<p>要點：</p>
<ul>
<li>日本外相的強烈反對使日元對主要貨幣升值</li>
<li>日元空頭暫時退卻，但日元疲軟將持續</li>
<li>在美國 GDP 公佈前，美元走軟，交易員仍預計 2026 年將有兩次降息</li>
</ul>
<p>作者：Ankur Banerjee</p>
<p>在週二，日元在廣泛的美元疲軟中回升，此前當局發出了最嚴厲的警告，表明東京準備干預，因為日元在主要貨幣中徘徊在近期低點附近。</p>
<p>分析師表示，干預的威脅暫時讓日元空頭退卻，儘管短期內日元疲軟可能會持續，因為日本銀行上週的謹慎語氣暗示明年加息的步伐將緩慢。</p>
<p>日元最後以 156.36 兑 1 美元的價格交易，延續了前一交易日的漲幅，但仍接近上週五日本銀行宣佈加息後觸及的 11 個月低點 157.78。</p>
<p>週二，日元對歐元、澳元和英鎊也有所升值，但仍徘徊在近期低點附近。</p>
<p>日本財政大臣片山さつき表示，日本在應對日元過度波動方面有自由裁量權，這是當局最新的口頭干預，也是東京準備干預的最強烈跡象。</p>
<p>StoneX 的高級市場分析師 Matt Simpson 表示，如果日本當局有任何干預的意圖，“聖誕節和新年之間的低流動性時期將給他們帶來最大的收益。”</p>
<p>“我只是沒有説服力，除非我們看到日元突破 159 的波動性。2022 年的波動性水平更高，當時交易員似乎在刺激財政部採取行動，但這次似乎缺乏這種情況。”</p>
<p>日本在 2022 年和 2024 年都曾干預以支持日元。</p>
<p>日元的下跌是在美元疲軟的背景下發生的，此前美聯儲本月早些時候降息，並預計 2026 年將再次降息，儘管交易員預計美聯儲明年將再降息兩次。</p>
<p>Saxo 的首席投資策略師 Charu Chanana 表示，日本銀行緩慢的加息週期和 2026 年美聯儲可能的寬鬆政策表明，日元的單邊疲軟可能會減少，日元在美國收益率下降或風險情緒轉變時可能會出現反彈。</p>
<p>“最大的風險將是如果美國保持 ‘高位持續’ 而日本銀行再次變得謹慎，關鍵催化劑將是春季工資談判以及美國利率，” Chanana 説。</p>
<p>美元在 12 月走軟</p>
<p>美元也承壓，歐元小幅走強至 1.1774 美元，英鎊上漲至兩個月半的高點 1.348 美元。</p>
<p>美元指數衡量美元對六種競爭貨幣的表現，週二小幅回落至 98.112，此前週一下跌 0.48%。該指數本月有望下降 1.3%，全年下降 9.5%，為 2017 年以來最大年度跌幅。</p>
<p>MUFG 的策略師表示，今年美元的下跌不太可能是一次性事件，未來還有進一步上漲的空間。“我們基本上認為美元已經見頂，現在正處於多年的下行趨勢中，” 他們在一份報告中表示。</p>
<p>投資者的關注將集中在週二稍晚公佈的美國 GDP 數據上。由於政府關閉持續了 43 天，該數據被推遲，現在已經過時，市場不太可能受到太大影響。</p>
<p>該數據可能確認經濟學家所稱的 K 型經濟，其中高收入家庭表現良好，而中低收入家庭勉強維持生計。</p>
<p>路透社對經濟學家的調查估計，GDP 在上個季度可能以 3.3% 的年化速度增長。經濟在第二季度以 3.8% 的速度增長。</p>
<p>“如果數據超過 3%，將確認美國經濟在 10 月 1 日政府關閉之前處於穩固狀態，” IG 的市場分析師 Tony Sycamore 表示。</p>
<p>在其他貨幣方面，澳元小幅上漲至 0.6668 美元，而新西蘭元上漲 0.37%，至 0.5815 美元。瑞士法郎兑美元升至一個月來的高點 0.7901。</p>

8301

<p>日元在美國美元走弱的背景下略微走強，此前日本財政部長表示準備對日元貶值進行干預。儘管有干預威脅，由於日本央行加息緩慢，日元貶值可能仍會持續。美元指數下跌，顯示出多年的下行趨勢。由於政府停擺，美國 GDP 數據的發佈被推遲，預計將顯示出 K 型經濟，上一季度增長率為 3.3%。澳元和新西蘭元等其他貨幣也略有上漲</p>

<p>Key points:</p>
<div class="lb-trans"><p>要點：</p>
</div><ul>
<li>Strong pushback from Japan FM sends yen higher vs major peers</li>
<li>Yen bears retreat for now but yen weakness to persist</li>
<li>Dollar soft before US GDP, traders still expect two cuts in 2026</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>日本外相的強烈反對使日元對主要貨幣升值</li>
<li>日元空頭暫時退卻，但日元疲軟將持續</li>
<li>在美國 GDP 公佈前，美元走軟，交易員仍預計 2026 年將有兩次降息</li>
</ul>
</div><p>By Ankur Banerjee</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Ankur Banerjee</p>
</div><p>The yen perked up amid broad U.S. dollar weakness on Tuesday after the severest warning yet from authorities signalled Tokyo's readiness to intervene as the Japanese currency hovered near recent lows against major peers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週二，日元在廣泛的美元疲軟中回升，此前當局發出了最嚴厲的警告，表明東京準備干預，因為日元在主要貨幣中徘徊在近期低點附近。</p>
</div><p>The threat of intervention is keeping yen bears at bay for now, although near-term yen weakness is likely to persist, analysts say, as the cautious tone from the Bank of Japan last week hinted at a slow pace of rate hikes next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，干預的威脅暫時讓日元空頭退卻，儘管短期內日元疲軟可能會持續，因為日本銀行上週的謹慎語氣暗示明年加息的步伐將緩慢。</p>
</div><p>The yen  last bought 156.36 per U.S. dollar extending its gains from the previous session but remained close to the 11- month low of 157.78 it touched on Friday after the BOJ delivered a well-telegraphed rate hike.</p>
<div class="lb-trans"><p>日元最後以 156.36 兑 1 美元的價格交易，延續了前一交易日的漲幅，但仍接近上週五日本銀行宣佈加息後觸及的 11 個月低點 157.78。</p>
</div><p>The yen also appreciated against the euro, the Australian dollar and sterling on Tuesday but hung around recent lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>週二，日元對歐元、澳元和英鎊也有所升值，但仍徘徊在近期低點附近。</p>
</div><p>Japanese finance minister Satsuki Katayama said Japan has a free hand in dealing with excessive moves in the yen, the latest jawboning from authorities and the strongest indication yet that Tokyo was ready to intervene.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本財政大臣片山さつき表示，日本在應對日元過度波動方面有自由裁量權，這是當局最新的口頭干預，也是東京準備干預的最強烈跡象。</p>
</div><p>Matt Simpson, senior market analyst at StoneX, said if Japanese authorities have any intention of intervening at all, &#34;the low-liquidity period between Christmas and New Year would give them the most bang for their yen, so to speak.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>StoneX 的高級市場分析師 Matt Simpson 表示，如果日本當局有任何干預的意圖，“聖誕節和新年之間的低流動性時期將給他們帶來最大的收益。”</p>
</div><p>&#34;I'm just not convinced they need to, unless we see a volatile breakout above 159. Volatility levels were higher in 2022, when traders were seemingly goading the Ministry of Finance into action, yet that seems lacking this time around.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我只是沒有説服力，除非我們看到日元突破 159 的波動性。2022 年的波動性水平更高，當時交易員似乎在刺激財政部採取行動，但這次似乎缺乏這種情況。”</p>
</div><p>Japan intervened in 2022 as well as in 2024 to support the yen.</p>
<div class="lb-trans"><p>日本在 2022 年和 2024 年都曾干預以支持日元。</p>
</div><p>The drop in the yen has come in the face of dollar weakness after the Federal Reserve earlier this month cut interest rates and projected another cut in 2026, although traders are pricing in two more rate cuts from the Fed next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>日元的下跌是在美元疲軟的背景下發生的，此前美聯儲本月早些時候降息，並預計 2026 年將再次降息，儘管交易員預計美聯儲明年將再降息兩次。</p>
</div><p>Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo, said a slow BOJ hiking cycle and potential Fed easing in 2026 point to less one-way yen weakness and a better chance of range trading with yen strength likely when U.S. yields fall or risk sentiment turns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Saxo 的首席投資策略師 Charu Chanana 表示，日本銀行緩慢的加息週期和 2026 年美聯儲可能的寬鬆政策表明，日元的單邊疲軟可能會減少，日元在美國收益率下降或風險情緒轉變時可能會出現反彈。</p>
</div><p>&#34;Biggest risk will be if U.S. stays 'higher-for-longer' and BOJ turns cautious again with key catalysts ahead being the Shunto wage negotiations as well as U.S. rates,&#34; Chanana said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“最大的風險將是如果美國保持 ‘高位持續’ 而日本銀行再次變得謹慎，關鍵催化劑將是春季工資談判以及美國利率，” Chanana 説。</p>
</div><p>DOLLAR DRIFTS IN DECEMBER</p>
<div class="lb-trans"><p>美元在 12 月走軟</p>
</div><p>The dollar too remained under pressure, with the euro  slightly firmer at $1.1774 and sterling  rising to a two-and-a-half-month high at $1.348.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元也承壓，歐元小幅走強至 1.1774 美元，英鎊上漲至兩個月半的高點 1.348 美元。</p>
</div><p>The dollar index , which measures the U.S. currency against six rivals, eased a bit to 98.112 on Tuesday after dropping 0.48% on Monday. The index is on course for a 1.3% decline for the month and a 9.5% drop for the year, its steepest annual fall since 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元指數衡量美元對六種競爭貨幣的表現，週二小幅回落至 98.112，此前週一下跌 0.48%。該指數本月有望下降 1.3%，全年下降 9.5%，為 2017 年以來最大年度跌幅。</p>
</div><p>Strategists at MUFG said the drop for the dollar this year is unlikely to be a one-off with scope for further gains ahead. &#34;We essentially believe the U.S. dollar has peaked and we are now in a multi-year downtrend for the dollar,&#34; they said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>MUFG 的策略師表示，今年美元的下跌不太可能是一次性事件，未來還有進一步上漲的空間。“我們基本上認為美元已經見頂，現在正處於多年的下行趨勢中，” 他們在一份報告中表示。</p>
</div><p>Investor focus will be on U.S. GDP data due later on Tuesday. The data was delayed by the 43-day government shutdown and is now outdated, with markets unlikely to be swayed too much by it.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者的關注將集中在週二稍晚公佈的美國 GDP 數據上。由於政府關閉持續了 43 天，該數據被推遲，現在已經過時，市場不太可能受到太大影響。</p>
</div><p>The data will likely confirm what economists call a K-shaped economy in which higher-income households are doing well, while middle- and lower-income are barely staying afloat.</p>
<div class="lb-trans"><p>該數據可能確認經濟學家所稱的 K 型經濟，其中高收入家庭表現良好，而中低收入家庭勉強維持生計。</p>
</div><p>GDP likely increased at a 3.3% annualised rate last quarter, a Reuters survey of economists estimated. The economy grew at a 3.8% pace in the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社對經濟學家的調查估計，GDP 在上個季度可能以 3.3% 的年化速度增長。經濟在第二季度以 3.8% 的速度增長。</p>
</div><p>&#34;A print above 3% would confirm that the U.S. economy was on solid footing before the government shutdown began on October 1,&#34; said Tony Sycamore, market analyst at IG.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果數據超過 3%，將確認美國經濟在 10 月 1 日政府關閉之前處於穩固狀態，” IG 的市場分析師 Tony Sycamore 表示。</p>
</div><p>In other currencies, the Australian dollar  inched higher to $0.6668, while the New Zealand dollar  was 0.37% higher at $0.5815. The Swiss franc  firmed to a one-month high of 0.7901 per U.S. dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其他貨幣方面，澳元小幅上漲至 0.6668 美元，而新西蘭元上漲 0.37%，至 0.5815 美元。瑞士法郎兑美元升至一個月來的高點 0.7901。</p>
</div>

由於干預威脅的湧動，脆弱的日元被劇烈波動