<p>Netflix 首席執行官 Ted Sarandos 和華納兄弟探索首席執行官 David Zaslav。</p>
<p>Mario Anzuoni | Mike Blake | 路透社</p>
<p>在華納兄弟探索同意將其工作室和流媒體資產出售給 Netflix 的幾個小時前，Netflix 的聯合首席執行官 Ted Sarandos 致電 WBD 首席執行官 David Zaslav，告知他 Netflix 不會再提高出價。</p>
<p>WBD 的股東現在有機會揭穿 Sarandos 的虛張聲勢。</p>
<p>WBD 的股東必須在 1 月 8 日之前將其股份以每股 30 美元的現金提交給派拉蒙，儘管這個截止日期可能是人為設定的。派拉蒙可以將其延長到 WBD 的年度會議，年度會議尚未確定，但今年是在 6 月 2 日舉行的。</p>
<p>如果派拉蒙收購 51% 的 WBD 流通股，它將控制該公司，即使 WBD 董事會已經同意將公司的工作室和流媒體資產出售給 Netflix。Netflix 和派拉蒙可以利用接下來的幾天和幾周與 WBD 股東溝通，以評估他們是希望接受派拉蒙的報價，還是堅持董事會推薦的出售給 Netflix。</p>
<p>是提交還是不提交，這是一個問題。雙方都有合理的論據。這個決定還為股東提供了博弈論的元素，他們可能只是想要一場競標戰，而不在乎哪個買家是正確的。</p>
<h2>提交</h2>
<p>股東可能向派拉蒙提交其持股的兩個主要原因。</p>
<p>第一個原因是如果投資者認為派拉蒙每股 30 美元的全現金報價比 Netflix 每股 27.75 美元僅針對華納兄弟電影工作室和 HBO Max 流媒體業務的出價更有價值。第二個原因是相信提交股份是迫使 Netflix 和派拉蒙之間進行競標戰的最佳方式。</p>
<p>如果股東認為派拉蒙當前的報價比 Netflix 的更好，他們可能會決定接受派拉蒙的報價，尤其是如果他們認為派拉蒙的報價更有可能獲得監管批准，或者他們相信即將分拆的 Discovery Global（包括 CNN、TNT、Discovery、HGTV 和 TBS 等線性有線網絡的組合）作為一家上市公司的價值將非常有限。</p>
<p>派拉蒙 Skydance 首席執行官 David Ellison 本月早些時候告訴 CNBC，他認為 Discovery Global 的價值為每股 1 美元，基於他對其可能交易的倍數（税息折舊及攤銷前利潤的 2 倍）的預測，這一倍數是基於類似線性有線網絡的當前估值。如果 WBD 不同意將整個公司出售給派拉蒙，它計劃在 2026 年中期將 Discovery Global 分拆為獨立上市實體。</p>
<p>派拉蒙的論點是每股 30 美元的報價已經超過了 Netflix 每股 27.75 美元的報價加上 Discovery Global 的 1 美元。</p>
<p>派拉蒙 Skydance 首席執行官 David Ellison 在 2025 年 12 月 8 日於紐約證券交易所（NYSE）接受採訪後離開。</p>
<p>Brendan Mcdermid | 路透社</p>
<p>派拉蒙的出價也是全現金，而 Netflix 的出價則包括 16% 的股權，並帶有所謂的 “保護條款”，這意味着股東在交易完成之前無法確切知道他們將獲得多少 Netflix 股票。</p>
<p>至於監管批准，派拉蒙強調了合併 Netflix 和 HBO Max 流媒體業務將具有反競爭性的論點。Netflix 在全球擁有超過 3 億的付費用户。最大的流媒體平台收購 HBO Max 的想法已經引起了包括特朗普總統在內的政治家的擔憂，他表示這可能存在 “市場份額” 問題。</p>
<p>雖然派拉蒙會將 Paramount+ 與 HBO Max 合併，但 Paramount+ 大約有 8000 萬訂閲者，競爭風險較小。</p>
<p>第二個更微妙的提交理由是，即使資產最終歸 Netflix 所有，也要最大化收益。</p>
<p>Ellison 已經明確表示，派拉蒙每股 30 美元的報價並不是最終報價。提交股份可能會促使 Netflix 提出更高的報價，這可能會促使派拉蒙也提高其出價。</p>
<p>GAMCO Investors 董事長兼首席執行官 Mario Gabelli 本月早些時候告訴 CNBC，“公司 A 和公司 B 之間進行競標戰的想法——這正是我們喜歡的自由市場體系的一部分。”</p>
<p>他上週補充説，雖然他之前傾向於將股份提交給派拉蒙，但 “最重要的部分是保持競爭。”</p>
<h2>不提交</h2>
<p>其他股東可能認為，相反，不提交是啓動競標戰的最佳方式。如果派拉蒙看到隨着年度會議的臨近，它在股東中沒有獲得支持，它可能會提高出價以吸引更多股東。</p>
<p>還有其他不提交的理由。股東可能希望獲得 Netflix 提案中的 Netflix 和 Discovery Global 的股權部分。</p>
<p>在 WBD 上週的文件中，該公司表示，一個神秘的 “公司 C” 提議以 250 億美元現金收購 Discovery Global 及其在 WBD 流媒體和工作室業務中的 20% 股份。該出價被 WBD 董事會拒絕，理由是 “不可行”。</p>
<p>儘管如此，這個神秘的出價表明，如果 Discovery Global 被分拆，可能會有一個感興趣的買家，這可能會導致每股遠高於 1 美元，LightShed Partners 的分析師 Rich Greenfield 表示。這是一個不提交的好理由，因為這使得 Netflix 的報價比派拉蒙的出價更有價值。</p>
<p>確保 WBD 分拆 Discovery Global 也是股東的安全選擇，以防監管機構阻止派拉蒙與 WBD 的合併，Greenfield 表示。由於派拉蒙的交易是針對整個 WBD，包括 CNN，Ellison 的出價——其中大約 240 億美元來自中東主權基金——可能會面臨監管和政治障礙，Greenfield 指出。</p>
<p>“你希望分拆發生，” Greenfield 在一次採訪中表示。“如果派拉蒙的交易未獲得監管批准，那麼你就阻止了分拆的發生。到 2027 年，你被困在不斷下滑的有線網絡中，而你沒有將它們分拆出去。美國真的希望一家由中東資金而非 Ellison 資金支持的公司擁有 CNN 嗎？”</p>
<h2>'爸爸在哪裏？'</h2>
<p>WBD 的董事會認為拒絕派拉蒙每股 30 美元收購要約的部分原因是對融資的擔憂，指出來自中東主權財富基金的資金比埃利森家族的資金更多，後者承諾約 120 億美元。</p>
<p>派拉蒙在週一修改了交易條款，以幫助解決融資問題。甲骨文創始人拉里·埃利森，作為大衞的父親以及全球五位最富有的人之一，同意提供 “對該要約的 404 億美元股權融資及對派拉蒙的任何損害索賠的不可撤銷個人擔保”，如果現有融資失敗，派拉蒙在一份聲明中表示。</p>
<p>派拉蒙還在週一表示，將發佈記錄確認埃利森家族信託 “擁有大約 11.6 億股甲骨文普通股，並且埃利森家族信託的所有重大負債均已公開披露。” 派拉蒙表示，家族信託將為融資提供支持。WBD 的董事會此前曾表示，該信託是一個 “模糊實體”，更希望得到埃利森家族的直接承諾。</p>
<p>值得注意的是，即使在週一的公告中，埃利森家族也沒有增加他們的個人股權投資，仍然保持在 120 億美元。根據一位知情人士的説法，WBD 內部的一些高管在談論該收購時提到了 1970 年卡爾·雷納的電影《爸爸在哪裏？》。WBD 一直在推動埃利森家族在交易中投入更多個人資金。</p>
<p>不過，WBD 的股東可能並不關心資金來自哪裏，只要資金到位即可。參與該交易的三家主權財富基金分別是沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）、阿布扎比的 L'imad 控股公司和卡塔爾投資局（QIA）。尤其是 PIF 和 QIA 是知名機構，曾向其他美國交易貢獻了數十億美元。</p>

奈飛

派拉蒙環球

<p>華納兄弟探索的股東面臨一個選擇：是將股票以每股 30 美元的價格出售給派拉蒙，還是接受奈飛對特定資產的 27.75 美元報價。派拉蒙的全現金報價可能引發競標戰，而奈飛的報價則包括股權。奈飛收購存在監管方面的擔憂。股東們必須權衡 Discovery Global 的潛在價值以及競標戰的可能性，以最大化回報</p>

<p>Ted Sarandos, CEO of Netflix and David Zaslav, CEO of Warner Bros. Discovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>Netflix 首席執行官 Ted Sarandos 和華納兄弟探索首席執行官 David Zaslav。</p>
</div><p>Mario Anzuoni | Mike Blake | Reuters</p>
<div class="lb-trans"><p>Mario Anzuoni | Mike Blake | 路透社</p>
</div><p>Hours before Warner Bros. Discovery agreed to sell its studio and streaming assets to Netflix, Ted Sarandos, the co-CEO of Netflix, called WBD CEO David Zaslav to inform him Netflix wouldn't be bidding any higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>在華納兄弟探索同意將其工作室和流媒體資產出售給 Netflix 的幾個小時前，Netflix 的聯合首席執行官 Ted Sarandos 致電 WBD 首席執行官 David Zaslav，告知他 Netflix 不會再提高出價。</p>
</div><p>WBD shareholders now have a chance to call Sarandos' bluff.</p>
<div class="lb-trans"><p>WBD 的股東現在有機會揭穿 Sarandos 的虛張聲勢。</p>
</div><p>WBD shareholders have until Jan. 8 to tender their shares to Paramount for $30 in cash, though that deadline may be artificial. Paramount can extend it all the way to WBD's annual meeting, which hasn't been set yet but this year took place June 2.</p>
<div class="lb-trans"><p>WBD 的股東必須在 1 月 8 日之前將其股份以每股 30 美元的現金提交給派拉蒙，儘管這個截止日期可能是人為設定的。派拉蒙可以將其延長到 WBD 的年度會議，年度會議尚未確定，但今年是在 6 月 2 日舉行的。</p>
</div><p>If Paramount acquires 51% of outstanding WBD shares, it would control the company, even though the WBD board already agreed to sell the company's studio and streaming assets to Netflix. Both Netflix and Paramount can use the coming days and weeks to speak with WBD shareholders to gauge whether they'd like to take Paramount's offer or stick with the board's recommendation to sell to Netflix.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果派拉蒙收購 51% 的 WBD 流通股，它將控制該公司，即使 WBD 董事會已經同意將公司的工作室和流媒體資產出售給 Netflix。Netflix 和派拉蒙可以利用接下來的幾天和幾周與 WBD 股東溝通，以評估他們是希望接受派拉蒙的報價，還是堅持董事會推薦的出售給 Netflix。</p>
</div><p>To tender or not to tender, that is the question. There are sound arguments for both sides. The decision also presents a game theory element for shareholders who may simply want a bidding war rather than caring about the right buyer.</p>
<div class="lb-trans"><p>是提交還是不提交，這是一個問題。雙方都有合理的論據。這個決定還為股東提供了博弈論的元素，他們可能只是想要一場競標戰，而不在乎哪個買家是正確的。</p>
</div><h2>To tender</h2>
<div class="lb-trans"><h2>提交</h2>
</div><p>There are two overarching reasons why a shareholder might tender their holdings to Paramount.</p>
<div class="lb-trans"><p>股東可能向派拉蒙提交其持股的兩個主要原因。</p>
</div><p>The first is if the investor believes Paramount's $30-per-share, all-cash offer for the entirety of WBD is more valuable than Netflix's $27.75-per-share bid for just the Warner Bros. film studio and HBO Max streaming business. The second is a belief that tendering shares is the best way to force a bidding war between Netflix and Paramount.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一個原因是如果投資者認為派拉蒙每股 30 美元的全現金報價比 Netflix 每股 27.75 美元僅針對華納兄弟電影工作室和 HBO Max 流媒體業務的出價更有價值。第二個原因是相信提交股份是迫使 Netflix 和派拉蒙之間進行競標戰的最佳方式。</p>
</div><p>A shareholder could decide Paramount's current offer is better than Netflix's if they think it has a higher likelihood of regulatory approval or if they believe Discovery Global — the portfolio of linear cable networks including CNN, TNT, Discovery, HGTV and TBS that's set to be spun out — will have minimal value as a publicly traded company.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果股東認為派拉蒙當前的報價比 Netflix 的更好，他們可能會決定接受派拉蒙的報價，尤其是如果他們認為派拉蒙的報價更有可能獲得監管批准，或者他們相信即將分拆的 Discovery Global（包括 CNN、TNT、Discovery、HGTV 和 TBS 等線性有線網絡的組合）作為一家上市公司的價值將非常有限。</p>
</div><p>Paramount Skydance CEO David Ellison told CNBC earlier this month he values Discovery Global at $1 per share, given his prediction on the likely multiple (2 times earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) at which it will trade based on current valuations for similar linear cable networks. If WBD doesn't agree to sell the entire company to Paramount, it plans to split Discovery Global out as its own publicly traded entity in mid-2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙 Skydance 首席執行官 David Ellison 本月早些時候告訴 CNBC，他認為 Discovery Global 的價值為每股 1 美元，基於他對其可能交易的倍數（税息折舊及攤銷前利潤的 2 倍）的預測，這一倍數是基於類似線性有線網絡的當前估值。如果 WBD 不同意將整個公司出售給派拉蒙，它計劃在 2026 年中期將 Discovery Global 分拆為獨立上市實體。</p>
</div><p>Paramount's argument is that $30 per share is already greater than Netflix's $27.75-per-share offer plus $1 for Discovery Global.</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙的論點是每股 30 美元的報價已經超過了 Netflix 每股 27.75 美元的報價加上 Discovery Global 的 1 美元。</p>
</div><p>David Ellison, CEO of Paramount Skydance, exits following an interview at the New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, U.S., December 8, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙 Skydance 首席執行官 David Ellison 在 2025 年 12 月 8 日於紐約證券交易所（NYSE）接受採訪後離開。</p>
</div><p>Brendan Mcdermid | Reuters</p>
<div class="lb-trans"><p>Brendan Mcdermid | 路透社</p>
</div><p>Paramount's bid is also all cash, while Netflix's bid includes 16% equity with a so-called &#34;collar,&#34; which means shareholders won't know exactly how much Netflix stock they'll actually receive until the deal closes.</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙的出價也是全現金，而 Netflix 的出價則包括 16% 的股權，並帶有所謂的 “保護條款”，這意味着股東在交易完成之前無法確切知道他們將獲得多少 Netflix 股票。</p>
</div><p>As for regulatory approval, Paramount has played up arguments that a combined Netflix and HBO Max streaming business would be anticompetitive. Netflix has more than 300 million global paying customers. The idea of the largest streamer buying HBO Max has already raised concerns with politicians, including President Donald Trump, who said there may be a &#34;market share&#34; issue with a Netflix deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>至於監管批准，派拉蒙強調了合併 Netflix 和 HBO Max 流媒體業務將具有反競爭性的論點。Netflix 在全球擁有超過 3 億的付費用户。最大的流媒體平台收購 HBO Max 的想法已經引起了包括特朗普總統在內的政治家的擔憂，他表示這可能存在 “市場份額” 問題。</p>
</div><p>While Paramount would combine Paramount+ with HBO Max, Paramount+ has about 80 million subscribers, presenting less of a risk to competition.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然派拉蒙會將 Paramount+ 與 HBO Max 合併，但 Paramount+ 大約有 8000 萬訂閲者，競爭風險較小。</p>
</div><p>The second, more nuanced argument to tender is to maximize upside even if the assets ultimately go to Netflix.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二個更微妙的提交理由是，即使資產最終歸 Netflix 所有，也要最大化收益。</p>
</div><p>Ellison has already made it known Paramount's $30-per-share offer isn't best and final. Tendering could cause Netflix to come back with a higher offer, which may then prompt Paramount to raise its bid as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ellison 已經明確表示，派拉蒙每股 30 美元的報價並不是最終報價。提交股份可能會促使 Netflix 提出更高的報價，這可能會促使派拉蒙也提高其出價。</p>
</div><p>GAMCO Investors chairman and CEO Mario Gabelli told CNBC earlier this month &#34;the notion of Company A and Company B having a bidding war — that's what we like as part of the free market system.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>GAMCO Investors 董事長兼首席執行官 Mario Gabelli 本月早些時候告訴 CNBC，“公司 A 和公司 B 之間進行競標戰的想法——這正是我們喜歡的自由市場體系的一部分。”</p>
</div><p>He added last week that while he was previously leaning toward tendering his shares to Paramount, &#34;the most important part is to keep it in play.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>他上週補充説，雖然他之前傾向於將股份提交給派拉蒙，但 “最重要的部分是保持競爭。”</p>
</div><h2>Not to tender</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不提交</h2>
</div><p>Other shareholders may believe, in contrast, that not tendering is the best way of jumpstarting a bidding war. If Paramount sees that it's not getting traction with shareholders as the annual meeting gets closer, it may raise its bid to get more shareholders on board.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他股東可能認為，相反，不提交是啓動競標戰的最佳方式。如果派拉蒙看到隨着年度會議的臨近，它在股東中沒有獲得支持，它可能會提高出價以吸引更多股東。</p>
</div><p>There are additional reasons not to tender. Shareholders may want the Netflix and Discovery Global equity portion of the Netflix proposal.</p>
<div class="lb-trans"><p>還有其他不提交的理由。股東可能希望獲得 Netflix 提案中的 Netflix 和 Discovery Global 的股權部分。</p>
</div><p>In a WBD filing last week, the company said a mystery &#34;Company C&#34; proposed to acquire Discovery Global and its 20% stake in WBD's streaming and studios business for $25 billion in cash. That bid was rejected by the WBD board as &#34;not actionable.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在 WBD 上週的文件中，該公司表示，一個神秘的 “公司 C” 提議以 250 億美元現金收購 Discovery Global 及其在 WBD 流媒體和工作室業務中的 20% 股份。該出價被 WBD 董事會拒絕，理由是 “不可行”。</p>
</div><p>Still, the mystery bid suggests there may be an interested buyer in all of Discovery Global if it gets spun out, which could result in far more than $1 per share, according to Rich Greenfield, an analyst at LightShed Partners. That's a good reason not to tender, he said, because it makes the Netflix offer much more valuable than Paramount's bid.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，這個神秘的出價表明，如果 Discovery Global 被分拆，可能會有一個感興趣的買家，這可能會導致每股遠高於 1 美元，LightShed Partners 的分析師 Rich Greenfield 表示。這是一個不提交的好理由，因為這使得 Netflix 的報價比派拉蒙的出價更有價值。</p>
</div><p>Ensuring WBD splits Discovery Global is also the safe play for shareholders in case regulators block a Paramount-WBD merger, Greenfield said. Since the Paramount deal is for all of WBD, including CNN, Ellison's bid — which includes roughly $24 billion from Middle Eastern sovereign funds — may run into regulatory and political hurdles, Greenfield noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>確保 WBD 分拆 Discovery Global 也是股東的安全選擇，以防監管機構阻止派拉蒙與 WBD 的合併，Greenfield 表示。由於派拉蒙的交易是針對整個 WBD，包括 CNN，Ellison 的出價——其中大約 240 億美元來自中東主權基金——可能會面臨監管和政治障礙，Greenfield 指出。</p>
</div><p>&#34;You want the split to happen,&#34; Greenfield said in an interview. &#34;If the Paramount deal doesn't get regulatory approval, now you've prevented the split from happening. You're stuck in 2027 with declining cable networks, and you haven't spun them off. Does the U.S. really want a company funded by more Middle Eastern money than money from the Ellisons owning CNN?&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“你希望分拆發生，” Greenfield 在一次採訪中表示。“如果派拉蒙的交易未獲得監管批准，那麼你就阻止了分拆的發生。到 2027 年，你被困在不斷下滑的有線網絡中，而你沒有將它們分拆出去。美國真的希望一家由中東資金而非 Ellison 資金支持的公司擁有 CNN 嗎？”</p>
</div><h2>'Where's Poppa?'</h2>
<div class="lb-trans"><h2>'爸爸在哪裏？'</h2>
</div><p>WBD's board has argued part its reasoning for rejecting Paramount's $30-per-share bid was its concern with financing, noting more funding comes from Middle Eastern sovereign wealth funds than the Ellison family, which has committed about $12 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>WBD 的董事會認為拒絕派拉蒙每股 30 美元收購要約的部分原因是對融資的擔憂，指出來自中東主權財富基金的資金比埃利森家族的資金更多，後者承諾約 120 億美元。</p>
</div><p>Paramount altered the terms of its deal Monday to help address funding concerns. Oracle founder Larry Ellison, the father of David and one of the world's five wealthiest people, agreed to provide &#34;an irrevocable personal guarantee of $40.4 billion of the equity financing for the offer and any damages claims against Paramount,&#34; should the existing financing fall through, Paramount said in a statement.</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙在週一修改了交易條款，以幫助解決融資問題。甲骨文創始人拉里·埃利森，作為大衞的父親以及全球五位最富有的人之一，同意提供 “對該要約的 404 億美元股權融資及對派拉蒙的任何損害索賠的不可撤銷個人擔保”，如果現有融資失敗，派拉蒙在一份聲明中表示。</p>
</div><p>Paramount also said Monday it will publish records confirming the Ellison family trust &#34;owns approximately 1.16 billion shares of Oracle common stock and that all material liabilities of the Ellison family trust are publicly disclosed.&#34; Paramount has said the family trust will backstop the financing. WBD's board had previously argued the trust is an &#34;opaque entity,&#34; preferring a direct commitment from the Ellisons.</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙還在週一表示，將發佈記錄確認埃利森家族信託 “擁有大約 11.6 億股甲骨文普通股，並且埃利森家族信託的所有重大負債均已公開披露。” 派拉蒙表示，家族信託將為融資提供支持。WBD 的董事會此前曾表示，該信託是一個 “模糊實體”，更希望得到埃利森家族的直接承諾。</p>
</div><p>Notably, even with the Monday announcement, the Ellisons haven't increased their personal equity investment, which still stands at $12 billion. Internally, some WBD executives have cited the 1970 Carl Reiner movie &#34;Where's Poppa?&#34; when speaking about the bid, according to a person familiar with the matter. WBD has pushed for the Ellisons to commit more personal money to the deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，即使在週一的公告中，埃利森家族也沒有增加他們的個人股權投資，仍然保持在 120 億美元。根據一位知情人士的説法，WBD 內部的一些高管在談論該收購時提到了 1970 年卡爾·雷納的電影《爸爸在哪裏？》。WBD 一直在推動埃利森家族在交易中投入更多個人資金。</p>
</div><p>Still, a WBD shareholder may not care where the funding is coming from as long as it's there. The three SWFs involved in the deal are the Saudi Arabian Public Investment Fund (PIF), Abu Dhabi's L'imad Holding Company and the Qatar Investment Authority (QIA). The PIF and QIA, in particular, are known institutions that have contributed billions of dollars to other U.S.-based deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，WBD 的股東可能並不關心資金來自哪裏，只要資金到位即可。參與該交易的三家主權財富基金分別是沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）、阿布扎比的 L'imad 控股公司和卡塔爾投資局（QIA）。尤其是 PIF 和 QIA 是知名機構，曾向其他美國交易貢獻了數十億美元。</p>
</div>

Why Warner Bros. Discovery shareholders might opt for Paramount's offer — and why they might not

- Warner Bros. Discovery 同意將資產出售給 Netflix，股票持有人需在 1 月 8 日前作出決定。  
- Paramount 以每股 30 美元的現金收購報價與 Netflix 的 27.75 美元競爭，可能促發競標戰。  
- 監管問題和融資來源成為交易關鍵因素，可能影響最終交易結果。

為什麼華納兄弟探索的股東可能會選擇派拉蒙的報價——以及他們可能不會選擇的原因