<p>黑山 (BKH) 剛剛在內布拉斯加州克服了一個關鍵的監管障礙，獲得了新的天然氣費率批准，這將鎖定主要系統投資的回收和可觀的基礎費率增長。</p>
<p>請查看我們對黑山的最新分析。</p>
<p>這一監管勝利是在強勁勢頭的背景下取得的，年初至今股價回報率為 18.5%，一年總股東回報率為 23.1%，這表明投資者逐漸對黑山的增長和風險特徵產生了興趣。</p>
<p>如果這種類型的監管公用事業故事吸引你，值得擴大你的觀察名單，探索那些內部持股比例高的快速增長股票，以尋找其他潛在的複合機會。</p>
<p>在黑山股價強勁反彈和監管利好後，當前交易價格約低於共識目標的 11%，投資者是否仍低估了其盈利能力，還是市場已經將下一階段的增長價格納入考慮？</p>
<h2>最受歡迎的敍述：8.2% 被低估</h2>
<p>黑山最近收盤價為 68.86 美元，而最受歡迎的敍述公允價值約為 75 美元，估值案例傾向於基於穩定基本面的適度上行，而非投機性重估。</p>
<blockquote>
<p><em>大規模資本投資，如懷俄明州的 Ready 輸電擴展、Lange II 天然氣發電和科羅拉多清潔能源計劃可再生項目，預計將大幅擴大黑山的監管費率基礎。這被描述為通過建設性的費率回收機制和創新的關税實現可預測的、超過行業平均水平的長期收益和淨利潤。成功執行監管策略，包括頻繁的建設性費率審查和及時的附加機制，確保了最近超過 13 億美元系統投資的快速回收。根據敍述，這預計將繼續支持現金流穩定性和淨利潤擴張，因為資本項目在未來幾年內逐步增加。</em></p>
</blockquote>
<p>閲讀完整敍述。</p>
<p>敍述探討了穩定的中個位數收益增長和僅有的適度利潤變化如何仍然可以支持比今天更高的未來倍數。它還考察了哪些長期收入假設和折現率機制支撐了更高的公允價值，以及有多少取決於新監管資產的上線。完整敍述詳細列出了逐年收益路徑，以及將這些預測轉化為特定價格目標的估值方法。</p>
<p><strong>結果：公允價值 75 美元（被低估）</strong></p>
<p>完整閲讀敍述，瞭解預測背後的原因。</p>
<p>然而，鉅額資本支出和對波動性技術驅動負載的依賴意味着監管挫折或客户回撤可能迅速挑戰樂觀的盈利路徑。</p>
<p>瞭解黑山敍述的關鍵風險。</p>
<h2>另一種價值視角</h2>
<p>在基於收益的指標上，情況不那麼樂觀。黑山的市盈率約為 18.3 倍，略高於全球綜合公用事業平均的 17.9 倍，但低於同行的 19.3 倍，並低於我們 20.4 倍的公允比率。這暗示着只有適度的上行空間，如果增長放緩，幾乎沒有失望的餘地。</p>
<p>查看數字對這個價格的看法——在我們的估值分析中瞭解更多。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/660f2c6f-8a10-470d-88b3-f1c8d121f266/chart/pe-multiple-vs-industry?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1640" height="650" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/660f2c6f-8a10-470d-88b3-f1c8d121f266/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>紐約證券交易所：BKH 截至 2025 年 12 月的市盈率</p>
<h2>構建你自己的黑山敍述</h2>
<p>如果你想自己深入研究數字或對故事有不同的看法，你可以在幾分鐘內構建一個自定義展望：按你的方式進行。</p>
<p>你對黑山研究的一個很好的起點是我們的分析，突出 3 個關鍵獎勵和 3 個可能影響你投資決策的重要警示信號。</p>
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<p>在你繼續之前，通過使用 Simply Wall St 篩選器鎖定你的下一個機會，發現你不想錯過的聚焦股票想法。</p>
<ul>
<li>通過掃描這 10 只收益率超過 3% 的股息股票來捕捉收入潛力，這些股票可以通過可靠的現金回報增強你的投資組合。</li>
<li>通過跟蹤這 902 只基於現金流的被低估股票，鎖定價格失誤，市場預期仍滯後於潛在現金流故事。</li>
<li>通過關注這 24 只人工智能便士股票，抓住強勁的創新趨勢，這些股票有望從智能軟件和自動化的快速採用中受益。</li>
</ul>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 它不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
<p>移動基礎設施用於國防和災難</p>
<p>下一波機器人技術不是類人型的。它是完全自主的塔樓，在 30 分鐘內提供 5G、ISR 和雷達，覆蓋任何地方。</p>
<p>在下一輪合同之前獲取投資者簡報</p>
<p>由 CiTech 贊助</p>

黑山

<p>黑山 (BKH) 在內布拉斯加州獲得了新的天然氣費率批准，確保了主要系統投資的回收。該股票表現強勁，年初至今股價上漲了 18.5%。儘管交易價格低於市場共識目標，但黑山被認為低估了 8.2%，公允價值為 75 美元。預計大規模資本投資將擴大其受監管的費率基礎，支持長期盈利增長。然而，監管障礙可能帶來風險。該股票的市盈率為 18.3 倍，略高於全球平均水平</p>

<p>Black Hills (BKH) just cleared a key regulatory hurdle in Nebraska, winning approval for new natural gas rates that lock in recovery of major system investments and a sizable base rate increase.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑山 (BKH) 剛剛在內布拉斯加州克服了一個關鍵的監管障礙，獲得了新的天然氣費率批准，這將鎖定主要系統投資的回收和可觀的基礎費率增長。</p>
</div><p>See our latest analysis for Black Hills.</p>
<div class="lb-trans"><p>請查看我們對黑山的最新分析。</p>
</div><p>The regulatory win lands against a backdrop of solid momentum, with an 18.5 percent year to date share price return and a 1 year total shareholder return of 23.1 percent, suggesting investors are gradually warming to Black Hills growth and risk profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一監管勝利是在強勁勢頭的背景下取得的，年初至今股價回報率為 18.5%，一年總股東回報率為 23.1%，這表明投資者逐漸對黑山的增長和風險特徵產生了興趣。</p>
</div><p>If this type of regulated utility story appeals, it could be worth broadening your watchlist and exploring fast growing stocks with high insider ownership for other quietly compounding opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這種類型的監管公用事業故事吸引你，值得擴大你的觀察名單，探索那些內部持股比例高的快速增長股票，以尋找其他潛在的複合機會。</p>
</div><p>With Black Hills trading about 11 percent below consensus targets after a strong rebound and regulatory tailwinds, are investors still underestimating its earnings power, or has the market already priced in the next leg of growth?</p>
<div class="lb-trans"><p>在黑山股價強勁反彈和監管利好後，當前交易價格約低於共識目標的 11%，投資者是否仍低估了其盈利能力，還是市場已經將下一階段的增長價格納入考慮？</p>
</div><h2>Most Popular Narrative Narrative: 8.2% Undervalued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最受歡迎的敍述：8.2% 被低估</h2>
</div><p>With Black Hills last closing at $68.86 versus a most popular narrative fair value of about $75, the valuation case leans toward moderate upside built on steady fundamentals rather than a speculative re rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑山最近收盤價為 68.86 美元，而最受歡迎的敍述公允價值約為 75 美元，估值案例傾向於基於穩定基本面的適度上行，而非投機性重估。</p>
</div><blockquote>
<p><em>Large scale capital investments such as the Ready Wyoming transmission expansion, Lange II natural gas generation, and Colorado Clean Energy Plan renewables projects are expected to materially expand Black Hills' regulated rate base. This is described as enabling predictable, above sector average long term earnings and net margins through constructive rate recovery mechanisms and innovative tariffs. Successful execution of regulatory strategies including frequent, constructive rate reviews and timely rider mechanisms has ensured rapid recovery of over $1.3B in recent system investments. According to the narrative, this is expected to continue supporting cash flow stability and net margin expansion as capital projects ramp over the next several years.</em></p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p><em>大規模資本投資，如懷俄明州的 Ready 輸電擴展、Lange II 天然氣發電和科羅拉多清潔能源計劃可再生項目，預計將大幅擴大黑山的監管費率基礎。這被描述為通過建設性的費率回收機制和創新的關税實現可預測的、超過行業平均水平的長期收益和淨利潤。成功執行監管策略，包括頻繁的建設性費率審查和及時的附加機制，確保了最近超過 13 億美元系統投資的快速回收。根據敍述，這預計將繼續支持現金流穩定性和淨利潤擴張，因為資本項目在未來幾年內逐步增加。</em></p>
</blockquote>
</div><p>Read the complete narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀完整敍述。</p>
</div><p>The narrative explores how steady mid single digit earnings growth and only modest margin shifts can still be used to support a richer future multiple than today. It also examines which long term revenue assumptions and discount rate mechanics underpin that higher fair value, and how much depends on new regulated assets coming online. The full narrative lays out the detailed earnings path year by year, plus the valuation approach that translates those projections into that specific price target.</p>
<div class="lb-trans"><p>敍述探討了穩定的中個位數收益增長和僅有的適度利潤變化如何仍然可以支持比今天更高的未來倍數。它還考察了哪些長期收入假設和折現率機制支撐了更高的公允價值，以及有多少取決於新監管資產的上線。完整敍述詳細列出了逐年收益路徑，以及將這些預測轉化為特定價格目標的估值方法。</p>
</div><p><strong>Result: Fair Value of $75 (UNDERVALUED)</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>結果：公允價值 75 美元（被低估）</strong></p>
</div><p>Have a read of the narrative in full and understand what's behind the forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>完整閲讀敍述，瞭解預測背後的原因。</p>
</div><p>However, sizable capital spending and reliance on volatile tech driven load mean that regulatory setbacks or customer pullbacks could quickly challenge the optimistic earnings path.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，鉅額資本支出和對波動性技術驅動負載的依賴意味着監管挫折或客户回撤可能迅速挑戰樂觀的盈利路徑。</p>
</div><p>Find out about the key risks to this Black Hills narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解黑山敍述的關鍵風險。</p>
</div><h2>Another Lens On Value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>另一種價值視角</h2>
</div><p>On earnings based measures, the picture is less generous. Black Hills trades at about 18.3 times earnings, slightly richer than the global integrated utilities average of 17.9 times but below peers at 19.3 times and under our 20.4 times fair ratio. This hints at only modest upside and little margin for disappointment if growth cools.</p>
<div class="lb-trans"><p>在基於收益的指標上，情況不那麼樂觀。黑山的市盈率約為 18.3 倍，略高於全球綜合公用事業平均的 17.9 倍，但低於同行的 19.3 倍，並低於我們 20.4 倍的公允比率。這暗示着只有適度的上行空間，如果增長放緩，幾乎沒有失望的餘地。</p>
</div><p>See what the numbers say about this price — find out in our valuation breakdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看數字對這個價格的看法——在我們的估值分析中瞭解更多。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/660f2c6f-8a10-470d-88b3-f1c8d121f266/chart/pe-multiple-vs-industry" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/660f2c6f-8a10-470d-88b3-f1c8d121f266/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>NYSE:BKH PE Ratio as at Dec 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約證券交易所：BKH 截至 2025 年 12 月的市盈率</p>
</div><h2>Build Your Own Black Hills Narrative</h2>
<div class="lb-trans"><h2>構建你自己的黑山敍述</h2>
</div><p>If you want to dig into the numbers yourself or take a different view on the story, you can build a custom outlook in just a few minutes: Do it your way.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你想自己深入研究數字或對故事有不同的看法，你可以在幾分鐘內構建一個自定義展望：按你的方式進行。</p>
</div><p>A great starting point for your Black Hills research is our analysis highlighting 3 key rewards and 3 important warning signs that could impact your investment decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>你對黑山研究的一個很好的起點是我們的分析，突出 3 個關鍵獎勵和 3 個可能影響你投資決策的重要警示信號。</p>
</div><h2>Ready for more investment ideas?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>準備好更多投資想法了嗎？</h2>
</div><p>Before you move on, lock in your next opportunities now by using the Simply Wall St Screener to uncover focused stock ideas you will not want to overlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>在你繼續之前，通過使用 Simply Wall St 篩選器鎖定你的下一個機會，發現你不想錯過的聚焦股票想法。</p>
</div><ul>
<li>Capture income potential by scanning these 10 dividend stocks with yields &gt; 3% that can strengthen your portfolio with reliable cash returns.</li>
<li>Target price missteps by tracking these 902 undervalued stocks based on cash flows where market expectations still lag the underlying cash flow story.</li>
<li>Ride powerful innovation trends by zeroing in on these 24 AI penny stocks positioned to benefit from the rapid adoption of intelligent software and automation.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>通過掃描這 10 只收益率超過 3% 的股息股票來捕捉收入潛力，這些股票可以通過可靠的現金回報增強你的投資組合。</li>
<li>通過跟蹤這 902 只基於現金流的被低估股票，鎖定價格失誤，市場預期仍滯後於潛在現金流故事。</li>
<li>通過關注這 24 只人工智能便士股票，抓住強勁的創新趨勢，這些股票有望從智能軟件和自動化的快速採用中受益。</li>
</ul>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 它不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮你的目標或財務狀況。我們的目標是為你提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
</div><p>Mobile Infrastructure for Defense and Disaster</p>
<div class="lb-trans"><p>移動基礎設施用於國防和災難</p>
</div><p>The next wave in robotics isn't humanoid. Its fully autonomous towers delivering 5G, ISR, and radar in under 30 minutes, anywhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>下一波機器人技術不是類人型的。它是完全自主的塔樓，在 30 分鐘內提供 5G、ISR 和雷達，覆蓋任何地方。</p>
</div><p>Get the investor briefing before the next round of contracts</p>
<div class="lb-trans"><p>在下一輪合同之前獲取投資者簡報</p>
</div><p>Sponsored On Behalf of CiTech</p>
<div class="lb-trans"><p>由 CiTech 贊助</p>
</div>

黑山（BKH）：在內布拉斯加費率和解確保主要天然氣系統投資回收後，評估其估值