<p>2025 年對加密貨幣市場來説是一個相對強勁的年份。</p>
<p>比特幣在這一年攀升至 126,000 美元的新歷史高點，同時推出了幾隻以新興幣種為主的交易所交易基金，並在美國建立了比特幣戰略儲備。</p>
<p>這一時期還標誌着企業財 treasury 持有者如 Strategy 持續積累比特幣，以及一系列影響數字資產市場的宏觀經濟發展。</p>
<p>然而，過去幾個月市場表現疲軟，比特幣可能在年底時交易價格低於 90,000 美元。</p>
<p>分析師認為，市場的四年週期正在減弱，這表明之前牛市週期的事件不會重演。</p>
<p>考慮到這一點，理想的做法是關注 2026 年及可能影響比特幣價格走勢的宏觀經濟事件。</p>
<p><strong>美聯儲政策</strong></p>
<p>美聯儲在 2025 年降息三次。然而，央行傳達的最重要信息之一是量化緊縮（QT）政策的結束。</p>
<p>該政策通過讓債券到期而不再投資來縮減美聯儲的資產負債表，實際上是從金融系統中移除資金（流動性），以應對大規模疫情刺激後的通貨膨脹。</p>
<p>隨着美聯儲在今年早些時候結束 QT，其資產負債表穩定在大約 6.5 萬億美元，通過暫停這一減持來緩解市場流動性並應對貨幣市場壓力。</p>
<p>QT 的結束也暗示着量化寬鬆（QE）即將到來。</p>
<p>QE 是一種非常規貨幣政策，美國中央銀行大量購買國債和抵押貸款支持證券，以注入流動性、降低長期利率，並在標準降息不足以刺激經濟時推動經濟增長。</p>
<p>分析師對 QE 即將開始持樂觀態度，認為這將為金融市場注入新鮮流動性，像比特幣這樣的風險資產將從這一政策中受益。</p>
<p>另一個可能影響比特幣價格走勢的宏觀經濟指標是美聯儲的利率決策。</p>
<p>根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 2026 年底之前至少降息兩次的可能性為 75%。</p>
<p>美聯儲降息的次數可能在明年比特幣價格走勢中發揮關鍵作用。</p>
<p>更多的降息意味着領先加密貨幣可能會迎來一波上漲。</p>
<p>在評論比特幣 2026 年前景時，VanEck 多資產解決方案負責人 David Schassler 表示，</p>
<p>“比特幣年初至今落後於納斯達克 100 指數約 50%，這種錯位使其在 2026 年成為表現最佳的資產。隨着貶值 [貨幣貶值] 加劇，流動性迴歸，BTC 歷史上對此反應強烈。”</p>
<p><strong>全球地緣政治</strong></p>
<p>中東的緊張局勢和俄烏戰爭影響了比特幣在 2025 年的表現。這種情況在 2026 年可能再次出現。</p>
<p>俄羅斯與烏克蘭之間的不確定性，以及美國與中國之間的貿易戰，可能在未來幾個月對比特幣造成重大壓力。</p>
<p>這些不確定性潛在的解決方案可能會提振全球金融市場，尤其是像比特幣這樣的風險資產。</p>
<p><strong>比特幣將回歸買方需求</strong></p>
<p>最近的 K33 研究報告顯示，明年市場可能會從 2024 年和 2025 年記錄的重度分配階段轉變。這表明長期持有者出售其幣的速度可能在 2026 年放緩。</p>
<p>根據報告，比特幣的長期持有量可能在 2026 年結束時超過當前的 1216 萬，表明對 BTC 價格的樂觀情緒迴歸。</p>
<p>報告指出，鏈上賣方壓力接近飽和，可能在 2026 年讓位於淨買方需求。</p>
<p>買方需求可能會受到流動性增加的支持，這得益於機構接入的增加和市場中更清晰的監管框架。</p>
<p>2025 年成為比特幣的一個關鍵年份，標誌着機構和企業參與的增加、重要的監管發展以及價格波動加劇。</p>
<p>根據最近的 Copper 研究，BTC 的四年週期並沒有消亡，而是被替代。自現貨 ETF 推出以來，比特幣表現出可重複的成本基礎回報週期。</p>
<p>Copper 研究負責人 Fadi Aboualfa 對比特幣在未來幾個月的價格持樂觀態度。</p>
<p>“自現貨 ETF 推出以來，比特幣在可重複的小週期中波動，回調至其成本基礎，然後反彈約 70%。目前 BTC 交易接近其 84,000 美元的成本基礎，這一模式指向未來 180 天內超過 140,000 美元的走勢。如果成本基礎像之前的週期那樣上漲 10-15%，那麼在過去峯值時看到的溢價將產生 138,000-148,000 美元的目標區間，” Fadi 補充道。</p>

GBTC

<p>在 2025 年，比特幣在宏觀經濟變化中達到了 126,000 美元的峯值，包括美聯儲結束量化緊縮。分析師預測，量化寬鬆將注入流動性，利好比特幣。利率下調可能進一步推動比特幣價格上漲。全球地緣政治緊張局勢和機構需求可能影響比特幣的表現。市場可能在 2026 年轉向買方需求，受到流動性增加和監管明確性的支持。分析師預計比特幣在接下來的 180 天內可能達到 140,000 美元</p>

<p>2025 has been a largely strong year for the cryptocurrency market.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年對加密貨幣市場來説是一個相對強勁的年份。</p>
</div><p>Bitcoin climbed to a new all-time high of $126,000 during the year, alongside the launch of several new altcoin-focused exchange-traded funds and the establishment of a Bitcoin Strategic Reserve in the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特幣在這一年攀升至 126,000 美元的新歷史高點，同時推出了幾隻以新興幣種為主的交易所交易基金，並在美國建立了比特幣戰略儲備。</p>
</div><p>The period was also marked by continued accumulation of Bitcoin by corporate treasury holders such as Strategy, as well as a series of broader macroeconomic developments that influenced digital asset markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一時期還標誌着企業財 treasury 持有者如 Strategy 持續積累比特幣，以及一系列影響數字資產市場的宏觀經濟發展。</p>
</div><p>However, the market has been bearish over the past few months, and Bitcoin could end the year trading below the $90k level.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，過去幾個月市場表現疲軟，比特幣可能在年底時交易價格低於 90,000 美元。</p>
</div><p>Analysts believe that the four-year cycle in the market is fading, suggesting that the events of the previous bull cycles will not be repeated.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師認為，市場的四年週期正在減弱，這表明之前牛市週期的事件不會重演。</p>
</div><p>With that in mind, it is ideal to look at 2026 and the macroeconomic events that could shape Bitcoin’s price action.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮到這一點，理想的做法是關注 2026 年及可能影響比特幣價格走勢的宏觀經濟事件。</p>
</div><p><strong>Federal Reserve policy</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美聯儲政策</strong></p>
</div><p>The Federal Reserve cut interest rates three times in 2025. However, one of the most important messages by the apex bank is the end of the Quantitative Tightening (QT) policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲在 2025 年降息三次。然而，央行傳達的最重要信息之一是量化緊縮（QT）政策的結束。</p>
</div><p>This policy shrinks the Fed’s balance sheet by letting bonds mature without reinvesting, effectively removing money (liquidity) from the financial system to fight inflation after massive pandemic stimulus.</p>
<div class="lb-trans"><p>該政策通過讓債券到期而不再投資來縮減美聯儲的資產負債表，實際上是從金融系統中移除資金（流動性），以應對大規模疫情刺激後的通貨膨脹。</p>
</div><p>With the Fed ending QT earlier this year, it has stabilised its balance sheet at roughly $6.5 trillion by pausing this runoff to ease market liquidity and address money market strains.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着美聯儲在今年早些時候結束 QT，其資產負債表穩定在大約 6.5 萬億美元，通過暫停這一減持來緩解市場流動性並應對貨幣市場壓力。</p>
</div><p>The end of QT also suggests that Quantitative Easing (QE) is on the horizon.</p>
<div class="lb-trans"><p>QT 的結束也暗示着量化寬鬆（QE）即將到來。</p>
</div><p>QE is an unconventional monetary policy where the US central bank buys large quantities of Treasury bonds and mortgage-backed securities to inject liquidity, lower long-term interest rates, and stimulate the economy when standard rate cuts aren’t enough.</p>
<div class="lb-trans"><p>QE 是一種非常規貨幣政策，美國中央銀行大量購買國債和抵押貸款支持證券，以注入流動性、降低長期利率，並在標準降息不足以刺激經濟時推動經濟增長。</p>
</div><p>Analysts are optimistic that the QE will commence soon, injecting fresh liquidity into the financial markets, with risk-based assets like Bitcoin set to benefit from the policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師對 QE 即將開始持樂觀態度，認為這將為金融市場注入新鮮流動性，像比特幣這樣的風險資產將從這一政策中受益。</p>
</div><p>Another macroeconomic indicator that could shape Bitcoin’s price action is the Fed’s interest rate decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個可能影響比特幣價格走勢的宏觀經濟指標是美聯儲的利率決策。</p>
</div><p>According to the CME FedWatch tool, there is a 75% chance that the Fed will cut interest rates at least twice before the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 CME FedWatch 工具，美聯儲在 2026 年底之前至少降息兩次的可能性為 75%。</p>
</div><p>The number of times the Fed cuts interest rates could play a crucial role in how Bitcoin’s price action plays out next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲降息的次數可能在明年比特幣價格走勢中發揮關鍵作用。</p>
</div><p>More interest rate cuts mean a potential rally for the leading cryptocurrency.</p>
<div class="lb-trans"><p>更多的降息意味着領先加密貨幣可能會迎來一波上漲。</p>
</div><p>While commenting on Bitcoin’s 2026 outlook, David Schassler, head of multi-asset solutions at VanEck, said,</p>
<div class="lb-trans"><p>在評論比特幣 2026 年前景時，VanEck 多資產解決方案負責人 David Schassler 表示，</p>
</div><p>“Bitcoin is lagging the Nasdaq 100 Index by roughly 50% year-to-date, and that dislocation is setting it up to be a top performer in 2026. As debasement [currency devaluation] ramps, liquidity returns, and BTC historically responds sharply.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“比特幣年初至今落後於納斯達克 100 指數約 50%，這種錯位使其在 2026 年成為表現最佳的資產。隨着貶值 [貨幣貶值] 加劇，流動性迴歸，BTC 歷史上對此反應強烈。”</p>
</div><p><strong>Global geopolitics</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>全球地緣政治</strong></p>
</div><p>The tensions in the Middle East and the Russia-Ukraine war have affected Bitcoin’s performance in 2025. This could be the case again in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>中東的緊張局勢和俄烏戰爭影響了比特幣在 2025 年的表現。這種情況在 2026 年可能再次出現。</p>
</div><p>The uncertainty between Russia and Ukraine, and the trade war between the United States and China, could weigh heavily on Bitcoin over the next few months.</p>
<div class="lb-trans"><p>俄羅斯與烏克蘭之間的不確定性，以及美國與中國之間的貿易戰，可能在未來幾個月對比特幣造成重大壓力。</p>
</div><p>The potential settlements of these uncertainties could boost the global financial markets, especially risk-based assets like Bitcoin.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些不確定性潛在的解決方案可能會提振全球金融市場，尤其是像比特幣這樣的風險資產。</p>
</div><p><strong>Bitcoin to return to buy-side demand</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>比特幣將回歸買方需求</strong></p>
</div><p>A recent K33 Research report shows that for next year, the market could transition away from the heavy distribution phase recorded in 2024 and 2025. This suggests that long-term holders selling their coins could slow down in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的 K33 研究報告顯示，明年市場可能會從 2024 年和 2025 年記錄的重度分配階段轉變。這表明長期持有者出售其幣的速度可能在 2026 年放緩。</p>
</div><p>Per the report, Bitcoin’s long-term holdings could close 2026 above the current 12.16 million, indicating renewed optimism regarding BTC’s price.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據報告，比特幣的長期持有量可能在 2026 年結束時超過當前的 1216 萬，表明對 BTC 價格的樂觀情緒迴歸。</p>
</div><p>The report pointed out that the on-chain sell-side pressure is approaching saturation and could likely give way to net buy-side demand in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，鏈上賣方壓力接近飽和，可能在 2026 年讓位於淨買方需求。</p>
</div><p>The buy-side demand could be supported by increased liquidity thanks to the growing institutional access and clearer regulatory frameworks in the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>買方需求可能會受到流動性增加的支持，這得益於機構接入的增加和市場中更清晰的監管框架。</p>
</div><p>2025 has emerged as a pivotal year for Bitcoin, marked by increased institutional and corporate participation, important regulatory developments, and heightened price volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年成為比特幣的一個關鍵年份，標誌着機構和企業參與的增加、重要的監管發展以及價格波動加劇。</p>
</div><p>According to a recent Cooper Research, BTC’s four-year cycle hasn’t died; it has been replaced. Since the launch of spot ETFs, Bitcoin has exhibited repeatable Cost-Basis Return Cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據最近的 Copper 研究，BTC 的四年週期並沒有消亡，而是被替代。自現貨 ETF 推出以來，比特幣表現出可重複的成本基礎回報週期。</p>
</div><p>Fadi Aboualfa, Head of Research at Copper, is optimistic about Bitcoin’s price over the next few months.</p>
<div class="lb-trans"><p>Copper 研究負責人 Fadi Aboualfa 對比特幣在未來幾個月的價格持樂觀態度。</p>
</div><p>“Since spot ETFs launched, Bitcoin has moved in repeatable mini-cycles where it pulls back to its cost basis and then rebounds by around 70%. With BTC now trading near its $84,000 cost basis, that pattern points to a move north of $140,000 in the next 180 days. If cost basis rises 10-15% as in prior cycles, the resulting premium seen at past peaks produces a target range of $138,000-$148,000,” Fadi added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“自現貨 ETF 推出以來，比特幣在可重複的小週期中波動，回調至其成本基礎，然後反彈約 70%。目前 BTC 交易接近其 84,000 美元的成本基礎，這一模式指向未來 180 天內超過 140,000 美元的走勢。如果成本基礎像之前的週期那樣上漲 10-15%，那麼在過去峯值時看到的溢價將產生 138,000-148,000 美元的目標區間，” Fadi 補充道。</p>
</div>

超越 12.6 萬美元峯值：宏觀變化對 2026 年比特幣的影響是什麼