特斯拉正押注人工智能和自動駕駛技術重新定義未來。
今年特斯拉股價累計漲幅超 25%，超越標普 500 指數 18% 的漲幅，並在 12 月觸及 498.83 美元的盤中歷史高位。
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儘管電動車銷售承壓，但市場對這家公司在自動駕駛出租車、人形機器人和自研芯片領域的進展寄予厚望。Wedbush 分析師 Dan Ives 預測，特斯拉可能在&#34;怪獸級的一年&#34;後達到 3 萬億美元估值，接近當前市值的兩倍。
然而，特斯拉 CEO 馬斯克設定的多項 2025 年目標均未實現。該公司 robotaxi 服務僅在奧斯汀和舊金山灣區運營，活躍車輛約 160 輛，遠低於馬斯克承諾的在至少八個都市區部署的目標。
同時，其美國電動車銷量預計下滑 9%，中國市場銷量同比下降 9%，歐盟市場更是暴跌 39%。
分析師普遍認為，投資者已習慣馬斯克的過度承諾，只要能看到可見進展就不會過度擔憂。
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<h2 id="robotaxi">Robotaxi 擴張遇阻</h2>
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特斯拉的 robotaxi 網絡進展遠低於預期。
馬斯克曾承諾年底前在包括鳳凰城和拉斯維加斯在內的至少八個都市區運營，並大幅擴充奧斯汀和舊金山灣區的車隊規模。
據眾包數據追蹤，目前僅約 160 輛車在運營，奧斯汀的車隊也未實現月底增至 60 輛的目標。
特斯拉目前在奧斯汀和舊金山灣區提供的服務與 Uber Technologies 或 Lyft 差異不大，使用配備 FSD 系統的 Model Y 運動型多用途車，但仍需員工監督。
公司正在奧斯汀測試無監督行程，馬斯克希望在 12 月底前移除車內安全監督員。CFRA 分析師 Garrett Nelson 表示：
<blockquote>
過去我們看到馬斯克在產品或服務推出時間上過度承諾，我們預計 robotaxi 也會如此。
</blockquote>
分析師對 2026 年擴張預期存在分歧。巴克萊和 Truist Securities 警告，特斯拉與 Alphabet 旗下 Waymo 等競爭對手的擴張節奏不明朗，可能導致股價波動。
德意志銀行預測，如果特斯拉達到年初 1500 輛的目標，到 6 月車隊規模可能超過 2500 輛。
摩根士丹利等機構則採用更保守的預測。特斯拉的 Cybercab robotaxi 車型也將於 2026 年投產，但何時能在美國道路上運營尚不清楚。
Morningstar 分析師 Seth Goldstein 指出，延遲的一個原因是特斯拉高度重視安全，危險事件可能迫使其暫停測試，通用汽車旗下前 robotaxi 部門就曾遭遇此問題。他説：
<blockquote>
我認為他們想格外謹慎，確保進入市場時非常有效。
</blockquote>
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<h2 id="fsd">FSD 海外擴張成關鍵變量</h2>
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完全自動駕駛軟件的採用率一直不高。
截至第三季度，僅 12% 的特斯拉客户付費啓用 FSD。不過海外市場擴張可能改變這一局面，帶來額外收入、訓練數據，並可能提振銷售。
馬斯克表示，特斯拉將&#34;希望&#34;在 1 月向阿聯酋提供 FSD，這將是其在中東的首個市場。他還預計海外相關監管機構將在&#34;2 月或 3 月左右&#34;全面批准 FSD，這應有助於特斯拉與提供類似系統的競爭對手抗衡。
Goldstein 稱，FSD 在歐洲的批准將是一個&#34;不確定因素&#34;。荷蘭監管機構計劃 2 月測試該系統，可能為在荷蘭獲批鋪平道路。據特斯拉稱，如果 FSD 在荷蘭獲批，歐盟其他國家將有權認可該豁免。
隨後，公司表示將要求歐盟委員會正式批准該軟件。這可能有助於改善特斯拉在歐盟 27 國的銷售，該地區今年前 11 個月銷量同比下降約 39%，公司面臨競爭對手日益激烈的競爭。
特斯拉美國銷量預計 2025 年下降 9%，馬斯克稱未來幾個季度將&#34;艱難&#34;。這主要因為美國取消了此前激勵購買電動車的税收抵免，已促使部分消費者減少購買電動車。
但一些分析師表示，一段時間後這可能對特斯拉有利。Canaccord Genuity 分析師 George Gianarikas 在最近的報告中寫道：
<blockquote>
只有擁有強大產品、成本紀律和忠誠度的品牌才能保持/獲得市場份額。這對特斯拉是好事。
</blockquote>
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<h2 id="bf5ca6d0">機器人與芯片定義長期價值</h2>
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特斯拉即將開始生產兩款可能定義其未來的產品：人形機器人系列和一款微型硅芯片。
據摩根士丹利估計，到 2050 年人形機器人市場價值可能達到 5 萬億美元，該技術將在 2030 年代中期加速發展。
馬斯克提議以約 3 萬美元的價格出售 Optimus 機器人，用於工廠和家庭，並表示該產品有朝一日可能佔特斯拉價值的 80%。
但特斯拉距離實現這一目標還有很長的路要走。公司在設計機器人的手和前臂以及採購零部件方面遇到問題。馬斯克在 10 月表示：
<blockquote>
汽車有現成的供應鏈，計算機有現成的供應鏈。但人形機器人沒有供應鏈。
</blockquote>
據馬斯克稱，用於批量生產的第三版 Optimus 原型預計將在 3 月前準備好進行演示。
Nelson 和其他分析師期待了解更多關於 Optimus 路線圖的信息。但他表示，這仍是一個&#34;次要&#34;產品，不太可能在近期開始為特斯拉的收益做出貢獻。
為機器人、數據中心和 robotaxi 提供動力的將是 AI5，這是特斯拉計劃在 2026 年底開始生產的下一代芯片。馬斯克聲稱 AI5 較當前的 AI4 有重大改進，並優於英偉達的競爭芯片。
馬斯克在 10 月表示：
<blockquote>
我們追求極簡主義。最終效果是，我認為 AI5 在每瓦性能上可能是最好的，也許高出兩到三倍，在每美元 AI 性能上可能是最好的，也許高出 10 倍。
</blockquote>
特斯拉 2026 年的路線圖還包括生產新能源產品，以及期待已久的下一代跑車計劃更新。全電動 Tesla Semi 卡車也預計在經歷多年延遲後，於 2026 年下半年進入批量生產。

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儘管電動車銷售承壓，但市場對這家公司在自動駕駛出租車、人形機器人和自研芯片領域的進展寄予厚望。分析師普遍認為，投資者已習慣馬斯克的過度承諾，只要能看到可見進展就不會過度擔憂。今年特斯拉股價累計漲幅超 25%，超越標普 500 指數 18% 的漲幅。

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- Robotaxi 網絡進展緩慢，僅在兩地運營，活躍車輛約 160 輛。  
- 特斯拉預計美國銷量將下滑 9%，市場對自動駕駛和機器人寄予厚望。

2026 年的特斯拉：電動車承壓，AI 接棒