<p>作者：Tomi Kilgore</p>
<p>SOX 圖表顯示出一種看跌的技術背離模式，這種模式往往會在大幅反彈之前出現。</p>
<p>圖表顯示半導體股票正在經歷一種 “時間修正”，最終將以另一輪反彈來解決。</p>
<p>有一些技術信號表明，從表面上看，芯片行業的多頭可能正在失去動力，而空頭控制趨勢並不需要太多的努力。但深入觀察，多頭似乎正在喘息，為明年大幅上漲做準備。</p>
<p>以往類似的技術構造雖然罕見，但表明下一輪上漲可能會持續到 2026 年，甚至在後半段加速。但過去的行為並不總是重演，因此投資者應密切關注圖表。</p>
<p>芯片行業疲軟的信號來自於圖表觀察者所稱的看跌技術背離，即價格持續上漲，而一個廣泛關注的動量指標開始下跌。</p>
<p>對於 PHLX 半導體指數 SOX，價格仍在創出更高的高點，10 月 29 日的創紀錄收盤價為 7327.93，隨後在 12 月 10 日創下了 7467.49 的更高紀錄。SOX 由 30 只半導體制造商及提供相關設備和服務的公司股票組成，受 iShares 半導體 ETF SOXX 的追蹤。</p>
<p>但相對強弱指數（RSI），許多技術分析師用來衡量價格變動速度的指標，從 10 月 29 日的 70.39 降至 12 月 10 日的 65.62。RSI 的這一低點是在其已經從 10 月 6 日的 81.62 的峯值下跌後出現的——RSI 讀數超過 70 意味着超買技術狀態——這是自 2021 年 1 月 14 日 82.07 以來的最高讀數。超買讀數出現在反彈超過歷史正常水平時。</p>
<p>週三，SOX 收於 7204.37，RSI 為 55.46。</p>
<p>基本上，圖表警告説動量正在減弱，SOX 的每一次價格上漲都在消耗多頭的力量。Oppenheimer 的技術分析負責人 Ari Wald 表示，即使在超買區域，高 RSI 讀數也表明價格在加速，而看跌背離則表明價格在減速，並有可能反轉。</p>
<p>然而，Wald 在給 MarketWatch 的電子郵件評論中寫道，他認為背離更具説服力 “如果有額外證據警告反轉，例如，如果價格在關鍵阻力位處趨於平穩並失去相對強度。”</p>
<p>目前，Wald 並不認為 SOX 的情況是這樣的，因為他支持半導體行業所表現出的 “積極趨勢和看漲相對強度”。</p>
<p>請記住華爾街的格言：沒有什麼比創紀錄高點更看漲，而 SOX 儘管擔心人工智能泡沫可能已經開始消退，但仍然達到了多個創紀錄高點。Wald 所提到的相對強度，是指 SOX 相對於更廣泛市場的表現，因為截至週三，SOX 在 2025 年上漲了 44.7%，而標準普爾 500 指數 SPX 上漲了 17.9%。</p>
<p>Wald 認為，RSI 的回調僅表明芯片行業正在經歷一種 “時間修正”，他將其描述為 “去除先前的過剩”，價格在較長時間內橫盤整理。這使得技術指標，如移動平均線，能夠跟上價格。</p>
<p>與此同時，看起來這一過程已經發生，甚至超出了預期。</p>
<p>SOX 的 50 日移動平均線，作為一個密切關注的短期趨勢追蹤指標，最近已遠遠高於其 200 日移動平均線——一個關鍵的長期趨勢追蹤指標——這是多年來的最高水平。過去 30 年中，它僅在少數幾次中出現過類似的情況。</p>
<p>根據 MarketWatch 對 FactSet 數據的分析，50 日移動平均線在 12 月 11 日比 200 日移動平均線高出 24.2%，這是自 2021 年 2 月中旬達到該水平以來的最高水平。</p>
<p>在過去 30 年中，50 日移動平均線超過 200 日移動平均線超過 24% 的唯一其他時間是從 1999 年 1 月 22 日到 1999 年 4 月 19 日——在 1999 年 3 月 2 日達到 33.4% 的峯值——以及從 1999 年 12 月 31 日到 2000 年 6 月 29 日——在 2000 年 4 月 12 日時高出 55%。</p>
<p>當前的技術構造與之前的情況相似。</p>
<p>在上一次 50 日移動平均線超過 200 日移動平均線超過 24% 之前的一個月，SOX 的 RSI 在 2021 年 1 月 14 日達到了超買極限（見上文），隨後即使價格創出更高的高點，RSI 也出現了後續的低點，直到 4 月 5 日創下當時的紀錄收盤價。然後在經歷了一次短暫的 “時間修正” 後，SOX 恢復了反彈，2021 年上漲了 41.2%，其中包括第四季度的 21.1% 的激增。</p>
<p>SOX 在 2022 年確實經歷了 35.8% 的熊市暴跌。但這一拋售直到 50 日移動平均線在經歷了一次看跌技術背離後超過 200 日移動平均線近一年後才開始，這與現在的情況類似。</p>
<p>在 1998 年 11 月 23 日 RSI 達到 84.89 的超買極限後，RSI 開始下跌，而價格仍在上漲，50 日移動平均線遠高於 200 日移動平均線。在經歷了另一輪 “時間修正” 後，SOX 在 1999 年初幾個月幾乎沒有變化，隨後在 6 月初開始飆升。1999 年上漲了 101%，其中包括該年第四季度的 41.2% 的攀升。</p>
<p>與此同時，下一次 50 日移動平均線遠高於 200 日移動平均線的時期，即 2000 年上半年，不僅 RSI 出現了更低的高點，價格也出現了更低的高點。這是互聯網泡沫破裂的跡象。再次提醒，SOX 在 2000 年 3 月達到峯值，約在 SOX 表現出與現在相似的技術構造一年後。</p>
<p>這些例子表明，SOX 仍然可以在相當長的時間內繼續反彈。但請注意那些較低的價格高點。</p>
<p>-Tomi Kilgore</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞社</p>
<p>12-26-25 0908ET</p>

<p>圖表顯示半導體股票正在經歷 “時間修正”，並可能再次反彈。儘管存在看跌的技術背離，但多頭可能在為明年大幅上漲做準備。SOX 指數已達到歷史高點，其相對強弱指數（RSI）的回調錶明正在進行時間修正。技術指標顯示未來有潛在的收益，類似於過去的情況。Oppenheimer 的 Ari Wald 支持半導體行業的積極趨勢和看漲的相對強度</p>

<p>By Tomi Kilgore</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Tomi Kilgore</p>
</div><p>The SOX chart is showing a bearish technical divergence pattern that has tended to precede big rallies</p>
<div class="lb-trans"><p>SOX 圖表顯示出一種看跌的技術背離模式，這種模式往往會在大幅反彈之前出現。</p>
</div><p>Charts suggest that semiconductor stocks are enduring a &#34;time correction,&#34; that will be resolved eventually with another rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖表顯示半導體股票正在經歷一種 “時間修正”，最終將以另一輪反彈來解決。</p>
</div><p>There are some technical signs that on the surface that suggest chip-sector bulls may be running out of steam, and that it wouldn't take much for bears to take control of the trend. But looking a little deeper, bulls appear to be taking a breather as they gear up for a big push higher next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一些技術信號表明，從表面上看，芯片行業的多頭可能正在失去動力，而空頭控制趨勢並不需要太多的努力。但深入觀察，多頭似乎正在喘息，為明年大幅上漲做準備。</p>
</div><p>Previous similar technical makeups, while rare, indicate that the next leg up could last deep into 2026, and perhaps even accelerate in the latter half. But past behavior doesn't always repeat, so investors should keep a close eye on the charts.</p>
<div class="lb-trans"><p>以往類似的技術構造雖然罕見，但表明下一輪上漲可能會持續到 2026 年，甚至在後半段加速。但過去的行為並不總是重演，因此投資者應密切關注圖表。</p>
</div><p>The message of chip-sector weakness is coming from what chart watchers refer to as bearish technical divergence, which is when prices continue to trend higher while a widely followed momentum indicator starts trending lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>芯片行業疲軟的信號來自於圖表觀察者所稱的看跌技術背離，即價格持續上漲，而一個廣泛關注的動量指標開始下跌。</p>
</div><p>For the PHLX Semiconductor Index SOX, prices are still making higher highs, as the Oct. 29 record close of 7,327.93 was followed by an even higher record of 7,467.49 on Dec. 10. The SOX is made up of 30 stocks of semiconductor manufacturers and companies that provide related equipment and services. It is tracked by the iShares Semiconductor ETF SOXX.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 PHLX 半導體指數 SOX，價格仍在創出更高的高點，10 月 29 日的創紀錄收盤價為 7327.93，隨後在 12 月 10 日創下了 7467.49 的更高紀錄。SOX 由 30 只半導體制造商及提供相關設備和服務的公司股票組成，受 iShares 半導體 ETF SOXX 的追蹤。</p>
</div><p>But the Relative Strength Index, which many technicians use to gauge the speed of price movement, has fallen from a close of 70.39 on Oct. 29 to 65.62 on Dec. 10. That lower high in RSI came after it had already fallen from a peak of 81.62 on Oct. 6 - RSI readings above 70 imply an overbought technical condition - which was the highest reading since the 82.07 print on Jan. 14, 2021. Overbought readings occur when rallies exceed historical norms.</p>
<div class="lb-trans"><p>但相對強弱指數（RSI），許多技術分析師用來衡量價格變動速度的指標，從 10 月 29 日的 70.39 降至 12 月 10 日的 65.62。RSI 的這一低點是在其已經從 10 月 6 日的 81.62 的峯值下跌後出現的——RSI 讀數超過 70 意味着超買技術狀態——這是自 2021 年 1 月 14 日 82.07 以來的最高讀數。超買讀數出現在反彈超過歷史正常水平時。</p>
</div><p>On Wednesday, the SOX closed at 7,204.37 and the RSI was at 55.46.</p>
<div class="lb-trans"><p>週三，SOX 收於 7204.37，RSI 為 55.46。</p>
</div><p>Basically, the charts are warning that momentum is waning, and each price gain for the &#34;SOX&#34; is taking more out of bulls. Ari Wald, head of technical analysis at Oppenheimer, said high RSI readings, even when they are in overbought territory, indicate that price is accelerating, while bearish divergences indicate price is decelerating and at risk of reversing course.</p>
<div class="lb-trans"><p>基本上，圖表警告説動量正在減弱，SOX 的每一次價格上漲都在消耗多頭的力量。Oppenheimer 的技術分析負責人 Ari Wald 表示，即使在超買區域，高 RSI 讀數也表明價格在加速，而看跌背離則表明價格在減速，並有可能反轉。</p>
</div><p>However, Wald wrote in emailed comments to MarketWatch that he believes divergences are more compelling &#34;if there's additional evidence that warns of a reversal, for instance, if price is moderating at a key resistance level and losing relative strength.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Wald 在給 MarketWatch 的電子郵件評論中寫道，他認為背離更具説服力 “如果有額外證據警告反轉，例如，如果價格在關鍵阻力位處趨於平穩並失去相對強度。”</p>
</div><p>Currently, Wald doesn't believe that's the case for the SOX, as he sides with the &#34;positive trend and bullish relative strength the [semiconductor] industry has exhibited.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，Wald 並不認為 SOX 的情況是這樣的，因為他支持半導體行業所表現出的 “積極趨勢和看漲相對強度”。</p>
</div><p>Keep in mind the Wall Street axiom that there's nothing more bullish than a record high, and the SOX has reached multiple record highs despite concerns that an artificial-intelligence bubble may have started the process of deflating. By relative strength, Wald was referring to how much better the SOX has performed relative to the broader market, as it ran up 44.7% in 2025 through Wednesday, while the S&amp;P 500 index SPX advanced 17.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>請記住華爾街的格言：沒有什麼比創紀錄高點更看漲，而 SOX 儘管擔心人工智能泡沫可能已經開始消退，但仍然達到了多個創紀錄高點。Wald 所提到的相對強度，是指 SOX 相對於更廣泛市場的表現，因為截至週三，SOX 在 2025 年上漲了 44.7%，而標準普爾 500 指數 SPX 上漲了 17.9%。</p>
</div><p>Wald believes the RSI's pullback only shows that the chip sector is undergoing a &#34;time correction,&#34; which he described as the removal of &#34;prior excesses&#34; with prices moving sideways for an extended period. That allows technical indicators, such as moving averages, to catch up to prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>Wald 認為，RSI 的回調僅表明芯片行業正在經歷一種 “時間修正”，他將其描述為 “去除先前的過剩”，價格在較長時間內橫盤整理。這使得技術指標，如移動平均線，能夠跟上價格。</p>
</div><p>Meanwhile, it looks like that has already happened, and then some.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，看起來這一過程已經發生，甚至超出了預期。</p>
</div><p>The SOX's 50-day moving average, which is a closely followed short-term trend trackers, has recently climbed the furthest above its 200-day moving average - a key long-term trend tracker - than it has in years. And it has made similar moves only a few times in the past 30 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>SOX 的 50 日移動平均線，作為一個密切關注的短期趨勢追蹤指標，最近已遠遠高於其 200 日移動平均線——一個關鍵的長期趨勢追蹤指標——這是多年來的最高水平。過去 30 年中，它僅在少數幾次中出現過類似的情況。</p>
</div><p>The 50-DMA was 24.2% above the 200-DMA on Dec. 11, the most since it reached that level in mid-February 2021, according to a MarketWatch analysis of FactSet data.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 MarketWatch 對 FactSet 數據的分析，50 日移動平均線在 12 月 11 日比 200 日移動平均線高出 24.2%，這是自 2021 年 2 月中旬達到該水平以來的最高水平。</p>
</div><p>The only other times in the past 30 years that the 50-DMA was more than 24% above the 200-DMA was from Jan. 22, 1999 to April 19, 1999 - it peaked at 33.4% above on March 2, 1999 - and from Dec. 31, 1999 to June 29, 2000 - it was as much as 55% above on April 12, 2000.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去 30 年中，50 日移動平均線超過 200 日移動平均線超過 24% 的唯一其他時間是從 1999 年 1 月 22 日到 1999 年 4 月 19 日——在 1999 年 3 月 2 日達到 33.4% 的峯值——以及從 1999 年 12 月 31 日到 2000 年 6 月 29 日——在 2000 年 4 月 12 日時高出 55%。</p>
</div><p>Here's where the current technical makeup is similar to those prior occurrences.</p>
<div class="lb-trans"><p>當前的技術構造與之前的情況相似。</p>
</div><p>A month before the last time the 50-DMA was more than 24% above the 200-DMA, the SOX's RSI had reached an overbought extreme on Jan. 14, 2021 (see above), then made subsequent lower highs even as prices made higher highs to a then-record close on April 5. Then following a brief &#34;time correction,&#34; the SOX resumed its rally to post a 41.2% gain for 2021, which included a 21.1% fourth-quarter surge.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上一次 50 日移動平均線超過 200 日移動平均線超過 24% 之前的一個月，SOX 的 RSI 在 2021 年 1 月 14 日達到了超買極限（見上文），隨後即使價格創出更高的高點，RSI 也出現了後續的低點，直到 4 月 5 日創下當時的紀錄收盤價。然後在經歷了一次短暫的 “時間修正” 後，SOX 恢復了反彈，2021 年上漲了 41.2%，其中包括第四季度的 21.1% 的激增。</p>
</div><p>The SOX did suffer a bear-market 35.8% plunge in 2022. But that selloff didn't start until nearly a year after the 50-DMA had peaked above the 200-DMA during a time of bearish technical divergence, similar to what's happening now.</p>
<div class="lb-trans"><p>SOX 在 2022 年確實經歷了 35.8% 的熊市暴跌。但這一拋售直到 50 日移動平均線在經歷了一次看跌技術背離後超過 200 日移動平均線近一年後才開始，這與現在的情況類似。</p>
</div><p>And after RSI reached an overbought extreme of 84.89 on Nov. 23, 1998, RSI started trending lower while prices kept rising, and the 50-DMA rose well above the 200-DMA. After another &#34;time correction,&#34; in which the SOX was little changed for the first several months of 1999, the SOX started taking off in early June. It rocketed 101% in 1999, including a 41.2% climb in the fourth quarter of that year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 1998 年 11 月 23 日 RSI 達到 84.89 的超買極限後，RSI 開始下跌，而價格仍在上漲，50 日移動平均線遠高於 200 日移動平均線。在經歷了另一輪 “時間修正” 後，SOX 在 1999 年初幾個月幾乎沒有變化，隨後在 6 月初開始飆升。1999 年上漲了 101%，其中包括該年第四季度的 41.2% 的攀升。</p>
</div><p>Meanwhile, the next period when the 50-DMA was far above the 200-DMA, during the first half of 2000, was not only marked by lower highs in RSI, but also lower highs in price. That was the sign that the dot-com bubble was bursting. Again, keep in mind that the SOX had peaked in March 2000, about a year after the SOX exhibited a similar technical makeup as it is now.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，下一次 50 日移動平均線遠高於 200 日移動平均線的時期，即 2000 年上半年，不僅 RSI 出現了更低的高點，價格也出現了更低的高點。這是互聯網泡沫破裂的跡象。再次提醒，SOX 在 2000 年 3 月達到峯值，約在 SOX 表現出與現在相似的技術構造一年後。</p>
</div><p>Those examples suggests the SOX can still rally quite a bit for quite a while. But keep an eye out for those lower price highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些例子表明，SOX 仍然可以在相當長的時間內繼續反彈。但請注意那些較低的價格高點。</p>
</div><p>-Tomi Kilgore</p>
<div class="lb-trans"><p>-Tomi Kilgore</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>12-26-25 0908ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-26-25 0908ET</p>
</div>

芯片行業的漲勢正在減弱，但圖表顯示多頭可能只是暫時休整，為下一次大漲做準備