<p>投資者押注中國縮小與美國的人工智能技術差距。</p>
<p>中國追求人工智能獨立的努力吸引了投資者。</p>
<p>KraneShares ETF 在中國科技投資中實現顯著增長。</p>
<p>Rayliant 推出針對變革性中國科技股票的 ETF。</p>
<p>作者：李佳興和勞拉·馬修斯。</p>
<p>香港/紐約，12 月 23 日（路透社）- 全球投資者正在增加對中國人工智能公司的投資，押注下一個 DeepSeek，並尋求多樣化，同時對華爾街該領域的投機泡沫擔憂加劇。</p>
<p>中國人工智能公司的需求也受到北京推動科技獨立的刺激。中國已加快了芯片製造商的重磅上市，尤其是被稱為 “中國的英偉達” 的 Moore Threads（688795.SS）和本月首次亮相的 MetaX（688802.SS）。</p>
<p>外國投資者看到中國在技術上縮小與美國的差距，因為北京加大對人工智能芯片製造商的支持，刺激了對中國公司的投資，正值對美國上市的人工智能股票高估值的擔憂加劇。</p>
<p>例如，總部位於英國的資產管理公司 Ruffer 表示，它 “故意限制了對七大科技巨頭” 的敞口，並希望增加在阿里巴巴（9988.HK）上的投資，以更大程度地接觸中國的人工智能主題。</p>
<p>Ruffer 的投資專家 Gemma Cairns-Smith 表示：“雖然美國仍然是前沿人工智能的領導者，但中國正在迅速縮小差距。這個護城河可能沒有很多人想象的那麼寬或深……競爭格局正在發生變化。”</p>
<p>Ruffer 通過阿里巴巴等中國科技巨頭獲得對人工智能主題的敞口，阿里巴巴運營着一個人工智能芯片部門，擁有大型語言模型 Qwen，並在雲基礎設施上投入資金。</p>
<p>全球資產管理公司越來越關注中國人工智能公司，因為一波初創公司在大陸和香港上市，試圖利用投資者對中國的 ChatGPT 之作 DeepSeek 的強烈需求。</p>
<h3>科技戰爭刺激需求</h3>
<p>瑞銀全球財富管理在本月的一份報告中將中國科技評為 “最具吸引力”，指出投資者尋求地理多樣化以及中國 “強有力的政策支持、技術自給自足和快速的人工智能貨幣化”。</p>
<p>以科技股為主的納斯達克（.IXIC）目前的市盈率為 31 倍，而香港的恒生科技指數（.HSTECH）則為 24 倍，後者通過包括阿里巴巴、百度（9888.HK）、騰訊（0700.HK）和芯片代工廠中芯國際（0981.HK）等股票實現人工智能投資。</p>
<p>藉助這一勢頭，美國投資顧問 Rayliant 在 9 月份幫助推出了一隻納斯達克上市的基金，使投資者能夠接觸到 “中國版的谷歌、Meta、特斯拉、蘋果和 OpenAI” 的股票。</p>
<p>KraneShares 首席投資官 Brendan Ahern 表示，中國人工智能芯片製造商如寒武紀（688256.SS）的快速崛起顯示了中國人工智能和半導體行業的規模和創新速度。</p>
<p>他説：“這種競爭敍事的緊迫感對這些公司是有利的，” 指的是中美科技戰爭的激烈。</p>
<p>“就像在大喊着着火一樣，對吧？當你把它變成緊急情況時，你會引起很多關注。”</p>
<p>KraneShares 的交易所交易基金 KWEB（KWEB.K），投資於包括騰訊、阿里巴巴和百度在內的離岸上市中國股票，今年上漲了三分之二，接近 90 億美元。</p>
<p>另一隻 KraneShares ETF 投資於中國的在岸科技股票（KSTR.K），包括芯片製造商寒武紀、Montage Technology（688088.SS）和先進微製造設備（688012.SS），今年也實現了增長。</p>
<p>在人工智能競賽中，美國在創新方面佔有優勢，而中國在工程、製造和電力供應方面具有優勢，美國 Rayliant Global Advisors 創始人 Jason Hsu 表示。</p>
<p>Rayliant 與中國資產管理公司合作推出了一隻納斯達克上市的 ETF（CNQQ.O），押注於具有變革性技術的中國股票，包括寒武紀。</p>
<p>美國的科技限制 “現在迫使中國向硬科技注入資金並從零開始創新，” Hsu 説。“對於投資者來説，明智的策略是抓住人工智能機會，並通過多樣化來管理不確定性。”</p>
<p>‘受炒作驅動’</p>
<p>中國人工智能芯片製造商 MetaX Integrated Circuits 由前 AMD 高管創立，上週在上海市場首發時上漲了 700%，幾天後，競爭對手 Moore Threads（688795.SS）以 400% 的漲幅首次亮相。</p>
<p>然而，一些全球基金經理表示，中國的科技潛力和外資流入仍然有限。</p>
<p>“目前上市的芯片公司沒有任何估值支持，幾乎完全是由炒作驅動的，” 總部位於英國的 North of South Capital 的合夥人兼投資組合經理 Kamil Dimmich 表示。</p>
<p>Dimmich 的基金持有阿里巴巴和百度等股票，這兩家公司在人工智能開發上的投資遠低於美國同行。</p>
<p>CGS 國際證券集團首席執行官 Carol Fong 表示，投資者應選擇性地增加那些受益於中國在人工智能和半導體領域 “自給自足” 推動的公司，同時在其投資組合中保留全球領導者。</p>
<p>Fong 表示，投資者正在尋找 “高科技領域潛在的領導者，如機器人和人工智能，他們看到相對於西方同行更清晰的政策方向和相對價值”，並預計未來會有更多資金流入。</p>
<p>她表示，投資者應 “在當前碎片化、受地緣政治驅動的芯片週期中平衡敞口。”</p>
<p>對中國人工智能股票的需求不斷增長。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3MP6VNE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="920" height="367" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3MP6VNE"/></p>

K3SD

騰訊控股(ADR)

騰訊控股

騰訊控股(ADS)

百度

百度-SW

<p>全球投資者越來越看好中國的人工智能公司，這一趨勢受到中國推動科技獨立和對美國人工智能股票投機泡沫擔憂的驅動。值得注意的投資包括 KraneShares 的 ETF 和 Rayliant 針對中國科技股票的 ETF。儘管對估值支持存在一些懷疑，中國快速的人工智能進展和支持政策仍在吸引外國投資。阿里巴巴、百度和騰訊等主要參與者是尋求在人工智能領域實現多元化和增長的投資者的重點關注對象</p>

<p>Investors bet on China shrinking AI technology gap with the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者押注中國縮小與美國的人工智能技術差距。</p>
</div><p>China’s drive for AI independence helps attract investors</p>
<div class="lb-trans"><p>中國追求人工智能獨立的努力吸引了投資者。</p>
</div><p>KraneShares ETFs see significant growth in Chinese tech investments</p>
<div class="lb-trans"><p>KraneShares ETF 在中國科技投資中實現顯著增長。</p>
</div><p>Rayliant launches ETF targeting transformative Chinese tech stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>Rayliant 推出針對變革性中國科技股票的 ETF。</p>
</div><p>By Jiaxing Li and Laura Matthews</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：李佳興和勞拉·馬修斯。</p>
</div><p>HONG KONG/NEW YORK, Dec 23 (Reuters) - Global investors are increasing their wagers on Chinese artificial intelligence companies, betting on the next DeepSeek and seeking to diversify, with concerns growing about a speculative bubble in the sector on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港/紐約，12 月 23 日（路透社）- 全球投資者正在增加對中國人工智能公司的投資，押注下一個 DeepSeek，並尋求多樣化，同時對華爾街該領域的投機泡沫擔憂加劇。</p>
</div><p>Demand for China’s AI companies is also being stimulated by Beijing’s push for tech independence. China has fast-tracked blockbuster listings of chipmakers, notably Moore Threads (688795.SS) , dubbed ‘China’s Nvidia’ (NVDA.O) , and MetaX (688802.SS) , which both debuted this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國人工智能公司的需求也受到北京推動科技獨立的刺激。中國已加快了芯片製造商的重磅上市，尤其是被稱為 “中國的英偉達” 的 Moore Threads（688795.SS）和本月首次亮相的 MetaX（688802.SS）。</p>
</div><p>Foreigners see China closing the tech gap with the U.S. as Beijing steps up support for AI chipmakers, spurring bets on Chinese companies just as worries grow over lofty valuations on U.S.-listed AI stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>外國投資者看到中國在技術上縮小與美國的差距，因為北京加大對人工智能芯片製造商的支持，刺激了對中國公司的投資，正值對美國上市的人工智能股票高估值的擔憂加劇。</p>
</div><p>U.K.-based asset manager Ruffer, for example, said it has “deliberately limited exposure” to the Magnificent Seven - the U.S. tech giants - and is looking to add positions in Alibaba (9988.HK) for a bigger exposure to China’s AI theme.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，總部位於英國的資產管理公司 Ruffer 表示，它 “故意限制了對七大科技巨頭” 的敞口，並希望增加在阿里巴巴（9988.HK）上的投資，以更大程度地接觸中國的人工智能主題。</p>
</div><p>“While the U.S. remains the leader in frontier AI, China is rapidly narrowing the gap,” said Gemma Cairns-Smith, Investment Specialist at Ruffer. “The moat may not be as wide, or as deep, as many think … The competitive landscape is shifting.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Ruffer 的投資專家 Gemma Cairns-Smith 表示：“雖然美國仍然是前沿人工智能的領導者，但中國正在迅速縮小差距。這個護城河可能沒有很多人想象的那麼寬或深……競爭格局正在發生變化。”</p>
</div><p>Ruffer is gaining exposure to the AI theme through Chinese tech giants such as Alibaba, which operates an AI chip unit, owns large language model Qwen, and is ploughing money into cloud infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ruffer 通過阿里巴巴等中國科技巨頭獲得對人工智能主題的敞口，阿里巴巴運營着一個人工智能芯片部門，擁有大型語言模型 Qwen，並在雲基礎設施上投入資金。</p>
</div><p>Global asset managers are increasingly eyeing Chinese AI firms as a wave of startups lists on the mainland and in Hong Kong, seeking to tap into surging investor appetite following the meteoric rise of DeepSeek, China’s answer to ChatGPT.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球資產管理公司越來越關注中國人工智能公司，因為一波初創公司在大陸和香港上市，試圖利用投資者對中國的 ChatGPT 之作 DeepSeek 的強烈需求。</p>
</div><h3>TECH WAR SPURS DEMAND</h3>
<div class="lb-trans"><h3>科技戰爭刺激需求</h3>
</div><p>UBS Global Wealth Management in a report this month rated China tech as “most attractive”, citing investors’ search for geographical diversification and China’s “strong policy backing, technological self-reliance, and rapid AI monetization”.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀全球財富管理在本月的一份報告中將中國科技評為 “最具吸引力”，指出投資者尋求地理多樣化以及中國 “強有力的政策支持、技術自給自足和快速的人工智能貨幣化”。</p>
</div><p>The tech-heavy Nasdaq (.IXIC) currently trades at 31 times earnings, compared with a multiple of 24 for Hong Kong’s Hang Seng Tech (.HSTECH) , which enables AI bets via stocks including Alibaba, Baidu (9888.HK) , Tencent (0700.HK) and chip foundry SMIC (0981.HK) .</p>
<div class="lb-trans"><p>以科技股為主的納斯達克（.IXIC）目前的市盈率為 31 倍，而香港的恒生科技指數（.HSTECH）則為 24 倍，後者通過包括阿里巴巴、百度（9888.HK）、騰訊（0700.HK）和芯片代工廠中芯國際（0981.HK）等股票實現人工智能投資。</p>
</div><p>Riding the momentum, U.S. investment adviser Rayliant helped launch a Nasdaq-listed fund in September that gives investors access to “China’s versions of stocks like Google, Meta, Tesla, Apple, and OpenAI”.</p>
<div class="lb-trans"><p>藉助這一勢頭，美國投資顧問 Rayliant 在 9 月份幫助推出了一隻納斯達克上市的基金，使投資者能夠接觸到 “中國版的谷歌、Meta、特斯拉、蘋果和 OpenAI” 的股票。</p>
</div><p>KraneShares Chief Investment Officer Brendan Ahern said the rapid ascent of Chinese AI chipmakers such as Cambricon (688256.SS) speaks to the scale and speed of innovation across China’s AI and semiconductor industries.</p>
<div class="lb-trans"><p>KraneShares 首席投資官 Brendan Ahern 表示，中國人工智能芯片製造商如寒武紀（688256.SS）的快速崛起顯示了中國人工智能和半導體行業的規模和創新速度。</p>
</div><p>“The element of this race narrative, this urgency, is to the benefit of the companies,” he said, referring to the bitter Sino-U.S. tech war.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説：“這種競爭敍事的緊迫感對這些公司是有利的，” 指的是中美科技戰爭的激烈。</p>
</div><p>“It’s like yelling fire, right? When you make it an emergency, you get a lot of attention.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“就像在大喊着着火一樣，對吧？當你把它變成緊急情況時，你會引起很多關注。”</p>
</div><p>KraneShares’ exchange-traded fund dubbed KWEB (KWEB.K) , which invests in offshore-listed Chinese stocks including Tencent, Alibaba and Baidu, has jumped by two-thirds this year to nearly $9 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>KraneShares 的交易所交易基金 KWEB（KWEB.K），投資於包括騰訊、阿里巴巴和百度在內的離岸上市中國股票，今年上漲了三分之二，接近 90 億美元。</p>
</div><p>Another KraneShares ETF that invests in China’s onshore tech stocks (KSTR.K) , including chipmakers Cambricon, Montage Technology (688088.SS) and Advanced Micro-Fabrication Equipment (688012.SS) , has also grown this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一隻 KraneShares ETF 投資於中國的在岸科技股票（KSTR.K），包括芯片製造商寒武紀、Montage Technology（688088.SS）和先進微製造設備（688012.SS），今年也實現了增長。</p>
</div><p>In the AI race, the U.S. has an edge in innovation while China has advantages in engineering, manufacturing and power supply, said Jason Hsu, founder of U.S.-based Rayliant Global Advisors.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人工智能競賽中，美國在創新方面佔有優勢，而中國在工程、製造和電力供應方面具有優勢，美國 Rayliant Global Advisors 創始人 Jason Hsu 表示。</p>
</div><p>Rayliant has partnered with China Asset Management Co in launching a Nasdaq-listed ETF (CNQQ.O) that bets on Chinese stocks with transformative technologies, including Cambricon.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rayliant 與中國資產管理公司合作推出了一隻納斯達克上市的 ETF（CNQQ.O），押注於具有變革性技術的中國股票，包括寒武紀。</p>
</div><p>U.S. tech curbs have “now forced China to pump money into hard technology and invent from scratch,” said Hsu. “For investors, the prudent and wise strategy is to capture AI opportunities and manage uncertainty through diversification.”</p>
<div class="lb-trans"><p>美國的科技限制 “現在迫使中國向硬科技注入資金並從零開始創新，” Hsu 説。“對於投資者來説，明智的策略是抓住人工智能機會，並通過多樣化來管理不確定性。”</p>
</div><p>‘DRIVEN BY HYPE’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘受炒作驅動’</p>
</div><p>Chinese AI chipmaker MetaX Integrated Circuits, founded by former AMD executives, jumped 700% in its Shanghai market debut last week, days after larger rival Moore Threads (688795.SS) debuted with a 400% pop.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國人工智能芯片製造商 MetaX Integrated Circuits 由前 AMD 高管創立，上週在上海市場首發時上漲了 700%，幾天後，競爭對手 Moore Threads（688795.SS）以 400% 的漲幅首次亮相。</p>
</div><p>However, some global fund managers say China’s tech potential and foreign inflows remain limited.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一些全球基金經理表示，中國的科技潛力和外資流入仍然有限。</p>
</div><p>“None of the chip companies that are currently listed have any sort of valuation support and are almost entirely driven by hype,” said Kamil Dimmich, partner and portfolio manager at UK-based North of South Capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>“目前上市的芯片公司沒有任何估值支持，幾乎完全是由炒作驅動的，” 總部位於英國的 North of South Capital 的合夥人兼投資組合經理 Kamil Dimmich 表示。</p>
</div><p>Dimmich’s fund owns stocks such as Alibaba and Baidu, which have both invested much less than U.S. players on AI development.</p>
<div class="lb-trans"><p>Dimmich 的基金持有阿里巴巴和百度等股票，這兩家公司在人工智能開發上的投資遠低於美國同行。</p>
</div><p>Carol Fong, group CEO of CGS International Securities, said investors should selectively add companies that have benefited from China’s “self-reliance” push in the AI and semiconductor sectors, while keeping global leaders in their portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGS 國際證券集團首席執行官 Carol Fong 表示，投資者應選擇性地增加那些受益於中國在人工智能和半導體領域 “自給自足” 推動的公司，同時在其投資組合中保留全球領導者。</p>
</div><p>There is a hunt for “potential leaders in the high-tech segments such as robotics and AI, where they see clearer policy directions and relative value as compared to the Western counterparts,” Fong said, expecting more flows ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>Fong 表示，投資者正在尋找 “高科技領域潛在的領導者，如機器人和人工智能，他們看到相對於西方同行更清晰的政策方向和相對價值”，並預計未來會有更多資金流入。</p>
</div><p>Investors should “balance exposure in the current fragmented, geopolitics-driven chip cycle,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示，投資者應 “在當前碎片化、受地緣政治驅動的芯片週期中平衡敞口。”</p>
</div><p>Growing demand for China AI stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>對中國人工智能股票的需求不斷增長。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://tmsnrt.rs/3MP6VNE" alt="" original-src="https://tmsnrt.rs/3MP6VNE"/></p>

ANALYSIS-Global investors turn to Chinese AI as Wall Street fears bubble

- 全球投資者正在增加對中國人工智能公司的投資。  
- 北京推動科技獨立，加速上市芯片製造商以刺激需求。  
- 投資者應在當前地緣政治背景下平衡投資組合。

分析 - 全球投資者轉向中國的人工智能，而華爾街則擔心泡沫風險