<p><strong>甲骨文、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在將超過 1200 億美元的人工智能數據中心支出從其資產負債表上轉移，利用華爾街資金和複雜的法律結構來資助人工智能背後的基礎設施。</strong></p>
<p>融資通過特殊目的載體（SPV）流動，使這些公司能夠獲得計算能力，同時將大量債務排除在其核心財務報表之外。</p>
<p>根據《金融時報》，這些交易吸引了來自 Pimco、黑石、阿波羅、藍貓資本以及包括摩根大通在內的主要美國銀行的私人資本。</p>
<p>這些資金存放在擁有土地、建築和芯片的 SPV 中，因此科技公司正在租賃這些資產。</p>
<h3>私人資本吸收鉅額人工智能數據中心借款</h3>
<p>硅谷公司曾依賴現金和低債務，但隨着對人工智能計算能力的競爭加劇，建設數據中心現在需要數百億美元。</p>
<p>Meta 在十月份以 300 億美元的私人信貸交易為其在路易斯安那州計劃中的 Hyperion 數據中心設定了步伐，將該項目放入一個名為 Beignet Investor 的 SPV 中，該 SPV 是與藍貓資本共同創建的。</p>
<p>該投資工具從 Pimco、黑石、阿波羅和其他投資者那裏籌集了約 270 億美元的貸款，以及來自藍貓的 30 億美元股權。這些債務沒有出現在 Meta 的資產負債表上，這使得該公司在 11 月份能夠再籌集 300 億美元的公司債券。</p>
<p>與此同時，甲骨文向 OpenAI 租賃計算能力，因此它與 Crusoe、Vantage、Related Digital 和藍貓等建設者和融資方合作，開發多個由不同 SPV 擁有的數據中心。</p>
<p>一個支持德克薩斯州阿比林設施的載體從藍貓和摩根大通那裏獲得了約 130 億美元的資金，其中包括 100 億美元的債務。其他安排包括為德克薩斯州和威斯康星州的地點提供 380 億美元的債務包，以及為新墨西哥州的一個地點提供 180 億美元的貸款。</p>
<p>在每種情況下，甲骨文租賃這些設施，而貸款方則對資產擁有索賠權。</p>
<h3>風險在華爾街擴散，SPV 數量增加</h3>
<p>投資者通常認為真正的風險仍然在於租賃場地的科技公司，這在 Meta 的 Beignet Investor 交易中得到了體現。Meta 擁有該 SPV 的 20%，並提供了剩餘價值擔保，這意味着如果數據中心的價值在租約結束時低於設定水平而 Meta 不續租，它將向投資者償還。</p>
<p>埃隆·馬斯克的 xAI 正在追求類似的方法。該初創公司正在籌集 200 億美元，其中包括多達 125 億美元的債務。一個 SPV 將利用這些資金購買 Nvidia 圖形處理單元並將其租回給 xAI。</p>
<p>CoreWeave 也遵循了相同的路徑。今年 3 月，該公司創建了一個 SPV，以滿足向 OpenAI 提供計算能力的 119 億美元合同。7 月份，它借入了 26 億美元來融資這些義務。</p>
<p>私人資本的興趣依然強勁。瑞銀表示，到 2025 年初，科技公司已從私人基金借入約 4500 億美元，比前一年增加了 1000 億美元。今年僅項目融資交易就流入了約 1250 億美元。</p>
<p>數據中心建設現在嚴重依賴於 1.7 萬億美元的私人信貸市場，關於估值、流動性不足和借款人集中度的擔憂正在增加。</p>
<p>但隨着越來越多的公司採用相同的結構，風險正在加大，因為僅 OpenAI 就承諾在整個行業中籤署了超過 1.4 萬億美元的長期計算合同。</p>
<p>谷歌、微軟和亞馬遜迄今為止避免了 SPV，利用現金和傳統債券為數據中心提供資金。</p>
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甲骨文

CRWV

<p>甲骨文、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在通過華爾街的特殊目的載體（SPV）將超過 1200 億美元的人工智能數據中心支出從其資產負債表上移除。這些 SPV 由像 Pimco 和 BlackRock 這樣的公司提供的私人資本資助，使得這些公司能夠租賃資產，同時將債務保持在財務報表之外。這一趨勢反映了對私人信貸市場在人工智能基礎設施融資中日益依賴的情況</p>

<p><strong>Oracle, Meta, xAI, and CoreWeave are pushing more than $120 billion of AI data center spending off their balance sheets, using Wall Street money and complex legal structures to fund the infrastructure behind artificial intelligence.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>甲骨文、Meta、xAI 和 CoreWeave 正在將超過 1200 億美元的人工智能數據中心支出從其資產負債表上轉移，利用華爾街資金和複雜的法律結構來資助人工智能背後的基礎設施。</strong></p>
</div><p>The financing is flowing through special purpose vehicles, known as SPVs, allowing the companies to secure computing power while keeping large debts out of their core financial statements.</p>
<div class="lb-trans"><p>融資通過特殊目的載體（SPV）流動，使這些公司能夠獲得計算能力，同時將大量債務排除在其核心財務報表之外。</p>
</div><p>The deals have pulled in private capital from Pimco, BlackRock, Apollo, Blue Owl Capital, and major US banks, including JPMorgan, according to the Financial Times.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據《金融時報》，這些交易吸引了來自 Pimco、黑石、阿波羅、藍貓資本以及包括摩根大通在內的主要美國銀行的私人資本。</p>
</div><p>The money sits inside SPVs that own land, buildings, and chips, so the tech companies are leasing the assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些資金存放在擁有土地、建築和芯片的 SPV 中，因此科技公司正在租賃這些資產。</p>
</div><h3>Private capital absorbs massive AI data center borrowing</h3>
<div class="lb-trans"><h3>私人資本吸收鉅額人工智能數據中心借款</h3>
</div><p>Silicon Valley companies once relied on cash and low debt, but that changed as the race for AI computing power intensified and building data centers now requires tens of billions of dollars at a time.</p>
<div class="lb-trans"><p>硅谷公司曾依賴現金和低債務，但隨着對人工智能計算能力的競爭加劇，建設數據中心現在需要數百億美元。</p>
</div><p>Meta set the pace in October with a $30 billion private credit deal for its planned Hyperion data center in Louisiana, putting the project inside an SPV called Beignet Investor, created with Blue Owl Capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在十月份以 300 億美元的私人信貸交易為其在路易斯安那州計劃中的 Hyperion 數據中心設定了步伐，將該項目放入一個名為 Beignet Investor 的 SPV 中，該 SPV 是與藍貓資本共同創建的。</p>
</div><p>The investment vehicle raised about $27 billion in loans from Pimco, BlackRock, Apollo, and other investors, alongside $3 billion in equity from Blue Owl. None of the debt appeared on Meta’s balance sheet, and that allowed the company raise another $30 billion in corporate bonds in November.</p>
<div class="lb-trans"><p>該投資工具從 Pimco、黑石、阿波羅和其他投資者那裏籌集了約 270 億美元的貸款，以及來自藍貓的 30 億美元股權。這些債務沒有出現在 Meta 的資產負債表上，這使得該公司在 11 月份能夠再籌集 300 億美元的公司債券。</p>
</div><p>Meanwhile, Oracle leases compute to OpenAI, so it has partnered with builders and financiers such as Crusoe, Vantage, Related Digital, and Blue Owl to develop multiple data centers, each owned by separate SPVs.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，甲骨文向 OpenAI 租賃計算能力，因此它與 Crusoe、Vantage、Related Digital 和藍貓等建設者和融資方合作，開發多個由不同 SPV 擁有的數據中心。</p>
</div><p>One vehicle backing the Abilene, Texas facility received about $13 billion from Blue Owl and JPMorgan, including $10 billion in debt. Other arrangements include a $38 billion debt package for sites in Texas and Wisconsin and an $18 billion loan for a New Mexico location.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個支持德克薩斯州阿比林設施的載體從藍貓和摩根大通那裏獲得了約 130 億美元的資金，其中包括 100 億美元的債務。其他安排包括為德克薩斯州和威斯康星州的地點提供 380 億美元的債務包，以及為新墨西哥州的一個地點提供 180 億美元的貸款。</p>
</div><p>In every case, Oracle leases the facilities while lenders hold claims on the assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>在每種情況下，甲骨文租賃這些設施，而貸款方則對資產擁有索賠權。</p>
</div><h3>Risk spreads across Wall Street as SPVs multiply</h3>
<div class="lb-trans"><h3>風險在華爾街擴散，SPV 數量增加</h3>
</div><p>Investors often believe the real risk is still with the tech company leasing the site, as exemplified by Meta’s Beignet Investor deal. Meta owns 20% of the SPV and provided a residual value guarantee, meaning it would repay investors if the data center value drops below a set level at lease end and Meta does not renew.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者通常認為真正的風險仍然在於租賃場地的科技公司，這在 Meta 的 Beignet Investor 交易中得到了體現。Meta 擁有該 SPV 的 20%，並提供了剩餘價值擔保，這意味着如果數據中心的價值在租約結束時低於設定水平而 Meta 不續租，它將向投資者償還。</p>
</div><p>Elon Musk’s xAI is pursuing a similar approach. The startup is raising $20 billion, including as much as $12.5 billion in debt. An SPV will use the funds to buy Nvidia graphics processing units and lease them back to xAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·馬斯克的 xAI 正在追求類似的方法。該初創公司正在籌集 200 億美元，其中包括多達 125 億美元的債務。一個 SPV 將利用這些資金購買 Nvidia 圖形處理單元並將其租回給 xAI。</p>
</div><p>CoreWeave has followed the same path. In March, the company created an SPV to meet an $11.9 billion contract to supply computing power to OpenAI. In July, it borrowed $2.6 billion to finance those obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>CoreWeave 也遵循了相同的路徑。今年 3 月，該公司創建了一個 SPV，以滿足向 OpenAI 提供計算能力的 119 億美元合同。7 月份，它借入了 26 億美元來融資這些義務。</p>
</div><p>Private capital interest remains strong. UBS said tech companies had borrowed about $450 billion from private funds by early 2025, up $100 billion from the prior year. Around $125 billion flowed into project finance deals this year alone.</p>
<div class="lb-trans"><p>私人資本的興趣依然強勁。瑞銀表示，到 2025 年初，科技公司已從私人基金借入約 4500 億美元，比前一年增加了 1000 億美元。今年僅項目融資交易就流入了約 1250 億美元。</p>
</div><p>Data center construction now depends heavily on the $1.7 trillion private credit market, where concerns around valuation, illiquidity, and borrower concentration are growing.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據中心建設現在嚴重依賴於 1.7 萬億美元的私人信貸市場，關於估值、流動性不足和借款人集中度的擔憂正在增加。</p>
</div><p>But the risk is getting bigger as more companies adopt the same structures, because OpenAI alone has committed more than $1.4 trillion in long-term computing contracts across the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>但隨着越來越多的公司採用相同的結構，風險正在加大，因為僅 OpenAI 就承諾在整個行業中籤署了超過 1.4 萬億美元的長期計算合同。</p>
</div><p>Google, Microsoft, and Amazon have avoided SPVs so far, funding data centers with cash and traditional bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌、微軟和亞馬遜迄今為止避免了 SPV，利用現金和傳統債券為數據中心提供資金。</p>
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<div class="lb-trans"><p>不要僅僅閲讀加密新聞。理解它。訂閲我們的新聞通訊。它是免費的。</p>
</div>

Oracle, Meta, xAI, CoreWeave move $120B of AI debt off books using Wall Street SPVs

- Oracle、Meta、xAI 與 CoreWeave 通過 SPV 融資超過 1200 億美元的 AI 數據中心支出。  
- 這些融資吸引了包括 Pimco 和黑巖在內的多傢俬募資本。  
- 數據中心建設越來越依賴於 1.7 萬億美元的私募信貸市場。

甲骨文、Meta Platforms、xAI 和 CoreWeave 通過華爾街的特殊目的實體（SPV）將 1200 億美元的人工智能債務從賬簿中移除