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Toro（紐約證券交易所代碼：TTC）高管表示，公司在 2025 財年結束時的第四季度銷售額和調整後的每股收益超出內部預期，指出地下施工的持續勢頭和雪冰季節的改善是主要驅動因素。管理層還強調了創紀錄的自由現金流生成、在其多年度效率計劃下的額外生產力目標，以及儘管住宅需求面臨持續的宏觀壓力，2026 財年的盈利增長展望仍為中個位數。
<h2>第四季度業績超出預期</h2>
董事長兼首席執行官 Rick Olson 表示，Toro 在第四季度實現了 10.7 億美元 的合併淨銷售額。他補充説，專業部門的利潤率在本季度上升至 19.2%，這得益於地下施工的 “持續勢頭” 和雪冰管理的超預期增長。
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副總裁兼首席財務官 Angie Drake 報告稱，第四季度調整後的稀釋每股收益為 0.91 美元，而去年同期為 0.95 美元。她將同比變化主要歸因於員工激勵補償恢復帶來的更高支出，部分被專業和住宅業務的改善所抵消。
在部門層面，Drake 表示：
<ul>
<li>專業 部門第四季度淨銷售額為 9.1 億美元，與去年 “幾乎相等”。淨價格實現和地下施工及雪冰產品的更高出貨量幾乎抵消了高爾夫、場地和零轉向割草機的出貨量下降，以及去年剝離的影響。</li>
<li>專業 部門第四季度收益為 1.747 億美元，同比增長 2.9%，利潤率擴大 60 個基點 至 19.2%。</li>
<li>住宅 部門第四季度淨銷售額為 1.47 億美元，同比下降 5.1%，但由於價格實現和與季前備貨相關的雪產品出貨量增加，超出預期。</li>
<li>住宅部門的第四季度收益高於預期，與去年相比改善了 1300 萬美元，Drake 表示這反映了減少成本和提高生產力的有意措施。</li>
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Drake 還表示，第四季度調整後的毛利率從去年的 32.3% 改善至 34.5%，主要得益於價格實現和生產力提升，部分被出貨量下降、材料和製造成本上升以及產品組合影響所抵消。
<h2>全年業績：銷售接近指導高端，專業利潤率擴大</h2>
對於 2025 財年，Olson 表示 Toro 達到了淨銷售指導的高端，合併淨銷售額為 45 億美元，較 2024 財年下降 1.6%。他説，下降的一個重要部分歸因於公司自有經銷商和 Pope 產品線的戰略剝離。
全年調整後的稀釋每股收益為 4.20 美元，超過公司約 4.15 美元 的指導，並高於去年報告的 4.17 美元，根據 Olson 和 Drake 的説法。
Drake 表示，專業部門淨銷售額增長 1.9% 至 36.2 億美元，佔公司總銷售額的約 80%。專業部門收益為 7.025 億美元，收益率為 19.4%，高於 2024 財年的 18%。
在住宅方面，Drake 表示全年淨銷售額為 8.584 億美元，較去年下降 14%。全年住宅部門收益為 3580 萬美元，佔部門淨銷售額的 4.2%，而 2024 財年為 7840 萬美元 和 7.9%。
在合併盈利能力方面，Drake 表示全年調整後的毛利率為 34.1%，而 2024 財年為 33.9%，得益於價格實現和生產力提升，但部分被出貨量下降、成本上升和庫存估值調整所抵消。銷售和管理費用佔第四季度和全年淨銷售額的 22.5%，反映出由於銷售量下降而導致的槓桿效應，部分被成本節約所抵消。
<h2>生產力計劃擴大；剝離和足跡縮減突出</h2>
管理層多次指出 Toro 的 “最大化生產力放大”（AMP）計劃是利潤率韌性的關鍵貢獻者。Olson 表示，AMP 計劃迄今已實現 8600 萬美元 的年化節省，並且 Toro 將其年化節省目標提高至 1.25 億美元 或更多，至 2026 年底，較之前至少 1 億美元 的目標有所上調。
Olson 概述了與該計劃相關的行動，包括關閉設施、運營足跡減少超過 100 萬平方英尺、薪資員工減少近 15%，以及剝離非核心業務和產品線，總收入約為 6000 萬美元。
在問答環節中，管理層表示，額外的節省預計將來自之前討論的相同工作流——基於供應的舉措、價值設計、市場路線變化和運營效率——並補充説，他們 不 認為需要增加出貨量來實現更高的目標。高管們還表示，Toro 仍然預計將重新投資約 50% 的節省，指出由於關税、通貨膨脹和與產品轉移及網絡優化相關的過渡費用，公司在 2025 財年 “過度投資”。
<h2>現金流、資本配置和資產負債表</h2>
Olson 表示，Toro 創造了創紀錄的自由現金流 5.78 億美元，轉換率為 146%，而 Drake 則引用自由現金流為 5.87 億美元，也稱其為創紀錄，並將改善主要歸因於有利的營運資金變化。Drake 表示，Toro 在 2025 財年通過股息和股票回購向股東返還了 4.41 億美元。
德雷克表示，資產負債表依然強勁，槓桿比率為 1.3 倍，具備財務靈活性以支持資本部署優先事項。
<h2>2026 財年展望：專業領域推動增長，住宅市場壓力持續</h2>
展望未來，德雷克表示，Toro 預計 2026 財年公司總淨銷售額將增長 2% 至 5%。該展望假設專業領域的增長為中個位數，部分被住宅銷售的低至中個位數下降所抵消。Toro 還預計 2026 年調整後的毛利率將改善，並表示毛利率改善、生產力提升以及對關税和通脹壓力的管理應推動更高的調整後營業收益率。
公司的利潤展望包括：
<ul>
<li>2026 年 專業 領域的收益率為 18.5% 至 19.5%（相比 2025 財年的 19.4%）。</li>
<li>住宅 領域的收益率為 6% 至 8%，以 “在” 2025 年的進展基礎上繼續發展。</li>
</ul>
德雷克預計 2026 財年的調整後每股收益為 $4.35 至 $4.50，假設利息支出約為 $6500 萬，調整後的有效税率約為 21%，資本支出為 $9000 萬至 $1 億。Toro 預計 2026 年的自由現金流轉化率將超過 110%，並表示預計將以與去年相似的速度回購股票。
在 2026 財年第一季度，德雷克表示，Toro 預計公司總淨銷售額將同比略有增長，專業領域銷售額增長中個位數，住宅銷售額下降高十位數。調整後的每股收益預計將與去年第一季度持平或略低，反映出季節性和對消費者信心的保守看法。
在問答環節，管理層表示渠道庫存 “狀況良好”，接近正常範圍。管理層還表示，訂單積壓同比改善了 $4 億；Toro 在上一年結束時的訂單積壓為 $12 億，這一變化反映了交貨時間的改善以及客户更接近需求時下單。
關於關税，奧爾森表示，Toro 在 2025 年承擔了約 $6500 萬 的關税，其中包括與 2018 年追溯的關税相關的 $2000 萬至 $2500 萬。對於 2026 年，他表示 Toro 的關税總額預計約為 $1 億，反映了 2025 年經歷的關税的整整一年加上 “一小部分” 額外關税。他表示，2026 年總額中略超過一半與 232 條款的鋼鐵和鋁關税有關，儘管他描述自 2018 年以來中國的暴露程度有所減少，但與中國相關的關税仍是第二大類別。
<h2>關於 Toro NYSE: TTC</h2>
Toro 公司 NYSE: TTC 專注於設計、製造和營銷廣泛的户外環境設備，服務於住宅、商業和專業市場。其產品組合包括割草機、實用車輛、雪鏟、灌溉系統和景觀維護設備。Toro 的產品涵蓋步行式和騎乘式割草機、零轉半徑割草機、雪吹風機、噴頭、滴灌產品、撒肥機以及專為高爾夫球場、運動場和市政公園量身定製的特殊草坪維護機器。
Toro 成立於 1914 年，總部位於明尼蘇達州布盧明頓，已經在草坪護理行業建立了一個長達一個世紀的創新遺產。
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Toro 在 2025 財年第四季度的銷售額和調整後的每股收益超出預期，主要得益於地下施工和雪冰季節。公司強調了創紀錄的自由現金流和生產力目標。專業部門的利潤率上升至 19.2%。調整後的每股收益為 0.91 美元，受到員工激勵成本的影響。2025 財年的淨銷售額達到 45 億美元，戰略性剝離對業績產生了影響。AMP 計劃旨在到 2026 年實現 1.25 億美元的節省。管理層計劃在宏觀壓力下重新投資這些節省

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