<p>能源資本合夥公司（ECP）即將完成歷史上最具盈利性的私募股權交易，按美元價值計算，將 2017 年一個 “明顯逆勢” 的賭注轉變為鉅額收益。當 ECP 以 56 億美元收購 Calpine 時，市場認為天然氣是通往可再生未來的衰退橋樑。然而，隨着將 Calpine 出售給 Constellation Energy（CEG）的交易接近完成，ECP 及其共同投資者預計將實現超過 250 億美元的總價值。這打破了黑石集團在希爾頓酒店的傳奇投資所保持的先前記錄。</p>
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<h2><strong>ECP 押注天然氣，而市場追逐可再生能源</strong></h2>
<p>在 2017 年收購時，ECP 總裁泰勒·裏德（Tyler Reeder）在其他人看到風險的地方看到了價值。當競爭對手在燃料便宜和需求停滯的時期避免燃氣發電廠時，ECP 相信能源轉型將需要數十年，從而留下可靠電網電力的巨大缺口。這個論點被證明是正確的，但該公司意外地獲得了一個 “人工智能加成”。<strong>人工智能</strong> 的爆炸性增長和數據中心對能源的需求將 Calpine 穩定的燃氣發電機組轉變為一個為電力需求旺盛的科技行業提供的戰略 “金礦”。</p>
<h2><strong>運營修復在人工智能熱潮前使利潤翻倍</strong></h2>
<p>在 ECP 的所有權下，Calpine 並沒有僅僅等待市場轉變；它展開了一場激進的增長和效率運動。該公司啓動了新的電池儲存項目，擴展了其在加利福尼亞的 Geysers 地熱電廠，並完善了其對沖策略。</p>
<p>這些舉措使 Calpine 的利潤翻倍，並在最終出售前向投資者分配了大約 85 億美元的現金。到 2025 年初 Constellation Energy 提出收購時，Calpine 已經成為一個更精簡、更具多樣化的強大企業。</p>
<h2><strong>Constellation 股票激增推動創紀錄的收益</strong></h2>
<p>最終的退出策略在很大程度上與 Constellation Energy 的表現相關。該交易包括 5000 萬股 Constellation 股票，自收購宣佈以來，該股票上漲了近 50%。這部分股票增值約佔總支付額的 180 億美元。</p>
<p>在去年合併後，ECP 現在是 Bridgepoint Group（<strong>GB:BPT</strong>）的一部分，合併實體管理着 860 億美元，位居美國電力行業的頂端，成為該國最大的電力私有擁有者。</p>
<h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
<p>底線是，ECP 通過在基礎設施上進行長期投資而獲勝，而世界其他地方則試圖過早退役。通過認識到 “可靠電力” 將繼續成為經濟的支柱，他們為人工智能將電力轉變為世界上最稀缺的商品時做好了最終受益者的準備。</p>
<h2><strong>Constellation Energy 是一個值得購買的好股票嗎？</strong></h2>
<p>Constellation Energy（CEG）目前維持中等買入的共識評級。在過去三個月中，11 位華爾街分析師提供了 12 個月的目標價格，該股票得到了 8 個買入評級和 3 個持有評級的堅實多數支持，目前沒有分析師建議賣出。</p>
<p>Constellation Energy 的平均 12 個月目標價格目前設定為 409.82 美元，較其最後記錄的價格預計上漲 14.54%。</p>

<p>能源資本夥伴公司（ECP）正在完成一項歷史性的私募股權交易，將卡爾平（Calpine）以超過 250 億美元的價格出售給星座能源（Constellation Energy）。ECP 在 2017 年以 56 億美元收購卡爾平，最初被視為風險投資，因為市場向可再生能源的轉變。然而，ECP 的戰略投資以及人工智能驅動的能源需求的上升使卡爾平轉變為一個盈利的資產。該交易包括 5000 萬股星座能源的股票，為支付提供了 180 億美元。ECP 在可靠電力方面的長期戰略被證明是成功的，使其在能源領域成為重要參與者</p>

<p>Energy Capital Partners (ECP) is on the verge of closing the most profitable private equity deal in history by dollar value, transforming a &#34;decidedly contrarian&#34; 2017 bet into a massive windfall. When ECP acquired Calpine for $5.6 billion, the market viewed natural gas as a dying bridge to a renewable future. However, as the deal to sell Calpine to Constellation Energy (CEG) nears completion, ECP and its co-investors are set to realize over $25 billion in total value. This shattered the previous record held by Blackstone's legendary investment in Hilton Hotels.</p>
<div class="lb-trans"><p>能源資本合夥公司（ECP）即將完成歷史上最具盈利性的私募股權交易，按美元價值計算，將 2017 年一個 “明顯逆勢” 的賭注轉變為鉅額收益。當 ECP 以 56 億美元收購 Calpine 時，市場認為天然氣是通往可再生未來的衰退橋樑。然而，隨着將 Calpine 出售給 Constellation Energy（CEG）的交易接近完成，ECP 及其共同投資者預計將實現超過 250 億美元的總價值。這打破了黑石集團在希爾頓酒店的傳奇投資所保持的先前記錄。</p>
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</div><h2><strong>ECP Bets on Gas While the Market Chases Renewables</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>ECP 押注天然氣，而市場追逐可再生能源</strong></h2>
</div><p>At the time of the 2017 purchase, ECP President Tyler Reeder saw value where others saw risk. While competitors avoided gas-fired plants during a period of cheap fuel and stagnant demand, ECP believed the energy transition would take decades, leaving a massive gap for reliable grid power. This thesis proved correct, but the firm received an unexpected &#34;AI kicker.&#34; The explosion of <strong>artificial intelligence</strong> and data center energy needs transformed Calpine's stable gas-fired fleet into a strategic &#34;gold mine&#34; for a power-hungry tech sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2017 年收購時，ECP 總裁泰勒·裏德（Tyler Reeder）在其他人看到風險的地方看到了價值。當競爭對手在燃料便宜和需求停滯的時期避免燃氣發電廠時，ECP 相信能源轉型將需要數十年，從而留下可靠電網電力的巨大缺口。這個論點被證明是正確的，但該公司意外地獲得了一個 “人工智能加成”。<strong>人工智能</strong> 的爆炸性增長和數據中心對能源的需求將 Calpine 穩定的燃氣發電機組轉變為一個為電力需求旺盛的科技行業提供的戰略 “金礦”。</p>
</div><h2><strong>Operational Fixes Double Profits ahead of the AI Boom</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>運營修復在人工智能熱潮前使利潤翻倍</strong></h2>
</div><p>Under ECP's ownership, Calpine didn't just wait for the market to turn; it embarked on an aggressive growth and efficiency campaign. The company launched new battery-storage projects, expanded its Geysers geothermal plant in California, and refined its hedging strategies.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 ECP 的所有權下，Calpine 並沒有僅僅等待市場轉變；它展開了一場激進的增長和效率運動。該公司啓動了新的電池儲存項目，擴展了其在加利福尼亞的 Geysers 地熱電廠，並完善了其對沖策略。</p>
</div><p>These moves allowed Calpine to double its profits and distribute roughly $8.5 billion in cash to its investors before the final sale was even inked. By the time Constellation Energy arrived with a bid in early 2025, Calpine was a leaner, more diversified powerhouse.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些舉措使 Calpine 的利潤翻倍，並在最終出售前向投資者分配了大約 85 億美元的現金。到 2025 年初 Constellation Energy 提出收購時，Calpine 已經成為一個更精簡、更具多樣化的強大企業。</p>
</div><h2><strong>Constellation Stock Surge Drives the Record Breaking Windfall</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Constellation 股票激增推動創紀錄的收益</strong></h2>
</div><p>The final exit strategy is largely tied to the performance of Constellation Energy. The deal includes 50 million shares of Constellation stock, which has surged nearly 50% since the acquisition was announced in January. This stock appreciation accounts for approximately $18 billion of the total payout.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終的退出策略在很大程度上與 Constellation Energy 的表現相關。該交易包括 5000 萬股 Constellation 股票，自收購宣佈以來，該股票上漲了近 50%。這部分股票增值約佔總支付額的 180 億美元。</p>
</div><p>With ECP now part of the Bridgepoint Group ( <strong>GB:BPT</strong>) following a merger last year, the combined entity manages $86 billion and sits atop the U.S. power hierarchy as the largest private owner of electricity in the country.</p>
<div class="lb-trans"><p>在去年合併後，ECP 現在是 Bridgepoint Group（<strong>GB:BPT</strong>）的一部分，合併實體管理着 860 億美元，位居美國電力行業的頂端，成為該國最大的電力私有擁有者。</p>
</div><h2><strong>Key Takeaway</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
</div><p>The bottom line is that ECP won by playing the long game on infrastructure that the rest of the world tried to retire too early. By recognizing that &#34;reliable power&#34; would remain the backbone of the economy, they positioned themselves to be the ultimate beneficiary when AI turned electricity into the world's scarcest commodity.</p>
<div class="lb-trans"><p>底線是，ECP 通過在基礎設施上進行長期投資而獲勝，而世界其他地方則試圖過早退役。通過認識到 “可靠電力” 將繼續成為經濟的支柱，他們為人工智能將電力轉變為世界上最稀缺的商品時做好了最終受益者的準備。</p>
</div><h2><strong>Is Constellation Energy a Good Stock to Buy?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Constellation Energy 是一個值得購買的好股票嗎？</strong></h2>
</div><p>Constellation Energy (CEG) is currently maintaining a Moderate Buy consensus rating. Based on 11 Wall Street analysts offering 12-month price targets in the last three months, the stock is backed by a solid majority of eight Buy ratings and three Hold ratings, with zero analysts currently advising a Sell.</p>
<div class="lb-trans"><p>Constellation Energy（CEG）目前維持中等買入的共識評級。在過去三個月中，11 位華爾街分析師提供了 12 個月的目標價格，該股票得到了 8 個買入評級和 3 個持有評級的堅實多數支持，目前沒有分析師建議賣出。</p>
</div><p>The average 12-month price target for Constellation Energy is currently set at $409.82, representing a projected 14.54% upside from its last recorded price.</p>
<div class="lb-trans"><p>Constellation Energy 的平均 12 個月目標價格目前設定為 409.82 美元，較其最後記錄的價格預計上漲 14.54%。</p>
</div>

能源資本合夥公司即將完成歷史上最盈利的私募股權交易