<p>黃金在 2025 年創下多個紀錄，但分析師認為這波上漲遠未結束，一些人預測在地緣政治緊張局勢和中央銀行的購買狂潮下，黃金價格可能攀升至每盎司 5000 美元。\n 現貨黃金首次突破每盎司 4500 美元大關，在聖誕前夕週三達到創紀錄的 4510 美元，比去年年底的 2624 美元上漲了 72%。\n 根據香港黃金交易所首席執行官布賴恩·方（Brian Fung）的説法，這是貴金屬最大的一年漲幅，超過了 1979 年 70% 的漲幅。此次上漲是在 2024 年上漲 26% 之後發生的。\n 當地價格也隨之上漲，香港的黃金在週一達到創紀錄的 41855 港元（5382 美元）每兩（37.51 克），根據交易所的數據。\n 方預計 2026 年黃金的上漲將繼續，價格可能達到每盎司 5000 美元。\n“2025 年的黃金上漲是由於對降息的預期、地緣政治緊張局勢以及美國總統唐納德·特朗普引入的關税驅動的，” 方對《郵報》表示。“個人投資者和中央銀行希望減少對美元資產的依賴，黃金成為了一個安全的替代品。”\n 他表示，支持黃金的所有因素 “沒有任何消失的跡象，這就是為什麼價格在 2026 年將進一步上漲的原因”。\n 高盛將其對 2026 年 12 月黃金價格的預測上調至每盎司 4900 美元，分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）指出，中央銀行的強勁結構性需求和美國聯邦儲備的寬鬆政策。\n 摩根士丹利預測到 2026 年中期黃金價格將達到每盎司 4500 美元，而美國銀行和摩根大通均預計到 2026 年底價格將超過每盎司 5000 美元。\n 方表示，中央銀行的購買仍然是這波上漲的主要驅動力。“中央銀行傳統上投資於美國國債和其他美元資產，” 方説。“但在降息和地緣政治緊張局勢下，他們希望減少對美元的持有，黃金成為了一個自然的選擇。”\n 根據美國財政部的數據，10 月份，中國將其美國國債持有量降至 17 年來的最低水平，從 9 月份的 7005 億美元降至 6887 億美元。\n 與此同時，北京在 11 月份連續第 13 個月增加黃金購買，新增 30000 盎司，使其總儲備達到 7412 萬盎司，價值 3106 億美元，官方數據顯示。\n 在這波上漲中，香港政府在 2026 年推出了大計劃，以將該市定位為全球商品交易中心。\n 這包括建立黃金中央清算系統和黃金行業協會的計劃，以及加深與上海黃金交易所的合作，以擴大其在國際黃金定價中的影響力，財政服務及庫務局局長許正宇週一表示。\n 政府新成立的商品戰略委員會在財政司司長陳茂波的主持下於週一召開了第一次會議，香港希望建立一個商品生態系統，以創造超越傳統金融的新增長。\n“對於投資者來説，問題不是黃金是否 ‘太高’，而是它扮演什麼角色，” SPI 資產管理公司的管理合夥人斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）表示。\n“如果黃金被視為短期交易，那麼時機就很重要，需要耐心，” 他説。“但如果黃金作為對政策錯誤、貨幣貶值或系統性衝擊的保險，那麼價格就變得次要於目的。”\n 英尼斯補充道：“你不會因為保險便宜而購買；你購買是因為沒有保險的成本悄然上升，直到為時已晚。這就是中央銀行的足跡，買家已經變得對價格無所謂。”</p>

摩根大通

摩根士丹利

高盛

<p>黃金價格在 2025 年飆升至每盎司 4,510 美元，主要受到地緣政治緊張局勢和中央銀行購買的推動。分析師預測，到 2026 年價格可能達到每盎司 5,000 美元。影響因素包括降息、美國關税以及對美元資產的多元化投資。高盛、摩根士丹利、美國銀行和摩根大通預測需求強勁。香港計劃成為全球商品交易中心。包括中國在內的中央銀行是主要買家。在經濟不確定性中，黃金被視為避險資產</p>

<p>Gold has hit multiple records in 2025, but analysts believe the rally is far from over, with some forecasting the yellow metal could climb to US$5,000 per ounce amid geopolitical tensions and a buying spree by central banks.\nSpot gold broke through the US$4,500-per-ounce mark for the first time, reaching a record US$4,510 on Christmas Eve on Wednesday, which was 72 per cent higher than the end of last year, when it stood at US$2,624.\nThis was the biggest annual jump for the precious metal, exceeding the 70 per cent rise in 1979, according to Brian Fung, CEO of the Hong Kong Gold Exchange. The increase followed a 26 per cent surge in 2024.\nLocal prices rose in tandem, with gold in Hong Kong hitting a record HK$41,855 (US$5,382) per tael (37.51 grams) on Monday, according to the exchange.\nFung expected the rally to continue in 2026, with prices potentially hitting US$5,000 per ounce.\n“The gold rally in 2025 was driven by expectations of interest-rate cuts, geopolitical tensions, and tariffs introduced by US President Donald Trump,” Fung told the Post. “Individual investors and central banks wanted to diversify away from US dollar assets, and gold became a safe-haven alternative.”\n\nHe said all the factors supporting gold showed “no sign of disappearing any time soon, which is why prices are set to go up further in 2026”.\nGoldman Sachs lifted its gold price forecast for December 2026 to US$4,900 per ounce, with analyst Lina Thomas citing strong structural demand from central banks and easing by the US Federal Reserve.\nMorgan Stanley predicted US$4,500 per ounce by mid-2026, while Bank of America and JPMorgan both expected prices to surpass US$5,000 per ounce by the end of 2026.\nFung said central bank buying remained a major driver of the rally. “Central banks traditionally invest in US Treasuries and other US dollar assets,” Fung said. “But amid rate cuts and geopolitical tensions, they want to decrease their holdings in US dollar and gold has become a natural choice.”\nIn October, China reduced its US Treasury holding to its lowest level in 17 years, falling to US$688.7 billion from US$700.5 billion in September, according to US Treasury Department data.\nAt the same time, Beijing ­extended its gold-buying streak for a 13th straight month in November, adding 30,000 ounces to its reserves. That brought its total stock to 74.12 million ounces, worth US$310.6 billion, official data showed.\nAmid the rally, the Hong Kong government is rolling out big plans in 2026 to position the city as a global commodities trading hub.\n\nThis included plans to establish a gold central clearing system and a gold industry association, and to deepen cooperation with the Shanghai Gold Exchange to expand its influence in international gold pricing, Secretary for Financial Services and the Treasury Christopher Hui Ching-yu said on Monday.\nThe government’s newly formed Commodity Strategy Committee held its first meeting on Monday under Financial Secretary Paul Chan Mo-po, as Hong Kong looked to build a commodities ecosystem that would generate new growth beyond traditional finance.\n“For investors, the question is not whether gold is ‘too high’, but what role it plays,” said Stephen Innes, a managing partner at SPI Asset Management.\n“If gold is being treated as a short-term trade, then timing matters and patience is required,” he said. “But if gold is held as insurance against policy error, currency debasement, or systemic shocks, then price becomes secondary to purpose.”\nInnes added: “You don’t buy insurance because it’s cheap; you buy it because the cost of not having it rises quietly until it’s too late. And this is the central bank footprint where buyers have become price-agnostic.”\n</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金在 2025 年創下多個紀錄，但分析師認為這波上漲遠未結束，一些人預測在地緣政治緊張局勢和中央銀行的購買狂潮下，黃金價格可能攀升至每盎司 5000 美元。\n 現貨黃金首次突破每盎司 4500 美元大關，在聖誕前夕週三達到創紀錄的 4510 美元，比去年年底的 2624 美元上漲了 72%。\n 根據香港黃金交易所首席執行官布賴恩·方（Brian Fung）的説法，這是貴金屬最大的一年漲幅，超過了 1979 年 70% 的漲幅。此次上漲是在 2024 年上漲 26% 之後發生的。\n 當地價格也隨之上漲，香港的黃金在週一達到創紀錄的 41855 港元（5382 美元）每兩（37.51 克），根據交易所的數據。\n 方預計 2026 年黃金的上漲將繼續，價格可能達到每盎司 5000 美元。\n“2025 年的黃金上漲是由於對降息的預期、地緣政治緊張局勢以及美國總統唐納德·特朗普引入的關税驅動的，” 方對《郵報》表示。“個人投資者和中央銀行希望減少對美元資產的依賴，黃金成為了一個安全的替代品。”\n 他表示，支持黃金的所有因素 “沒有任何消失的跡象，這就是為什麼價格在 2026 年將進一步上漲的原因”。\n 高盛將其對 2026 年 12 月黃金價格的預測上調至每盎司 4900 美元，分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）指出，中央銀行的強勁結構性需求和美國聯邦儲備的寬鬆政策。\n 摩根士丹利預測到 2026 年中期黃金價格將達到每盎司 4500 美元，而美國銀行和摩根大通均預計到 2026 年底價格將超過每盎司 5000 美元。\n 方表示，中央銀行的購買仍然是這波上漲的主要驅動力。“中央銀行傳統上投資於美國國債和其他美元資產，” 方説。“但在降息和地緣政治緊張局勢下，他們希望減少對美元的持有，黃金成為了一個自然的選擇。”\n 根據美國財政部的數據，10 月份，中國將其美國國債持有量降至 17 年來的最低水平，從 9 月份的 7005 億美元降至 6887 億美元。\n 與此同時，北京在 11 月份連續第 13 個月增加黃金購買，新增 30000 盎司，使其總儲備達到 7412 萬盎司，價值 3106 億美元，官方數據顯示。\n 在這波上漲中，香港政府在 2026 年推出了大計劃，以將該市定位為全球商品交易中心。\n 這包括建立黃金中央清算系統和黃金行業協會的計劃，以及加深與上海黃金交易所的合作，以擴大其在國際黃金定價中的影響力，財政服務及庫務局局長許正宇週一表示。\n 政府新成立的商品戰略委員會在財政司司長陳茂波的主持下於週一召開了第一次會議，香港希望建立一個商品生態系統，以創造超越傳統金融的新增長。\n“對於投資者來説，問題不是黃金是否 ‘太高’，而是它扮演什麼角色，” SPI 資產管理公司的管理合夥人斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）表示。\n“如果黃金被視為短期交易，那麼時機就很重要，需要耐心，” 他説。“但如果黃金作為對政策錯誤、貨幣貶值或系統性衝擊的保險，那麼價格就變得次要於目的。”\n 英尼斯補充道：“你不會因為保險便宜而購買；你購買是因為沒有保險的成本悄然上升，直到為時已晚。這就是中央銀行的足跡，買家已經變得對價格無所謂。”</p>
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黃金時代：分析師預測價格飆升，漲勢將在 2026 年逼近 5000 美元