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<p>通用磨坊 NYSE: GIS 的高管在報告 2026 財年第二季度盈利下降時強調了公司 “卓越性” 議程的進展，原因包括品牌投資、產品組合變化和貿易時機影響。公司重申了全年展望，表示從第一季度到第二季度的銷量和銷售趨勢改善，支持下半年進一步改善的預期。</p>
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<h2>第二季度業績：趨勢改善，但利潤下降</h2>
<p>在 2026 財年第二季度，通用磨坊報告淨銷售額為 49 億美元，同比下降 7%。首席財務官 Kofi Bruce 表示，業績受到 “顯著的銷售和利潤逆風” 的影響，原因包括卓越性投資、北美酸奶剝離的影響以及不利的貿易費用時機。公司表示，剝離和收購對本季度的淨銷售構成了 6 個百分點的逆風，而外匯影響 “微不足道”。</p>
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<p>在有機基礎上，淨銷售額下降 1%，主要受不利價格組合的影響，而有機銷量持平，首席執行官 Jeff Harmening 將其描述為與第一季度相比的順序改善。Harmening 表示，有機淨銷售和銷量從第一季度到第二季度均改善了 1 到 2 個百分點。他還指出，北美零售首次在四年多以來實現有機銷量增長，北美寵物業務也恢復了有機銷售增長。</p>
<p>盈利能力下降。調整後的營業利潤為 8.48 億美元，以固定匯率計算下降 20%，調整後的稀釋每股收益為 1.10 美元，以固定匯率計算下降 21%。Bruce 將每股收益的下降主要歸因於調整後的營業利潤下降和較高的調整後有效税率，部分被較少的流通股所抵消。</p>
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<li>通用磨坊是收入投資者的世代機會</li>
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<p>管理層表示，第二季度的利潤超出內部預期，得益於供應鏈的時機效益、強於預期的國際銷售增長以及北美零售的適度發貨時機效益。Bruce 表示，這些因素預計將在第三季度消退。</p>
<h2>卓越性戰略與消費者行為</h2>
<p>Harmening 表示，公司今年的 “主要關注點” 是投資以增強品牌的 “卓越性”，認為改善產品、包裝、品牌傳播、全渠道執行和價值是恢復有機銷售增長的核心。他指出，在本季度，北美零售組合中大約三分之二的基礎價格進行了調整，以改善消費者價值並支持品牌投資。</p>
<p>Harmening 還表示，公司正在看到消費者行為的變化，導致各類產品的 “銷量成本” 增加。根據 Harmening 的説法，低收入和中等收入消費者在促銷期間的購買比例增加，而不是以日常價格購買，與一年前相比，通用磨坊或競爭對手的促銷頻率或深度並沒有增加。他表示，公司將監測這一趨勢，並認為在當前環境下關注價值是合適的。</p>
<h2>細分市場表現：零售受壓，寵物穩定，國際強勁</h2>
<p><strong>北美零售</strong> 的有機淨銷售在第二季度下降 3%，主要受不利價格組合的影響，部分被有機銷量的增長所抵消。Bruce 表示，有機銷量的增長 “適度超過” Nielsen 測量的零售銷量增長，主要由於發貨時機的差異。該細分市場的營業利潤在固定匯率下下降 21%，主要受銷量下降的影響，包括酸奶剝離的影響。</p>
<p>Harmening 表示，通用磨坊在其美國前十大類別中保持或增長了市場份額。在這十大類別中，他表示，Nielsen 測量的銷量在本季度增長了 1%，家庭滲透率連續第二個季度上升。</p>
<p><strong>北美寵物</strong> 的淨銷售增長了 11%，包括 Whitebridge 收購的影響。有機淨銷售增長了 1%，主要受有利價格組合的推動，部分被銷量下降所抵消。Bruce 表示，全渠道零售銷售增長了 1%，這意味着該細分市場保持了美元份額。該細分市場的營業利潤在固定匯率下下降 12%，Bruce 提到更高的輸入成本和更高的銷售及管理費用，包括支持 Love Made Fresh 推出的投資。</p>
<p>Harmening 表示，業績主要受到貓糧中個位數增長的推動，Tastefuls 和 Tiki Cat 貢獻顯著，而狗糧的結果則參差不齊——Life Protection Formula 有所改善，但 Wilderness 仍面臨挑戰。他表示，公司正在根據卓越性框架改進 Wilderness 的產品供應。</p>
<p><strong>北美食品服務</strong> 的有機淨銷售持平，冷凍烘焙食品、穀物和冷凍餐的增長被烘焙麪粉的下降所抵消，包括來自指數定價的 3 個百分點的逆風。食品服務的營業利潤下降 12%，反映了酸奶剝離的逆風，部分被剩餘業務的增長所抵消。Harmening 表示，公司保持了核心市場份額，幾乎在 90% 的優先業務中保持了份額，並強調在 K-12 穀物和餅乾中的市場份額增長。</p>
<p><strong>國際</strong> 的有機淨銷售增長了 4%，主要受巴西、中國、印度和北亞的增長推動。國際細分市場的營業利潤在固定匯率下增長了 30%，主要受有利價格組合和更高銷量的推動，部分被更高的銷售及管理費用所抵消。Harmening 提到 Häagen-Dazs 和 Nature Valley 的表現，並表示公司計劃在第三季度推出新的 Häagen-Dazs 品牌活動。</p>
<h2>利潤率、合資企業、現金流和股東回報</h2>
<p>通用磨坊報告的調整後毛利率為 34.8%，同比下降 150 個基點，主要由於更高的投入成本，部分被酸奶剝離帶來的有利組合所抵消。調整後營業利潤率下降 290 個基點至 17.4%，主要受毛利率下降和銷售費用及管理費用佔銷售比例上升的影響。Bruce 表示，銷售費用及管理費用的增加部分是由於季度內媒體投資的兩位數增長。</p>
<p>合資企業的結果轉為税後虧損 6000 萬美元，而去年同期為税後盈利 3000 萬美元。Bruce 表示，這一變化是由於通用磨坊在 Cereal Partners Worldwide 的 8500 萬美元税前非現金商譽減值費用的份額所致。</p>
<p>在 2026 財年的上半年，經營現金流為 12 億美元，Bruce 表示，同比下降主要是由於淨收益降低，排除剝離的税前收益。公司在上半年報告的資本投資為 2.53 億美元，支付了 6.59 億美元的股息，並通過淨股票回購返還了 5 億美元。</p>
<h2>指引重申；預計第三季度將較弱</h2>
<p>管理層重申了 2026 財年的展望。通用磨坊繼續預計有機淨銷售將在下降 1% 到上升 1% 的範圍內。調整後的營業利潤和調整後的稀釋每股收益預計將在恆定匯率基礎上下降 10% 到 15%，自由現金流轉化率至少為調整後税後收益的 95%。</p>
<p>Bruce 表示，公司預計下半年的有機淨銷售將有所改善，得益於顯著的投資影響和第四季度的貿易時機好處。然而，他表示，第三季度的營業利潤預計將比之前預期的下降更多，原因是第二季度時機好處的消退和 Harmening 提到的更高的銷量成本。公司預計第四季度的利潤增長將更強，得益於有利的貿易時機比較、第 53 周的好處以及有機銷售趨勢的持續改善。</p>
<p>在結束髮言中，Harmening 表示，他對第二季度的銷售業績改善感到鼓舞，並對在下半年建立勢頭的計劃充滿信心，同時指出公司在一個波動的外部環境中運營。</p>
<h2>關於通用磨坊 NYSE: GIS</h2>
<p>通用磨坊公司 NYSE: GIS 是一家跨國消費食品公司，開發、製造和營銷廣泛的品牌食品產品。其產品類別包括即食和熱穀物、烘焙混合物和成分、零食和能量棒、冷藏和冷凍麪糰、酸奶及其他乳製品，以及各種耐儲存的餐食和餐食成分。公司的產品組合在雜貨店、大眾渠道和餐飲服務渠道中擁有廣泛認可的消費品牌。</p>
<p>通用磨坊成立於 20 世紀初，並於 1928 年以現名註冊，經過內部品牌開發和戰略擴展，已發展成為一家全球食品公司。</p>
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通用磨坊

<p>通用磨坊報告稱，2026 財年第二季度淨銷售額下降 7%，至 49 億美元，原因是品牌投資和產品組合調整。儘管收益下降，公司重申了全年展望，預計趨勢將改善。自主淨銷售額下降 1%，北美零售和寵物業務表現參差不齊。調整後的營業利潤下降 20%，每股收益下降 21%。公司專注於提升品牌的 “顯著性” 並適應消費者行為的變化。各業務部門表現不一，北美零售受到壓力，寵物業務趨於穩定，國際業務表現強勁</p>

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