後，現…</p>

- 貴金屬與工業金屬集體上漲，多個價格創歷史新高。
- 黃金價格逼近 4425.49 美元/盎司，累計漲幅接近 70%。
- 央行與 ETF 增持黃金，推動資金向硬資產轉移。

金屬狂歡！金銀銅同創新高，鉑鈀金全線大漲