<p>銀行在客户關係、監管特權和分銷網絡的基礎上，享有了數十年的強大護城河——但這一護城河在 2025 年被突破。</p>
<p>嵌入式金融，即將支付、借貸、保險和投資直接整合到非金融平台中，今年已成為主流——將價值創造的重心從銀行轉向科技平台。</p>
<p>正如麥肯錫在其最新報告中指出的那樣，“嵌入式金融不再是邊緣化的，它正成為消費者和企業獲取金融服務的默認方式。”</p>
<p><strong>嵌入式金融平台的崛起</strong></p>
<p>2025 年，嵌入式金融在各行業的整體採用實現了爆炸性增長，使銀行變成了一種 “隱形” 的公共設施。</p>
<p>這一轉變在消費領域最為明顯，尤其是 Apple Pay Later。</p>
<p>到 2025 年中，巨頭 Klarna 直接整合到其 Apple Pay 界面中，有效地繞過了數百萬人的傳統信用卡申請流程。</p>
<p>蘋果不再僅僅是一家手機制造商；它是全球最無摩擦信用生態系統的協調者。同時，競爭對手亞馬遜加深了與 Affirm 的合作，在結賬時提供即時的先買後付（BNPL）信用。</p>
<p>另一個引人注目的例子來自 Shopify，該公司在今年早些時候擴展了其嵌入式借貸計劃，直接通過其平台為小企業提供信用額度，而 UBER 則為司機整合了微型保險和靈活的支付選項，繞過了傳統銀行渠道。</p>
<p>這些發展共同突顯了嵌入式金融如何捕獲面向客户的價值鏈，使銀行淪為後端基礎設施提供者。</p>
<p>根據埃森哲的預測，到本十年末，全球嵌入式金融收入預計將超過 3000 億美元，2025 年將是轉折點。</p>
<p>消費者越來越傾向於在他們已經使用的應用程序中無縫獲取金融服務。</p>
<p>正如富國銀行的 Gary Schlossberg 所説：</p>
<p>銀行所依賴的護城河——監管壁壘和客户惰性——正被便利性和整合所削弱。消費者並不關心誰提供基礎設施；他們關心的是無縫的體驗。</p>
<p><strong>銀行護城河的壓力已經在收益中顯現</strong></p>
<p>嵌入式金融的崛起在傳統銀行的收益中已經顯現。位於紐約的摩根大通——例如——在消費者借貸利潤方面發佈了温和的增長，因為金融科技合作伙伴削減了發放費用。</p>
<p>傳統銀行護城河最劇烈的侵蝕發生在中小企業（SME）領域。</p>
<p>歷史上，銀行因掌握交易數據而在中小企業信貸上擁有壟斷地位。到 2025 年，這一數據優勢已轉移到像 Shopify 這樣的 “操作系統” 上。</p>
<p>“Shopify Balance” 和 “Shopify Capital” 的近期擴展（通常由像 YouLend 這樣的幕後合作伙伴提供支持）使該平台成為一個全棧金融中心。</p>
<p>商家不再需要等待數週才能獲得銀行貸款；Shopify 利用實時銷售數據提供信用額度，按日銷售額的百分比償還。</p>
<p>領先行業分析師 Riccardo Colnaghi 在 2025 年底解釋道：</p>
<p>嵌入式銀行讓會計平台和市場擁有完整的金融工作流程，使它們從可替代工具轉變為中小企業操作系統。</p>
<p><strong>傳統銀行的應對措施</strong></p>
<p>不過，並非所有傳統銀行都在失利——而那些獲勝的銀行是那些接受了自身護城河被破壞的銀行。</p>
<p>例如，BBVA 今年被評為 “最佳嵌入式金融銀行”——因為他們順應了這一侵蝕。</p>
<p>他們沒有努力讓用户留在自己的應用程序上，而是開放 API，讓像 Uber 和各種零售巨頭的合作伙伴 “租用” 他們的資產負債表和監管許可證。</p>
<p>這種銀行即服務（BaaS）模式是新的生存策略。</p>
<p>滙豐銀行也採取了類似的路徑，推出了 “Omni Collect” 和 “Merchant Box” 解決方案。</p>
<p>該巨頭一直在積極幫助全球品牌如 Lalamove 和 RENPHO 數字化其收款流程。</p>
<p>滙豐銀行不再充當守門人，而是成為促進者，允許資金實時直接從像亞馬遜這樣的市場流入滙豐管理的賬户——有效地繞過第三方中介。</p>
<p>Tariq Bin Hendi 在世界經濟論壇上撰文指出：</p>
<p>隨着嵌入式金融的快速崛起，問題不再是傳統金融機構是否應該適應——而是它們能多快適應。</p>
<p>甚至摩根大通也通過與 “沃爾瑪” 的合作邁出了巨大步伐，加快了對市場商家的支付。銀行不再強迫賣家進入分行，而是將其賬本和支付系統直接嵌入沃爾瑪的賣家門户。</p>
<p>在其 2025 年投資者日上，這家傳統巨頭表示，近 180 億美元的支付收入通過集成平台客户流入，確認其未來將成為 “銀行即服務” 的強大力量。</p>
<p><strong>金融科技如何劫持銀行護城河的例子</strong></p>
<p>2025 年，嵌入式金融劫持傳統銀行護城河的其他例子包括：</p>
<ul>
<li><strong>Stripe Treasury</strong> 擴展了其嵌入式銀行服務，允許平台提供支票賬户和借記卡，而無需銀行分行。</li>
<li><strong>Square (Block)</strong> 將借貸和薪資服務整合到其商户生態系統中，進一步減少對傳統銀行的依賴。</li>
<li><strong>Revolut</strong> 通過合作伙伴關係推出嵌入式保險產品，直接在其應用中提供保障。</li>
</ul>
<p>同樣，像 Wise（前身為 TransferWise）和 Payoneer 這樣的平台已經超越簡單的轉賬，成為全球企業的 “首選基礎設施”。</p>
<p>Wise 現在為數十家傳統銀行和平台提供國際支付服務，證明即使是銀行本身也在將其核心競爭力外包給更靈活的金融科技公司。</p>
<p>“嵌入式金融標誌着一個根本性的轉變，從銀行作為目的地轉變為客户日常數字旅程的推動者，” Mobey Forum 的執行董事 Elina Mattila 在一份報告中表示。</p>
<p>這一轉變在驚人的市場數據中得到了體現。到今年年底，全球嵌入式金融市場預計將達到 1480 億美元，通過這些渠道的交易量將突破 7 萬億美元的里程碑。</p>
<p>當消費者可以在結賬時分拆支付，或者司機可以立即將他們的收入 “提現” 到 UBER Money 錢包時，登錄傳統銀行應用的需求便消失了。</p>
<p>根據 WGA Advisors 的説法：“嵌入式金融重塑了客户期望和競爭動態，迫使銀行適應以保持相關性。”</p>
<p><strong>監管機構正在跟上嵌入式金融的步伐</strong></p>
<p>先買後付（BNPL）在 2025 年成為嵌入式金融的代表。</p>
<p>像 Klarna、Affirm 和 Afterpay 這樣的公司今年直接整合到零售結賬中，贏得了曾經由銀行主導的消費者信貸關係。</p>
<p>Klarna 表示，2025 年全球超過 1 億消費者使用了其嵌入式 BNPL 服務。</p>
<p>這一年同比增長顯著，使銀行不僅失去了交易費用，還失去了交叉銷售信用卡和個人貸款的能力。</p>
<p>監管機構也開始認識到這一轉變。</p>
<p>歐洲中央銀行（ECB）在 2025 年中期發佈了關於嵌入式金融合作夥伴關係的指導，強調消費者保護和系統性風險。</p>
<p>在美國，貨幣監理署（OCC）就銀行應如何管理第三方嵌入式金融風險進行了諮詢。</p>
<p>正如金融科技評論員 Chris Skinner 所説——</p>
<p>銀行不再是金融的守門人。它們是管道，受監管的公用事業，確保合規，而平台則擁有客户。</p>
<p><strong>新的護城河是整合</strong></p>
<p>2025 年的 “護城河” 不再是關於物理存在或歷史數據；而是關於整合和速度。</p>
<p>客户現在更看重 “資金到賬時間” 而非 “銀行品牌”。</p>
<p>展望 2026 年，能夠生存下來的傳統銀行是那些意識到自己不再是客户故事中的 “主角” 的銀行。</p>
<p>它們是配角——為人們真正喜愛的那些平台提供流動性和監管支撐。</p>
<p>護城河並沒有消失——它只是被轉移了。它不再圍繞銀行，而是圍繞客户的數字生活。</p>

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<p>在 2025 年，嵌入式金融顯著擾亂了傳統銀行的主導地位。像蘋果、亞馬遜、Shopify 和優步這樣的科技平台將金融服務直接整合到他們的生態系統中，減少了對傳統銀行的依賴。這一轉變導致銀行的消費貸款利潤率和中小企業信貸壟斷的下降。一些銀行，如 BBVA 和滙豐銀行，通過採用銀行即服務（Banking-as-a-Service）模型進行了適應。預計到本十年末，全球嵌入式金融市場將超過 3000 億美元，突顯了在現有應用程序中對無縫金融服務日益增長的偏好</p>

<p>Banks have enjoyed a formidable moat built on customer relationships, regulatory privilege, and distribution networks for decades. – but that moat was breached in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行在客户關係、監管特權和分銷網絡的基礎上，享有了數十年的強大護城河——但這一護城河在 2025 年被突破。</p>
</div><p>Embedded finance, the integration of payment, lending, insurance, and investing directly into non-financial platforms, became mainstream this year – shifting the locus of value creation away from banks and toward tech platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>嵌入式金融，即將支付、借貸、保險和投資直接整合到非金融平台中，今年已成為主流——將價值創造的重心從銀行轉向科技平台。</p>
</div><p>As McKinsey noted in its latest report, “embedded finance is no longer peripheral; it is becoming the default way consumers and businesses access financial services.”</p>
<div class="lb-trans"><p>正如麥肯錫在其最新報告中指出的那樣，“嵌入式金融不再是邊緣化的，它正成為消費者和企業獲取金融服務的默認方式。”</p>
</div><p><strong>The rise of embedded finance platforms</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>嵌入式金融平台的崛起</strong></p>
</div><p>The year 2025 saw explosive growth in the overall adoption of embedded finance across industries, turning banking into an “invisible” utility.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，嵌入式金融在各行業的整體採用實現了爆炸性增長，使銀行變成了一種 “隱形” 的公共設施。</p>
</div><p>This shift was most visible in the consumer space with Apple Pay Later.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一轉變在消費領域最為明顯，尤其是 Apple Pay Later。</p>
</div><p>By mid-2025, the giant integrated Klarna directly into its Apple Pay interface, effectively bypassing the traditional credit card application process for millions.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2025 年中，巨頭 Klarna 直接整合到其 Apple Pay 界面中，有效地繞過了數百萬人的傳統信用卡申請流程。</p>
</div><p>Apple isn’t just a phone maker anymore; it is the orchestrator of the world’s most frictionless credit ecosystem. Meanwhile, rival Amazon deepened its partnership with Affirm, offering instant buy-now-pay-later (BNPL) credit at checkout.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果不再僅僅是一家手機制造商；它是全球最無摩擦信用生態系統的協調者。同時，競爭對手亞馬遜加深了與 Affirm 的合作，在結賬時提供即時的先買後付（BNPL）信用。</p>
</div><p>Another striking example came from Shopify, which expanded its embedded lending programme earlier this year, offering small businesses credit lines directly through its platform, while UBER integrated micro-insurance and flexible payment options for drivers, bypassing conventional bank channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個引人注目的例子來自 Shopify，該公司在今年早些時候擴展了其嵌入式借貸計劃，直接通過其平台為小企業提供信用額度，而 UBER 則為司機整合了微型保險和靈活的支付選項，繞過了傳統銀行渠道。</p>
</div><p>Together, these developments highlight how embedded finance captured the customer-facing value chain, relegating banks to back-end infrastructure providers.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些發展共同突顯了嵌入式金融如何捕獲面向客户的價值鏈，使銀行淪為後端基礎設施提供者。</p>
</div><p>According to Accenture, embedded finance revenues globally are projected to exceed $300 billion by the end of this decade, with 2025 marking the inflexion point.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據埃森哲的預測，到本十年末，全球嵌入式金融收入預計將超過 3000 億美元，2025 年將是轉折點。</p>
</div><p>Consumers are increasingly preferring financial services delivered seamlessly within the apps they already use.</p>
<div class="lb-trans"><p>消費者越來越傾向於在他們已經使用的應用程序中無縫獲取金融服務。</p>
</div><p>As Gary Schlossberg of Wells Fargo put it:</p>
<div class="lb-trans"><p>正如富國銀行的 Gary Schlossberg 所説：</p>
</div><p>The moat banks relied on – regulatory barriers and customer inertia – are being chipped away by convenience and integration. Consumers don’t care who provides the infrastructure; they care about seamless experiences.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行所依賴的護城河——監管壁壘和客户惰性——正被便利性和整合所削弱。消費者並不關心誰提供基礎設施；他們關心的是無縫的體驗。</p>
</div><p><strong>Pressure on banks’ moat is already showing in earnings</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>銀行護城河的壓力已經在收益中顯現</strong></p>
</div><p>The rise of embedded finance is already visible in traditional banks’ earnings. NY-based JPMorgan – for example – posted muted growth in consumer lending margin this year as fintech partners cut into origination fees.</p>
<div class="lb-trans"><p>嵌入式金融的崛起在傳統銀行的收益中已經顯現。位於紐約的摩根大通——例如——在消費者借貸利潤方面發佈了温和的增長，因為金融科技合作伙伴削減了發放費用。</p>
</div><p>The most aggressive erosion of the traditional banking moat has occurred in the Small and Medium Enterprise (SME) sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>傳統銀行護城河最劇烈的侵蝕發生在中小企業（SME）領域。</p>
</div><p>Historically, banks held a monopoly on SME credit because they held the transaction data. In 2025, that data advantage has shifted to “Operating Systems” like Shopify.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史上，銀行因掌握交易數據而在中小企業信貸上擁有壟斷地位。到 2025 年，這一數據優勢已轉移到像 Shopify 這樣的 “操作系統” 上。</p>
</div><p>The recent expansion of “Shopify Balance” and “Shopify Capital” (often powered by behind-the-scenes partners like YouLend) has turned the platform into a full-stack financial hub.</p>
<div class="lb-trans"><p>“Shopify Balance” 和 “Shopify Capital” 的近期擴展（通常由像 YouLend 這樣的幕後合作伙伴提供支持）使該平台成為一個全棧金融中心。</p>
</div><p>Merchants no longer wait weeks for a bank loan; Shopify uses real-time sales data to offer credit lines that are repaid as a percentage of daily sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>商家不再需要等待數週才能獲得銀行貸款；Shopify 利用實時銷售數據提供信用額度，按日銷售額的百分比償還。</p>
</div><p>Riccardo Colnaghi, a leading industry analyst, explained it in late 2025:</p>
<div class="lb-trans"><p>領先行業分析師 Riccardo Colnaghi 在 2025 年底解釋道：</p>
</div><p>Embedded banking lets accounting platforms and marketplaces own the full financial workflow, turning them from replaceable tools into SME operating systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>嵌入式銀行讓會計平台和市場擁有完整的金融工作流程，使它們從可替代工具轉變為中小企業操作系統。</p>
</div><p><strong>How legacy banks are responding</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>傳統銀行的應對措施</strong></p>
</div><p>Not all traditional banks are losing, though – but the ones winning are those that have accepted the destruction of their own moat.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，並非所有傳統銀行都在失利——而那些獲勝的銀行是那些接受了自身護城河被破壞的銀行。</p>
</div><p>BBVA, for example, was named the “Best Bank for Embedded Finance” this year – because they leaned into the erosion.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，BBVA 今年被評為 “最佳嵌入式金融銀行”——因為他們順應了這一侵蝕。</p>
</div><p>Rather than fighting to keep users on their own app, they opened APIs to let partners like Uber and various retail giants “rent” their balance sheet and regulatory license.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們沒有努力讓用户留在自己的應用程序上，而是開放 API，讓像 Uber 和各種零售巨頭的合作伙伴 “租用” 他們的資產負債表和監管許可證。</p>
</div><p>This Banking-as-a-Service (BaaS) model is the new survival strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種銀行即服務（BaaS）模式是新的生存策略。</p>
</div><p>HSBC followed a similar path as well with its “Omni Collect” and “Merchant Box” solutions.</p>
<div class="lb-trans"><p>滙豐銀行也採取了類似的路徑，推出了 “Omni Collect” 和 “Merchant Box” 解決方案。</p>
</div><p>The giant has been actively helping global brands like Lalamove and RENPHO digitise their collection process.</p>
<div class="lb-trans"><p>該巨頭一直在積極幫助全球品牌如 Lalamove 和 RENPHO 數字化其收款流程。</p>
</div><p>Rather than acting as a gatekeeper, HSBC is now a facilitator, allowing funds to flow directly from marketplaces like Amazon into HSBC-managed accounts in real-time – effectively bypassing 3rd party intermediaries.</p>
<div class="lb-trans"><p>滙豐銀行不再充當守門人，而是成為促進者，允許資金實時直接從像亞馬遜這樣的市場流入滙豐管理的賬户——有效地繞過第三方中介。</p>
</div><p>Tariq Bin Hendi, writing for the World Economic Forum, argued:</p>
<div class="lb-trans"><p>Tariq Bin Hendi 在世界經濟論壇上撰文指出：</p>
</div><p>As embedded finance continues its rapid ascent, the question is no longer whether traditional financial institutions should adapt – but how quickly they can.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着嵌入式金融的快速崛起，問題不再是傳統金融機構是否應該適應——而是它們能多快適應。</p>
</div><p>Even JPM took a massive leap by partnering with “Walmart” to speed up payments to marketplace merchants. Instead of forcing sellers into a branch, the bank embedded its ledger and payment rails directly into Walmart’s seller portal.</p>
<div class="lb-trans"><p>甚至摩根大通也通過與 “沃爾瑪” 的合作邁出了巨大步伐，加快了對市場商家的支付。銀行不再強迫賣家進入分行，而是將其賬本和支付系統直接嵌入沃爾瑪的賣家門户。</p>
</div><p>At its 2025 Investor Day, the legacy giant said nearly $18 billion in payments revenue was flowing through integrated platform clients, a confirmation that its future is as a “Banking-as-a-Service” powerhouse.</p>
<div class="lb-trans"><p>在其 2025 年投資者日上，這家傳統巨頭表示，近 180 億美元的支付收入通過集成平台客户流入，確認其未來將成為 “銀行即服務” 的強大力量。</p>
</div><p><strong>Examples of fintech hijacking banks’ moat</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>金融科技如何劫持銀行護城河的例子</strong></p>
</div><p>Other examples of embedded finance hijacking traditional banks’ moat in 2025 include:</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，嵌入式金融劫持傳統銀行護城河的其他例子包括：</p>
</div><ul>
<li><strong>Stripe Treasury</strong> expanded its embedded banking services, allowing platforms to offer checking accounts and debit cards without a bank branch.</li>
<li><strong>Square (Block)</strong> integrated lending and payroll services into its merchant ecosystem, further reducing reliance on traditional banks.</li>
<li><strong>Revolut</strong> launched embedded insurance products through partnerships, offering coverage directly inside its app.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Stripe Treasury</strong> 擴展了其嵌入式銀行服務，允許平台提供支票賬户和借記卡，而無需銀行分行。</li>
<li><strong>Square (Block)</strong> 將借貸和薪資服務整合到其商户生態系統中，進一步減少對傳統銀行的依賴。</li>
<li><strong>Revolut</strong> 通過合作伙伴關係推出嵌入式保險產品，直接在其應用中提供保障。</li>
</ul>
</div><p>Similarly, platforms like Wise (formerly TransferWise) and Payoneer have moved beyond simple transfers to becoming the “infrastructure of choice” for global businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣，像 Wise（前身為 TransferWise）和 Payoneer 這樣的平台已經超越簡單的轉賬，成為全球企業的 “首選基礎設施”。</p>
</div><p>Wise now powers international payments for dozens of legacy banks and platforms, proving that even the banks themselves are outsourcing their core competencies to more agile fintechs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Wise 現在為數十家傳統銀行和平台提供國際支付服務，證明即使是銀行本身也在將其核心競爭力外包給更靈活的金融科技公司。</p>
</div><p>“Embedded finance marks a fundamental shift, from banks as destinations to enablers of customers’ everyday digital journeys,” said Elina Mattila, executive director at Mobey Forum in a report.</p>
<div class="lb-trans"><p>“嵌入式金融標誌着一個根本性的轉變，從銀行作為目的地轉變為客户日常數字旅程的推動者，” Mobey Forum 的執行董事 Elina Mattila 在一份報告中表示。</p>
</div><p>This shift is reflected in the staggering market data. By the end of this year, the global embedded finance market will have reached an estimated $148 billion, with transaction volume through these channels crossing the $7 trillion milestone.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一轉變在驚人的市場數據中得到了體現。到今年年底，全球嵌入式金融市場預計將達到 1480 億美元，通過這些渠道的交易量將突破 7 萬億美元的里程碑。</p>
</div><p>When a consumer can split a payment at checkout, or drivers can “cash out” their earnings instantly to an UBER Money wallet, the need to ever log into a traditional bank app disappears.</p>
<div class="lb-trans"><p>當消費者可以在結賬時分拆支付，或者司機可以立即將他們的收入 “提現” 到 UBER Money 錢包時，登錄傳統銀行應用的需求便消失了。</p>
</div><p>According to WGA Advisors: “embedded finance reshapes customer expectations and competitive dynamics, forcing banks to adapt to remain relevant.”</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 WGA Advisors 的説法：“嵌入式金融重塑了客户期望和競爭動態，迫使銀行適應以保持相關性。”</p>
</div><p><strong>Regulators are catching up with embedded finance</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>監管機構正在跟上嵌入式金融的步伐</strong></p>
</div><p>Buy-now-pay-later (BNPL) became the poster child for embedded finance in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>先買後付（BNPL）在 2025 年成為嵌入式金融的代表。</p>
</div><p>Names like Klarna, Affirm, and Afterpay have integrated directly into retail checkouts this year, winning consumer credit relationships that banks once dominated.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Klarna、Affirm 和 Afterpay 這樣的公司今年直接整合到零售結賬中，贏得了曾經由銀行主導的消費者信貸關係。</p>
</div><p>Klarna says over 100 million consumers globally used its embedded BNPL services in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 表示，2025 年全球超過 1 億消費者使用了其嵌入式 BNPL 服務。</p>
</div><p>A sharp year-over-year increase that made banks lose not only transaction fees, but also the ability to cross-sell credit cards and personal loans.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一年同比增長顯著，使銀行不僅失去了交易費用，還失去了交叉銷售信用卡和個人貸款的能力。</p>
</div><p>Regulators have started recognising the shift as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>監管機構也開始認識到這一轉變。</p>
</div><p>The European Central Bank (ECB) in mid-2025 issued guidance on embedded finance partnerships, emphasising consumer protection and systemic risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>歐洲中央銀行（ECB）在 2025 年中期發佈了關於嵌入式金融合作夥伴關係的指導，強調消費者保護和系統性風險。</p>
</div><p>In the US, the Office of the Comptroller of the Currency (OCC) introduced consultations on how banks should manage third-party embedded finance risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美國，貨幣監理署（OCC）就銀行應如何管理第三方嵌入式金融風險進行了諮詢。</p>
</div><p>As Chris Skinner, fintech commentator, put it –</p>
<div class="lb-trans"><p>正如金融科技評論員 Chris Skinner 所説——</p>
</div><p>Banks are no longer the gatekeepers of finance. They are pipes, regulated utilities ensuring compliance while platforms own the customer.</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行不再是金融的守門人。它們是管道，受監管的公用事業，確保合規，而平台則擁有客户。</p>
</div><p><strong>The new moat is integration</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新的護城河是整合</strong></p>
</div><p>The “moat” of 2025 is no longer about physical presence or historical data; it is about integration and speed.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的 “護城河” 不再是關於物理存在或歷史數據；而是關於整合和速度。</p>
</div><p>Customers now value “time-to-money” over “brand-of-bank.”</p>
<div class="lb-trans"><p>客户現在更看重 “資金到賬時間” 而非 “銀行品牌”。</p>
</div><p>As we look toward 2026, the traditional banks that will survive are those that realise they are no longer the “main character” in the customer’s story.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望 2026 年，能夠生存下來的傳統銀行是那些意識到自己不再是客户故事中的 “主角” 的銀行。</p>
</div><p>They are the supporting cast – providing the liquidity and regulatory backbone for the platforms that people actually love.</p>
<div class="lb-trans"><p>它們是配角——為人們真正喜愛的那些平台提供流動性和監管支撐。</p>
</div><p>The moat hasn’t disappeared – it’s just been moved. It no longer surrounds the bank; it surrounds the customer’s digital life.</p>
<div class="lb-trans"><p>護城河並沒有消失——它只是被轉移了。它不再圍繞銀行，而是圍繞客户的數字生活。</p>
</div>

回顧 2025 年：嵌入式金融如何侵蝕了傳統銀行的護城河