<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1120" height="565" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg"/></p>
<p><em>圖片來源：Pexels</em></p>
<p><strong>簡介</strong></p>
<p>麥當勞是全球最大的、最具知名度的餐飲品牌之一，在 100 多個國家運營和特許經營超過 40,000 個門店。公司的商業模式以特許經營、房地產擁有權和全球標準化的運營系統為基礎，強調規模、效率和品牌一致性。</p>
<p>麥當勞的運營收入主要來自特許經營權 royalties、租金和費用，導致其現金流高度可預測，且行業領先的利潤率。其輕資產結構、主導的全球市場份額、定價能力以及持續的菜單和數字創新，鞏固了其在全球快餐行業中最具韌性的消費者護城河之一。</p>
<hr/>
<p><strong>DCF 分析</strong></p>
<p>輸入：</p>
<p>折現率：10%</p>
<p>終值增長率：3%</p>
<p>加權平均資本成本（WACC）：10%</p>
<p>預測自由現金流（單位：十億美元）</p>
<p>2025 年：$7.5 → 現值：$6.8</p>
<p>2026 年：$7.8 → 現值：$6.5</p>
<p>2027 年：$8.1 → 現值：$6.3</p>
<p>2028 年：$8.4 → 現值：$6.1</p>
<p>2029 年：$8.7 → 現值：$5.9</p>
<p>自由現金流總現值 = $31.6B</p>
<hr/>
<p><strong>終值計算</strong></p>
<p>使用永續增長模型，2029 年自由現金流 = $8.7B：</p>
<p>終值 = (8.7 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $128.0B</p>
<p>終值現值 = $89.2B</p>
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<p><strong>企業價值</strong></p>
<p>企業價值 = 31.6B + 89.2B = $120.8B</p>
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<p><strong>淨債務</strong></p>
<p>現金及現金等價物：$2.45B</p>
<p>總債務：$55.82B</p>
<p>淨債務 = $53.37B</p>
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<p><strong>股權價值及每股價值</strong></p>
<p>股權價值 = 120.8B – 53.37B = $67.4B</p>
<p>流通股本：~0.71B</p>
<p>每股內在價值 ≈ $95</p>
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<p><strong>結論</strong></p>
<p>DCF 價值：$95</p>
<p>當前價格：~$319</p>
<p>安全邊際：–70%</p>
<p>麥當勞仍然是全球消費者的強大力量，具備無與倫比的規模、定價能力和自由現金流的韌性。其以特許經營為主的模式提供了卓越的利潤率、資本效率和經濟週期中的韌性，得益於強大的品牌價值和全球房地產擁有權。</p>
<p>然而，在保守的 DCF 假設下，麥當勞的交易價格遠高於內在價值，反映出市場願意為穩定性、一致性和長期現金流支付溢價。儘管麥當勞仍然是公共市場上最高質量的消費企業之一，但當前的估值在公司卓越的運營韌性和現金生成能力下，提供了有限的安全邊際。</p>
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<p><em>更多作者作品：</em></p>
<p>APA Corporation：深度價值能源股</p>
<p>我們對內在價值的計算：Broadcom Inc.</p>
<p>Bath &amp; Body Works：被低估的零售領袖，擁有強勁的自由現金流</p>

麥當勞

<p>麥當勞是一家全球餐飲巨頭，運營着超過 40,000 個門店。其以特許經營為主的模式確保了可預測的現金流和高利潤率。使用 10% 的折現率和 3% 的終端增長率進行的現金流折現分析將公司的每股價值評估為 95 美元，遠低於其當前約 319 美元的價格。儘管其運營表現強勁，但當前的市場估值提供的安全邊際有限</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg" alt="" original-src="https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_mcdonalds.jpeg"/></p>
<p><em>Image Source: Pexels</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pexels</em></p>
</div><p><strong>Profile</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>簡介</strong></p>
</div><p>McDonald’s is one of the world’s largest and most recognizable restaurant brands, operating and franchising more than 40,000 locations across over 100 countries. The company’s business model is anchored by franchising, real estate ownership, and a globally standardized operating system that emphasizes scale, efficiency, and brand consistency.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥當勞是全球最大的、最具知名度的餐飲品牌之一，在 100 多個國家運營和特許經營超過 40,000 個門店。公司的商業模式以特許經營、房地產擁有權和全球標準化的運營系統為基礎，強調規模、效率和品牌一致性。</p>
</div><p>McDonald’s generates the majority of its operating income from franchise royalties, rent, and fees, resulting in highly predictable cash flows and industry-leading margins. Its asset-light structure, dominant global footprint, pricing power, and continuous menu and digital innovation reinforce one of the most durable consumer moats in the global quick-service restaurant industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥當勞的運營收入主要來自特許經營權 royalties、租金和費用，導致其現金流高度可預測，且行業領先的利潤率。其輕資產結構、主導的全球市場份額、定價能力以及持續的菜單和數字創新，鞏固了其在全球快餐行業中最具韌性的消費者護城河之一。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><strong>DCF Analysis</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>DCF 分析</strong></p>
</div><p>Inputs:</p>
<div class="lb-trans"><p>輸入：</p>
</div><p>Discount Rate: 10%</p>
<div class="lb-trans"><p>折現率：10%</p>
</div><p>Terminal Growth Rate: 3%</p>
<div class="lb-trans"><p>終值增長率：3%</p>
</div><p>WACC: 10%</p>
<div class="lb-trans"><p>加權平均資本成本（WACC）：10%</p>
</div><p>Forecasted Free Cash Flows (in billions USD)</p>
<div class="lb-trans"><p>預測自由現金流（單位：十億美元）</p>
</div><p>2025: $7.5 → PV: $6.8</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年：$7.5 → 現值：$6.8</p>
</div><p>2026: $7.8 → PV: $6.5</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年：$7.8 → 現值：$6.5</p>
</div><p>2027: $8.1 → PV: $6.3</p>
<div class="lb-trans"><p>2027 年：$8.1 → 現值：$6.3</p>
</div><p>2028: $8.4 → PV: $6.1</p>
<div class="lb-trans"><p>2028 年：$8.4 → 現值：$6.1</p>
</div><p>2029: $8.7 → PV: $5.9</p>
<div class="lb-trans"><p>2029 年：$8.7 → 現值：$5.9</p>
</div><p>Total Present Value of FCFs = $31.6B</p>
<div class="lb-trans"><p>自由現金流總現值 = $31.6B</p>
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</div><p><strong>Terminal Value Calculation</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>終值計算</strong></p>
</div><p>Using perpetuity growth model with 2029 FCF = $8.7B:</p>
<div class="lb-trans"><p>使用永續增長模型，2029 年自由現金流 = $8.7B：</p>
</div><p>TV = (8.7 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $128.0B</p>
<div class="lb-trans"><p>終值 = (8.7 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $128.0B</p>
</div><p>Present Value of Terminal Value = $89.2B</p>
<div class="lb-trans"><p>終值現值 = $89.2B</p>
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</div><p><strong>Enterprise Value</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>企業價值</strong></p>
</div><p>Enterprise Value = 31.6B + 89.2B = $120.8B</p>
<div class="lb-trans"><p>企業價值 = 31.6B + 89.2B = $120.8B</p>
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</div><p><strong>Net Debt</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>淨債務</strong></p>
</div><p>Cash &amp; Equivalents: $2.45B</p>
<div class="lb-trans"><p>現金及現金等價物：$2.45B</p>
</div><p>Total Debt: $55.82B</p>
<div class="lb-trans"><p>總債務：$55.82B</p>
</div><p>Net Debt = $53.37B</p>
<div class="lb-trans"><p>淨債務 = $53.37B</p>
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</div><p><strong>Equity Value &amp; Per-Share Value</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>股權價值及每股價值</strong></p>
</div><p>Equity Value = 120.8B – 53.37B = $67.4B</p>
<div class="lb-trans"><p>股權價值 = 120.8B – 53.37B = $67.4B</p>
</div><p>Shares Outstanding: ~0.71B</p>
<div class="lb-trans"><p>流通股本：~0.71B</p>
</div><p>Intrinsic Value per Share ≈ $95</p>
<div class="lb-trans"><p>每股內在價值 ≈ $95</p>
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</div><p><strong>Conclusion</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>結論</strong></p>
</div><p>DCF Value: $95</p>
<div class="lb-trans"><p>DCF 價值：$95</p>
</div><p>Current Price: ~$319</p>
<div class="lb-trans"><p>當前價格：~$319</p>
</div><p>Margin of Safety: –70%</p>
<div class="lb-trans"><p>安全邊際：–70%</p>
</div><p>McDonald’s remains a global consumer powerhouse with unmatched scale, pricing power, and free-cash-flow durability. Its franchise-heavy model delivers exceptional margins, capital efficiency, and resilience across economic cycles, supported by strong brand equity and global real estate ownership.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥當勞仍然是全球消費者的強大力量，具備無與倫比的規模、定價能力和自由現金流的韌性。其以特許經營為主的模式提供了卓越的利潤率、資本效率和經濟週期中的韌性，得益於強大的品牌價值和全球房地產擁有權。</p>
</div><p>However, under conservative DCF assumptions, MCD trades well above intrinsic value, reflecting the market’s willingness to pay a premium for stability, consistency, and long-duration cash flows. While McDonald’s remains one of the highest-quality consumer businesses in the public markets, current valuation offers limited margin of safety despite the company’s exceptional operational durability and cash-generation profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在保守的 DCF 假設下，麥當勞的交易價格遠高於內在價值，反映出市場願意為穩定性、一致性和長期現金流支付溢價。儘管麥當勞仍然是公共市場上最高質量的消費企業之一，但當前的估值在公司卓越的運營韌性和現金生成能力下，提供了有限的安全邊際。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多作者作品：</em></p>
</div><p>APA Corporation: Deep-Value Energy Stock</p>
<div class="lb-trans"><p>APA Corporation：深度價值能源股</p>
</div><p>Our Calculation of Intrinsic Value: Broadcom Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們對內在價值的計算：Broadcom Inc.</p>
</div><p>Bath &amp; Body Works: Undervalued Retail Leader With Strong FCF</p>
<div class="lb-trans"><p>Bath &amp; Body Works：被低估的零售領袖，擁有強勁的自由現金流</p>
</div>

我們對麥當勞公司內在價值的計算