<p>作者：朱爾斯·裏默</p>
<p>收益、聯邦儲備和關税裁決可能是推動股市動量進入 2026 年的三大主要因素</p>
<p>瑞銀認為，投資者應關注 2026 年初的因素，而不是現在到年底之間的短期波動。</p>
<p>在標準普爾 500 指數 2025 年迄今為止 16% 的回報之後，投資者不應過於關注年末最後一週發生的事情。相反，他們應關注推動股市動量進入 2026 年初的關鍵催化劑。這些催化劑包括收益增長、聯邦儲備領導層的變化以及最高法院對唐納德·特朗普總統關税合法性的裁決，這應能為經濟增長和通脹提供明確性和一定的緩解。</p>
<p>這是瑞銀財富管理首席投資官兼全球股票負責人烏爾裏克·霍夫曼 - 布爾查爾迪在年末最後一份日報中給出的建議。她認為，2026 年的催化劑比目前年末反彈的有限空間更為重要。</p>
<p>霍夫曼 - 布爾查爾迪對標準普爾 500 指數 2026 年末的目標是 7700 點，預計回報率略超過 10%，她表示，收益增長將是推動這一表現的關鍵因素。瑞銀財富管理預測該指數的每股收益增長為 10%，並指出在估值方面，該基準的前瞻性倍數僅比 2025 年初略高。</p>
<p>瑞銀認為，明年 1 月新聯儲主席的宣佈可能會促進更温和的政策立場。三位主要候選人——凱文·沃什、凱文·哈塞特和克里斯托弗·沃勒——都曾多次表示希望進一步降低利率，儘管 12 月已經連續第三次降息。霍夫曼 - 布爾查爾迪指出，失業率處於四年高位，而通脹正在緩和，為政策制定者提供了 “充足的空間” 來支持增長。</p>
<p>歷史證據表明，當聯儲在非衰退期放鬆政策時，對股票是有利的。</p>
<p>最高法院關於特朗普關税政策合法性的裁決預計將在 1 月或 2 月作出。雖然瑞銀表示他們預計關税將被撤銷，從而有效緩解通脹壓力並暫時刺激增長，但他們表示特朗普政府將對此決定提出上訴。</p>
<p>霍夫曼 - 布爾查爾迪認為，影響交易情緒才是關鍵，這就是她一直倡導投資者多元化投資組合並保持黃金作為地緣政治對沖的原因。</p>
<p>瑞銀的總體建議是 “為股市進一步上漲做好準備”，包括科技 MAGS、醫療保健 XLV、公用事業 XLU 和金融 XLF 等行業。在美國以外，瑞銀偏好中國科技以及中國 CN:SHCOMP 和日本 (NIY00) 股市。此外，隨着歐洲預計將迎來增長反彈，瑞銀還看到了銀行 XX:SX7E、公用事業 XE:EXH9、工業 XX:SXONP 和科技 XX:SX8E 的機會。</p>
<p>-朱爾斯·裏默</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>2025 年 12 月 23 日 0734ET</p>

<p>瑞士銀行（UBS）認為，盈利增長、美聯儲領導層的變動以及最高法院對特朗普關税的裁決是 2026 年股市動能的關鍵催化因素。瑞士銀行建議關注這些因素，而非短期波動，預測標準普爾 500 指數將實現 10% 的回報。他們建議投資者多元化投資組合，保持黃金敞口，並投資於科技、醫療保健和金融等行業，以及中國和日本市場</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱爾斯·裏默</p>
</div><p>Earnings, the Fed and tariff rulings could be the three chief drivers of equity momentum heading into 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>收益、聯邦儲備和關税裁決可能是推動股市動量進入 2026 年的三大主要因素</p>
</div><p>UBS thinks investors should focus on early 2026 factors rather than short-term moves between now and year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀認為，投資者應關注 2026 年初的因素，而不是現在到年底之間的短期波動。</p>
</div><p>After the S&amp;P 500's SPX 16% return so far in 2025, investors should not be overly distracted by what happens in the final week of the year. Rather, they should focus on the key catalysts to trigger equity market momentum into early 2026. They are earnings growth, a change in leadership at the Federal Reserve and a Supreme Court ruling on the legality of President Donald Trump's tariffs, which should establish clarity and perhaps provide some relief for both economic growth and inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在標準普爾 500 指數 2025 年迄今為止 16% 的回報之後，投資者不應過於關注年末最後一週發生的事情。相反，他們應關注推動股市動量進入 2026 年初的關鍵催化劑。這些催化劑包括收益增長、聯邦儲備領導層的變化以及最高法院對唐納德·特朗普總統關税合法性的裁決，這應能為經濟增長和通脹提供明確性和一定的緩解。</p>
</div><p>This is the advice given Monday in the final daily note of the year from Ulrike Hoffman-Burchardi, UBS Wealth Management's chief investment officer and global head of equities. Her call is that 2026 catalysts matter more than the limited scope available now for a year-end rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是瑞銀財富管理首席投資官兼全球股票負責人烏爾裏克·霍夫曼 - 布爾查爾迪在年末最後一份日報中給出的建議。她認為，2026 年的催化劑比目前年末反彈的有限空間更為重要。</p>
</div><p>Hoffman-Burchardi's 2026 year-end target for the S&amp;P 500 is 7,700 - just over a 10% forecast return and it's earnings growth that she said will be the key driver of this performance. UBS Wealth Management predicted 10% earnings per share growth for the index and the note observes that in terms of valuations, the benchmark's forward multiples are only fractionally higher than at the start of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍夫曼 - 布爾查爾迪對標準普爾 500 指數 2026 年末的目標是 7700 點，預計回報率略超過 10%，她表示，收益增長將是推動這一表現的關鍵因素。瑞銀財富管理預測該指數的每股收益增長為 10%，並指出在估值方面，該基準的前瞻性倍數僅比 2025 年初略高。</p>
</div><p>The announcement of the next Fed chair in January may well foster a more dovish policy stance, according to UBS. Three leading candidates - Kevin Warsh, Kevin Hassett and Christopher Waller - have all commented repeatedly about lowering rates further, despite the third consecutive cut in December. Hoffmann-Burchardi noted that unemployment is at a four-year high while inflation is moderating, providing policymakers with &#34;ample scope&#34; to support growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀認為，明年 1 月新聯儲主席的宣佈可能會促進更温和的政策立場。三位主要候選人——凱文·沃什、凱文·哈塞特和克里斯托弗·沃勒——都曾多次表示希望進一步降低利率，儘管 12 月已經連續第三次降息。霍夫曼 - 布爾查爾迪指出，失業率處於四年高位，而通脹正在緩和，為政策制定者提供了 “充足的空間” 來支持增長。</p>
</div><p>Historical evidence suggests that when the Fed eases outside of recessions, it's a tailwind for stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史證據表明，當聯儲在非衰退期放鬆政策時，對股票是有利的。</p>
</div><p>The ruling from the Supreme Court about the legality of Trump's tariff policies is expected to be delivered in January or February. While UBS said they expect the tariffs would be repealed, effectively alleviating inflationary pressures and stimulating growth temporarily, they said the Trump administration would appeal such a decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>最高法院關於特朗普關税政策合法性的裁決預計將在 1 月或 2 月作出。雖然瑞銀表示他們預計關税將被撤銷，從而有效緩解通脹壓力並暫時刺激增長，但他們表示特朗普政府將對此決定提出上訴。</p>
</div><p>It's the impact on trading sentiment that mattered to Hoffmann-Burchardi, which is why she has been advocating that investors diversify their portfolios and retain exposure to gold as a geopolitical hedge.</p>
<div class="lb-trans"><p>霍夫曼 - 布爾查爾迪認為，影響交易情緒才是關鍵，這就是她一直倡導投資者多元化投資組合並保持黃金作為地緣政治對沖的原因。</p>
</div><p>The overall recommendation from UBS was to &#34;position for further advances in equity markets,&#34; including sectors like tech MAGS, healthcare XLV, utilities XLU and financials XLF. Outside the U.S., UBS favored China tech and the Chinese CN:SHCOMP and Japanese (NIY00) stock markets overall. Moreover, with Europe set to enjoy a growth rebound, UBS also saw opportunities in banks XX:SX7E, utilities XE:EXH9, industrials XX:SXONP and technology XX:SX8E.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀的總體建議是 “為股市進一步上漲做好準備”，包括科技 MAGS、醫療保健 XLV、公用事業 XLU 和金融 XLF 等行業。在美國以外，瑞銀偏好中國科技以及中國 CN:SHCOMP 和日本 (NIY00) 股市。此外，隨着歐洲預計將迎來增長反彈，瑞銀還看到了銀行 XX:SX7E、公用事業 XE:EXH9、工業 XX:SXONP 和科技 XX:SX8E 的機會。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱爾斯·裏默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>12-23-25 0734ET</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 23 日 0734ET</p>
</div>

瑞銀表示，這些因素將在 2026 年重新激發股市的活力