<p>要點：</p>
<ul>
<li>美國主要股指小幅上漲</li>
<li>公共服務行業領漲標準普爾板塊；房地產表現最弱</li>
<li>歐洲 STOXX 600 指數上漲約 0.4%</li>
<li>美元和比特幣下跌；原油和黃金略微上漲</li>
<li>美國 10 年期國債收益率持平，約為 4.17%</li>
</ul>
<p>糖梅的幻想：GDP、消費者信心、耐用品、工業產出</p>
<p>距離胖子入侵他們的家並吃掉他們的餅乾還有兩天，投資者在週二收到了經濟數據的饋贈。</p>
<p>美國經濟在第三季度以 4.3% 的季度年化率增長，遠超 3.3% 的預期。</p>
<p>這是個好消息，但也是陳舊的歷史；該報告涵蓋了在歷史上最長的政府關門之前的三個月；本應在兩個月前發佈。</p>
<p>深入分析商務部對第三季度 GDP 的首次估算（USGDPA=ECI）顯示，進口——作為 GDP 的負面因素——下降了 4.7%，這是更高關税的一個症狀。另一方面，出口激增 8.8%，得益於美元走弱。</p>
<p>綜合來看，貿易對總量貢獻了 1.59 個百分點。</p>
<p>設備投資增長了 5.4%，反映了人工智能基礎設施的熱潮，而住宅建築支出下降了 5.1%，進一步確認了房地產市場的疲軟。</p>
<p>聯邦政府支出增長了 2.9%。</p>
<p>“如果經濟繼續以這個水平增長，那麼就不需要過於擔心經濟放緩，關注點可能會轉回到價格穩定的約束上，” 北光資產管理公司的首席投資官 Chris Zaccarelli 表示。</p>
<p>和往常一樣，消費者支出——約佔美國經濟的 70%——做了大部分的重擔，從前一季度的 2.5% 增長加速至 3.5%。</p>
<p>耐用品支出放緩，而非耐用品則增加了一些動能；商品支出合計對整體貢獻了 0.66 個百分點。但服務支出的增長提供了最大的推動，增長了 3.7%，為總量增加了 1.74 個百分點。</p>
<p>綜合這些因素，美國消費者對第三季度總 4.3%GDP 增長的貢獻為 2.39 個百分點。</p>
<p>該報告反映了 “消費者支出的強勁增長，特別是在服務方面，” 牛津經濟學的首席美國經濟學家 Michael Pearce 寫道。“大部分是由近期財富增長驅動的，實際可支配收入在本季度基本持平。”</p>
<p>“K 型消費者依然活躍，” Pearce 補充道，指的是富人和窮人之間的持續分化。</p>
<p>説到消費者，來自會議委員會（CB）的更近期數據表明，本月消費者的情緒意外轉暗。</p>
<p>CB 的消費者信心指數（USCONC=ECI）下降了 2.2 點，降至 89.1，比分析師的預期低 2.1%。</p>
<p>調查參與者對當前狀況的評估下降了 7.5%，而短期預期保持穩定。</p>
<p>“儘管 11 月因關門結束而上調，但消費者信心在 12 月再次下降，仍遠低於今年 1 月的峯值，” CB 首席經濟學家 Dana Peterson 表示。“消費者在影響經濟的因素上的書面回應繼續以價格和通貨膨脹、關税和貿易以及政治為主。然而，12 月提及移民、戰爭和與個人財務相關的話題（包括利率、税收和收入、銀行和保險）的次數有所增加。”</p>
<p>所有這些聽起來有些嚴峻，但數據分析師會在當前狀況與預期之間縮小的差距中找到安慰。兩者之間的巨大差距通常是衰退的前兆。</p>
<p>除了 GDP，勤奮的商務部還抽出時間發佈了 10 月份的耐用品報告。</p>
<p>報告顯示，兩個小時前，美國製造的耐用商品新訂單（USGDN=ECI）下降了 2.2%，遠超經濟學家預測的 1.5% 的小幅下降，並標誌着與 9 月份上調後的 0.7% 增長的急劇逆轉。</p>
<p>通常情況下，飛機是導致波動的主要原因。</p>
<p>深入分析報告——涵蓋從空氣炸鍋到攻擊無人機的所有內容——商業和國防飛機訂單分別下降了 20.1% 和 32.4%。在交通相關項目中，新訂單實際上錄得 0.2% 的增長。剔除戰爭機械後，下降幅度縮小至 1.5%。</p>
<p>計算機相關商品的訂單增長了 2.7%，再次指向人工智能熱潮，並緩解了整體下降。</p>
<p>核心資本品——不包括飛機和國防項目，被視為美國企業資本支出計劃的晴雨表——增長了 0.5%，與 9 月份的 1.1% 增長相比急劇放緩，但略強於經濟學家預測的 0.4% 增長。</p>
<p>在不那麼悲觀的消息中，工業產出（USIP=ECI）上個月微增 0.2%，是對 10 月份 0.1% 損失的輕微逆轉。</p>
<p>美聯儲的報告將 10 月和 11 月的數據合併，反映了關門的影響。</p>
<p>深入分析，汽車生產下降 1.2% 使得增幅受到抑制，而採礦產出增長 1.7% 則對上行做出了貢獻。</p>
<p>製造業產出保持不變。</p>
<p>產能利用率，經濟閒置的衡量標準，略微收緊至 76.0%。</p>
<p>“製造業正在生存，而不是繁榮，” Pantheon 宏觀經濟學的高級美國經濟學家 Oliver Allen 表示。“雖然資本支出意圖低迷，表明人工智能相關行業以外的資本品需求仍然相對疲軟。”</p>
<p>Allen 補充道：“關税對美國製造業的推動，因減少外國競爭而顯得被進口成本上升和未來貿易政策的不確定性所抵消。”</p>
<p>由於政府關門，商務部的新房銷售報告合併了 9 月和 10 月的數據，推遲至 1 月 13 日發佈。</p>
<p>在你品嚐蛋奶酒時，這裏有一份數據延遲的清單供你查看。</p>

<p>美國經濟在第三季度以年化 4.3% 的速度增長，超出預期。消費者支出，尤其是服務領域，推動了大部分增長。然而，消費者信心在 12 月份下降，耐用品訂單在 10 月份下降了 2.2%。工業生產在 11 月份略微增長了 0.2%。這些數據反映了強勁的消費者支出，但也突顯了對消費者信心和耐用品的擔憂</p>

<p>Key points:</p>
<div class="lb-trans"><p>要點：</p>
</div><ul>
<li>Main US indexes modestly green</li>
<li>Comm Svcs leads S&amp;P sector gainers; Real Estate weakest group</li>
<li>Euro STOXX 600 index up ~0.4%</li>
<li>Dollar, bitcoin dip; crude, gold slightly positive</li>
<li>US 10-year Treasury yield flat at ~4.17%</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>美國主要股指小幅上漲</li>
<li>公共服務行業領漲標準普爾板塊；房地產表現最弱</li>
<li>歐洲 STOXX 600 指數上漲約 0.4%</li>
<li>美元和比特幣下跌；原油和黃金略微上漲</li>
<li>美國 10 年期國債收益率持平，約為 4.17%</li>
</ul>
</div><p>VISIONS OF SUGARPLUMS: GDP, CONSUMER CONFIDENCE, DURABLE GOODS, INDUSTRIAL OUTPUT</p>
<div class="lb-trans"><p>糖梅的幻想：GDP、消費者信心、耐用品、工業產出</p>
</div><p>With just two days until the fat man invades their homes and eats their cookies, investors had the gift of economic data shoved down their chimneys on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>距離胖子入侵他們的家並吃掉他們的餅乾還有兩天，投資者在週二收到了經濟數據的饋贈。</p>
</div><p>The U.S. economy grew at a 4.3% quarterly annualized rate in the third quarter, blasting past the 3.3% consensus.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國經濟在第三季度以 4.3% 的季度年化率增長，遠超 3.3% 的預期。</p>
</div><p>It's good news, but also ancient history; this report accounts for the three-month period that ended just before the longest-ever government shutdown; it should have been released two months ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是個好消息，但也是陳舊的歷史；該報告涵蓋了在歷史上最長的政府關門之前的三個月；本應在兩個月前發佈。</p>
</div><p>A drill-down into the Commerce Department's first stab at third-quarter GDP (USGDPA=ECI) reveals that imports - a GDP detractor - pulled back by 4.7%, a symptom of higher tariffs. Exports, on the other hand, surged 8.8%, with an assist from a weakening dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>深入分析商務部對第三季度 GDP 的首次估算（USGDPA=ECI）顯示，進口——作為 GDP 的負面因素——下降了 4.7%，這是更高關税的一個症狀。另一方面，出口激增 8.8%，得益於美元走弱。</p>
</div><p>Taken together, trade contributed 1.59 percentage points to the total.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，貿易對總量貢獻了 1.59 個百分點。</p>
</div><p>Business investment in equipment grew by 5.4%, reflecting the AI infrastructure rush, while outlays on residential structures dropped 5.1%, yet another confirmation of softness in the housing market.</p>
<div class="lb-trans"><p>設備投資增長了 5.4%，反映了人工智能基礎設施的熱潮，而住宅建築支出下降了 5.1%，進一步確認了房地產市場的疲軟。</p>
</div><p>Federal government outlays grew by 2.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦政府支出增長了 2.9%。</p>
</div><p>&#34;If the economy keeps producing at this level, then there isn’t as much need to worry about a slowing economy and concerns may actually flip back to the price-stability constraint,&#34; says Chris Zaccarelli, chief investment officer at Northlight Asset Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果經濟繼續以這個水平增長，那麼就不需要過於擔心經濟放緩，關注點可能會轉回到價格穩定的約束上，” 北光資產管理公司的首席投資官 Chris Zaccarelli 表示。</p>
</div><p>As usual, consumer spending - which accounts for about 70% of the U.S. economy - did much of the heavy lifting, accelerating to 3.5% from the prior quarter's 2.5% growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>和往常一樣，消費者支出——約佔美國經濟的 70%——做了大部分的重擔，從前一季度的 2.5% 增長加速至 3.5%。</p>
</div><p>Expenditures on durable goods decelerated while non-durable goods added some momentum; spending on goods contributed a combined 0.66 percentage points to the headline. But spending on services provided the biggest boost, growing 3.7% and adding 1.74 ppts to the total.</p>
<div class="lb-trans"><p>耐用品支出放緩，而非耐用品則增加了一些動能；商品支出合計對整體貢獻了 0.66 個百分點。但服務支出的增長提供了最大的推動，增長了 3.7%，為總量增加了 1.74 個百分點。</p>
</div><p>Those things combined, the American consumer is responsible for 2.39 pps of the third quarter's total 4.3% GDP growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合這些因素，美國消費者對第三季度總 4.3%GDP 增長的貢獻為 2.39 個百分點。</p>
</div><p>The report reflects &#34;strong gains in consumer spending, particularly on services,&#34; writes Michael Pearce, chief U.S. economist at Oxford Economics. &#34;Most of that is driven by recent wealth gains, with real disposable incomes essentially flat on the quarter.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>該報告反映了 “消費者支出的強勁增長，特別是在服務方面，” 牛津經濟學的首席美國經濟學家 Michael Pearce 寫道。“大部分是由近期財富增長驅動的，實際可支配收入在本季度基本持平。”</p>
</div><p>&#34;The K-shaped consumer is alive and well,&#34; Pearce adds, referring to the ongoing bifurcation of the haves versus the have-nots.</p>
<div class="lb-trans"><p>“K 型消費者依然活躍，” Pearce 補充道，指的是富人和窮人之間的持續分化。</p>
</div><p>Speaking of the consumer, more contemporary data from the Conference Board (CB) shows the consumer's mood unexpectedly darkened this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>説到消費者，來自會議委員會（CB）的更近期數據表明，本月消費者的情緒意外轉暗。</p>
</div><p>CB's consumer confidence index (USCONC=ECI) shed 2.2 points to land at 89.1, or 2.1% gloomier than analysts' expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>CB 的消費者信心指數（USCONC=ECI）下降了 2.2 點，降至 89.1，比分析師的預期低 2.1%。</p>
</div><p>Survey participants' assessment of present conditions deteriorated by 7.5%, while near-term expectations held firm.</p>
<div class="lb-trans"><p>調查參與者對當前狀況的評估下降了 7.5%，而短期預期保持穩定。</p>
</div><p>&#34;Despite an upward revision in November related to the end of the shutdown, consumer confidence fell again in December and remained well below this year’s January peak,&#34; says Dana Peterson, CB's chief economist. &#34;Consumers’ write-in responses on factors affecting the economy continued to be led by references to prices and inflation, tariffs and trade, and politics. However, December saw increases in mentions of immigration, war, and topics related to personal finances—including interest rates, taxes and income, banks, and insurance.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“儘管 11 月因關門結束而上調，但消費者信心在 12 月再次下降，仍遠低於今年 1 月的峯值，” CB 首席經濟學家 Dana Peterson 表示。“消費者在影響經濟的因素上的書面回應繼續以價格和通貨膨脹、關税和貿易以及政治為主。然而，12 月提及移民、戰爭和與個人財務相關的話題（包括利率、税收和收入、銀行和保險）的次數有所增加。”</p>
</div><p>All that sounds a tad dire, but data geeks will find comfort in the narrowing gap between the present situation and expectations. A wide gap between the two metrics is often a harbinger of recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些聽起來有些嚴峻，但數據分析師會在當前狀況與預期之間縮小的差距中找到安慰。兩者之間的巨大差距通常是衰退的前兆。</p>
</div><p>In addition to GDP, the diligent Commerce Department also found time to release its October durable goods report.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 GDP，勤奮的商務部還抽出時間發佈了 10 月份的耐用品報告。</p>
</div><p>It showed new orders for long-lasting, U.S.-made goods (USGDN=ECI) dropped by 2.2% two months ago, sliding right past the shallower 1.5% decrease predicted by economists, and marking a sharp reversal from September's upwardly revised 0.7% growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告顯示，兩個小時前，美國製造的耐用商品新訂單（USGDN=ECI）下降了 2.2%，遠超經濟學家預測的 1.5% 的小幅下降，並標誌着與 9 月份上調後的 0.7% 增長的急劇逆轉。</p>
</div><p>As is often the case, aircraft was largely responsible for the turbulence.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常情況下，飛機是導致波動的主要原因。</p>
</div><p>Digging into the report - which covers everything from air fryers to attack drones - commercial and defense aircraft orders dropped by 20.1% and 32.4%, respectively. Striking transportation-related items, new orders actually logged an 0.2% gain. Eliminating war machinery from the mix, they fell by a shallower 1.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>深入分析報告——涵蓋從空氣炸鍋到攻擊無人機的所有內容——商業和國防飛機訂單分別下降了 20.1% 和 32.4%。在交通相關項目中，新訂單實際上錄得 0.2% 的增長。剔除戰爭機械後，下降幅度縮小至 1.5%。</p>
</div><p>Orders for computer-related goods rose at a robust 2.7%, again pointing to the AI rush and mitigating the overall drop.</p>
<div class="lb-trans"><p>計算機相關商品的訂單增長了 2.7%，再次指向人工智能熱潮，並緩解了整體下降。</p>
</div><p>Core capital goods - which exclude aircraft and defense items and is considered a barometer of U.S. corporate capex plans - increased by 0.5%, an abrupt slowdown from September's 1.1% increase, but a hair stronger than the 0.4% advance economists predicted.</p>
<div class="lb-trans"><p>核心資本品——不包括飛機和國防項目，被視為美國企業資本支出計劃的晴雨表——增長了 0.5%，與 9 月份的 1.1% 增長相比急劇放緩，但略強於經濟學家預測的 0.4% 增長。</p>
</div><p>In less gloomy news, industrial production (USIP=ECI) eked out a 0.2% increase last month, a minor reversal of October's 0.1% loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>在不那麼悲觀的消息中，工業產出（USIP=ECI）上個月微增 0.2%，是對 10 月份 0.1% 損失的輕微逆轉。</p>
</div><p>The Federal Reserve's report combined October and November data in another shutdown echo.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲的報告將 10 月和 11 月的數據合併，反映了關門的影響。</p>
</div><p>Peeking under the hood, a 1.2% drop in auto production kept the gains muted while a 1.7% increase in mining output contributed to the upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>深入分析，汽車生產下降 1.2% 使得增幅受到抑制，而採礦產出增長 1.7% 則對上行做出了貢獻。</p>
</div><p>Manufacturing output was unchanged.</p>
<div class="lb-trans"><p>製造業產出保持不變。</p>
</div><p>Capacity utilization, a measure of economic slack, tightened ever-so-slightly to an even 76.0%.</p>
<div class="lb-trans"><p>產能利用率，經濟閒置的衡量標準，略微收緊至 76.0%。</p>
</div><p>&#34;Manufacturing is surviving rather than thriving,&#34; says Oliver Allen, senior U.S. economist at Pantheon Macroeconomics. &#34;While depressed capex intentions suggest demand for capital goods outside of AI-related sectors remains relatively weak.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“製造業正在生存，而不是繁榮，” Pantheon 宏觀經濟學的高級美國經濟學家 Oliver Allen 表示。“雖然資本支出意圖低迷，表明人工智能相關行業以外的資本品需求仍然相對疲軟。”</p>
</div><p>&#34;The boost to US manufacturing from tariffs, due to reduced foreign competition, seems like it is being offset by drags from higher costs for imported inputs and elevated uncertainty around future trade policy,&#34; Allen adds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Allen 補充道：“關税對美國製造業的推動，因減少外國競爭而顯得被進口成本上升和未來貿易政策的不確定性所抵消。”</p>
</div><p>The Commerce Department's New Home Sales combined September/October report has been delayed to January 13, as a result of the government shutdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於政府關門，商務部的新房銷售報告合併了 9 月和 10 月的數據，推遲至 1 月 13 日發佈。</p>
</div><p>Here's a list of data delays to peruse while you sip your egg nog.</p>
<div class="lb-trans"><p>在你品嚐蛋奶酒時，這裏有一份數據延遲的清單供你查看。</p>
</div>

糖梅仙子的願景：國內生產總值、消費者信心、耐用品訂單、工業產出