<p>由於國內經濟增長強勁和當地通脹温和，印度盧比在謹慎樂觀中邁向 2026 年。但全球發展，特別是即將到來的印美貿易協議的狀態，可能會影響該貨幣的穩定性。</p>
<p>儘管主要研究和經紀公司預計盧比將在 2026 年結束當前貶值階段，但這在很大程度上取決於印度與其最大貿易伙伴美國之間貿易協議的進展。</p>
<p>印度國家銀行研究部在 12 月 17 日表示，根據其實證分析，盧比有望結束當前的貶值階段。該研究部門補充説，預計該貨幣將在下一個財政年度的下半年強勁反彈。</p>
<p>預計到 2026 年，盧比的平均匯率將回升至 87。</p>
<p>儘管樂觀，但印美貿易協議的進展預計將對 2026 年盧比的表現產生重大影響，摩根士丹利在 12 月 11 日的研究報告中表示，任何降低更高關税的措施預計將顯著改善印度的外部平衡，並減輕對該貨幣的壓力。</p>
<p>美銀證券在承認盧比短期內疲軟的同時表示，如果在降低關税的印美貿易協議上取得進展，2026 年的前景可能會改善。</p>
<p>在 12 月 16 日的研究報告中，該經紀公司補充説，印度債券可能納入全球指數也有助於穩定市場情緒，並允許印度央行重建外匯儲備。</p>
<p>印美之間的貿易談判已被推遲，原定的截止日期已錯過，儘管雙方仍在繼續接觸。印度出口仍面臨壓力，大多數商品的關税高達 50%。</p>
<p>摩根士丹利補充説，如果與美國的貿易協議的第一階段達成，移除對印度商品的額外 25% 關税，印度的經常賬户赤字預計將在 2026 年第一季度大幅縮小至約 GDP 的 0.1%，而在 12 月季度約為 3%，這將推動出口增長，同時季節性降低的黃金進口也將起到作用。</p>
<p>可以肯定的是，由於盧比在實際貿易加權基礎上已經顯著貶值，這應有助於支持出口，即使美國關税仍然存在，而由於國內價格壓力低，進口通脹風險也有限。</p>
<p>儘管經濟學家預計盧比將保持區間波動，因為印度央行可能會在美元流入強勁的情況下重建外匯儲備，從而限制任何急劇升值，但他們警告稱，若印美貿易談判在 2026 年第一季度進一步延遲，可能會削弱國際收支平衡，並使盧比承壓。</p>
<p>美銀證券補充説，明年美元走弱可能會支持盧比的適度復甦，預計在季節性強勁的第一季度可能會出現轉機，但仍預計到 2026 年底盧比將達到每美元 88，低於之前預測的每美元 86。</p>
<p>然而，巴克萊預計盧比在明年將進一步貶值，主要受到持續的外資流出和印度央行有限干預的驅動。</p>
<p>在 12 月 14 日的研究報告中，巴克萊表示預計美元/盧比將進一步上漲，到 2026 年底達到約 94。</p>
<p>盧比在 2025 年的表現</p>
<p>印度盧比在 12 月中旬觸及每美元 91.08 的歷史低點，受到外資流出、強勁美元需求和印美貿易談判停滯的壓力。</p>
<p>但在印度央行的干預和美元走弱後，該貨幣最近幾天有所反彈。12 月 24 日，盧比交易在每美元約 89.7，略微下跌。</p>
<p>印度盧比在 2025 年成為亞洲表現最差的貨幣，對美元貶值約 5-6%，主要由於外資流出和與美國的貿易協議延遲，這使得高額關税持續存在。</p>
<p>印度國家銀行研究部解釋説，2025 年盧比的疲軟主要是由於外資流出，尤其是股票市場，以及對印美貿易協議的不確定性。</p>
<p>它指出，在 2007 年至 2014 年間，淨外資流入平均為 1628 億美元，而 2015 年至今僅為 877 億美元，突顯出過去強勁的投資流入如何支持了盧比。地緣政治的不確定性也成為影響該貨幣的關鍵因素。</p>
<p>自 2025 年 4 月 2 日美國宣佈大幅提高關税以來，印度盧比對美元貶值 5.7%，在主要貨幣中貶值幅度最大，儘管偶爾因對與美國貿易協議的樂觀情緒而出現反彈。</p>
<p>雖然盧比是貶值最嚴重的貨幣，但並不是波動性最大的。這表明，50% 的美國關税是導致當前盧比疲軟的關鍵因素。</p>
<p>鑑於此，雖然盧比的最壞情況可能已經過去，但其在 2026 年初的表現仍將取決於印美貿易協議的進展和外資流入，如果條件改善，年內可能會逐步復甦。</p>

高盛

<p>印度盧比預計將在 2026 年穩定，原因是國內經濟增長強勁且通脹温和，但印度與美國的貿易協議仍然至關重要。來自 SBI、摩根士丹利和美銀證券的研究表明，盧比可能會結束貶值階段，如果關税減輕，可能會有所改善。2025 年盧比的表現受到外資流出和貿易協議延遲的影響。2026 年的前景取決於貿易談判和全球經濟因素</p>

<p>The Indian rupee is heading into 2026 with cautious optimism thanks to stronger domestic growth and muted local inflation. But global developments, particularly the status of the impending India–US trade deal, are likely to influence the stability of the currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於國內經濟增長強勁和當地通脹温和，印度盧比在謹慎樂觀中邁向 2026 年。但全球發展，特別是即將到來的印美貿易協議的狀態，可能會影響該貨幣的穩定性。</p>
</div><p>While major research and brokerage houses expect the rupee to exit its current depreciating phase in 2026, much will depend on the progress of the trade deal between India and its largest trading partner, the US.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管主要研究和經紀公司預計盧比將在 2026 年結束當前貶值階段，但這在很大程度上取決於印度與其最大貿易伙伴美國之間貿易協議的進展。</p>
</div><p>SBI Research on December 17 said that, consistent with its empirical analysis, the rupee is poised to exit its current depreciating phase. The research arm added that the currency is expected to bounce back strongly in the second half of the next financial year.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度國家銀行研究部在 12 月 17 日表示，根據其實證分析，盧比有望結束當前的貶值階段。該研究部門補充説，預計該貨幣將在下一個財政年度的下半年強勁反彈。</p>
</div><p>It sees the rupee returning to 87 on average in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計到 2026 年，盧比的平均匯率將回升至 87。</p>
</div><p>Despite the optimism, the progress in an India–US trade deal is expected to heavily influence rupee’s performance in 2026, with any easing of steeper tariffs expected to significantly improve India’s external balance and reduce pressure on the currency, Goldman Sachs said in a research note dated December 11.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管樂觀，但印美貿易協議的進展預計將對 2026 年盧比的表現產生重大影響，摩根士丹利在 12 月 11 日的研究報告中表示，任何降低更高關税的措施預計將顯著改善印度的外部平衡，並減輕對該貨幣的壓力。</p>
</div><p>BofA Securities while acknowledging rupee’s weakness in the near term, said that the outlook for 2026 could improve if progress is made on an India–US trade deal that lowers tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>美銀證券在承認盧比短期內疲軟的同時表示，如果在降低關税的印美貿易協議上取得進展，2026 年的前景可能會改善。</p>
</div><p>In a research note on December 16, the brokerage added that possible inclusion of Indian bonds in a global index could also help stabilise sentiment and allow the RBI to rebuild its foreign-exchange reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 12 月 16 日的研究報告中，該經紀公司補充説，印度債券可能納入全球指數也有助於穩定市場情緒，並允許印度央行重建外匯儲備。</p>
</div><p>Trade talks between India and the US have been delayed, with the original fall deadline missed, though both sides continue to engage. Indian exports remain under pressure, facing steep tariffs of up to 50 percent on most goods.</p>
<div class="lb-trans"><p>印美之間的貿易談判已被推遲，原定的截止日期已錯過，儘管雙方仍在繼續接觸。印度出口仍面臨壓力，大多數商品的關税高達 50%。</p>
</div><p>Goldman Sachs added that India’s current account deficit is likely to narrow sharply to around 0.1 percent of GDP in the first quarter of calendar year 2026 from about 3 percent in the December quarter, driven by stronger exports if the first tranche of a trade pact with the US is concluded, removing the additional 25 percent tariffs on Indian goods, along with seasonally lower gold imports.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利補充説，如果與美國的貿易協議的第一階段達成，移除對印度商品的額外 25% 關税，印度的經常賬户赤字預計將在 2026 年第一季度大幅縮小至約 GDP 的 0.1%，而在 12 月季度約為 3%，這將推動出口增長，同時季節性降低的黃金進口也將起到作用。</p>
</div><p>To be sure, since the rupee has already adjusted significantly lower on a real trade-weighted basis, it should help support exports even as US tariffs remain in place, while imported inflation risks are limited due to low domestic price pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>可以肯定的是，由於盧比在實際貿易加權基礎上已經顯著貶值，這應有助於支持出口，即使美國關税仍然存在，而由於國內價格壓力低，進口通脹風險也有限。</p>
</div><p>While, economists expect the rupee to remain range-bound, as the Reserve Bank of India is likely to rebuild foreign-exchange reserves amid stronger dollar inflows, capping any sharp appreciation, they caution that further delays in India–US trade negotiations into the first quarter of 2026 could weaken the balance of payments and keep the INR under pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管經濟學家預計盧比將保持區間波動，因為印度央行可能會在美元流入強勁的情況下重建外匯儲備，從而限制任何急劇升值，但他們警告稱，若印美貿易談判在 2026 年第一季度進一步延遲，可能會削弱國際收支平衡，並使盧比承壓。</p>
</div><p>BofA Securities added a weaker US dollar next year could support a modest recovery in the rupee, with a possible turnaround during the seasonally strong first quarter but still expects the currency to reach 88 per dollar by end-2026, compared with its earlier forecast of 86 per dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>美銀證券補充説，明年美元走弱可能會支持盧比的適度復甦，預計在季節性強勁的第一季度可能會出現轉機，但仍預計到 2026 年底盧比將達到每美元 88，低於之前預測的每美元 86。</p>
</div><p>Barclays, however, expects the rupee to weaken further into next year, driven by continued foreign portfolio outflows and limited intervention by the RBI.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，巴克萊預計盧比在明年將進一步貶值，主要受到持續的外資流出和印度央行有限干預的驅動。</p>
</div><p>In a research note on December 14, Barclays said it expects USD/INR to rise further and reach around 94 by end-2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 12 月 14 日的研究報告中，巴克萊表示預計美元/盧比將進一步上漲，到 2026 年底達到約 94。</p>
</div><p>The rupee’s run in 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>盧比在 2025 年的表現</p>
</div><p>The Indian rupee touched a record low near Rs 91.08 per US dollar in mid-December, pressured by foreign portfolio outflows, strong dollar demand, and stalled India–US trade negotiations.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度盧比在 12 月中旬觸及每美元 91.08 的歷史低點，受到外資流出、強勁美元需求和印美貿易談判停滯的壓力。</p>
</div><p>But, following intervention by the Reserve Bank of India and a weaker US dollar, the currency has bounced back in recent days. On December 24, the INR traded around Rs 89.7 per dollar, down slightly on the day.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在印度央行的干預和美元走弱後，該貨幣最近幾天有所反彈。12 月 24 日，盧比交易在每美元約 89.7，略微下跌。</p>
</div><p>The Indian rupee emerged as Asia’s worst-performing currency in 2025 against the US dollar, weakening roughly 5–6 percent so far this year due to foreign capital outflows and delays in a trade deal with the US, which have kept steep tariffs in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度盧比在 2025 年成為亞洲表現最差的貨幣，對美元貶值約 5-6%，主要由於外資流出和與美國的貿易協議延遲，這使得高額關税持續存在。</p>
</div><p>SBI Research explained that the rupee’s weakness in 2025 was mainly driven by foreign portfolio outflows, especially from equities, and uncertainty around the US–India trade deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度國家銀行研究部解釋説，2025 年盧比的疲軟主要是由於外資流出，尤其是股票市場，以及對印美貿易協議的不確定性。</p>
</div><p>It noted that between 2007 and 2014, net FPI inflows averaged $162.8 billion, compared with just $87.7 billion from 2015 to date, highlighting how strong portfolio inflows in the past supported the rupee. Geopolitical uncertainties have also become a key factor affecting the currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>它指出，在 2007 年至 2014 年間，淨外資流入平均為 1628 億美元，而 2015 年至今僅為 877 億美元，突顯出過去強勁的投資流入如何支持了盧比。地緣政治的不確定性也成為影響該貨幣的關鍵因素。</p>
</div><p>Since April 2, 2025, when the United States announced broad tariff hikes, the Indian rupee has fallen 5.7 percent against the greenback, the most among major currencies, despite occasional gains on optimism over a trade deal with the US.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2025 年 4 月 2 日美國宣佈大幅提高關税以來，印度盧比對美元貶值 5.7%，在主要貨幣中貶值幅度最大，儘管偶爾因對與美國貿易協議的樂觀情緒而出現反彈。</p>
</div><p>While the rupee has been the most depreciated, it has not been the most volatile. This shows that the 50 percent US tariff on Indian goods is a key factor driving the current rupee weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然盧比是貶值最嚴重的貨幣，但並不是波動性最大的。這表明，50% 的美國關税是導致當前盧比疲軟的關鍵因素。</p>
</div><p>Given this, while the worst may be over for the rupee, its performance in early 2026 will still depend on progress in the US–India trade deal and foreign capital flows, with a gradual recovery possible later in the year if conditions improve.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於此，雖然盧比的最壞情況可能已經過去，但其在 2026 年初的表現仍將取決於印美貿易協議的進展和外資流入，如果條件改善，年內可能會逐步復甦。</p>
</div>

展望未來：盧比最糟糕的時期可能已經過去，但 2026 年與美國的貿易協議是實現穩定的關鍵