<p>企業服務價格指數（CSPI），更常被稱為日本的_服務生產者價格指數_，衡量公司之間在運輸、通信、廣告及其他企業對企業服務中收取的價格變化。與傳統的以商品為重點的生產者價格指數不同，CSPI 捕捉到服務行業的價格壓力，這可能是消費者通脹和服務驅動經濟中更廣泛成本動態的領先信號。</p>
<p>經濟學家和日本銀行密切關注 CSPI，因為它往往會滯後地影響消費者服務通脹。由於許多服務是勞動密集型的，這裏的價格上升勢頭可能反映出工資壓力和企業轉嫁成本的情況，這在日本試圖將通脹穩定在 2% 目標以上的時期尤為重要。</p>
<p>在這次 11 月的發佈中，市場將分析服務價格通脹是否保持堅挺或有所緩和，以及這如何融入到日本核心 CPI 穩定在目標以上的更廣泛通脹敍事中。</p>
<p>作為背景，最新可用的 CSPI <em>同比</em> 數據（日本銀行數據）顯示出到 2025 年普遍偏高但趨於穩定的趨勢：</p>
<p>CSPI 同比（總服務）</p>
<ul>
<li>五月：+3.1%</li>
<li>六月：+2.8%</li>
<li>七月：+2.7%</li>
<li>八月：+2.8%</li>
<li>九月：+3.0%</li>
<li>十月：+2.7%</li>
</ul>
<p>這些讀數表明服務價格壓力持續存在，儘管有一些波動。從九月到十月的輕微減速表明，儘管服務領域的通脹依然強勁，但價格上漲的速度並不均勻加速。</p>
<p>因此，11 月的 CSPI 將不會孤立解讀，而是作為涵蓋商品價格、消費者服務通脹和勞動成本的通脹故事的一部分。強於預期的結果可能會強化市場對日本銀行繼續、甚至比預期更早收緊貨幣政策的預期，而明顯的放緩可能會增強人們對通脹正在緩和的信心，而不會破壞更廣泛的價格趨勢。</p>
<p>總之，CSPI 是服務領域潛在通脹壓力的領先指標，這對 CPI 預測和中央銀行在價格動態變化時期的政策計算都至關重要。</p>

<p>日本銀行 11 月份的服務生產者價格指數（CSPI）同比保持在 +2.7%，與預期和之前的數據一致。CSPI 是衡量服務行業價格壓力的關鍵指標，對於理解消費者通脹趨勢至關重要。儘管略有波動，持續的服務價格壓力錶明通脹動態穩定。11 月份的 CSPI 將結合更廣泛的通脹趨勢進行分析，影響市場對日本銀行潛在貨幣政策調整的預期</p>

<p>The Corporate Service Price Index (CSPI), more commonly referred to as Japan’s <em>services producer price index,</em> measures the change in prices charged between companies for services, such as transport, communications, advertising and other business-to-business services. Unlike traditional producer price indexes focused on goods, the CSPI captures service-sector price pressures that can be a leading signal for consumer inflation and broader cost dynamics in a service-driven economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>企業服務價格指數（CSPI），更常被稱為日本的_服務生產者價格指數_，衡量公司之間在運輸、通信、廣告及其他企業對企業服務中收取的價格變化。與傳統的以商品為重點的生產者價格指數不同，CSPI 捕捉到服務行業的價格壓力，這可能是消費者通脹和服務驅動經濟中更廣泛成本動態的領先信號。</p>
</div><p>The CSPI is closely watched by economists and the Bank of Japan as it tends to feed through to consumer services inflation with a lag. Because many services are labour-intensive, upward price momentum here can reflect wage pressure and firms passing on costs, which is pertinent at a time when Japan is trying to cement inflation above its 2% target sustainably.</p>
<div class="lb-trans"><p>經濟學家和日本銀行密切關注 CSPI，因為它往往會滯後地影響消費者服務通脹。由於許多服務是勞動密集型的，這裏的價格上升勢頭可能反映出工資壓力和企業轉嫁成本的情況，這在日本試圖將通脹穩定在 2% 目標以上的時期尤為重要。</p>
</div><p>In this November release, markets will dissect it looking for whether service price inflation remains firm or moderates, and how that fits into the broader inflation narrative that has seen Japan’s core CPI steady above target.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這次 11 月的發佈中，市場將分析服務價格通脹是否保持堅挺或有所緩和，以及這如何融入到日本核心 CPI 穩定在目標以上的更廣泛通脹敍事中。</p>
</div><p>For context, the latest available CSPI <em>year-on-year</em> figures (BOJ data) show a generally elevated but stabilising trend through 2025:</p>
<div class="lb-trans"><p>作為背景，最新可用的 CSPI <em>同比</em> 數據（日本銀行數據）顯示出到 2025 年普遍偏高但趨於穩定的趨勢：</p>
</div><p>CSPI YoY (total services)</p>
<div class="lb-trans"><p>CSPI 同比（總服務）</p>
</div><ul>
<li>May: +3.1%</li>
<li>June: +2.8%</li>
<li>July: +2.7%</li>
<li>August: +2.8%</li>
<li>September: +3.0%</li>
<li>October: +2.7%</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>五月：+3.1%</li>
<li>六月：+2.8%</li>
<li>七月：+2.7%</li>
<li>八月：+2.8%</li>
<li>九月：+3.0%</li>
<li>十月：+2.7%</li>
</ul>
</div><p>These readings indicate persistent service price pressures, albeit with some ebb and flow. The slight deceleration from September to October suggested that while inflation in services remains solid, the pace of increases isn’t uniformly accelerating.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些讀數表明服務價格壓力持續存在，儘管有一些波動。從九月到十月的輕微減速表明，儘管服務領域的通脹依然強勁，但價格上漲的速度並不均勻加速。</p>
</div><p>The November CSPI will therefore be interpreted not in isolation, but as part of the inflation story spanning goods prices, consumer services inflation and labour costs. A stronger-than-expected outcome could reinforce expectations of continued, and sooner than otherwise, monetary tightening by the BOJ, while a clear slowdown might bolster confidence that inflation is moderating without derailing the broader price trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，11 月的 CSPI 將不會孤立解讀，而是作為涵蓋商品價格、消費者服務通脹和勞動成本的通脹故事的一部分。強於預期的結果可能會強化市場對日本銀行繼續、甚至比預期更早收緊貨幣政策的預期，而明顯的放緩可能會增強人們對通脹正在緩和的信心，而不會破壞更廣泛的價格趨勢。</p>
</div><p>In sum, the CSPI is a leading gauge of underlying inflation pressures in services that matters for both CPI forecasts and the central bank’s policy calculus in a period of evolving price dynamics.</p>
<div class="lb-trans"><p>總之，CSPI 是服務領域潛在通脹壓力的領先指標，這對 CPI 預測和中央銀行在價格動態變化時期的政策計算都至關重要。</p>
</div>

Bank of Japan Services Producer Price Index (November) +2.7% y/y (expected & prior 2.7%)

- 企業服務價格指數 (CSPI) 反映日本服務業的價格變化。  
- 該指數對消費者通脹及勞動力成本有重要影響。  
- 11 月數據將影響日本央行貨幣政策預期。

日本央行服務生產者價格指數（11 月）同比增長 2.7%，符合預期和此前的 2.7%