歐元 2026 年展望：美歐貨幣政策分化，仍有升值空間

2025 年，在聯準會降息押注增大、歐央行降息預期縮減以及去美元化浪潮下，歐元兌美元（EUR/USD）累計上漲 14%。【圖源：TradingView；2025 年歐元兌美元（EUR/USD）走勢】展望 2026 年，分析指出，歐美央行貨幣政策預期變動與歐美經濟相對表現，是影響歐元兌美元走勢的關鍵因素。1. 歐美央行貨幣政策在歐洲經濟展現韌性及通膨穩定回落下，市場普遍認為歐央行已結束降息週期。花旗預計，歐央行將維持利率在 2% 不變至 2027 年底。與歐央行相反，市場普遍認為聯準會將持續降息。高盛、摩根士丹利、美國銀行等預測聯準會將在 2026 年降息兩次，總計降息 50 個基點。摩根大通、德意志銀行則預測 2026 年聯準會僅降息一次 25 個基點。2. 歐美經濟相對表現2026 年歐洲經濟前景多空交織，德國的大規模財政刺激將支撐經濟成長，但法國政治風險仍存，預計將拖累經濟。美國方面， 美國銀行、高盛預測 2026 年美國經濟增長強勁。但穆迪評級機構表示，美國就業市場停滯不前，一旦人工智慧帶來的提振減弱，美國經濟就會遇到大麻煩。歐元兌美元未來走勢將如何？摩根大通、美國銀行和德意志銀行看漲歐元。摩根大通表示，歐洲經濟增長和德國財政擴張將支撐歐元溫和上漲，預計歐元兌美元 2026 年第二季達 1.20。若美國經濟數據疲軟，歐元兌美元可能升至 1.25。德意志銀行也認為，德國引領歐元區經濟上升、以及俄烏衝突潛在和平協議等，將推動歐元兌美元在 2026 年中旬突破 1.20，2026 年底達 1.25。然而，渣打銀行、巴克萊銀行和花旗看跌歐元。渣打銀行指出，若德國財政刺激未能如預期帶動經濟回升，歐洲央行可能被迫降息，以抵銷外部成長逆風。其預計，歐元兌美元 2026 年中將跌至 1.13，2026 年底將跌至 1.12。巴克萊銀行表示，鑑於歐元區貿易條件顯著惡化，本已高企的增長預期與通膨水準面臨的下行風險尤為突出。其預計，歐元兌美元 2026 年底將跌至 1.13。摩根士丹利則認為，2026 年歐元匯率將先漲後跌。在聯準會降息的背景下，2026 上半年美歐利差收窄將支撐歐元兌美元升至 1.23，牛市情形下甚至可能升至 1.30。不過在下半年，由於歐洲疲軟的基本面再次顯現，而美國經濟顯韌性，歐元兌美元年底將跌至 1.16。