<p>作者：Dharamraj Dhutia</p>
<p>印度政府債券在週五下跌，因為中央政府債務拍賣的需求疲軟引發了二級市場的拋售，令近期反彈能否持續面臨疑問，尤其是在買盤興趣低迷的情況下。</p>
<p>基準 10 年期收益率（IN064835G=CC）收於 6.5637%，而週三收於 6.5398%。債券收益率在價格下跌時上升。</p>
<p>新德里以高於預期的截止收益率出售了 3200 億印度盧比（約合 35.6 億美元）的債券，暴露出潛在需求的疲弱，並打破了本週經過兩天大幅上漲後形成的短暫牛市。市場因假期在週四關閉。</p>
<p>儘管市場情緒有所改善，但仍然脆弱，除非供需平衡在結構上變得有利，一位國有銀行的交易員表示。</p>
<p>“行長已明確表示，公開市場操作和掉期應被視為提高流動性的措施，而不是引導貨幣或收益率的步驟，” 大華銀行的分析師在一份報告中表示。</p>
<p>週三，10 年期債券收益率錄得七個多月以來最大單日跌幅，因為印度儲備銀行表示將在下個月向銀行系統注入約 2.90 萬億印度盧比。</p>
<p>這將包括下週的 5000 億印度盧比債券購買和 1.5 萬億印度盧比的 1 月購買，以及 1 月的 100 億美元三年期美元 - 印度盧比買賣掉期。</p>
<p>到 2025 年，印度儲備銀行已購買價值 6.5 萬億印度盧比的債券，創下歷史新高。</p>
<p>債券市場參與者認為，大規模注入為政府債券價格的持續上漲打開了大門，同時確保銀行系統流動性保持在最佳水平。</p>
<p>利率</p>
<p>印度的隔夜指數掉期利率因温和的支付興趣在成交量較低的情況下上漲。</p>
<p>一年期 OIS（INR1YMIBROIS=CC）利率收於 5.47%，而兩年期 OIS 利率（INR2YMIBROIS=CC）收於 5.56%。五年期 OIS 利率（INR5YMIBROIS=CC）定在 5.93%。</p>
<p>（1 美元 = 89.8990 印度盧比）</p>

<p>印度政府債券因債務拍賣需求疲軟引發拋售，導致市場對反彈的可持續性產生疑慮。10 年期收益率上升至 6.5637%。新德里以高於預期的收益率出售債券，暴露出需求的疲弱。儘管市場情緒有所改善，供需平衡仍然脆弱。印度儲備銀行計劃注入流動性，包括債券購買和掉期，旨在提升流動性，而非引導貨幣或收益率。OIS 利率在温和的支付興趣中結束上漲</p>

<p>By Dharamraj Dhutia</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Dharamraj Dhutia</p>
</div><p>Indian government bonds fell on Friday as weak demand at a central government debt auction sparked a selloff in the secondary market, raising raised doubts about how long a recent rally can hold in the face of weak buying interest.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度政府債券在週五下跌，因為中央政府債務拍賣的需求疲軟引發了二級市場的拋售，令近期反彈能否持續面臨疑問，尤其是在買盤興趣低迷的情況下。</p>
</div><p>The benchmark 10-year yield (IN064835G=CC) ended at 6.5637% after closing at 6.5398% on Wednesday. Bond yields rise when prices fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>基準 10 年期收益率（IN064835G=CC）收於 6.5637%，而週三收於 6.5398%。債券收益率在價格下跌時上升。</p>
</div><p>New Delhi sold 320 billion rupees ($3.56 billion) of bonds at higher-than-expected cutoff yields, exposing underlying demand weakness and puncturing the short-lived bull-run that had built up after two sessions of sharp gains this week. The market was closed for a holiday on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>新德里以高於預期的截止收益率出售了 3200 億印度盧比（約合 35.6 億美元）的債券，暴露出潛在需求的疲弱，並打破了本週經過兩天大幅上漲後形成的短暫牛市。市場因假期在週四關閉。</p>
</div><p>Though market sentiment has improved, it still remains fragile unless the balance of demand-supply becomes structurally favourable, a trader with a state-run bank said.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管市場情緒有所改善，但仍然脆弱，除非供需平衡在結構上變得有利，一位國有銀行的交易員表示。</p>
</div><p>&#34;The governor had clarified that the OMOs and swaps should be viewed as a measure to boost liquidity rather than steps to steer currency or yields,&#34; analysts at DBS Bank said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“行長已明確表示，公開市場操作和掉期應被視為提高流動性的措施，而不是引導貨幣或收益率的步驟，” 大華銀行的分析師在一份報告中表示。</p>
</div><p>On Wednesday, the 10-year bond yield posted its biggest single session drop in over seven months as the Reserve Bank of India said it will infuse about 2.90 trillion rupees into the banking system over the next one month.</p>
<div class="lb-trans"><p>週三，10 年期債券收益率錄得七個多月以來最大單日跌幅，因為印度儲備銀行表示將在下個月向銀行系統注入約 2.90 萬億印度盧比。</p>
</div><p>This will include 500 billion rupees of bond purchase next week and 1.5 trillion rupees in January along with a $10 billion three-year dollar-rupee buy/sell swap in January.</p>
<div class="lb-trans"><p>這將包括下週的 5000 億印度盧比債券購買和 1.5 萬億印度盧比的 1 月購買，以及 1 月的 100 億美元三年期美元 - 印度盧比買賣掉期。</p>
</div><p>Over 2025, the RBI has bought bonds worth 6.5 trillion rupees, a record high.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2025 年，印度儲備銀行已購買價值 6.5 萬億印度盧比的債券，創下歷史新高。</p>
</div><p>Bond market participants contend the hefty infusion opens the door for sustained gains in government bond prices, as well as in ensuring banking system liquidity stays at an optimal level.</p>
<div class="lb-trans"><p>債券市場參與者認為，大規模注入為政府債券價格的持續上漲打開了大門，同時確保銀行系統流動性保持在最佳水平。</p>
</div><p>RATES</p>
<div class="lb-trans"><p>利率</p>
</div><p>India's overnight index swap rates ended higher as mild paying interest amid shallow volumes pushed up the rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度的隔夜指數掉期利率因温和的支付興趣在成交量較低的情況下上漲。</p>
</div><p>The one-year OIS (INR1YMIBROIS=CC) rate ended at 5.47%, while the two-year OIS rate (INR2YMIBROIS=CC) ended at 5.56%. The five-year OIS rate (INR5YMIBROIS=CC) settled at 5.93%.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年期 OIS（INR1YMIBROIS=CC）利率收於 5.47%，而兩年期 OIS 利率（INR2YMIBROIS=CC）收於 5.56%。五年期 OIS 利率（INR5YMIBROIS=CC）定在 5.93%。</p>
</div><p>($1 = 89.8990 Indian rupees)</p>
<div class="lb-trans"><p>（1 美元 = 89.8990 印度盧比）</p>
</div>

印度債券在連續兩天上漲後出現逆轉，疲軟的債務銷售重新引發了對需求不穩定的擔憂